اتجاهات جديدة في تنظيم العملات المستقرة ودروس للصين

مؤخراً، أصدرت كل من هونغ كونغ والولايات المتحدة قوانين تتعلق بعملة مستقرة، مما أثار اهتماماً واسعاً في السوق. كمنتج مالي جديد، تواجه عملة مستقرة فرصاً وتحديات في تطويرها. ستقوم هذه المقالة بتحليل القوانين في المنطقتين ومناقشة جوهر عملة مستقرة وآفاق تطويرها المستقبلية.

أ. النقاط الرئيسية لمشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ

تقدم هذه المسودة تعريفًا واضحًا للعملة المستقرة، وتشمل بشكل أساسي الجوانب التالية:

1. التعبير عن شكل التخزين بوحدات القيمة أو القيمة الاقتصادية
2. يمكن استخدامها للدفع، وسداد الديون، والاستثمار في البيع والشراء
3. العمل إلكترونياً على دفتر الأستاذ الموزع
4. ربط أصل واحد أو سلة من الأصول

فيما يتعلق بالتنظيم، تنص المسودة على:

1. يجب أن يكون الجهة المصدرة شركة، الحد الأدنى لرأس المال 25 مليون دولار هونغ كونغي
2. يجب أن تغطي الأصول الاحتياطية 100% من العملات المستقرة غير المستردة، وأن تكون معزولة عن أموال الشركة الأخرى
3. يجب أن تكون الأصول الاحتياطية أصولًا عالية الجودة وقابلة للتداول وذات مخاطر منخفضة
4. إجراء إدارة المخاطر والتدقيق بشكل دوري، والإفصاح عن تفاصيل الأصول الاحتياطية للجمهور
5. إنشاء نظم الامتثال مثل KYC و AML
6. لا يجوز دفع فوائد عملة مستقرة، يمكن للمرخص له فقط تشغيل أعمال عملة مستقرة

٢. النقاط الرئيسية لقانون ضمان المعايير الموحدة للعملة المستقرة في الولايات المتحدة

مشروع القانون الأمريكي ومشروع القانون في هونغ كونغ متوافقان أساسًا من حيث المنطق التنظيمي، والاختلاف الرئيسي هو:

1. اعتماد إطار تنظيمي من مستويين: يتلقى مُصدِر العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها السوقية 10 مليارات دولار رقابة فيدرالية، بينما يمكن للمصدّرين الذين تقل قيمتهم عن 10 مليارات دولار اختيار الرقابة على مستوى الولاية.
2. متطلبات أكثر وضوحًا بشأن أنواع أصول الاحتياطي

النقاط المشتركة بين القانونين في منطقتين هي:

1. ربط العملة القانونية، لاستخدامها في تسوية المدفوعات
2. دعم الأصول المدعومة بنسبة 100%
3. الإفصاح الدوري عن تقرير التدقيق
4. متطلبات صارمة لمكافحة غسل الأموال ومعرفة العميل
5. يمنع دفع الفوائد أو العوائد

٣. جوهر العملة المستقرة ومقارنتها بسندات البنك

من حيث القواعد التنظيمية، يوجد العديد من أوجه التشابه بين العملة المستقرة وسندات البنوك:

1. العميل يقوم بتبادل عملة متساوية للحصول على نفس مبلغ العملة المستقرة / السند
2. يمكن استخدامها للدفع، سداد الديون، وغيرها من الأغراض
3. يمكن لحاملي العملات استبدالها بعملة معادلة من الجهة المصدرة

عملة مستقرة في الواقع هي نوع من العملات تحت ظروف العملة القانونية. السبب الجذري لظهورها هو لتلبية احتياجات الدفع بشكل أكثر سهولة وأمان في سيناريوهات معينة.

أربعة، مطالب الأطراف المعنية في العملة المستقرة

نجاح العملات المستقرة يعتمد على ما إذا كانت قادرة على تلبية مطالب جميع الأطراف:

1. الدافع: أسرع وأكثر ملاءمة من العملات الورقية، وتكلفته أقل
2. المستلم: سهل الاستلام، يمكن تحويله 1:1 إلى عملة قانونية، يمكن استخدامه للدفع الآخر
3. المُصدر: الحصول على الأرباح بطريقة معقولة
4. الجهة الداعمة الفنية: الحصول على العائدات المناسبة
5. الجهات التنظيمية: تعزيز النمو الاقتصادي، والحفاظ على الاستقرار المالي

تؤدي عملة مستقرة حاليًا دورًا رئيسيًا في مجالات معينة من الاقتصاد الرقمي، لكن نطاق تطبيقها يتوسع. إن إصدار التنظيمات هو جزء من احتضان الابتكار، وأيضًا للحفاظ على الاستقرار المالي.

خمسة، تأثير العملات المستقرة على السياسة النقدية وإدارة التداول

كعملة، ستؤثر العملة المستقرة على عرض النقود:

1. إذا تم استخدامه بالكامل لإصدار القروض، فإنه يعادل زيادة في طرح النقد بنفس المبلغ
2. إذا تم استخدام جزء لشراء أصول مثل السندات الحكومية، فسوف يزيد من عرض بعض العملات
3. إذا تم استخدامه بالكامل كأصول احتياطية، فلن يؤدي ذلك إلى زيادة في عرض النقود

عملة مستقرة تعتمد على دفتر الأستاذ الموزع، وقد تكون لها قواعد تداول تختلف عن النقد التقليدي. يحتاج المنظمون إلى التركيز على مسألة تكامل العملة المستقرة مع النظام المصرفي.

ستة، سبع نقاط اقتراح للصين

1. التمسك بالحيادية التقنية، تشجيع تطبيقات الابتكار المالي
2. التعرف على أن العملات المستقرة تنبع من الحاجة الحقيقية
3. التشريع للعملة المستقرة، وتعزيز الابتكار والحد من المخاطر
4. إصدار عملة مستقرة باليوان لا توجد به عقبات تنظيمية جوهرية
5. يمكن للعملة المستقرة باليوان الصيني فتح سيناريوهات لليوان الرقمي
6. نظام الدفع المبتكر المتكامل مع نظام حسابات البنوك
7. يجب أن يكون إصدار العملات المستقرة بهدف خدمة الاقتصاد الناشئ وعولمة اليوان.

باختصار، إن تطوير عملة مستقرة هو فرصة وتحدٍ في آن واحد. يجب على الصين أن تستكشف بنشاط، مع تعزيز الابتكار في الوقت نفسه مع اتخاذ احتياطات ضد المخاطر، ودفع عملية دولرة الرنمينبي.