Impacto potencial de las monedas estables en el sistema financiero

La moneda estable es el puente que conecta las finanzas descentralizadas y las finanzas tradicionales, y también es una infraestructura importante para las finanzas descentralizadas. Recientemente, Estados Unidos y Hong Kong han aprobado sucesivamente leyes de regulación de monedas estables, lo que marca el establecimiento oficial de un marco regulatorio para las monedas estables en algunas de las principales regiones del mundo. Esto trae oportunidades para el desarrollo de las finanzas descentralizadas, al mismo tiempo que podría profundizar su fusión con el sistema financiero tradicional, lo que representa nuevos desafíos y riesgos para el sistema financiero global.

Regulación de monedas estables: de un crecimiento salvaje a un desarrollo normativo

Recientemente, el proyecto de ley sobre monedas estables aprobado por Estados Unidos y Hong Kong se centra principalmente en los puntos de riesgo que surgieron en la industria anteriormente, incluyendo la falta de transparencia en los activos de reserva, riesgos en la gestión de la liquidez, la inestabilidad de las monedas estables algorítmicas, el lavado de dinero y actividades financieras ilegales, así como la insuficiente protección al consumidor. El proyecto de ley se basa en el marco regulatorio para instituciones financieras tradicionales, pero es más estricto en la gestión de la liquidez, exigiendo el 100% de los activos de reserva. Esto refleja que los reguladores ven las monedas estables como "efectivo en la cadena", en lugar de "depósitos en la cadena", con el fin de fortalecer los cimientos del sistema financiero descentralizado.

Impacto de las monedas estables en el sistema financiero

1. Proporcionar métodos de pago internacionales con menor costo y mayor eficiencia. Las tarifas y el tiempo para realizar pagos transfronterizos utilizando moneda estable son mucho más bajos que los de los canales tradicionales, pero esta diferencia se debe en parte a las diferencias regulatorias; a medida que la regulación normaliza, los costos de cumplimiento de la moneda estable pueden aumentar.

2. El requisito de reserva completa limita la capacidad de creación monetaria de las instituciones emisoras de moneda estable. La emisión de moneda estable, en teoría, no aumentará la oferta monetaria en dólares, sino que se manifiesta principalmente como una transferencia de depósitos o bonos del gobierno.

3. Generar un impacto de desintermediación en los depósitos bancarios. Las monedas estables pueden causar la salida de parte de los depósitos del sistema bancario, pero actualmente la magnitud es limitada y el impacto es controlable.

4. Asumir parte de la demanda de deuda gubernamental. Los emisores de moneda estable compran principalmente bonos del gobierno a corto plazo, lo que puede afectar las tasas de interés a corto plazo, pero el banco central puede cubrir esto a través de la política monetaria.

5. La volatilidad de los precios de los activos criptográficos puede transmitirse a los mercados financieros tradicionales, afectando el sentimiento del mercado y el precio de las acciones de las empresas cotizadas relacionadas.

6. Potencial fuerza de reconstrucción del orden monetario internacional. Las monedas estables están altamente vinculadas al dólar, lo que refleja la posición dominante del dólar y también puede convertirse en un puente hacia un orden más diversificado.

7. Proporcionar nuevas ideas para la internacionalización de la moneda. La ley de monedas estables de Hong Kong permite la emisión de monedas estables que no son dólares estadounidenses, lo que ayuda a aumentar la influencia del dólar de Hong Kong y también proporciona un "campo de pruebas" para la internacionalización de otras monedas.

En general, el desarrollo de las monedas estables ofrece oportunidades para la innovación financiera, pero también plantea nuevos desafíos para el sistema financiero tradicional y el marco regulatorio. En el futuro, será necesario buscar un equilibrio entre promover la innovación y prevenir riesgos, y seguir perfeccionando las políticas relacionadas.