إثيريوم فوري ETF上市: تأثير قصير المدى محدود, معنى طويل المدى عميق
في 23 يوليو 2024، تم إدراج ETF فوري إثيريوم في الولايات المتحدة، تزامناً مع الذكرى العاشرة لإطلاق إثيريوم العام الأول. يعد هذا الحدث علامة فارقة في التنمية المستدامة لعالم التشفير، حيث يمثل خطوة مهمة لدخول سلسلة الكتل POS إلى المجال المالي السائد. سيجذب المزيد من الأبعاد والعدد من المطورين للانضمام إلى بناء نظام إثيريوم البيئي، كما سيفتح الطريق لسلاسل الكتل الأخرى مثل Solana للدخول إلى العالم السائد، مما يحمل أهمية كبيرة في عملية تعميم نظام سلسلة الكتل.
ومع ذلك، بسبب أسباب تنظيمية، لا يُسمح حالياً بتخزين إثيريوم ETF، حيث سيحقق المستثمرون الذين يحتفظون بـ ETF عائدات تخزين أقل بنسبة 3%-5% مقارنةً بالاحتفاظ المباشر بإثيريوم. بالإضافة إلى أن العتبة لفهم إثيريوم مرتفعة بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن تأثير إدراج ETF هذا على سعر إثيريوم على المدى القصير قد لا يكون كبيراً مثل تأثير الموافقة على Bitcoin ETF، بل زاد من استقرار سعر إثيريوم وقلل من التقلبات.
سيتم تحليل تأثير إدراج ETF فوري لإثيريوم من زاويتين: التأثير على قوة الشراء والبيع لإثيريوم على المدى القصير، وتأثيره على النظام البيئي للعملات المشفرة على المدى الطويل.
1. التأثير القصير الأجل: قوة المشترين والبائعين لا تساوي قوة ETF البيتكوين، ومن المتوقع أن يكون تأثيرها على إثيريوم أقل من تأثيرها على البيتكوين
وفقًا لبيانات تتبع ETF الفوري لبيتكوين، فإن العامل الأكثر تأثيرًا على سعر العملة هو صافي التدفق اليومي، أي حجم الطلب والعرض الجديد الذي يجلبه تقديم طلبات النقد في عالم التشفير. آلية تقديم الطلبات لETF الفوري لإيثريوم في الولايات المتحدة هي نفسها مثل تلك الخاصة بـ ETF لبيتكوين، حيث تدعم كلاهما فقط طلبات النقد، وبالتالي سيكون صافي التدفق اليومي أيضًا مؤشرًا مهمًا لETF إيثريوم. هناك نقطتان رئيسيتان للاختلاف:
1. بيع: تأثير الانتقال الناتج عن تحويل ETF الخاص ب灰度ETHE لا يزال قائمًا، لكن تأثيره أقل من GBTC
صندوق إيثريوم غراي سكيل (ETHE) لديه فرق في رسوم الإدارة يزيد عن 10 مرات مقارنة بالمنافسين، مما سيؤدي إلى عمليات بيع مبكرة، ولكن من المتوقع أن يكون التأثير أقل من GBTC. الأسباب الرئيسية هي:
ETHE عند تحويل ETF، يتم تقسيم 10% من الأصول الصافية الإضافية لتأسيس صندوق استئماني صغير منخفض الرسوم (ETH)، مما يخفف من ضغط نقل المخزون الناجم عن الرسوم العالية.
تم تقليص خصم ETHE مسبقاً، وضغط التدفق الناتج عن إغلاق صفقات التحكيم في الخصم أقل من GBTC.
2. شراء: إقبال الجمهور على إثيريوم أقل من بيتكوين، القوة الدافعة للتخصيص ضعيفة.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، منطق البيتكوين بسيط، وقد تم التوصل إلى توافق: الذهب الرقمي، والندرة واضحة. بينما إثيريوم كشبكة عامة، آلية التعدين معقدة، والتنمية تتأثر بعدة جوانب بيئية، وعائق الفهم مرتفع. من منظور العرض، إثيريوم من حيث المبدأ لديه عرض غير محدود، وتحت آلية إثبات الحصة، تشكل مكافآت الكتل وحرق رسوم الغاز توازن العرض والطلب الديناميكي، ومعدل التضخم السنوي الأخير بين 0.6%-0.8%. من الناحية الأساسية، يواجه إثيريوم منافسة من سلاسل عامة أخرى، ومن الصعب الحكم على النهاية. لذلك قد يميل المستثمرون العاديون بشكل أكبر إلى تخصيص البيتكوين ETF النادر، الذي لا يوجد له منافسة.
البيانات العامة تظهر أيضاً أن حماس إثيريوم ETF أقل من حماس بيتكوين ETF:
حرارة البحث في جوجل، إثيريوم لا تتجاوز 1/5 من بيتكوين.
حجم رأس المال الأولي لصندوق ETF، يكون صندوق إثيريوم ETF عمومًا أقل من صندوق بيتكوين ETF لنفس المُصدر.
3. شراء داخل دائرة التشفير: بسبب نقص عائدات الرهن، الطلب غير موجود أساسًا
بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، فإن امتلاك ETF لإيثريوم سيحقق عائد سنوي أقل بنسبة 3%-5% من امتلاك إيثريوم مباشرة. نظرًا لتكاليف الإيداع والسحب للعملات المشفرة والعملة الورقية، فإن الفارق في العائد بين امتلاك ETF وامتلاك العملات مباشرة كبير، ويمكن تجاهل الطلب على ETF لإيثريوم في مجتمع العملات المشفرة.
٢. التأثيرات طويلة الأمد: تمهيد الطريق لدمج الأصول المشفرة الأخرى في العالم السائد
إثيريوم كأكبر سلسلة عامة من حيث الحجم، فإن الموافقة على صندوق المتاجرة الفوري الخاص بها هي خطوة مهمة لاندماج السلاسل العامة في عالم المال السائد. من خلال معايير موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات، يتوافق إثيريوم في جوانب مثل منع التلاعب، السيولة، وشفافية التسعير.
مكافحة التلاعب: توزيع العقد, أصول ETF غير مُرَاهَنة, ويوجد سوق آجل ناضج.
السيولة&شفافية التسعير: القيمة السوقية حوالي 4200 مليار دولار، حجم التداول اليومي 18 مليار دولار، مدرج في ما يقرب من 200 بورصة.
بالمقارنة، فإن سلاينا وغيرها من سلاسل الكتل العامة تلبي إلى حد ما المؤشرات المذكورة أعلاه. قد يتم الموافقة في المستقبل على المزيد من أصول العملات المشفرة ETF، مما يزيد من استحواذها على عقلية المستثمرين التقليديين، ويسرع من التطور.
بناءً على ما سبق، فإن قوة طلب وعرض ETF الفوري لإثيريوم أقل من ETF بيتكوين، والسوق مستعدة بالفعل، ومن المتوقع أن يكون التأثير على سعر إثيريوم على المدى القصير أقل من تأثير ETF بيتكوين على بيتكوين، وقد تكون التقلبات أقل أيضًا. إذا حدثت تصفيات خاطئة بسبب تدفق غراي سكيل في المرحلة الأولى من الإدراج، فقد تكون فرصة جيدة للتخطيط.
على المدى الطويل، تتجه البيئة المشفرة نحو الاندماج مع العالم السائد، وستكون هناك فترة من عملية التكيف الإدراكي. قد تكون الفجوات الإدراكية بين المشاركين الجدد والقدامى هي العنصر الأساسي الذي يؤثر على تقلبات أسعار العملات المشفرة ويخلق فرص الاستثمار خلال العامين المقبلين. تاريخياً، كانت عملية دمج الأصول الناشئة في العالم السائد مصحوبة غالباً بالاختلافات والتقلبات، مما يجعل الأمر مستحقاً للتوقع.
إثيريوم ETF حصل على الموافقة لفتح الطريق لتطبيقات البيئة المشفرة للدخول في تخصيص الأصول الرئيسية، في المستقبل ستتدفق سلاسل الكتل العامة الأخرى التي تمتلك عددًا كبيرًا من المستخدمين والبيئة تدريجيًا إلى العالم الرئيسي. في الوقت نفسه، تم إدخال الأصول المالية الرئيسية مثل سندات الخزانة الأمريكية على السلسلة من خلال شكل رموز RWA، مما يحقق تدفقًا فعالًا للأصول المالية العالمية.
تمت الموافقة على بيتكوين ETF مما فتح الباب لدمج العملات المشفرة والتقليدية، في حين أن إثيريوم ETF هو الخطوة الأولى لدخول هذا الباب.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إثيريوم فوري ETF上市 短期影响有限长期意义深远
إثيريوم فوري ETF上市: تأثير قصير المدى محدود, معنى طويل المدى عميق
في 23 يوليو 2024، تم إدراج ETF فوري إثيريوم في الولايات المتحدة، تزامناً مع الذكرى العاشرة لإطلاق إثيريوم العام الأول. يعد هذا الحدث علامة فارقة في التنمية المستدامة لعالم التشفير، حيث يمثل خطوة مهمة لدخول سلسلة الكتل POS إلى المجال المالي السائد. سيجذب المزيد من الأبعاد والعدد من المطورين للانضمام إلى بناء نظام إثيريوم البيئي، كما سيفتح الطريق لسلاسل الكتل الأخرى مثل Solana للدخول إلى العالم السائد، مما يحمل أهمية كبيرة في عملية تعميم نظام سلسلة الكتل.
ومع ذلك، بسبب أسباب تنظيمية، لا يُسمح حالياً بتخزين إثيريوم ETF، حيث سيحقق المستثمرون الذين يحتفظون بـ ETF عائدات تخزين أقل بنسبة 3%-5% مقارنةً بالاحتفاظ المباشر بإثيريوم. بالإضافة إلى أن العتبة لفهم إثيريوم مرتفعة بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن تأثير إدراج ETF هذا على سعر إثيريوم على المدى القصير قد لا يكون كبيراً مثل تأثير الموافقة على Bitcoin ETF، بل زاد من استقرار سعر إثيريوم وقلل من التقلبات.
سيتم تحليل تأثير إدراج ETF فوري لإثيريوم من زاويتين: التأثير على قوة الشراء والبيع لإثيريوم على المدى القصير، وتأثيره على النظام البيئي للعملات المشفرة على المدى الطويل.
1. التأثير القصير الأجل: قوة المشترين والبائعين لا تساوي قوة ETF البيتكوين، ومن المتوقع أن يكون تأثيرها على إثيريوم أقل من تأثيرها على البيتكوين
وفقًا لبيانات تتبع ETF الفوري لبيتكوين، فإن العامل الأكثر تأثيرًا على سعر العملة هو صافي التدفق اليومي، أي حجم الطلب والعرض الجديد الذي يجلبه تقديم طلبات النقد في عالم التشفير. آلية تقديم الطلبات لETF الفوري لإيثريوم في الولايات المتحدة هي نفسها مثل تلك الخاصة بـ ETF لبيتكوين، حيث تدعم كلاهما فقط طلبات النقد، وبالتالي سيكون صافي التدفق اليومي أيضًا مؤشرًا مهمًا لETF إيثريوم. هناك نقطتان رئيسيتان للاختلاف:
1. بيع: تأثير الانتقال الناتج عن تحويل ETF الخاص ب灰度ETHE لا يزال قائمًا، لكن تأثيره أقل من GBTC
صندوق إيثريوم غراي سكيل (ETHE) لديه فرق في رسوم الإدارة يزيد عن 10 مرات مقارنة بالمنافسين، مما سيؤدي إلى عمليات بيع مبكرة، ولكن من المتوقع أن يكون التأثير أقل من GBTC. الأسباب الرئيسية هي:
2. شراء: إقبال الجمهور على إثيريوم أقل من بيتكوين، القوة الدافعة للتخصيص ضعيفة.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، منطق البيتكوين بسيط، وقد تم التوصل إلى توافق: الذهب الرقمي، والندرة واضحة. بينما إثيريوم كشبكة عامة، آلية التعدين معقدة، والتنمية تتأثر بعدة جوانب بيئية، وعائق الفهم مرتفع. من منظور العرض، إثيريوم من حيث المبدأ لديه عرض غير محدود، وتحت آلية إثبات الحصة، تشكل مكافآت الكتل وحرق رسوم الغاز توازن العرض والطلب الديناميكي، ومعدل التضخم السنوي الأخير بين 0.6%-0.8%. من الناحية الأساسية، يواجه إثيريوم منافسة من سلاسل عامة أخرى، ومن الصعب الحكم على النهاية. لذلك قد يميل المستثمرون العاديون بشكل أكبر إلى تخصيص البيتكوين ETF النادر، الذي لا يوجد له منافسة.
البيانات العامة تظهر أيضاً أن حماس إثيريوم ETF أقل من حماس بيتكوين ETF:
3. شراء داخل دائرة التشفير: بسبب نقص عائدات الرهن، الطلب غير موجود أساسًا
بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، فإن امتلاك ETF لإيثريوم سيحقق عائد سنوي أقل بنسبة 3%-5% من امتلاك إيثريوم مباشرة. نظرًا لتكاليف الإيداع والسحب للعملات المشفرة والعملة الورقية، فإن الفارق في العائد بين امتلاك ETF وامتلاك العملات مباشرة كبير، ويمكن تجاهل الطلب على ETF لإيثريوم في مجتمع العملات المشفرة.
٢. التأثيرات طويلة الأمد: تمهيد الطريق لدمج الأصول المشفرة الأخرى في العالم السائد
إثيريوم كأكبر سلسلة عامة من حيث الحجم، فإن الموافقة على صندوق المتاجرة الفوري الخاص بها هي خطوة مهمة لاندماج السلاسل العامة في عالم المال السائد. من خلال معايير موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات، يتوافق إثيريوم في جوانب مثل منع التلاعب، السيولة، وشفافية التسعير.
بالمقارنة، فإن سلاينا وغيرها من سلاسل الكتل العامة تلبي إلى حد ما المؤشرات المذكورة أعلاه. قد يتم الموافقة في المستقبل على المزيد من أصول العملات المشفرة ETF، مما يزيد من استحواذها على عقلية المستثمرين التقليديين، ويسرع من التطور.
بناءً على ما سبق، فإن قوة طلب وعرض ETF الفوري لإثيريوم أقل من ETF بيتكوين، والسوق مستعدة بالفعل، ومن المتوقع أن يكون التأثير على سعر إثيريوم على المدى القصير أقل من تأثير ETF بيتكوين على بيتكوين، وقد تكون التقلبات أقل أيضًا. إذا حدثت تصفيات خاطئة بسبب تدفق غراي سكيل في المرحلة الأولى من الإدراج، فقد تكون فرصة جيدة للتخطيط.
على المدى الطويل، تتجه البيئة المشفرة نحو الاندماج مع العالم السائد، وستكون هناك فترة من عملية التكيف الإدراكي. قد تكون الفجوات الإدراكية بين المشاركين الجدد والقدامى هي العنصر الأساسي الذي يؤثر على تقلبات أسعار العملات المشفرة ويخلق فرص الاستثمار خلال العامين المقبلين. تاريخياً، كانت عملية دمج الأصول الناشئة في العالم السائد مصحوبة غالباً بالاختلافات والتقلبات، مما يجعل الأمر مستحقاً للتوقع.
إثيريوم ETF حصل على الموافقة لفتح الطريق لتطبيقات البيئة المشفرة للدخول في تخصيص الأصول الرئيسية، في المستقبل ستتدفق سلاسل الكتل العامة الأخرى التي تمتلك عددًا كبيرًا من المستخدمين والبيئة تدريجيًا إلى العالم الرئيسي. في الوقت نفسه، تم إدخال الأصول المالية الرئيسية مثل سندات الخزانة الأمريكية على السلسلة من خلال شكل رموز RWA، مما يحقق تدفقًا فعالًا للأصول المالية العالمية.
تمت الموافقة على بيتكوين ETF مما فتح الباب لدمج العملات المشفرة والتقليدية، في حين أن إثيريوم ETF هو الخطوة الأولى لدخول هذا الباب.