Nuevas tendencias en la regulación de monedas estables y sus implicaciones para China

Recientemente, Hong Kong y Estados Unidos han aprobado sucesivamente leyes sobre las monedas estables, lo que ha suscitado una amplia atención en el mercado. Como un nuevo tipo de producto financiero, el desarrollo de las monedas estables enfrenta tanto oportunidades como desafíos. Este artículo analizará las leyes de ambas regiones y explorará la naturaleza de las monedas estables y sus perspectivas de desarrollo futuro.

Uno, puntos clave del borrador de la "Ley de Monedas Estables" de Hong Kong

El borrador proporciona una definición clara de la moneda estable, que incluye principalmente los siguientes aspectos:

1. Expresado en forma de almacenamiento de unidad de cuenta o valor económico
2. Puede ser utilizado para pagar, saldar deudas e invertir en compraventa
3. Operar electrónicamente en un libro mayor distribuido
4. Anclaje a un solo activo o a una canasta de activos

En términos de regulación, el borrador establece:

1. El emisor debe ser una empresa, con un capital mínimo de 25 millones de dólares de Hong Kong.
2. Los activos de reserva deben cubrir el 100% de las monedas estables no redimidas y estar separados de otros fondos de la empresa.
3. Los activos de reserva deben ser de alta calidad, altamente líquidos y de bajo riesgo.
4. Realizar periódicamente gestión de riesgos y auditorías, divulgando al público los detalles de los activos de reserva.
5. Establecer un sistema de cumplimiento como KYC, AML, etc.
6. No se podrá pagar intereses sobre la moneda estable, el titular de la licencia solo podrá operar con el negocio de moneda estable.

Dos, puntos clave de la Ley de Protección de Normas Uniformes para Monedas Estables de EE.UU.

La legislación de EE. UU. y el borrador de Hong Kong son básicamente coherentes en su lógica regulatoria, y la principal diferencia radica en:

1. Adoptar un marco regulatorio de dos niveles: los emisores de moneda estable con una capitalización de mercado superior a 10 mil millones de dólares están sujetos a la regulación federal, mientras que aquellos por debajo de 10 mil millones pueden optar por la regulación estatal.
2. Requisitos más claros sobre los tipos de activos de reserva

Los puntos en común de los proyectos de ley de dos lugares son:

1. Anclado a la moneda fiduciaria, utilizado para el pago y la liquidación
2. 100% activos de reserva apoyados
3. Divulgación periódica del informe de auditoría
4. Requisitos estrictos de AML y KYC
5. Prohibido pagar intereses o ganancias

Tres, la esencia de la moneda estable y la comparación con el pagaré bancario

Desde la perspectiva de las reglas regulatorias, las monedas estables tienen muchas similitudes con los pagarés bancarios:

1. El cliente intercambia una cantidad equivalente de moneda por una cantidad igual de moneda estable/cheque.
2. Puede ser utilizado para pagos, para pagar deudas y otros usos.
3. El titular puede canjear una cantidad equivalente de moneda con el emisor.

La moneda estable es en realidad una forma de moneda bajo condiciones de moneda fiduciaria. La razón fundamental de su creación es satisfacer la necesidad de pagos más convenientes y seguros en escenarios específicos.

Cuarto, las demandas de las partes interesadas en la moneda estable

El éxito de la moneda estable depende de si puede satisfacer las demandas de todas las partes:

1. Pagador: más rápido y conveniente que la moneda fiat, con costos más bajos
2. Receptor: fácil de recibir, se puede intercambiar 1:1 por moneda fiduciaria, se puede utilizar para otros pagos
3. Emisor: obtener ingresos de manera razonable
4. Parte de soporte técnico: obtener la correspondiente recompensa
5. Autoridades regulatorias: promover el crecimiento económico, mantener la estabilidad financiera

Actualmente, las monedas estables desempeñan un papel en sectores específicos de la economía digital, pero su ámbito de aplicación está en expansión. La regulación es tanto una inclusión de la innovación como una medida para mantener la estabilidad financiera.

Cinco, el impacto de las monedas estables en la política monetaria y la gestión de la circulación

Como una moneda, las monedas estables afectarán la oferta monetaria:

1. Si se utiliza todo para otorgar préstamos, equivale a un aumento equivalente en la emisión de moneda.
2. Si parte se utiliza para comprar bonos del gobierno y otros activos, aumentará la emisión de parte de la moneda.
3. Si se considera todo como activos de reserva, no aumentará la emisión de moneda.

Las monedas estables se basan en un libro de contabilidad distribuido y pueden tener patrones de circulación diferentes a los del efectivo tradicional. Los reguladores deben prestar atención a la integración de las monedas estables con el sistema bancario.

Seis, siete sugerencias para China

1. Mantener la neutralidad tecnológica y fomentar la aplicación de innovación financiera.
2. Reconocer que la moneda estable surge de una necesidad real
3. Legislar sobre moneda estable, promover la innovación y prevenir riesgos
4. La emisión de moneda estable en yuan no presenta obstáculos regulatorios sustanciales
5. La moneda estable del renminbi puede expandir los escenarios para el yuan digital.
6. Sistema de pago innovador que se conecta con el sistema de cuentas bancarias
7. La emisión de moneda estable debe tener como objetivo servir a las economías emergentes y a la internacionalización del renminbi.

En resumen, el desarrollo de las monedas estables es tanto una oportunidad como un desafío. China debe explorar activamente, promoviendo la innovación mientras previene riesgos, y avanzar en el proceso de internacionalización del renminbi.