إثيريوم فوري ETF: بعد بيتكوين، هل هو المعلم التالي؟

بعد أن صوت رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) غاري جينسلر لصالح 11 صندوق ETF فوري للبيتكوين في تصويت تاريخي قبل أكثر من شهر، تتطلع صناعة العملات المشفرة الآن إلى أن تمر صناديق ETF فوري للايثريوم بعملية الموافقة المشابهة في أقرب وقت ممكن في مايو.

وفقًا لسلسلة من نتائج المقابلات، لا يقتصر الأمر على صناعة العملات الرقمية، بل إن بعض المحامين في مجال الأوراق المالية والمشاركين التقليديين في وول ستريت يحملون أيضًا نظرة متفائلة بشأن آفاق الموافقة على منتجات الأصول الرقمية الفورية الثانية عالميًا في عام 2024.

ومع ذلك، أعرب البعض عن شكوكهم. أشار بعضهم إلى أن موقف جينسلر السابق بشأن شرعية إيثريوم كان غير واضح، حيث اعتبر أنها قد تكون نوعًا من الأوراق المالية الرقمية غير المسجلة، وبالتالي فهي غير مناسبة لـ ETF. وقلق آخر هو أنه، مقارنةً ببيتكوين كأول وأثمن أصل رقمي، فإن إيثريوم ليست مدعومة بشكل كافٍ في الصناعة المالية.

رغم ذلك، قال عدد من محامي الأوراق المالية إن السوابق القانونية التي أنشئت خلال عملية الموافقة على بيتكوين فوري ETF توفر خريطة طريق لموافقة إثيريوم ETF. يعتقد Marc Powers، أستاذ blockchain في كلية الحقوق بجامعة فلوريدا الدولية، والمحامي السابق في لجنة الأوراق المالية والبورصات، أنه عندما تؤثر نفس العوامل في الموافقة على بيتكوين فوري ETF هنا أيضًا، سيكون من الصعب على لجنة الأوراق المالية والبورصات تقديم أسباب جديدة لرفض إثيريوم فوري ETF.

نظرًا لأن شركة إدارة الأصول المشفرة Grayscale قد فازت في الاستئناف ضد SEC في أغسطس، فقد حصلت ما يقرب من عشرة صناديق استثمار متداولة فورية في بيتكوين على الموافقة في 10 يناير. اعتبر فريق القضاة في محكمة الاستئناف في واشنطن العاصمة أن SEC تصرفت "بشكل تعسفي ومتغطرس" عند رفض طلب Grayscale.

وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات في عام 2021 على صندوق استثمار متداول لعقود بيتكوين الآجلة، لكن المحكمة شككت في تصريحات اللجنة حول وجود اختلاف جوهري بين صندوق الاستثمار المتداول للفوري وصندوق الاستثمار المتداول للعقود الآجلة، وأن ذلك يعرض المستثمرين الأفراد لمخاطر أكبر. يُعتبر انتصار Grayscale نقطة تحول مهمة لصناعة العملات المشفرة.

في بيان الموافقة، اعترف جينسلر بأن انتصار غرايسكيل القانوني لعب دورًا حاسمًا في فتح الباب أمام بيتكوين فوري ETF. صرحت عضو لجنة SEC هيستر بيرس علنًا أن اللجنة لا ينبغي عليها أن تطلب من المحكمة أن تسمح لها بالموافقة على المنتجات التي يرغب الناس في الاستثمار فيها.

تزايد الطلب من الشركات الكبرى في وول ستريت على ETF الفوري لإيثريوم هو سبب آخر يجعل الناس يعتقدون أن لجنة الأوراق المالية والبورصات ستتبنى موقفًا إيجابيًا هذا العام. وقد تقدمت العديد من الشركات التي تدير أصولًا ضخمة بطلبات لإطلاق ETF الفوري لإيثريوم.

أشار أندرو كيز، المؤسس المشارك لشركة DARMA Capital، إلى أن إثيريوم هو منتج فريد، حيث رأت العديد من الشركات التي تبني تطبيقات على بلوكتشين الخاص به قيمة تجارية طويلة الأمد. تمثل إثيريوم وبيتكوين أكثر من 50% من سوق العملات المشفرة العالمي.

أشارت Keys و Powers أيضًا إلى أن وجود سوق العقود الآجلة لإيثريوم هو سبب آخر يجعل من الصعب على لجنة الأوراق المالية والبورصات رفض صندوق المؤشرات المتداولة الفوري لإيثريوم. أطلقت CME عقود بيتكوين الآجلة في عام 2017، وعقود إيثريوم الآجلة في عام 2021.

ومع ذلك، يعتقد البعض أن الموافقة على ETF فوري لإيثر في عام 2024 طموحة للغاية. رفض جينسلر الكشف عما إذا كان يعتقد أن إيثر هو نوع من الأوراق المالية، وهو ما يعتبره البعض علامة خطر. بعد ترقية إيثر إلى آلية PoS في عام 2022، أشار جينسلر إلى أن رموز PoS قد تشكل عقود استثمار خاضعة لقوانين الأوراق المالية.

يعتقد أحد محللي البنوك الاستثمارية أن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ستوافق في النهاية على ETF الفوري لإثيريوم، ولكن قد يتعين الانتظار حتى بعد انتخابات نوفمبر. ويعتقدون أن الطموحات السياسية لجنزر قد تؤثر على قراراته.