Nouvelles tendances de la régulation des stablecoins et leurs implications pour la Chine

Récemment, Hong Kong et les États-Unis ont adopté des lois concernant les stablecoins, suscitant un large intérêt sur le marché. En tant que nouveau produit financier, le développement des stablecoins fait face à des opportunités ainsi qu'à des défis. Cet article analysera les lois des deux régions et explorera l'essence des stablecoins ainsi que leurs perspectives de développement futur.

I. Points clés du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong

Le projet de loi définit clairement les stablecoins, notamment dans les domaines suivants :

1. Exprimé sous forme de stockage de l'unité de compte ou de la valeur économique
2. Peut être utilisé pour le paiement, le règlement des dettes et les investissements.
3. Opérer électroniquement sur un registre distribué
4. Ancrage d'un actif unique ou d'un panier d'actifs

En matière de réglementation, le projet de loi stipule :

1. L'entité émettrice doit être une société, capital minimum de 25 millions de dollars HK.
2. Les actifs de réserve doivent couvrir 100% des stablecoins non rachetés et être isolés des autres fonds de l'entreprise.
3. Les actifs de réserve doivent être des actifs de haute qualité, très liquides et à faible risque.
4. Effectuer régulièrement une gestion des risques et des audits, et divulguer au public les détails des actifs de réserve.
5. Établir des systèmes de conformité tels que KYC, AML, etc.
6. Il est interdit de payer des intérêts sur les stablecoins, le titulaire de licence ne peut exercer que des activités liées aux stablecoins.

Deuxième point : Points clés de la loi sur les normes uniformes des stablecoins aux États-Unis

Les lois américaines et le projet de loi de Hong Kong sont essentiellement cohérents en termes de logique réglementaire, la principale différence réside dans :

1. Adoption d'un cadre de réglementation à deux niveaux : les émetteurs de stablecoin dont la capitalisation boursière dépasse 10 milliards de dollars sont soumis à la réglementation fédérale, tandis que ceux en dessous de 10 milliards de dollars peuvent opter pour une réglementation au niveau des États.
2. Les exigences concernant les types d'actifs de réserve sont plus claires.

Les points communs des lois des deux régions sont:

1. Ancrage sur une monnaie fiduciaire, utilisé pour le règlement des paiements
2. 100% d'actifs de réserve soutenus
3. Publication régulière des rapports d'audit
4. Exigences strictes en matière d'AML et de KYC
5. Interdiction de payer des intérêts ou des revenus

Trois, la nature des stablecoins et la comparaison avec les billets à ordre bancaires

D'un point de vue réglementaire, les stablecoins présentent de nombreuses similitudes avec les billets à ordre.

1. Le client échange une monnaie équivalente contre un montant identique de stablecoin/bon.
2. Peut être utilisé pour des paiements, le remboursement de dettes, etc.
3. Le détenteur peut échanger auprès de l'émetteur des jetons équivalents.

Les stablecoins sont en réalité une forme de monnaie sous condition de monnaie fiduciaire. Leur raison d'être fondamentale est de répondre à des besoins de paiement plus pratiques et sécurisés dans des scénarios spécifiques.

Quatre, les demandes des parties prenantes de stablecoin

Le succès des stablecoins dépend de leur capacité à répondre aux demandes de toutes les parties.

1. Payer : Plus rapide et pratique que la monnaie fiduciaire, coût plus bas
2. Destinataire : facile à recevoir, échangeable 1:1 contre des monnaies fiduciaires, pouvant être utilisé pour d'autres paiements.
3. Émetteur : obtenir des revenus par des moyens raisonnables
4. Partie de support technique : recevoir les récompenses correspondantes
5. Autorités de régulation : favoriser la croissance économique, maintenir la stabilité financière

Les stablecoins jouent actuellement un rôle principalement dans des domaines spécifiques de l'économie numérique, mais leur champ d'application s'élargit. La mise en place de réglementations est à la fois une innovation inclusive et un moyen de maintenir la stabilité financière.

Cinq, l'impact des stablecoins sur la politique monétaire et la gestion de la circulation

En tant que quasi-monnaie, les stablecoins auront un impact sur l'offre monétaire :

1. Si tout est utilisé pour l'octroi de prêts, cela équivaut à une augmentation de l'émission monétaire en équivalent.
2. Si une partie est utilisée pour acheter des obligations d'État et d'autres actifs, cela augmentera l'émission monétaire.
3. Si tous sont considérés comme des actifs de réserve, cela n'augmentera pas l'émission monétaire.

Les stablecoins sont basés sur des registres distribués et peuvent avoir des règles de circulation différentes de celles des espèces traditionnelles. La réglementation doit se concentrer sur la question de l'intégration des stablecoins dans le système bancaire.

VI. Sept recommandations pour la Chine

1. Adopter une neutralité technologique et encourager l'application de l'innovation financière
2. Reconnaître que les stablecoins proviennent d'un besoin réel
3. Légiférer sur les stablecoins, promouvoir l'innovation et prévenir les risques
4. L'émission de stablecoins en renminbi ne présente pas d'obstacles réglementaires substantiels.
5. Les stablecoins en yuan peuvent élargir les scénarios pour le yuan numérique.
6. Système de paiement intégrant la construction innovante et l'intégration des comptes bancaires
7. L'émission de stablecoins doit viser à servir les nouvelles économies et l'internationalisation du renminbi.

En somme, le développement des stablecoins représente à la fois une opportunité et un défi. La Chine devrait explorer activement, tout en favorisant l'innovation, prévenir les risques et promouvoir le processus d'internationalisation du yuan.