الأصول الحقيقية ( RWA ) ليست مفهوماً جديداً في سوق العملات المشفرة، فقد كانت موجودة منذ عام 2018. ومع ذلك، حتى رفع أسعار الفائدة الأمريكية في عام 2022، حيث تجاوزت عائدات السندات الأمريكية معدلات الإقراض للعملات المستقرة في الصناعة المشفرة، لم تحظ RWA باهتمام واسع. على مدى العامين الماضيين، ظهرت بعض مشاريع RWA العقارية في السوق، تهدف إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتنويع منتجات الاستثمار، وتقليل عوائق الاستثمار. ستقوم هذه المقالة بتحليل هذه المشاريع، واستكشاف ميزاتها وعيوبها والأسواق المحتملة.
طرق توكنينغ سوق العقارات
يحتوي سوق العقارات على فرص استثمارية هائلة. أظهرت دراسة في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية تصل إلى 1.3 تريليون دولار، بينما تبلغ القيمة العالمية 2.66 تريليون دولار. تشمل الأهداف الرئيسية لسوق العقارات المُرمز: إنشاء منتجات استثمارية متنوعة ومرنة، جذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة الأصول وقيمتها. تشمل الأشكال الرئيسية ما يلي:
تمويل ملكية العقارات المجزأة
منتجات مؤشر سوق العقارات في منطقة محددة
القرض المضمون بتوكنات العقارات
قد تعزز توكنات العقارات أيضًا شفافية الأصول وديمقراطية الحوكمة.
بالمقارنة مع صناديق الاستثمار العقاري التقليدية ( REIT )، تتمتع العقارات RWA بخصائص مشابهة في تقليل عتبة الاستثمار وزيادة السيولة. لكن RWA يمكن أن تقدم للمستثمرين المزيد من الفرص في الإدارة والملكية، مع نموذج تشغيلي أكثر لامركزية.
من خلال مراقبة تشغيل مشاريع RWA العقارية خلال العامين الماضيين، يمكن تلخيص مزاياها وعيوبها:
المزايا:
خفض عتبة الاستثمار وتوسيع قاعدة المستثمرين
زيادة سيولة الأصول العقارية
محفظة استثمار متنوعة
تعزيز شفافية الأصول
العيوب:
الإطار القانوني غير مكتمل
قد تكون تكاليف الإدارة مرتفعة
نقص السوق الثانوية الناضجة
يجب تحسين آلية حماية حقوق المستثمرين
تحليل الحالة
ريال تي
أُطلقت RealT في عام 2019، وهي واحدة من أوائل مشاريع RWA العقارية، تركز على توكين العقارات السكنية في الولايات المتحدة.
تقوم RealT بشراء العقارات وتوكنها، وتفويض جهة إدارة طرف ثالث مسؤولة عن الإدارة والصيانة. يتم توزيع الإيجارات على حاملي التوكنات بعد خصم الرسوم. تتحمل RealT مسؤولية عملية التوكنة، لكنها معزولة قانونياً عن الشركة المالكة للعقار.
كمثال على عقار في مونتغومري، القيمة الإجمالية 323,020 دولارًا، سعر كل رمز 52.10 دولارًا، بإجمالي 6,200 رمز. الإيجار الشهري 2,600 دولار، بعد خصم 622 دولارًا من التكاليف، يكون صافي الربح 1,978 دولارًا. العائد السنوي لكل رمز هو 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي هو 7.35%.
توفر RealT 100% من الرموز، وتحافظ على نموذج تشغيل منخفض المخاطر. تأخذ الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات، بينما تتقاضى RealT فقط 2% من رسوم توكينج. هذه الطريقة تمكن RealT من التركيز على العثور على العقارات المؤهلة وتوكينها.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يسبب أيضًا تحديات. عندما تكون حصة المستثمر صغيرة جدًا، قد تصبح تكاليف إدارة الشركة غير مستدامة. قد تكون هناك تضارب في المصالح بين RealT والمستثمرين. إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فإن ذلك سيقلل من السيولة، وإذا كانت الحصة صغيرة جدًا، فإن ذلك يفتقر إلى دافع الإشراف.
تشير البيانات إلى أن حوالي 90% من مستثمري RealT كانت استثماراتهم أقل من 500 دولار، و9% كانت بين 500 و2000 دولار، و1% تجاوزت 2000 دولار. وهذا يدل على أن RealT قد خلقت، إلى حد ما، سوق استثمار عقاري للأفراد، مما زاد من سيولة سوق الإسكان.
تم توزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات بواسطة RealT على شبكة Gnosis. تتراوح رسوم المنصة بين 2.5% و3% من الإيجار، وكانت الإيرادات على مدى عامين تتراوح بين 150 ألف و180 ألف دولار. ولكن لا يُعرف الربح المحدد الذي تحققه RealT من الإيجارات.
تتبنى RealT هيكل شركة متعدد الطبقات، بما في ذلك الكيان التشغيلي الرئيسي، وشركة الأم للعقارات، وسلسلة من شركات ذات مسؤولية محدودة (LLC) لكل عقار، وذلك لتبسيط الإجراءات القانونية وعزل المخاطر.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. يقدم Parcl أصولاً اصطناعية مرتبطة بالعقارات من خلال هيكل AMM.
أطلقت Parcl Parcl Labs Price Feed، لإنشاء مؤشر للعقارات في مناطق محددة. يمكن للمستثمرين المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات. تتجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية المتعلقة بالمعاملات العقارية الفعلية، لكنها تثير أيضًا تساؤلات حول ما إذا كانت تعتبر مشروع RWA حقيقي.
على الرغم من حصولها على استثمارات من مؤسسات معروفة مثل Coinbase وSolana Ventures، يبدو أن Parcl لم تحظَ بالكثير من الاهتمام. حاليًا، تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة حوالي 16 مليون دولار، وحجم التداول اليومي أقل من 10 آلاف دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا يقل عن 50 شخصًا.
منتجات Parcl سهلة الاستخدام وتتحسن بسرعة، لكن مستوى الاهتمام والحصة السوقية لا يزال منخفضًا، مما قد يشير إلى أن سوق العملات المشفرة لم يكن مستعدًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
أطلقت Reinno في عام 2020 وتوقفت عن العمل في عام 2022، لكن من الجدير بالذكر منتجان لها:
خدمات القروض القائمة على توكين العقارات: يمكن لمالكي العقارات توكين عقاراتهم واستخدامها كضمان للحصول على قروض.
تمويل الرهن العقاري: يمكن للمستخدمين بعد شراء المنزل تحويل ملكية البيت إلى رموز لتمويلها، لاستخدامها في سداد الرهن العقاري للبنك.
Reinno تعمل بنظام مركزي غير متصل بالإنترنت ، مما يعرضها لمخاطر واضحة:
من الصعب مقاضاة المقترضين الذين يخرقون العقد
لا يمكن منع مالك العقار من "إنفاق مزدوج" قيمة العقار بفعالية
قد تكون هذه المخاطر واحدة من أسباب توقف المشروع عن العمل. في المستقبل، ستحتاج الأصول الحقيقية في مجال العقارات إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لحل هذه المشكلات.
الخلاصة
لا يزال العقار RWA في مرحلة مبكرة، ولم يتشكل بعد حجم سوق واضح أو مشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة نسبياً. يحتاج هذا المجال إلى تشغيل متوافق بشكل صارم وإطار قانوني ناضج.
تستخدم بعض المشاريع هيكل عزل المخاطر أو تختار المنتجات المالية المتعلقة بالعقار كأهداف استثمارية للحد من المخاطر. لكن من الضروري لتحقيق الإمكانيات الكاملة للعقارات RWA التقدم التشريعي والتشغيل المتوافق.
لا يوجد حتى الآن إطار قانوني واضح ومتسق للعقارات RWA. هناك انقسامات بين الهيئات التنظيمية الأمريكية حول تصنيف الرموز، مما يؤدي إلى عدم وضوح القواعد. كما تفتقر الساحة الدولية إلى إطار تنظيمي يمكن الرجوع إليه. هذا الوضع الفوضوي يهدد ثقة المستثمرين ويعرض الجدوى طويلة الأجل لتوكنات العقارات للخطر.
على الرغم من أن بيئة التنظيم معقدة، إلا أن هناك العديد من الشركات المالية والعملة المشفرة المعروفة التي تستكشف الأصول الحقيقية في العقارات (RWA). لقد أثبت عدد قليل من المشاريع جدواها الأولية خلال عام إلى عامين من التشغيل. نعتقد أنه مع إنشاء وإكمال الإطار القانوني ذي الصلة، من المتوقع أن تشهد الأصول الحقيقية في العقارات (RWA) ازدهارًا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
8
مشاركة
تعليق
0/400
ThreeHornBlasts
· 07-17 10:02
أداة خداع الناس لتحقيق الربح أخرى...
شاهد النسخة الأصليةرد0
MemeEchoer
· 07-15 06:19
هذه الرقابة موثوقة جداً، أليس كذلك؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForeverBuyingDips
· 07-15 01:58
حمقى ما زالوا سيخدعهم الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
RuntimeError
· 07-14 20:12
لقد جاء، يبدو أن التداول ساخن جداً
شاهد النسخة الأصليةرد0
EntryPositionAnalyst
· 07-14 20:12
احذر من المخاطر القانونية حتى لا تخسر مالك
شاهد النسخة الأصليةرد0
MiningDisasterSurvivor
· 07-14 20:11
مرة أخرى فخ لاستغلال الحمقى، يذكرني بما رأيته في عام 18 كثيرًا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SellLowExpert
· 07-14 20:08
حمقى لا يشعرون بالراحة بدون خداع الناس لتحقيق الربح~
مشروع RWA العقاري: اسقاط عتبة الاستثمار لكن لا تزال التحديات التنظيمية قائمة
مشروع RWA العقاري: الفرص والتحديات موجودة
الأصول الحقيقية ( RWA ) ليست مفهوماً جديداً في سوق العملات المشفرة، فقد كانت موجودة منذ عام 2018. ومع ذلك، حتى رفع أسعار الفائدة الأمريكية في عام 2022، حيث تجاوزت عائدات السندات الأمريكية معدلات الإقراض للعملات المستقرة في الصناعة المشفرة، لم تحظ RWA باهتمام واسع. على مدى العامين الماضيين، ظهرت بعض مشاريع RWA العقارية في السوق، تهدف إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتنويع منتجات الاستثمار، وتقليل عوائق الاستثمار. ستقوم هذه المقالة بتحليل هذه المشاريع، واستكشاف ميزاتها وعيوبها والأسواق المحتملة.
طرق توكنينغ سوق العقارات
يحتوي سوق العقارات على فرص استثمارية هائلة. أظهرت دراسة في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية تصل إلى 1.3 تريليون دولار، بينما تبلغ القيمة العالمية 2.66 تريليون دولار. تشمل الأهداف الرئيسية لسوق العقارات المُرمز: إنشاء منتجات استثمارية متنوعة ومرنة، جذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة الأصول وقيمتها. تشمل الأشكال الرئيسية ما يلي:
قد تعزز توكنات العقارات أيضًا شفافية الأصول وديمقراطية الحوكمة.
بالمقارنة مع صناديق الاستثمار العقاري التقليدية ( REIT )، تتمتع العقارات RWA بخصائص مشابهة في تقليل عتبة الاستثمار وزيادة السيولة. لكن RWA يمكن أن تقدم للمستثمرين المزيد من الفرص في الإدارة والملكية، مع نموذج تشغيلي أكثر لامركزية.
من خلال مراقبة تشغيل مشاريع RWA العقارية خلال العامين الماضيين، يمكن تلخيص مزاياها وعيوبها:
المزايا:
العيوب:
تحليل الحالة
ريال تي
أُطلقت RealT في عام 2019، وهي واحدة من أوائل مشاريع RWA العقارية، تركز على توكين العقارات السكنية في الولايات المتحدة.
تقوم RealT بشراء العقارات وتوكنها، وتفويض جهة إدارة طرف ثالث مسؤولة عن الإدارة والصيانة. يتم توزيع الإيجارات على حاملي التوكنات بعد خصم الرسوم. تتحمل RealT مسؤولية عملية التوكنة، لكنها معزولة قانونياً عن الشركة المالكة للعقار.
كمثال على عقار في مونتغومري، القيمة الإجمالية 323,020 دولارًا، سعر كل رمز 52.10 دولارًا، بإجمالي 6,200 رمز. الإيجار الشهري 2,600 دولار، بعد خصم 622 دولارًا من التكاليف، يكون صافي الربح 1,978 دولارًا. العائد السنوي لكل رمز هو 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي هو 7.35%.
توفر RealT 100% من الرموز، وتحافظ على نموذج تشغيل منخفض المخاطر. تأخذ الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات، بينما تتقاضى RealT فقط 2% من رسوم توكينج. هذه الطريقة تمكن RealT من التركيز على العثور على العقارات المؤهلة وتوكينها.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يسبب أيضًا تحديات. عندما تكون حصة المستثمر صغيرة جدًا، قد تصبح تكاليف إدارة الشركة غير مستدامة. قد تكون هناك تضارب في المصالح بين RealT والمستثمرين. إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فإن ذلك سيقلل من السيولة، وإذا كانت الحصة صغيرة جدًا، فإن ذلك يفتقر إلى دافع الإشراف.
تشير البيانات إلى أن حوالي 90% من مستثمري RealT كانت استثماراتهم أقل من 500 دولار، و9% كانت بين 500 و2000 دولار، و1% تجاوزت 2000 دولار. وهذا يدل على أن RealT قد خلقت، إلى حد ما، سوق استثمار عقاري للأفراد، مما زاد من سيولة سوق الإسكان.
تم توزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات بواسطة RealT على شبكة Gnosis. تتراوح رسوم المنصة بين 2.5% و3% من الإيجار، وكانت الإيرادات على مدى عامين تتراوح بين 150 ألف و180 ألف دولار. ولكن لا يُعرف الربح المحدد الذي تحققه RealT من الإيجارات.
تتبنى RealT هيكل شركة متعدد الطبقات، بما في ذلك الكيان التشغيلي الرئيسي، وشركة الأم للعقارات، وسلسلة من شركات ذات مسؤولية محدودة (LLC) لكل عقار، وذلك لتبسيط الإجراءات القانونية وعزل المخاطر.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. يقدم Parcl أصولاً اصطناعية مرتبطة بالعقارات من خلال هيكل AMM.
أطلقت Parcl Parcl Labs Price Feed، لإنشاء مؤشر للعقارات في مناطق محددة. يمكن للمستثمرين المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات. تتجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية المتعلقة بالمعاملات العقارية الفعلية، لكنها تثير أيضًا تساؤلات حول ما إذا كانت تعتبر مشروع RWA حقيقي.
على الرغم من حصولها على استثمارات من مؤسسات معروفة مثل Coinbase وSolana Ventures، يبدو أن Parcl لم تحظَ بالكثير من الاهتمام. حاليًا، تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة حوالي 16 مليون دولار، وحجم التداول اليومي أقل من 10 آلاف دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا يقل عن 50 شخصًا.
منتجات Parcl سهلة الاستخدام وتتحسن بسرعة، لكن مستوى الاهتمام والحصة السوقية لا يزال منخفضًا، مما قد يشير إلى أن سوق العملات المشفرة لم يكن مستعدًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
أطلقت Reinno في عام 2020 وتوقفت عن العمل في عام 2022، لكن من الجدير بالذكر منتجان لها:
خدمات القروض القائمة على توكين العقارات: يمكن لمالكي العقارات توكين عقاراتهم واستخدامها كضمان للحصول على قروض.
تمويل الرهن العقاري: يمكن للمستخدمين بعد شراء المنزل تحويل ملكية البيت إلى رموز لتمويلها، لاستخدامها في سداد الرهن العقاري للبنك.
Reinno تعمل بنظام مركزي غير متصل بالإنترنت ، مما يعرضها لمخاطر واضحة:
قد تكون هذه المخاطر واحدة من أسباب توقف المشروع عن العمل. في المستقبل، ستحتاج الأصول الحقيقية في مجال العقارات إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لحل هذه المشكلات.
الخلاصة
لا يزال العقار RWA في مرحلة مبكرة، ولم يتشكل بعد حجم سوق واضح أو مشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة نسبياً. يحتاج هذا المجال إلى تشغيل متوافق بشكل صارم وإطار قانوني ناضج.
تستخدم بعض المشاريع هيكل عزل المخاطر أو تختار المنتجات المالية المتعلقة بالعقار كأهداف استثمارية للحد من المخاطر. لكن من الضروري لتحقيق الإمكانيات الكاملة للعقارات RWA التقدم التشريعي والتشغيل المتوافق.
لا يوجد حتى الآن إطار قانوني واضح ومتسق للعقارات RWA. هناك انقسامات بين الهيئات التنظيمية الأمريكية حول تصنيف الرموز، مما يؤدي إلى عدم وضوح القواعد. كما تفتقر الساحة الدولية إلى إطار تنظيمي يمكن الرجوع إليه. هذا الوضع الفوضوي يهدد ثقة المستثمرين ويعرض الجدوى طويلة الأجل لتوكنات العقارات للخطر.
على الرغم من أن بيئة التنظيم معقدة، إلا أن هناك العديد من الشركات المالية والعملة المشفرة المعروفة التي تستكشف الأصول الحقيقية في العقارات (RWA). لقد أثبت عدد قليل من المشاريع جدواها الأولية خلال عام إلى عامين من التشغيل. نعتقد أنه مع إنشاء وإكمال الإطار القانوني ذي الصلة، من المتوقع أن تشهد الأصول الحقيقية في العقارات (RWA) ازدهارًا.