مقارنة خوارزمية العقود الآجلة الدائمة بين CEX و DEX: Hyperliquid، Binance، OKX
في مارس 2025، أثار عقد JELLYJELLY ضجة في سوق على منصة تداول لامركزية. في غضون بضع ساعات، ارتفع سعر العقد بنسبة 429%، مما كان سيؤدي إلى تنفيذ تصفية كبيرة. إذا حدثت التصفية، سيتم إدخال المراكز القصيرة إلى خزينة السيولة على السلسلة، مما يتسبب في خسائر متقلبة بملايين الدولارات. في نفس الوقت، أطلقت إحدى البورصات المركزية الكبرى بشكل نادر "في الليل" تداول العقود الآجلة الدائمة لـ JELLYJELLY.
لم تصبح هذه الحادثة فقط محور حديث مجتمع التشفير، بل كشفت أيضًا عن مسألة جوهرية: ما الذي يحدد الأسعار في منصات التداول اللامركزية؟ من الذي يتحمل المخاطر حقًا؟ هل الخوارزمية محايدة حقًا؟
ستتناول هذه المقالة حدث JELLYJELLY كدليل، لتحليل الاختلافات في الخوارزمية الأساسية للعقود الآجلة الدائمة بين ثلاث منصات رئيسية - السعر المرجعي، السعر المحدد، ومعدل التمويل - وسنقوم بتفصيل الفلسفة المالية وآلية نقل المخاطر وراءها. سنستكشف كيف تشكل الخوارزميات المختلفة أسلوب التداول، وكيف تخدم أنواعًا مختلفة من المتداولين، وكيف تحدد قدرة المتداولين على البقاء في العواصف.
هذه ليست مجرد تحليل تقني للعقود، بل هي معركة فلسفية لتصميم النظام السوقي.
تتكون معاملات العقود الآجلة الدائمة بشكل رئيسي من ثلاثة عناصر:
السعر المرجعي: يتتبع تغيرات أسعار السوق الفورية، وهو "المرساة النظرية".
سعر العلامة: السعر الحاسم المستخدم لحساب الأرباح والخسائر غير المحققة، والتصفية، وغيرها من الأحداث الرئيسية.
معدل التمويل: آلية اقتصادية تربط بين عالم السوق الفوري والعقود، توجه أسعار العقود نحو العودة إلى السوق الفوري.
تحكم في الخوارزمية التي تحدد سعر العلامة، وبالتالي تمتلك السلطة الكبرى في تداول العقود. يكمن جوهر منصة التداول اللامركزية في: كيفية ضمان عدم التلاعب بسعر العلامة وأنه يمكن التحقق منه.
الخوارزمية تفاصيل المقارنة
سعر المؤشر/سعر الأوراق المالية
تسمى الأسعار المؤشر على منصة لامركزية بأسعار الأوراكيل، والتي يتم بناؤها بواسطة عقد التحقق، وتستخدم طريقة الوسيط المرجح لمواجهة تقلبات الأسعار المتطرفة. هذه الطريقة أكثر مقاومة للتلاعب، ولكن تردد التحديثات أقل (كل 3 ثوان).
آلية السعر المرجعي
تعتمد خوارزمية سعر العلامة لواحد من أكبر بورصات التداول المركزية على مبدئين رئيسيين: "نعومة السعر" و"تأثير عمق السوق". تعتمد الصيغة على الوسيط لثلاث فئات من الأسعار: سعر الطلب/العرض في سوق العقود، سعر التنفيذ، وسعر الصدمة.
تتبع بورصة مركزية أخرى نهجًا أكثر "عدوانية"، حيث تستخدم فقط السعر الوسيط بين أعلى سعر للشراء وأدنى سعر للبيع كمصدر لسعر العلامة. لا تأخذ الخوارزمية في الاعتبار سعر التنفيذ، ولا تأخذ في الاعتبار عمق دفتر الطلبات، وبالتالي فإن السعر حساس للغاية للمعاملات الصغيرة.
تتضمن بنية سعر العلامة الخاصة بمنصة لامركزية طريقة الجمع بين الطريقتين المذكورتين أعلاه. يتم التحكم فيها من قبل عدة عقد، وتدمج ثلاثة مصادر للأسعار: متوسط التحرك الأسي لفارق 150 ثانية بين سعر أوركل وسعر العقد؛ الوسيط بين سعر الشراء وسعر البيع وسعر آخر صفقة على المنصة نفسها؛ متوسط الأسعار المرجح للعقود الآجلة الدائمة من عدة بورصات مركزية.
تم إدخال مؤشر السعر الزائد في خوارزمية معدل التكلفة من قبل منصة لامركزية معينة، حيث يتم استخدام أسعار الأوراق المالية المستندة إلى التنبؤات لتكون أقرب إلى الواقع السوقي. يتم أخذ عينات من مؤشر السعر الزائد كل 5 ثوانٍ، ويتم حساب المعدل لكل ساعة، لمنع التقلبات الحادة القصيرة الأمد.
لتعويض ضعف سرعة عودة الأسعار، اعتمدت هذه المنصة على ثلاثة إعدادات مميزة:
في الحالات القصوى تصل تكلفة التمويل إلى 4% في الساعة.
يتم احتساب رسوم التمويل وفقًا لسعر الأوراق المالية بدلاً من السعر المحدد لمنع التلاعب في الأسعار.
يتم تحصيل رسوم التمويل كل ساعة، بطريقة "خطوات صغيرة وسريعة" لتسريع عودة السعر.
تعتمد معدلات التمويل في بعض بورصات التداول المركزية الكبيرة على دورات التسوية الطويلة (عادةً 8 ساعات) ، حيث يتم حسابها من خلال محاكاة تأثير أوامر السوق الكبيرة على أسعار الشراء والبيع مع أخذ عمق دفتر الطلبات في الاعتبار ، بالإضافة إلى معدلات الاقتراض.
تكون الخوارزمية لفرصة التمويل في بورصة مركزية أخرى بسيطة نسبيًا، حيث يتم حسابها بناءً على انحراف أسعار الشراء والبيع في السوق، وتكون فترة التسوية طويلة أيضًا.
استراتيجيات التداول والفلسفة المالية على منصات مختلفة
إحدى البورصات المركزية الكبرى: تصميم العقلانيين في النظام
التصميم العام يميل نحو "التأسيس المؤسسي، والاعتدال"، والمفهوم الأساسي هو "جعل السوق قابلاً للتوقع". وهذا يتوافق بشكل كبير مع المدرسة المالية الكمية ونظرية السوق الفعالة.
آلية التعبير:
آلية تسوية سعر العلامة
نمذجة دقيقة لمعدل التمويل
آلية تخفيف المخاطر
ردود الفعل على سلوك السوق
بورصة مركزية أخرى: تصميم المتميزين في التداول
تصميم الاستراتيجيات قريب من "سرعة، قوة، دقة"، والفلسفة هي "السوق هو انعكاس للإنسانية". وهذا يتماشى مع منطق المالية السلوكية.
محاولة لإنشاء نموذج مالي جديد: الحوكمة اللامركزية + آلية الأسعار القابلة للبرمجة. فلسفتها هي: الخوارزمية ليست للتنبؤ بالسوق، بل لتحديد النظام.
آلية التعبير:
سعر توافق المدققين
صندوق السيولة
معدل التمويل العالي والحد الأقصى المتطرف
الشفافية على السلسلة
الخاتمة
السعر هو مظهر التداول، والخوارزمية هي نظام التداول. سواء كان ذلك عبر التخفيف المؤسسي، أو سلوك السوق، أو توافق链، فإنها تحاول في جوهرها الإجابة على نفس السؤال: كيف يمكننا الوثوق بسوق غير مرئي؟
عندما يكون السوق في حالة متطرفة، ستنسحب الخوارزمية، ويجب على الإنسان أن يظهر. في النهاية، السعر ليس "محددًا بواسطة الخوارزمية"، بل هو ما نختار أن نؤمن به من يقرره.
في عالم المال المستقبلي، ستستمر الخوارزمية في توسيع نطاقها. لكن يجب أن ندرك أن كل منطق مكتوب في الكود يلقي بظلال من حكم القيم وراءه.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحدي العقود الآجلة الدائمة بين CEX و DEX: الفلسفة المالية وراء الخوارزمية
مقارنة خوارزمية العقود الآجلة الدائمة بين CEX و DEX: Hyperliquid، Binance، OKX
في مارس 2025، أثار عقد JELLYJELLY ضجة في سوق على منصة تداول لامركزية. في غضون بضع ساعات، ارتفع سعر العقد بنسبة 429%، مما كان سيؤدي إلى تنفيذ تصفية كبيرة. إذا حدثت التصفية، سيتم إدخال المراكز القصيرة إلى خزينة السيولة على السلسلة، مما يتسبب في خسائر متقلبة بملايين الدولارات. في نفس الوقت، أطلقت إحدى البورصات المركزية الكبرى بشكل نادر "في الليل" تداول العقود الآجلة الدائمة لـ JELLYJELLY.
لم تصبح هذه الحادثة فقط محور حديث مجتمع التشفير، بل كشفت أيضًا عن مسألة جوهرية: ما الذي يحدد الأسعار في منصات التداول اللامركزية؟ من الذي يتحمل المخاطر حقًا؟ هل الخوارزمية محايدة حقًا؟
ستتناول هذه المقالة حدث JELLYJELLY كدليل، لتحليل الاختلافات في الخوارزمية الأساسية للعقود الآجلة الدائمة بين ثلاث منصات رئيسية - السعر المرجعي، السعر المحدد، ومعدل التمويل - وسنقوم بتفصيل الفلسفة المالية وآلية نقل المخاطر وراءها. سنستكشف كيف تشكل الخوارزميات المختلفة أسلوب التداول، وكيف تخدم أنواعًا مختلفة من المتداولين، وكيف تحدد قدرة المتداولين على البقاء في العواصف.
هذه ليست مجرد تحليل تقني للعقود، بل هي معركة فلسفية لتصميم النظام السوقي.
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
العقود الآجلة الدائمة交易概述
تتكون معاملات العقود الآجلة الدائمة بشكل رئيسي من ثلاثة عناصر:
السعر المرجعي: يتتبع تغيرات أسعار السوق الفورية، وهو "المرساة النظرية".
سعر العلامة: السعر الحاسم المستخدم لحساب الأرباح والخسائر غير المحققة، والتصفية، وغيرها من الأحداث الرئيسية.
معدل التمويل: آلية اقتصادية تربط بين عالم السوق الفوري والعقود، توجه أسعار العقود نحو العودة إلى السوق الفوري.
تحكم في الخوارزمية التي تحدد سعر العلامة، وبالتالي تمتلك السلطة الكبرى في تداول العقود. يكمن جوهر منصة التداول اللامركزية في: كيفية ضمان عدم التلاعب بسعر العلامة وأنه يمكن التحقق منه.
الخوارزمية تفاصيل المقارنة
سعر المؤشر/سعر الأوراق المالية
تسمى الأسعار المؤشر على منصة لامركزية بأسعار الأوراكيل، والتي يتم بناؤها بواسطة عقد التحقق، وتستخدم طريقة الوسيط المرجح لمواجهة تقلبات الأسعار المتطرفة. هذه الطريقة أكثر مقاومة للتلاعب، ولكن تردد التحديثات أقل (كل 3 ثوان).
آلية السعر المرجعي
تعتمد خوارزمية سعر العلامة لواحد من أكبر بورصات التداول المركزية على مبدئين رئيسيين: "نعومة السعر" و"تأثير عمق السوق". تعتمد الصيغة على الوسيط لثلاث فئات من الأسعار: سعر الطلب/العرض في سوق العقود، سعر التنفيذ، وسعر الصدمة.
تتبع بورصة مركزية أخرى نهجًا أكثر "عدوانية"، حيث تستخدم فقط السعر الوسيط بين أعلى سعر للشراء وأدنى سعر للبيع كمصدر لسعر العلامة. لا تأخذ الخوارزمية في الاعتبار سعر التنفيذ، ولا تأخذ في الاعتبار عمق دفتر الطلبات، وبالتالي فإن السعر حساس للغاية للمعاملات الصغيرة.
تتضمن بنية سعر العلامة الخاصة بمنصة لامركزية طريقة الجمع بين الطريقتين المذكورتين أعلاه. يتم التحكم فيها من قبل عدة عقد، وتدمج ثلاثة مصادر للأسعار: متوسط التحرك الأسي لفارق 150 ثانية بين سعر أوركل وسعر العقد؛ الوسيط بين سعر الشراء وسعر البيع وسعر آخر صفقة على المنصة نفسها؛ متوسط الأسعار المرجح للعقود الآجلة الدائمة من عدة بورصات مركزية.
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
الخوارزمية 资金费率
تم إدخال مؤشر السعر الزائد في خوارزمية معدل التكلفة من قبل منصة لامركزية معينة، حيث يتم استخدام أسعار الأوراق المالية المستندة إلى التنبؤات لتكون أقرب إلى الواقع السوقي. يتم أخذ عينات من مؤشر السعر الزائد كل 5 ثوانٍ، ويتم حساب المعدل لكل ساعة، لمنع التقلبات الحادة القصيرة الأمد.
لتعويض ضعف سرعة عودة الأسعار، اعتمدت هذه المنصة على ثلاثة إعدادات مميزة:
تعتمد معدلات التمويل في بعض بورصات التداول المركزية الكبيرة على دورات التسوية الطويلة (عادةً 8 ساعات) ، حيث يتم حسابها من خلال محاكاة تأثير أوامر السوق الكبيرة على أسعار الشراء والبيع مع أخذ عمق دفتر الطلبات في الاعتبار ، بالإضافة إلى معدلات الاقتراض.
تكون الخوارزمية لفرصة التمويل في بورصة مركزية أخرى بسيطة نسبيًا، حيث يتم حسابها بناءً على انحراف أسعار الشراء والبيع في السوق، وتكون فترة التسوية طويلة أيضًا.
استراتيجيات التداول والفلسفة المالية على منصات مختلفة
إحدى البورصات المركزية الكبرى: تصميم العقلانيين في النظام
التصميم العام يميل نحو "التأسيس المؤسسي، والاعتدال"، والمفهوم الأساسي هو "جعل السوق قابلاً للتوقع". وهذا يتوافق بشكل كبير مع المدرسة المالية الكمية ونظرية السوق الفعالة.
آلية التعبير:
بورصة مركزية أخرى: تصميم المتميزين في التداول
تصميم الاستراتيجيات قريب من "سرعة، قوة، دقة"، والفلسفة هي "السوق هو انعكاس للإنسانية". وهذا يتماشى مع منطق المالية السلوكية.
آلية التجسيد:
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
منصة لامركزية معينة: تصميم الهيكليين على السلسلة
محاولة لإنشاء نموذج مالي جديد: الحوكمة اللامركزية + آلية الأسعار القابلة للبرمجة. فلسفتها هي: الخوارزمية ليست للتنبؤ بالسوق، بل لتحديد النظام.
آلية التعبير:
الخاتمة
السعر هو مظهر التداول، والخوارزمية هي نظام التداول. سواء كان ذلك عبر التخفيف المؤسسي، أو سلوك السوق، أو توافق链، فإنها تحاول في جوهرها الإجابة على نفس السؤال: كيف يمكننا الوثوق بسوق غير مرئي؟
عندما يكون السوق في حالة متطرفة، ستنسحب الخوارزمية، ويجب على الإنسان أن يظهر. في النهاية، السعر ليس "محددًا بواسطة الخوارزمية"، بل هو ما نختار أن نؤمن به من يقرره.
في عالم المال المستقبلي، ستستمر الخوارزمية في توسيع نطاقها. لكن يجب أن ندرك أن كل منطق مكتوب في الكود يلقي بظلال من حكم القيم وراءه.
دعونا نتحلى دائمًا بقلب يحترم السوق.