Un nuevo capítulo para las monedas estables: el surgimiento y los desafíos de YBS
La crisis financiera de 2008 dio lugar a los primeros seguidores de Bitcoin, y el "suicidio" del sistema de moneda fiduciaria en 2025 podría impulsar el desarrollo de las monedas estables en cadena, especialmente las monedas estables con interés que no son en dólares y que no tienen reservas completas (YBS). A pesar de que las monedas estables sin reservas completas aún se encuentran en la etapa de concepción teórica, el impacto del colapso de Luna-UST en 2022 todavía se siente, pero impulsadas por la eficiencia del capital, algunas monedas estables con reservas parciales podrían convertirse en la corriente principal del mercado.
Las monedas estables que no son dólares aún se encuentran en fase de prueba, y la posición del dólar como moneda global sigue siendo ampliamente reconocida. Para mantener la capacidad de producción industrial y el empleo, el yuan no buscará activamente una internacionalización a gran escala; reemplazar al dólar será un proceso largo.
Este artículo explora los últimos desarrollos de las monedas estables existentes, es decir, el panorama general de YBS. En el sistema de moneda estable en cadena, respaldado totalmente por dólares, se incorporan las características básicas de las monedas estables post-dólar y no totalmente respaldadas.
La erosión de la hegemonía del dólar
La emisión de dólares, desde un punto de vista técnico, es la interacción entre la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro, amplificando el multiplicador monetario a través de las relaciones crediticias de los bancos comerciales, formando diferentes niveles de circulación monetaria. En este modelo, la deuda estadounidense mantiene la inflación lenta del dólar y la estabilidad del valor a corto plazo, la tasa de interés de la deuda estadounidense se convierte en la base de precios financieros globales, y el dólar se convierte en la moneda mundial. El costo es el déficit externo de Estados Unidos, así como la dependencia de varios países del dólar.
La devaluación del poder adquisitivo del dólar a largo plazo es inevitable. Los países deben obtener dólares para reducir los costos de transacción, y los dólares obtenidos con dificultad deben utilizarse rápidamente para mantener el poder adquisitivo y la competitividad en las exportaciones. Sin embargo, este ciclo está siendo interrumpido. Los países han comenzado a huir del mercado de bonos del Tesoro estadounidense, y el dólar y los bonos del Tesoro estadounidense están convirtiéndose en un activo de riesgo.
La lenta inflación del dólar es una forma de que los países cobren un impuesto de emisión monetaria, y solo en el caso de que los países deban mantener y, en parte, invertir en deuda estadounidense, se puede reducir el daño al propio dólar. Sin embargo, este equilibrio se está rompiendo.
La posición dominante de la moneda estable
La capitalización del mercado de criptomonedas puede estar inflada, pero la emisión de monedas estables tiene un significado más sustantivo. Los 2.7 billones de dólares en capitalización del mercado de criptomonedas son solo una percepción de la "capacidad" del mercado, mientras que los 230 mil millones de dólares en monedas estables al menos tienen reservas reales que las respaldan, aunque el 60% de las reservas de cierta moneda estable es objeto de controversia.
Con la transformación de ciertas monedas estables, las monedas estables completamente o sobrecolateralizadas basadas en activos en cadena han desaparecido en la práctica. El otro lado de las reservas reales es la drástica reducción de la eficiencia del capital o del multiplicador monetario; por cada dólar emitido en monedas estables, se compran bonos del gobierno fuera de la cadena y se presta en la cadena, lo que puede generar un máximo de 4 veces la cantidad de reinversión.
En comparación, el valor de BTC y ETH parece ser "creado de la nada". Desde el punto de vista monetario, el M0 de las criptomonedas debería ser BTC+ETH, el M1 debería incluir moneda estable, mientras que la cantidad de reemisión de YBS basada en relaciones de staking y préstamos y la composición del ecosistema DeFi constituyen el M2 o M3, dependiendo del criterio estadístico.
Esta perspectiva refleja mejor la situación real del mercado de criptomonedas que simplemente el valor de mercado y el TVL. Calcular el valor de mercado de BTC carece de sentido práctico, ya que no se puede canjear completamente por moneda estable o moneda fiduciaria, y el mercado carece de suficiente liquidez.
El mercado de criptomonedas es un mercado "invertido", donde las criptomonedas volátiles no tienen suficientes monedas estables correspondientes. En esta estructura, el YBS tiene un significado real, ya que puede convertir la volatilidad de las criptomonedas en monedas estables. Pero esto es solo teoría, en la realidad nunca se ha logrado realmente, incluso 230 mil millones de monedas estables deben proporcionar liquidez y vías de entrada y salida para un mercado de 2.7 billones.
La esencia y los desafíos de YBS
Las ganancias de YBS son en realidad una deuda del protocolo, y en esencia son un costo de adquisición de clientes. Necesita que más usuarios reconozcan su estándar como equivalente al dólar y que lo mantengan en lugar de invertirlo en el sistema de staking para poder operar de manera sostenible.
Actualmente, los rendimientos de YBS en Ethereum provienen principalmente de ciertos proyectos, en marcado contraste con las tasas de retorno de miles de veces durante el pico de DeFi en el pasado. La era de las ganancias exorbitantes ha terminado, y ha llegado la era de las inversiones de bajo interés.
Sin embargo, este modelo no está exento de riesgos. Muchos proyectos YBS utilizan bonos del Tesoro de EE. UU. como pilares de rendimiento subyacente, lo cual no es completamente seguro. Además, los rendimientos en la cadena requieren un fuerte apoyo de liquidez secundaria; sin suficientes usuarios participando, la garantía de rendimiento podría convertirse en una carga que aplaste los proyectos YBS.
Es importante señalar que algunos proyectos todavía afirman poder ofrecer rendimientos de hasta el 20%, lo que ha suscitado dudas sobre su sostenibilidad. Si el rendimiento nativo más exitoso de YBS es solo del 4.9%, ¿de dónde provienen los altos rendimientos que afirman otros proyectos?
A medida que surgen cada vez más YBS, el enfoque de la competencia sigue siendo la cuota de mercado. Solo cuando la gran mayoría de las personas quiera usar monedas estables, en lugar de buscar altos rendimientos, YBS podrá ocupar el espacio de uso de las monedas estables tradicionales mientras mantiene una tasa de rendimiento relativamente alta. De lo contrario, si todos los usuarios buscan rendimientos, la fuente de ingresos desaparecerá, ya sea a través de arbitraje de tarifas o la cadena de bonos del Tesoro de EE. UU., siempre se necesitará una contraparte que asuma la pérdida de ingresos o capital.
El futuro desarrollo de YBS aún enfrenta numerosos desafíos. Necesita encontrar un equilibrio entre ingresos, estabilidad y escenarios de uso, al tiempo que enfrenta riesgos regulatorios y competencia en el mercado. Solo al abordar verdaderamente estos problemas, YBS podrá ocupar una posición importante en el ecosistema de monedas estables y aportar nueva vitalidad al sistema financiero criptográfico.
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Anon32942
· 08-01 05:31
Echar fuera la hegemonía del dólar
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degenonymous
· 08-01 05:03
Jeje, los altos rendimientos son bien conocidos.
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BridgeNomad
· 07-31 19:31
no tocaré ybs hasta que veamos un serio tvl y auditorías de seguridad... todavía me estoy recuperando de ese drama de wormhole, la verdad.
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NftMetaversePainter
· 07-31 13:28
proposición algorítmica intrigante pero la liquidez sigue siendo el talón de Aquiles computacional
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StakeOrRegret
· 07-29 06:54
Los duros que luchan contra la hegemonía del dólar.
El auge de la moneda estable YBS: una tasa de rendimiento del 4.9% desafía la hegemonía del dólar tradicional.
Un nuevo capítulo para las monedas estables: el surgimiento y los desafíos de YBS
La crisis financiera de 2008 dio lugar a los primeros seguidores de Bitcoin, y el "suicidio" del sistema de moneda fiduciaria en 2025 podría impulsar el desarrollo de las monedas estables en cadena, especialmente las monedas estables con interés que no son en dólares y que no tienen reservas completas (YBS). A pesar de que las monedas estables sin reservas completas aún se encuentran en la etapa de concepción teórica, el impacto del colapso de Luna-UST en 2022 todavía se siente, pero impulsadas por la eficiencia del capital, algunas monedas estables con reservas parciales podrían convertirse en la corriente principal del mercado.
Las monedas estables que no son dólares aún se encuentran en fase de prueba, y la posición del dólar como moneda global sigue siendo ampliamente reconocida. Para mantener la capacidad de producción industrial y el empleo, el yuan no buscará activamente una internacionalización a gran escala; reemplazar al dólar será un proceso largo.
Este artículo explora los últimos desarrollos de las monedas estables existentes, es decir, el panorama general de YBS. En el sistema de moneda estable en cadena, respaldado totalmente por dólares, se incorporan las características básicas de las monedas estables post-dólar y no totalmente respaldadas.
La erosión de la hegemonía del dólar
La emisión de dólares, desde un punto de vista técnico, es la interacción entre la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro, amplificando el multiplicador monetario a través de las relaciones crediticias de los bancos comerciales, formando diferentes niveles de circulación monetaria. En este modelo, la deuda estadounidense mantiene la inflación lenta del dólar y la estabilidad del valor a corto plazo, la tasa de interés de la deuda estadounidense se convierte en la base de precios financieros globales, y el dólar se convierte en la moneda mundial. El costo es el déficit externo de Estados Unidos, así como la dependencia de varios países del dólar.
La devaluación del poder adquisitivo del dólar a largo plazo es inevitable. Los países deben obtener dólares para reducir los costos de transacción, y los dólares obtenidos con dificultad deben utilizarse rápidamente para mantener el poder adquisitivo y la competitividad en las exportaciones. Sin embargo, este ciclo está siendo interrumpido. Los países han comenzado a huir del mercado de bonos del Tesoro estadounidense, y el dólar y los bonos del Tesoro estadounidense están convirtiéndose en un activo de riesgo.
La lenta inflación del dólar es una forma de que los países cobren un impuesto de emisión monetaria, y solo en el caso de que los países deban mantener y, en parte, invertir en deuda estadounidense, se puede reducir el daño al propio dólar. Sin embargo, este equilibrio se está rompiendo.
La posición dominante de la moneda estable
La capitalización del mercado de criptomonedas puede estar inflada, pero la emisión de monedas estables tiene un significado más sustantivo. Los 2.7 billones de dólares en capitalización del mercado de criptomonedas son solo una percepción de la "capacidad" del mercado, mientras que los 230 mil millones de dólares en monedas estables al menos tienen reservas reales que las respaldan, aunque el 60% de las reservas de cierta moneda estable es objeto de controversia.
Con la transformación de ciertas monedas estables, las monedas estables completamente o sobrecolateralizadas basadas en activos en cadena han desaparecido en la práctica. El otro lado de las reservas reales es la drástica reducción de la eficiencia del capital o del multiplicador monetario; por cada dólar emitido en monedas estables, se compran bonos del gobierno fuera de la cadena y se presta en la cadena, lo que puede generar un máximo de 4 veces la cantidad de reinversión.
En comparación, el valor de BTC y ETH parece ser "creado de la nada". Desde el punto de vista monetario, el M0 de las criptomonedas debería ser BTC+ETH, el M1 debería incluir moneda estable, mientras que la cantidad de reemisión de YBS basada en relaciones de staking y préstamos y la composición del ecosistema DeFi constituyen el M2 o M3, dependiendo del criterio estadístico.
Esta perspectiva refleja mejor la situación real del mercado de criptomonedas que simplemente el valor de mercado y el TVL. Calcular el valor de mercado de BTC carece de sentido práctico, ya que no se puede canjear completamente por moneda estable o moneda fiduciaria, y el mercado carece de suficiente liquidez.
El mercado de criptomonedas es un mercado "invertido", donde las criptomonedas volátiles no tienen suficientes monedas estables correspondientes. En esta estructura, el YBS tiene un significado real, ya que puede convertir la volatilidad de las criptomonedas en monedas estables. Pero esto es solo teoría, en la realidad nunca se ha logrado realmente, incluso 230 mil millones de monedas estables deben proporcionar liquidez y vías de entrada y salida para un mercado de 2.7 billones.
La esencia y los desafíos de YBS
Las ganancias de YBS son en realidad una deuda del protocolo, y en esencia son un costo de adquisición de clientes. Necesita que más usuarios reconozcan su estándar como equivalente al dólar y que lo mantengan en lugar de invertirlo en el sistema de staking para poder operar de manera sostenible.
Actualmente, los rendimientos de YBS en Ethereum provienen principalmente de ciertos proyectos, en marcado contraste con las tasas de retorno de miles de veces durante el pico de DeFi en el pasado. La era de las ganancias exorbitantes ha terminado, y ha llegado la era de las inversiones de bajo interés.
Sin embargo, este modelo no está exento de riesgos. Muchos proyectos YBS utilizan bonos del Tesoro de EE. UU. como pilares de rendimiento subyacente, lo cual no es completamente seguro. Además, los rendimientos en la cadena requieren un fuerte apoyo de liquidez secundaria; sin suficientes usuarios participando, la garantía de rendimiento podría convertirse en una carga que aplaste los proyectos YBS.
Es importante señalar que algunos proyectos todavía afirman poder ofrecer rendimientos de hasta el 20%, lo que ha suscitado dudas sobre su sostenibilidad. Si el rendimiento nativo más exitoso de YBS es solo del 4.9%, ¿de dónde provienen los altos rendimientos que afirman otros proyectos?
A medida que surgen cada vez más YBS, el enfoque de la competencia sigue siendo la cuota de mercado. Solo cuando la gran mayoría de las personas quiera usar monedas estables, en lugar de buscar altos rendimientos, YBS podrá ocupar el espacio de uso de las monedas estables tradicionales mientras mantiene una tasa de rendimiento relativamente alta. De lo contrario, si todos los usuarios buscan rendimientos, la fuente de ingresos desaparecerá, ya sea a través de arbitraje de tarifas o la cadena de bonos del Tesoro de EE. UU., siempre se necesitará una contraparte que asuma la pérdida de ingresos o capital.
El futuro desarrollo de YBS aún enfrenta numerosos desafíos. Necesita encontrar un equilibrio entre ingresos, estabilidad y escenarios de uso, al tiempo que enfrenta riesgos regulatorios y competencia en el mercado. Solo al abordar verdaderamente estos problemas, YBS podrá ocupar una posición importante en el ecosistema de monedas estables y aportar nueva vitalidad al sistema financiero criptográfico.