كيف ستكون آفاق الموافقة على ETF لإيثريوم بعد بيتكوين؟

بعد أكثر من شهر على موافقة رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC ) على 11 صندوق استثمار متداول في بيتكوين، تتوقع صناعة التشفير أن يحصل صندوق استثمار متداول في إثيريوم على موافقة مماثلة في أقرب وقت ممكن في مايو.

وفقًا لسلسلة من المقابلات، فإن الآفاق المتعلقة بالموافقة على المنتج الثاني الأكبر عالميًا للأصول الرقمية في السوق لعام 2024 متفائلة عمومًا. ليس فقط محترفو صناعة العملات المشفرة، بل أيضًا بعض المحامين في مجال الأوراق المالية والمشاركين التقليديين في وول ستريت يشتركون في نفس الرأي.

ومع ذلك، هناك من يتبنى موقفًا متشككًا حيال ذلك. يشير بعض الناس إلى أن موقف رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) السابق تجاه شرعية إثيريوم كان غامضًا، ويعتقدون أنه قد يكون ورقة مالية رقمية غير مسجلة، وبالتالي ليس مناسبًا لـ ETF. وهناك قلق آخر وهو أن إثيريوم ليس لديه قاعدة دعم مؤسسية ومالية واسعة مقارنة ببيتكوين.

على الرغم من ذلك، فقد ذكر العديد من محامي الأوراق المالية أن عملية الموافقة على صندوق بيتكوين المتداول في البورصة توفر نموذجًا لموافقة صندوق إيثر المتداول في البورصة. قال أستاذ blockchain في كلية الحقوق بجامعة فلوريدا الدولية، وهو محامي سابق في لجنة الأوراق المالية والبورصات، إنه عندما تعمل نفس العوامل في عملية الموافقة على صندوق بيتكوين المتداول في البورصة هنا أيضًا، فإن لجنة الأوراق المالية والبورصات ستواجه صعوبة في تقديم أسباب جديدة للرفض.

بسبب فوز شركة إدارة الأصول المشفرة في استئناف المحكمة، تم الموافقة على ما يقرب من عشرة ETF لعملة البيتكوين الفورية في 10 يناير. هذه هي حدث غير مسبوق، بالنظر إلى عدد المنتجات التي أطلقها الناشر وطبيعة الأصول الرقمية الناشئة.

دعم محكمة الاستئناف وجهة نظر الشركة، معتقدة أن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تصرفت "بشكل تعسفي ومتعجرف" عندما رفضت طلبها لتحويل صندوق الاستثمار في بيتكوين إلى ETF فوري. كانت SEC قد وافقت في عام 2021 على ETF لعقود بيتكوين الآجلة، لكن المحكمة تساءلت عن الادعاء بأن ETF الفوري يختلف جوهريًا عن ETF الآجلة وأنه يحمل مخاطر أكبر.

يُعتبر هذا الحكم نقطة تحول هامة في صناعة العملات المشفرة، كما أنه إشارة لإصدار منتجات بيتكوين الفورية من قبل ناشطين آخرين. تواصلت هيئة الأوراق المالية والبورصات بعد ذلك مع عدة ناشطين حول كيفية تقديم بيتكوين ضمن إطار عمل ETF التقليدي.

اعترف رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات في بيان الموافقة بأن هذه الانتصار القانوني لعب دورًا رئيسيًا في تمهيد الطريق لصندوق تداول بيتكوين الفوري. وأشار أحد أعضاء اللجنة المؤيدين للعملات المشفرة إلى أنه لا ينبغي للجنة أن تطلب من المحكمة السماح لها بالموافقة على المنتجات التي يرغب الناس في الاستثمار فيها.

تزايد الطلب من قبل الشركات الكبرى في وول ستريت على ETF السلع الفورية لإثيريوم هو أحد الأسباب التي تجعل الناس متفائلين بشأن آفاق الموافقة عليه. وقد تقدمت عدة شركات تدير أصولًا ضخمة بطلبات لإطلاق ETF السلع الفورية لإثيريوم.

أشار أحد المطلعين إلى أن إثيريوم يختلف عن بيتكوين وله ميزاته الفريدة. العديد من الشركات التي تبني تطبيقات على بلوكتشين إثيريوم شهدت قيمته التجارية على المدى الطويل. في الوقت الحالي، تشكل إثيريوم وبيتكوين أكثر من 50% من السوق العالمي للعملات المشفرة.

أشار الخبراء أيضًا إلى أن وجود سوق العقود الآجلة لإثيريوم هو سبب آخر يجعل من الصعب على لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) رفض ETF الفوري. ترى لجنة الأوراق المالية والبورصات أن سوق العقود الآجلة يوفر أدوات إشرافية للحد من التلاعب في السوق الفوري، وهو عامل رئيسي في الموافقة على ETF بيتكوين. أطلقت إحدى البورصات عقود بيتكوين الآجلة في عام 2017، وعقود إثيريوم الآجلة في عام 2021.

ومع ذلك، يعتقد البعض أن الموافقة على ETF إثيريوم الفوري في عام 2024 مبالغ فيها. رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات رفض الإفصاح عما إذا كان يعتبر إثيروم نوعًا من الأوراق المالية، وهذا يُعتبر إشارة خطر. بعد ترقية إثيريوم إلى آلية PoS، زادت التكهنات حول مكانته في نظر لجنة الأوراق المالية والبورصات.

تتوقع إحدى بنوك الاستثمار أن توافق لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في النهاية على ETF لعقود إيثر الفورية، لكن قد يتعين الانتظار حتى بعد انتخابات نوفمبر. يعتقد المحللون أن الطموحات السياسية لرئيس SEC قد تدفعه للاستمرار في الوقوف مع الديمقراطيين التقدميين المعارضين للموافقة على ETF لبيتكوين.

لم تعلق هيئة الأوراق المالية والبورصات على ذلك، لكنها أشارت إلى أنه يمكن التحقق من أي مستندات محدثة على موقعها الرسمي.