الارتفاع الانفجاري لاقتصاد العملات المستقرة: فصل جديد في سوق الأصول الرقمية
المقدمة
في عام 2025، شهد سوق الأصول الرقمية علامة فارقة مهمة، حيث نجحت شركة تكنولوجيا مالية تركز على أعمال العملات المستقرة في إدراجها في بورصة نيويورك. تمثل هذه الخطوة دخول نظام عملات الدولار المستقرة إلى السوق المالية العامة، كما تفتح أيضًا آفاق جديدة في مجال الأصول الرقمية. باعتبارها جسرًا يربط بين العملات التقليدية وعالم العملات الرقمية، فإن العملات المستقرة، بفضل استقرار الأسعار، وفعالية التكلفة المنخفضة في المدفوعات عبر الحدود، ودعمها العميق لمشاهد الابتكار مثل DeFi، أصبحت ساحة المعركة الرئيسية التي تتنافس عليها أسواق رأس المال وشركات التكنولوجيا المالية.
في ظل التطور السريع للاقتصاد الرقمي العالمي، تظهر生态 العملات المستقرة نمواً انفجارياً. سواء من تدفق رأس المال أو التحسين التدريجي للسياسات التنظيمية، فإن كل ذلك يبرز الدور الرئيسي للعملات المستقرة في مستقبل نظم الدفع العالمية، والتسويات عبر الحدود، وإدارة الأصول. ستقوم هذه المقالة بتحليل معمق لتخطيط生态 العملات المستقرة، والمنطق التنظيمي خلفها، وفرص التحكيم الرأسمالي، فضلاً عن الاتجاهات التنظيمية العالمية، مع عرض شامل لكيفية تسبب العملات المستقرة في إثارة حمى رأس المال في مجال الأصول الرقمية.
خلفية وقيمة ظهور العملة المستقرة
عملة مستقرة كأصل رقمي مرتبط بقيمة العملات التقليدية، قد ارتفعت بسرعة في السنوات الأخيرة، وأصبحت جزءًا مهمًا من سوق العملات المشفرة. على عكس التقلبات الشديدة للعملات الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم، فإن عملة مستقرة تحقق استقرار الأسعار من خلال الربط 1:1 بالدولار الأمريكي وغيرها من العملات التقليدية، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر تداول الأصول الرقمية. بفضل تقنية البلوك تشين، لا تعمل عملة مستقرة فقط على تحسين كفاءة التحويلات والمدفوعات عبر الحدود، ولكنها أيضًا توفر دعمًا قويًا للبنية التحتية لمشاهد متعددة مثل DeFi، وتبادل الأصول الرقمية، واستقبال التجار العالميين.
تظهر المزايا الأساسية للعملة المستقرة في ثلاثة جوانب:
سعر مستقر، يتجنب مخاطر التقلب
سوق العملات المشفرة يتقلب بشكل حاد، عملة مستقرة تربط قيمة العملة القانونية، مما يضمن استقرار مبالغ التداول والتسوية، ويقلل بشكل كبير من مخاطر التداول.
سرعة التحويلات عبر الحدود مرتفعة وتكاليفها منخفضة
عملة مستقرة تعتمد على تقنية البلوكشين، تحقق وصول الأموال عالمياً في غضون دقائق، وهو ما يقل بشكل كبير عن الوقت والرسوم المرتبطة بالتحويلات المصرفية التقليدية.
يدعم تطبيقات مالية متنوعة
عملة مستقرة مباشرة تصل إلى مشاهد الابتكار مثل اقتراض DeFi، وتبادل الأصول، ودفع السلع الرقمية، مما وسع بشكل كبير حدود استخدام الأصل الرقمي.
تلك المزايا يصعب تحقيقها من قبل العملات التقليدية، مما زاد بشكل كبير من راحة وكفاءة تداول الأصول الرقمية.
##布局 عملة مستقرة
تأسست شركة معروفة في مجال الدفع الرقمي والتمويل القائم على blockchain في عام 2013، وتركز على الدفع الرقمي والتمويل القائم على blockchain، وقد أطلقت عملة مستقرة بالدولار. تعتبر هذه العملة المستقرة عملة مستقرة مركزية مربوطة بالدولار بنسبة 1:1، حيث يتم الاحتفاظ بجميع الأموال في بنوك خاضعة للتنظيم في الولايات المتحدة وسندات الخزانة قصيرة الأجل، ويتم تدقيقها شهرياً بواسطة شركة محاسبة طرف ثالث، لضمان الشفافية والأمان للأصول الاحتياطية.
بحلول يونيو 2025، من المتوقع أن تصل القيمة السوقية لهذه العملة المستقرة إلى حوالي 39 مليار دولار، مما يجعلها في المرتبة الثانية عالميًا بين العملات المستقرة. تغطي بيئتها نطاقًا واسعًا، حيث تم نشرها على العديد من سلاسل الكتل مثل إيثيريوم، سولانا، أربيتروم، أوبتيميزم، أفالانش، بيس، وبوليجون، وتدعم التبادلات، بروتوكولات DeFi، المدفوعات السريعة، وتحويل الأصول عبر السلاسل.
تقوم الشركة من خلال بروتوكول نقل عبر السلاسل بتحقيق تدفق عملتها المستقرة بحرية دون انزلاق بين سلاسل مختلفة، مما يحقق الاستراتيجية العالمية.
فيما يتعلق بالامتثال، تتبع الشركة بصرامة متطلبات الرقابة من وزارة الخزانة الأمريكية وSEC وFinCEN، لتصبح "عملة مستقرة رسمية" في نظر الجهات التنظيمية. تجعل تقارير التدقيق الشفافة والمفتوحة ونظام الاحتياطي المتوافق منها حجر الزاوية المهم في نظام الدولار الرقمي. في الوقت نفسه، تتعاون الشركة مع عمالقة الدفع العالميين، وتدفع بنشاط لاستخدام عملتها المستقرة في مجالات الدفع والتسوية العالمية.
نظرة عامة على مشاريع عملة مستقرة بالدولار الأمريكي
| عملة مستقرة | الجهة المصدرة | إجمالي القيمة السوقية (حتى يونيو 2025) | هيكل الاحتياطي | الخصائص القانونية |
|-------|----------------|----------------|--------------|--------------|
| USDT | شركة معينة (مسجلة في السلفادور) | حوالي 155.6 مليار دولار أمريكي | سندات أمريكية، نقد، إعادة شراء، إلخ | بعض الشفافية، تم فرض غرامة عليها |
| USDC | شركة معينة (الولايات المتحدة) | حوالي 614.7 مليار دولار | نقد + سندات خزينة أمريكية قصيرة الأجل، تدقيق واضح | متوافق تماماً، شريك هيئة الأوراق المالية والبورصات |
| FDUSD | شركة ما (هونغ كونغ) | حوالي 14.81 مليار دولار | الودائع البنكية + الأوراق المالية قصيرة الأجل | إطار تنظيم الثقة في هونغ كونغ |
| PYUSD | عملاق الدفع + شركة معينة | حوالي 9.47 مليار دولار | شركة معينة تديرها، معظمه سندات الخزانة الأمريكية | تحت إشراف NYDFS |
| USDe | شركة معينة (سنغافورة) | حوالي 56 مليار دولار | بدون نقد، هيكل مركب | بدون ضمان تقليدي |
| USD1 | فريق سياسي معين | حوالي 22 مليار دولار | نظام تخزين العملة الورقية | رقابة طرف ثالث |
منطق العملة المستقرة الأساسي
في السنوات الأخيرة، شهد سوق العملات المستقرة ارتفاعًا كبيرًا، ويمكن تلخيص الدوافع وراء ذلك في ثلاثة عوامل رئيسية: فراغ تنظيمي، مساحة الفائدة، وصراع الدول. تؤدي هذه العوامل مجتمعة إلى جعل العملات المستقرة ليست فقط فئة أصول مهمة في سوق العملات الرقمية، بل أيضًا ساحة جديدة يتنافس عليها رأس المال المالي العالمي بشدة.
1. فراغ تنظيمي --- من النمو الفوضوي إلى التنظيم التدريجي
في الماضي، كان إصدار وتداول العملات المستقرة تقريبًا بدون معايير تنظيمية عالمية موحدة واضحة، مما أدى إلى ظهور "فراغ تنظيمي" في السوق. هذا النقص في الرقابة، من ناحية، خفّض من عتبة الإصدار، وجذب رأس المال والمشاريع بسرعة كبيرة؛ ومن ناحية أخرى، جلب مخاطر نظامية محتملة. مع بدء الدول في إصدار القوانين واللوائح المتعلقة بالعملات المستقرة، مثل قانون العملات المستقرة الذي سيبدأ تنفيذه رسميًا في هونغ كونغ في أغسطس 2025، فإن ذلك يجلب تنظيمًا وضمانًا للسوق. هذه التحولات التنظيمية تضفي الثقة على تطوير القطاع، كما ستدفع السوق تدريجيًا نحو الامتثال والنضوج.
2. هوامش الربح --- "منجم الربح" في عيون رأس المال
تقوم جهة إصدار العملة المستقرة من خلال إدارة الأموال التي يتم استبدالها بالعملة القانونية من قبل المستخدمين، باستثمارها في سندات الخزانة قصيرة الأجل ذات المخاطر المنخفضة، أو من خلال رهن الإيثريوم (ETH) أو استخدام استراتيجيات البيع على المكشوف في العقود الآجلة، لتحقيق عوائد تفوق بكثير معدلات الفائدة على الودائع المصرفية. كمثال على عملة مستقرة لشركة معينة، فقد حققت عائدًا سنويًا (APY) يزيد عن 20% من خلال رهن ETH واستراتيجية العقود الآجلة، مما يجعلها جذابة للغاية في السوق. وبمجرد تحقيق عوائد مرتفعة للغاية، تتدفق الأموال بسرعة، مما يشكل تأثير تجمع رأس المال، ويدفع لتضخم حجم العملة المستقرة بسرعة.
3. صراع الدول --- الهيمنة النقدية وساحة المعركة الجديدة للاقتصاد الرقمي
العملة المستقرة ليست فقط أداة للابتكار المالي، بل هي أيضًا محور المنافسة النقدية الدولية والسيادة الرقمية. تسعى العملة المستقرة المدعومة من فريق سياسي معين إلى إنشاء "خطة إعادة تشكيل الدولار الرقمي"، لتحدي الهيمنة الرقمية الحالية للدولار؛ في الوقت نفسه، تعمل هونغ كونغ بنشاط على إنشاء نظام بيئي للعملة المستقرة بالدولار هونغ كونغ، للتنافس على قمة التكنولوجيا المالية في آسيا. تسعى العديد من الدول في أوروبا وأمريكا وآسيا من خلال القوانين وتجارب العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) للحفاظ على التأثير النقدي في العصر الرقمي. أصبحت العملة المستقرة ساحة جديدة للصراع بين الدول حول سيادة العملة الرقمية ونظام الدفع العالمي.
4. تتنوع استخدامات الأصول الرقمية باستمرار، وتقترب تدريجياً من وظائف العملات التقليدية
تم استخدام العملة المستقرة في البداية للتحويلات الداخلية في عالم العملات، مثل تداول عملة مستقرة معينة على نطاق واسع في السوق المشفرة. ولكن مع تطور التكنولوجيا ونظام التطبيقات، تستمر وظائف العملة المستقرة في التوسع:
الدفع العالمي: يدعم التجارة الإلكترونية عبر الحدود، والتحويلات الدولية، ويقدم طرق تسوية سريعة ومنخفضة التكلفة.
إقراض DeFi والعائدات: تصبح الأصول الرئيسية للإقراض على منصات DeFi، يمكن للمستخدمين إقراض العملات المستقرة لكسب الفوائد، أو استخدامها كضمان للأصول.
أدوات التحوط من الأصول: في أوقات تقلبات السوق المشفرة الشديدة، يمكن للمستثمرين التحويل بسرعة إلى عملة مستقرة لتأمين قيمة الأصول.
دفع السلع الرقمية: يتم استخدام العملات المستقرة على نطاق واسع كوسيلة للدفع في مجالات مثل الألعاب وNFT وإنشاء المحتوى.
مع نضوج هذه السيناريوهات المتعددة، تتطور استخدامات العملات المستقرة تدريجياً من "أدوات العملة" إلى "عملات رقمية قانونية"، وبالتالي شهدت السوق زيادة كبيرة في الحجم واهتمام رأس المال.
تطور النظام النقدي العالمي الجديد
من قيادة الدولة، وتجربة البنوك التجارية، إلى مشاركة عمالقة التكنولوجيا والمشاريع الأصلية على السلسلة، أصبحت العملة المستقرة من أداة صغيرة في عالم العملات إلى مدخل رئيسي للبنية التحتية العالمية للدفع من الجيل التالي.
تعتبر هذه الموجة من العملات المستقرة في الواقع صراعًا بين الدول حول "هيمنة العملات في العصر الرقمي".
مع استمرار الولايات المتحدة في توسيع تأثير الدولار من خلال عملة مستقرة، تعمل هونغ كونغ أيضًا بنشاط على بناء نظام بيئي لعملة مستقرة، وتعزيز إنشاء مركز تسوية ويب 3 في آسيا.
في 21 مايو 2025، وافق المجلس التشريعي في هونغ كونغ رسميًا على مشروع قانون "عملة مستقرة"، وأكمل في نفس اليوم إجراءات القراءة الثالثة. سيدخل هذا التشريع حيز التنفيذ رسميًا في 1 أغسطس 2025، ليصبح أول ولاية قضائية في العالم تؤسس إطارًا تنظيميًا شاملاً للعملات المستقرة المرتبطة بالعملات القانونية.
هونغ كونغ تطلق "قانون العملات المستقرة" ليس كتنظيم سلبي، بل بدافع من استراتيجية نشطة للاستحواذ على "المركز الاستراتيجي للمدفوعات والتسويات من الجيل التالي":
لقد تم تشكيل نواة نظام الدفع المشفر العالمي، حيث تحولت العملة المستقرة من "أداة تسوية في عالم العملات" لتصبح الخيار الرئيسي للتحويلات عبر الحدود والمدفوعات والتحوط من الأصول؛
تسارع كل من الولايات المتحدة والصين وأوروبا واليابان في رقمنة العملات، حيث تتجه المنافسة النقدية نحو مستوى السيادة الرقمية، ويجب على هونغ كونغ بناء خندق امتثال لضمان الدولية للدولار هونغ كونغ؛
يزداد دمج Web3 مع المالية، حيث أصبحت العملة المستقرة "جسرًا" و"وسيطًا" بين التطبيقات على السلسلة والأصول في العالم الحقيقي، وتريد هونغ كونغ أن تكون عاصمة الجسور.
لذلك، هونغ كونغ ليست مجرد "سد الثغرات"، ولكنها تبحث عن موقع جديد لتعريف القواعد بشكل نشط بين عالم العملات والرقابة. نية هونغ كونغ طويلة الأجل واضحة جدًا:
يتم قيادة الدولار الرقمي من قبل هيئة النقد، من خلال التسويات داخل نظام CBDC، مع التركيز على تجارب المؤسسات المالية؛
عملة مستقرة بالدولار هونج كونج مدفوعة بالسوق، وتستخدم كمكمل أو حتى بديل في تطبيقات السلسلة المفتوحة، المدفوعات الخارجية، والتسويات عبر الحدود.
ستجعل هذه الفكرة ذات المسارين هونغ كونغ تتحكم في نوعين من "حقوق الإصدار" في التمويل الرقمي: نوع هو الائتمان الرسمي، ونوع هو الكفاءة التجارية.
في هذه اللعبة العالمية للعملات، أصبحت العملة المستقرة quietly هي الحامل التكنولوجي والأيقونة التأثيرية للأدوات السيادية التالية. تتنافس الولايات المتحدة على حقوق التسوية في العصر الرقمي من خلال ربط بعض العملات المستقرة؛ بينما تدفع أوروبا واليابان باستراتيجيات مستقلة لتحويل العملات المحلية من خلال لوائح مثل MiCA؛ أما هونغ كونغ، فقد اتبعت مساراً مستقلاً "مدفوعاً بالسوق، ومحميًا بالأنظمة" من خلال إطار تنظيمي مرن ورؤى مستقبلية وآلية سوق مفتوحة للغاية.
في المستقبل، عندما تصبح العملات المستقرة بنية تحتية للدفع عبر الحدود، وعندما تعيد تقنية البلوك تشين تعريف شبكة التسوية وأشكال التعبير عن الأصول، فإن من يستطيع السيطرة على حقوق التسعير، وحقوق الوصول، وحقوق التسوية في هذه المنظومة، سيكون له السبق في الجولة الجديدة من النظام المالي الدولي. وقد أظهرت هونغ كونغ بالفعل أوراقها الرابحة.
عملة مستقرة، ليست مجرد ثورة في شكل العملة، بل هي صراع عميق على السيادة الرقمية والنظام المالي والنفوذ الجيوسياسي. في المستقبل، ستنضم المزيد من المدن والدول إلى هذه الحرب الرقمية المالية. لكن في هذه اللحظة، أصبحت هونغ كونغ، التي تقف على طاولة اللعب، ليست مجرد متفرج.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
4
مشاركة
تعليق
0/400
FOMOmonster
· 07-07 14:40
كيف أشعر أن كل شيء مليء بمسرحيات العملات المستقرة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
DYORMaster
· 07-05 03:58
أحب أن أكون مع المؤسسات ضد الرأي، وحقًا، لا يزال usdc هو الأكثر موثوقية.
شاهد النسخة الأصليةرد0
token_therapist
· 07-05 03:58
هذه العملة المستقرة حقاً رائعة
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingerWallet
· 07-05 03:56
إدراج هو إدراج، لكن يجب أن نأخذ في الاعتبار وجهة نظر المنظمين~
انفجار نظام عملات مستقرة يقود شكل جديد لأصل رقمي
الارتفاع الانفجاري لاقتصاد العملات المستقرة: فصل جديد في سوق الأصول الرقمية
المقدمة
في عام 2025، شهد سوق الأصول الرقمية علامة فارقة مهمة، حيث نجحت شركة تكنولوجيا مالية تركز على أعمال العملات المستقرة في إدراجها في بورصة نيويورك. تمثل هذه الخطوة دخول نظام عملات الدولار المستقرة إلى السوق المالية العامة، كما تفتح أيضًا آفاق جديدة في مجال الأصول الرقمية. باعتبارها جسرًا يربط بين العملات التقليدية وعالم العملات الرقمية، فإن العملات المستقرة، بفضل استقرار الأسعار، وفعالية التكلفة المنخفضة في المدفوعات عبر الحدود، ودعمها العميق لمشاهد الابتكار مثل DeFi، أصبحت ساحة المعركة الرئيسية التي تتنافس عليها أسواق رأس المال وشركات التكنولوجيا المالية.
في ظل التطور السريع للاقتصاد الرقمي العالمي، تظهر生态 العملات المستقرة نمواً انفجارياً. سواء من تدفق رأس المال أو التحسين التدريجي للسياسات التنظيمية، فإن كل ذلك يبرز الدور الرئيسي للعملات المستقرة في مستقبل نظم الدفع العالمية، والتسويات عبر الحدود، وإدارة الأصول. ستقوم هذه المقالة بتحليل معمق لتخطيط生态 العملات المستقرة، والمنطق التنظيمي خلفها، وفرص التحكيم الرأسمالي، فضلاً عن الاتجاهات التنظيمية العالمية، مع عرض شامل لكيفية تسبب العملات المستقرة في إثارة حمى رأس المال في مجال الأصول الرقمية.
خلفية وقيمة ظهور العملة المستقرة
عملة مستقرة كأصل رقمي مرتبط بقيمة العملات التقليدية، قد ارتفعت بسرعة في السنوات الأخيرة، وأصبحت جزءًا مهمًا من سوق العملات المشفرة. على عكس التقلبات الشديدة للعملات الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم، فإن عملة مستقرة تحقق استقرار الأسعار من خلال الربط 1:1 بالدولار الأمريكي وغيرها من العملات التقليدية، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر تداول الأصول الرقمية. بفضل تقنية البلوك تشين، لا تعمل عملة مستقرة فقط على تحسين كفاءة التحويلات والمدفوعات عبر الحدود، ولكنها أيضًا توفر دعمًا قويًا للبنية التحتية لمشاهد متعددة مثل DeFi، وتبادل الأصول الرقمية، واستقبال التجار العالميين.
تظهر المزايا الأساسية للعملة المستقرة في ثلاثة جوانب:
سعر مستقر، يتجنب مخاطر التقلب
سوق العملات المشفرة يتقلب بشكل حاد، عملة مستقرة تربط قيمة العملة القانونية، مما يضمن استقرار مبالغ التداول والتسوية، ويقلل بشكل كبير من مخاطر التداول.
سرعة التحويلات عبر الحدود مرتفعة وتكاليفها منخفضة
عملة مستقرة تعتمد على تقنية البلوكشين، تحقق وصول الأموال عالمياً في غضون دقائق، وهو ما يقل بشكل كبير عن الوقت والرسوم المرتبطة بالتحويلات المصرفية التقليدية.
يدعم تطبيقات مالية متنوعة
عملة مستقرة مباشرة تصل إلى مشاهد الابتكار مثل اقتراض DeFi، وتبادل الأصول، ودفع السلع الرقمية، مما وسع بشكل كبير حدود استخدام الأصل الرقمي.
تلك المزايا يصعب تحقيقها من قبل العملات التقليدية، مما زاد بشكل كبير من راحة وكفاءة تداول الأصول الرقمية.
##布局 عملة مستقرة
تأسست شركة معروفة في مجال الدفع الرقمي والتمويل القائم على blockchain في عام 2013، وتركز على الدفع الرقمي والتمويل القائم على blockchain، وقد أطلقت عملة مستقرة بالدولار. تعتبر هذه العملة المستقرة عملة مستقرة مركزية مربوطة بالدولار بنسبة 1:1، حيث يتم الاحتفاظ بجميع الأموال في بنوك خاضعة للتنظيم في الولايات المتحدة وسندات الخزانة قصيرة الأجل، ويتم تدقيقها شهرياً بواسطة شركة محاسبة طرف ثالث، لضمان الشفافية والأمان للأصول الاحتياطية.
بحلول يونيو 2025، من المتوقع أن تصل القيمة السوقية لهذه العملة المستقرة إلى حوالي 39 مليار دولار، مما يجعلها في المرتبة الثانية عالميًا بين العملات المستقرة. تغطي بيئتها نطاقًا واسعًا، حيث تم نشرها على العديد من سلاسل الكتل مثل إيثيريوم، سولانا، أربيتروم، أوبتيميزم، أفالانش، بيس، وبوليجون، وتدعم التبادلات، بروتوكولات DeFi، المدفوعات السريعة، وتحويل الأصول عبر السلاسل.
تقوم الشركة من خلال بروتوكول نقل عبر السلاسل بتحقيق تدفق عملتها المستقرة بحرية دون انزلاق بين سلاسل مختلفة، مما يحقق الاستراتيجية العالمية.
فيما يتعلق بالامتثال، تتبع الشركة بصرامة متطلبات الرقابة من وزارة الخزانة الأمريكية وSEC وFinCEN، لتصبح "عملة مستقرة رسمية" في نظر الجهات التنظيمية. تجعل تقارير التدقيق الشفافة والمفتوحة ونظام الاحتياطي المتوافق منها حجر الزاوية المهم في نظام الدولار الرقمي. في الوقت نفسه، تتعاون الشركة مع عمالقة الدفع العالميين، وتدفع بنشاط لاستخدام عملتها المستقرة في مجالات الدفع والتسوية العالمية.
نظرة عامة على مشاريع عملة مستقرة بالدولار الأمريكي
| عملة مستقرة | الجهة المصدرة | إجمالي القيمة السوقية (حتى يونيو 2025) | هيكل الاحتياطي | الخصائص القانونية | |-------|----------------|----------------|--------------|--------------| | USDT | شركة معينة (مسجلة في السلفادور) | حوالي 155.6 مليار دولار أمريكي | سندات أمريكية، نقد، إعادة شراء، إلخ | بعض الشفافية، تم فرض غرامة عليها | | USDC | شركة معينة (الولايات المتحدة) | حوالي 614.7 مليار دولار | نقد + سندات خزينة أمريكية قصيرة الأجل، تدقيق واضح | متوافق تماماً، شريك هيئة الأوراق المالية والبورصات | | FDUSD | شركة ما (هونغ كونغ) | حوالي 14.81 مليار دولار | الودائع البنكية + الأوراق المالية قصيرة الأجل | إطار تنظيم الثقة في هونغ كونغ | | PYUSD | عملاق الدفع + شركة معينة | حوالي 9.47 مليار دولار | شركة معينة تديرها، معظمه سندات الخزانة الأمريكية | تحت إشراف NYDFS | | USDe | شركة معينة (سنغافورة) | حوالي 56 مليار دولار | بدون نقد، هيكل مركب | بدون ضمان تقليدي | | USD1 | فريق سياسي معين | حوالي 22 مليار دولار | نظام تخزين العملة الورقية | رقابة طرف ثالث |
منطق العملة المستقرة الأساسي
في السنوات الأخيرة، شهد سوق العملات المستقرة ارتفاعًا كبيرًا، ويمكن تلخيص الدوافع وراء ذلك في ثلاثة عوامل رئيسية: فراغ تنظيمي، مساحة الفائدة، وصراع الدول. تؤدي هذه العوامل مجتمعة إلى جعل العملات المستقرة ليست فقط فئة أصول مهمة في سوق العملات الرقمية، بل أيضًا ساحة جديدة يتنافس عليها رأس المال المالي العالمي بشدة.
1. فراغ تنظيمي --- من النمو الفوضوي إلى التنظيم التدريجي
في الماضي، كان إصدار وتداول العملات المستقرة تقريبًا بدون معايير تنظيمية عالمية موحدة واضحة، مما أدى إلى ظهور "فراغ تنظيمي" في السوق. هذا النقص في الرقابة، من ناحية، خفّض من عتبة الإصدار، وجذب رأس المال والمشاريع بسرعة كبيرة؛ ومن ناحية أخرى، جلب مخاطر نظامية محتملة. مع بدء الدول في إصدار القوانين واللوائح المتعلقة بالعملات المستقرة، مثل قانون العملات المستقرة الذي سيبدأ تنفيذه رسميًا في هونغ كونغ في أغسطس 2025، فإن ذلك يجلب تنظيمًا وضمانًا للسوق. هذه التحولات التنظيمية تضفي الثقة على تطوير القطاع، كما ستدفع السوق تدريجيًا نحو الامتثال والنضوج.
2. هوامش الربح --- "منجم الربح" في عيون رأس المال
تقوم جهة إصدار العملة المستقرة من خلال إدارة الأموال التي يتم استبدالها بالعملة القانونية من قبل المستخدمين، باستثمارها في سندات الخزانة قصيرة الأجل ذات المخاطر المنخفضة، أو من خلال رهن الإيثريوم (ETH) أو استخدام استراتيجيات البيع على المكشوف في العقود الآجلة، لتحقيق عوائد تفوق بكثير معدلات الفائدة على الودائع المصرفية. كمثال على عملة مستقرة لشركة معينة، فقد حققت عائدًا سنويًا (APY) يزيد عن 20% من خلال رهن ETH واستراتيجية العقود الآجلة، مما يجعلها جذابة للغاية في السوق. وبمجرد تحقيق عوائد مرتفعة للغاية، تتدفق الأموال بسرعة، مما يشكل تأثير تجمع رأس المال، ويدفع لتضخم حجم العملة المستقرة بسرعة.
3. صراع الدول --- الهيمنة النقدية وساحة المعركة الجديدة للاقتصاد الرقمي
العملة المستقرة ليست فقط أداة للابتكار المالي، بل هي أيضًا محور المنافسة النقدية الدولية والسيادة الرقمية. تسعى العملة المستقرة المدعومة من فريق سياسي معين إلى إنشاء "خطة إعادة تشكيل الدولار الرقمي"، لتحدي الهيمنة الرقمية الحالية للدولار؛ في الوقت نفسه، تعمل هونغ كونغ بنشاط على إنشاء نظام بيئي للعملة المستقرة بالدولار هونغ كونغ، للتنافس على قمة التكنولوجيا المالية في آسيا. تسعى العديد من الدول في أوروبا وأمريكا وآسيا من خلال القوانين وتجارب العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) للحفاظ على التأثير النقدي في العصر الرقمي. أصبحت العملة المستقرة ساحة جديدة للصراع بين الدول حول سيادة العملة الرقمية ونظام الدفع العالمي.
4. تتنوع استخدامات الأصول الرقمية باستمرار، وتقترب تدريجياً من وظائف العملات التقليدية
تم استخدام العملة المستقرة في البداية للتحويلات الداخلية في عالم العملات، مثل تداول عملة مستقرة معينة على نطاق واسع في السوق المشفرة. ولكن مع تطور التكنولوجيا ونظام التطبيقات، تستمر وظائف العملة المستقرة في التوسع:
الدفع العالمي: يدعم التجارة الإلكترونية عبر الحدود، والتحويلات الدولية، ويقدم طرق تسوية سريعة ومنخفضة التكلفة.
إقراض DeFi والعائدات: تصبح الأصول الرئيسية للإقراض على منصات DeFi، يمكن للمستخدمين إقراض العملات المستقرة لكسب الفوائد، أو استخدامها كضمان للأصول.
أدوات التحوط من الأصول: في أوقات تقلبات السوق المشفرة الشديدة، يمكن للمستثمرين التحويل بسرعة إلى عملة مستقرة لتأمين قيمة الأصول.
دفع السلع الرقمية: يتم استخدام العملات المستقرة على نطاق واسع كوسيلة للدفع في مجالات مثل الألعاب وNFT وإنشاء المحتوى.
مع نضوج هذه السيناريوهات المتعددة، تتطور استخدامات العملات المستقرة تدريجياً من "أدوات العملة" إلى "عملات رقمية قانونية"، وبالتالي شهدت السوق زيادة كبيرة في الحجم واهتمام رأس المال.
تطور النظام النقدي العالمي الجديد
من قيادة الدولة، وتجربة البنوك التجارية، إلى مشاركة عمالقة التكنولوجيا والمشاريع الأصلية على السلسلة، أصبحت العملة المستقرة من أداة صغيرة في عالم العملات إلى مدخل رئيسي للبنية التحتية العالمية للدفع من الجيل التالي.
تعتبر هذه الموجة من العملات المستقرة في الواقع صراعًا بين الدول حول "هيمنة العملات في العصر الرقمي".
مع استمرار الولايات المتحدة في توسيع تأثير الدولار من خلال عملة مستقرة، تعمل هونغ كونغ أيضًا بنشاط على بناء نظام بيئي لعملة مستقرة، وتعزيز إنشاء مركز تسوية ويب 3 في آسيا.
في 21 مايو 2025، وافق المجلس التشريعي في هونغ كونغ رسميًا على مشروع قانون "عملة مستقرة"، وأكمل في نفس اليوم إجراءات القراءة الثالثة. سيدخل هذا التشريع حيز التنفيذ رسميًا في 1 أغسطس 2025، ليصبح أول ولاية قضائية في العالم تؤسس إطارًا تنظيميًا شاملاً للعملات المستقرة المرتبطة بالعملات القانونية.
هونغ كونغ تطلق "قانون العملات المستقرة" ليس كتنظيم سلبي، بل بدافع من استراتيجية نشطة للاستحواذ على "المركز الاستراتيجي للمدفوعات والتسويات من الجيل التالي":
لقد تم تشكيل نواة نظام الدفع المشفر العالمي، حيث تحولت العملة المستقرة من "أداة تسوية في عالم العملات" لتصبح الخيار الرئيسي للتحويلات عبر الحدود والمدفوعات والتحوط من الأصول؛
تسارع كل من الولايات المتحدة والصين وأوروبا واليابان في رقمنة العملات، حيث تتجه المنافسة النقدية نحو مستوى السيادة الرقمية، ويجب على هونغ كونغ بناء خندق امتثال لضمان الدولية للدولار هونغ كونغ؛
يزداد دمج Web3 مع المالية، حيث أصبحت العملة المستقرة "جسرًا" و"وسيطًا" بين التطبيقات على السلسلة والأصول في العالم الحقيقي، وتريد هونغ كونغ أن تكون عاصمة الجسور.
لذلك، هونغ كونغ ليست مجرد "سد الثغرات"، ولكنها تبحث عن موقع جديد لتعريف القواعد بشكل نشط بين عالم العملات والرقابة. نية هونغ كونغ طويلة الأجل واضحة جدًا:
يتم قيادة الدولار الرقمي من قبل هيئة النقد، من خلال التسويات داخل نظام CBDC، مع التركيز على تجارب المؤسسات المالية؛
عملة مستقرة بالدولار هونج كونج مدفوعة بالسوق، وتستخدم كمكمل أو حتى بديل في تطبيقات السلسلة المفتوحة، المدفوعات الخارجية، والتسويات عبر الحدود.
ستجعل هذه الفكرة ذات المسارين هونغ كونغ تتحكم في نوعين من "حقوق الإصدار" في التمويل الرقمي: نوع هو الائتمان الرسمي، ونوع هو الكفاءة التجارية.
في هذه اللعبة العالمية للعملات، أصبحت العملة المستقرة quietly هي الحامل التكنولوجي والأيقونة التأثيرية للأدوات السيادية التالية. تتنافس الولايات المتحدة على حقوق التسوية في العصر الرقمي من خلال ربط بعض العملات المستقرة؛ بينما تدفع أوروبا واليابان باستراتيجيات مستقلة لتحويل العملات المحلية من خلال لوائح مثل MiCA؛ أما هونغ كونغ، فقد اتبعت مساراً مستقلاً "مدفوعاً بالسوق، ومحميًا بالأنظمة" من خلال إطار تنظيمي مرن ورؤى مستقبلية وآلية سوق مفتوحة للغاية.
في المستقبل، عندما تصبح العملات المستقرة بنية تحتية للدفع عبر الحدود، وعندما تعيد تقنية البلوك تشين تعريف شبكة التسوية وأشكال التعبير عن الأصول، فإن من يستطيع السيطرة على حقوق التسعير، وحقوق الوصول، وحقوق التسوية في هذه المنظومة، سيكون له السبق في الجولة الجديدة من النظام المالي الدولي. وقد أظهرت هونغ كونغ بالفعل أوراقها الرابحة.
عملة مستقرة، ليست مجرد ثورة في شكل العملة، بل هي صراع عميق على السيادة الرقمية والنظام المالي والنفوذ الجيوسياسي. في المستقبل، ستنضم المزيد من المدن والدول إلى هذه الحرب الرقمية المالية. لكن في هذه اللحظة، أصبحت هونغ كونغ، التي تقف على طاولة اللعب، ليست مجرد متفرج.