داخل السلسلة الإقراض: من المضاربة إلى طريق التطبيق العملي

تعتبر بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة كحلقة مهمة من الابتكار المالي، تهدف إلى توفير قنوات وصول عادلة للتمويل للأفراد والشركات في جميع أنحاء العالم. يمتلك هذا النموذج القدرة على إنشاء أسواق رأس المال أكثر عدلاً وكفاءة، مما يعزز النمو الاقتصادي.

ومع ذلك، لا يزال المستخدمون الرئيسيون للإقراض داخل السلسلة يتركزون في مجال العملات المشفرة الأصلي، وغالبًا ما تقتصر استخداماتهم على التداول المضاربي. هذا يحد بشكل كبير من نطاق تغطيتها في السوق. ستناقش هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجيًا، والانتقال إلى سيناريوهات إقراض أكثر إنتاجية، في الوقت نفسه التعامل مع التحديات المحتملة.

وضع الإقراض داخل السلسلة

في غضون بضع سنوات، تطور سوق الاقتراض داخل السلسلة بسرعة من مرحلة المفهوم إلى العديد من البروتوكولات الناضجة التي تم اختبارها في السوق. واجهت هذه البروتوكولات تقلبات سوقية شديدة متعددة، لكنها لم تنتج أي ديون سيئة. حتى الآن، جذبت بروتوكولات الاقتراض داخل السلسلة ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، وقامت بإصدار 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.

حاليًا، تشمل المصادر الرئيسية للطلب على بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة ما يلي:

• تداول المضاربة: يستفيد مستثمرو العملات المشفرة من الرافعة المالية لشراء المزيد من الأصول المشفرة
• الحصول على السيولة: يحصل المستثمرون على سيولة الأصول المشفرة من خلال الاقتراض، متجنبين بيع الأصول مباشرة.
• قرض الرافعة المالية السريعة: قرض قصير الأجل للغاية، يستخدمه المتداولون في الاستفادة من عدم التوازن السعري المؤقت في السوق.

تخدم هذه التطبيقات بشكل أساسي مستخدمي التشفير الأصليين، وتركز بشكل رئيسي على المضاربة. ومع ذلك، فإن إمكانيات الاقتراض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.

بالمقارنة مع إجمالي الدين غير المسدد العالمي الذي يبلغ 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية الذي يبلغ 120 تريليون دولار، فإن القروض غير المسددة البالغة 18.6 مليار دولار من اتفاقيات الإقراض داخل السلسلة تمثل جزءًا ضئيلًا فقط من ذلك.

مع تحول الإقراض داخل السلسلة تدريجياً نحو استخدامات رأس المال الأكثر إنتاجية، مثل تمويل الشركات الصغيرة، وقروض شراء السيارات أو قروض شراء المنازل، من المتوقع أن تحقق السوق نمواً كبيراً في الحجم.

مستقبل اتجاهات الاقتراض داخل السلسلة

لتعزيز فائدة الإقراض داخل السلسلة، هناك حاجة إلى إجراء تحسينين رئيسيين:

1. توسيع نطاق الأصول المرهونة

حالياً، هناك عدد قليل فقط من الأصول المشفرة التي يمكن استخدامها كضمان، وهذا يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لتعويض عن التقلبات العالية للأصول المشفرة، فإن الإقراض داخل السلسلة القائم عادة ما يتطلب نسب ضمان مرتفعة، مما يزيد من كبح الطلب على الإقراض.

توسيع نطاق الأصول المرهونة المقبولة، لا يمكن أن يجذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محافظهم للحصول على قروض فحسب، بل يمكنه أيضًا تعزيز قدرة الإقراض في داخل السلسلة.

2. تعزيز الإقراض بالرهون العقارية المنخفضة جداً

حاليًا ، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الضمان الزائد ، مما يعني أن قيمة الأصول المرهونة التي يجب على المقترض تقديمها تفوق مبلغ القرض. تؤدي هذه النموذج إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال ، مما يجعل العديد من سيناريوهات الاستخدام الفعلية صعبة التحقيق.

من خلال اعتماد الإقراض بالهامش المنخفض للغاية، يمكن أن تغطي الإقراض داخل السلسلة مجموعة واسعة من المقترضين، مما يعزز من قابليتها للاستخدام.

تختلف صعوبة تنفيذ هذه التدابير التحسينية، ويمكن التقدم بها تدريجياً من السهل إلى الصعب.

مسار توسيع نطاق الأصول المرهونة

بالمقارنة مع فئات الأصول الأخرى في العالم، تمثل القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة جزءًا صغيرًا فقط من الأصول المالية العالمية. إن تقييد نطاق الضمانات على بعض الأصول المشفرة يحد بشكل كبير من إمكانيات نمو الاقتراض داخل السلسلة.

دمج توكنينغ الأصول مع داخل السلسلة الإقراض، مما يمكّن المستثمرين من استخدام محفظتهم الاستثمارية بالكامل بشكل أكثر فعالية للإقراض، وليس فقط جزء صغير من الأصول المشفرة، مما يوسع نطاق المقترضين المحتملين.

قد تبدأ الخطوة الأولى لتوسيع نطاق الأصول المرهونة من الأصول ذات السيولة العالية والتداول المتكرر، مثل الأسهم وصناديق سوق المال والسندات، وما إلى ذلك. على المدى الطويل، سيوفر التوسع إلى الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة ( مثل ملكية العقارات المرمزة ) إمكانيات نمو هائلة.

في المستقبل، قد يتطور الاقتراض داخل السلسلة لدعم الرهن العقاري للأموال العقارية، حيث يمكن إتمام منح القروض، وشراء العقارات، وكذلك إيداع العقارات في اتفاقيات الاقتراض كضمانات، بشكل ذري داخل كتلة واحدة. وبالمثل، يمكن للشركات أيضًا تمويلها من خلال اتفاقيات الاقتراض، مثل شراء معدات المصانع وإيداعها كضمانات في الاتفاق.

تعزيز تطوير القروض بضمانات منخفضة

في صناعة التشفير، قد تأتي الطلبات الأولية على الإقراض بالضمانات المنخفضة من صانعي السوق وكيانات التشفير الأصلية الأخرى. بعض المشاريع الناشئة تحاول إعادة إدخال الإقراض بالضمانات المنخفضة مع الاحتفاظ بمزيد من المكونات داخل السلسلة.

خارج صناعة التشفير، تم استخدام الإقراض بالضمانات المنخفضة على نطاق واسع في القروض الشخصية والإقراض التجاري. وتكمن أكبر فرصة لنمو منتجات الإقراض داخل السلسلة في تلك الأسواق التي لا تستطيع البنوك التقليدية تغطيتها بشكل فعال، مثل:

1. سوق الإقراض الشخصي: توفير معدلات قروض أكثر تنافسية لفئات الدخل المنخفض والمتوسط.

2. تمويل الشركات الصغيرة: توفير قنوات تمويل أكثر ملاءمة وفعالية للشركات الصغيرة، لاستخدامها في توسيع الأعمال أو رأس المال العامل.

التحديات التي تحتاج إلى حل

على الرغم من أن التحسينات المذكورة أعلاه ستوسع بشكل كبير من قاعدة المستخدمين المحتملين لداخل السلسلة، إلا أنها ستدخل أيضًا مجموعة من التحديات الجديدة، بما في ذلك:

1. معالجة المراكز الديون المدعومة من الأصول غير السائلة
2. مشكلة تصفية الأصول المادية المرهونة
3. تحديد علاوة المخاطر
4. إنشاء نموذج مخاطر الائتمان اللامركزي

تشمل التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وضبط معايير المخاطر مع توسيع بركة الضمانات، والامتثال للتشريعات، وكذلك سهولة استخدام العائدات المستدانة للمنفعة في العالم الحقيقي.

الخاتمة

خلال السنوات القليلة الماضية، وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، لكنها لم تحقق بعد كامل إمكانياتها. ستكون المرحلة التالية من الإقراض داخل السلسلة أكثر إثارة: ستنتقل البروتوكولات تدريجياً من المشاهد التي تركز على العملات المشفرة والتكهن إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وذات صلة بالعالم الحقيقي.

في النهاية، يُتوقع أن تساعد الإقراض داخل السلسلة في القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد، بغض النظر عن مكان وجودهم، الوصول إلى رأس المال بشكل متساوٍ. ستدفع هذه الهدف النظام المالي نحو اتجاه أكثر عدلاً وكفاءة، وهو رؤية عظيمة تستحق الكفاح من أجلها.