Pour beaucoup, la capacité à pénétrer le domaine des actifs du monde réel (RWA) est devenue une référence pour évaluer si les crypto-monnaies atteignent une adoption mainstream : ce n'est que lorsque nous pourrons connecter le monde en chaîne aux finances traditionnelles que les crypto-monnaies pourront véritablement établir leur statut d'actif mainstream attrayant.
Les idées autrefois envisagées deviennent progressivement réalité, les obligations d'État américaines, les titres de créance et même l'immobilier ont été tokenisés et intégrés à la blockchain.
Sous la double impulsion de la clarification réglementaire et de la maturité technologique, les RWA bénéficient d'une dynamique de développement significative.
Cet article se concentre sur l'écosystème Arbitrum, qui est une solution Layer2. Cet écosystème a réussi à lancer plusieurs projets axés sur les RWA, et la valeur totale des actifs RWA verrouillés (TVL) a maintenant dépassé 350 millions de dollars.
Cet article présentera un aperçu des RWA sur Arbitrum, des projets et initiatives qui les soutiennent, des principaux actifs et fournisseurs (y compris des études de cas), ainsi que des considérations de risque et des perspectives d'avenir.
Aperçu des RWA sur Arbitrum
Le marché des RWA est en plein essor. De nombreux premiers adopteurs de cryptomonnaies avaient rêvé de voir les élites de Wall Street utiliser des cryptomonnaies. Aujourd'hui, cette vision est devenue réalité, les actifs du monde réel ont enfin été intégrés sur la blockchain et commencent à être largement adoptés.
Source : rwa.xyz
Actuellement, la valeur totale des RWA dépasse 25 milliards de dollars, avec la répartition suivante :
Source : rwa.xyz
Prêts privés : 15,3 milliards de dollars (60 %)
Obligations du gouvernement américain : 6,2 milliards de dollars (représentant 26,9 %)
Matières premières : 1,8 milliard de dollars (représentant 7,2 %)
Fonds alternatifs institutionnels : 784 millions de dollars (3,26 %)
Capital-investissement : 418,7 millions de dollars (part de 1,71 %)
Obligations non gouvernementales américaines : 306 millions de dollars (environ 1,2 %)
La mise en chaîne des RWA est le résultat de l'interaction de plusieurs facteurs :
Le cadre de régulation des actifs numériques devient de plus en plus mature
L'infrastructure technique a atteint une fiabilité de niveau production.
L'intérêt des institutions pour cela augmente rapidement.
Les cryptomonnaies sont progressivement acceptées et intégrées dans les systèmes de régulation, comme le MiCA en Europe et le récent passage de la loi GENIUS aux États-Unis, ce qui signifie que ces actifs s'orientent progressivement vers la légalisation dans un cadre financier plus large.
Dans le même temps, des réseaux comme Bitcoin et Ethereum fonctionnent de manière stable depuis plus de dix ans, mettant en évidence leur sécurité, leur dynamisme et leur caractère décentralisé.
Cependant, en raison de leurs caractéristiques, les RWA nécessitent une plus grande protection avant de pouvoir être mis en chaîne. Par conséquent, l'émergence des L2 est très attrayante pour les investisseurs institutionnels, car par rapport à la chaîne principale d'Ethereum, ils peuvent réduire les coûts d'exploitation en chaîne de plusieurs ordres de grandeur.
Parmi les nombreux réseaux de couche deux, Arbitrum est l'une des solutions de couche deux connaissant la croissance la plus rapide dans le domaine des RWA.
Pourquoi choisir Arbitrum ?
une pile technologique mature et fiable
Neutralité de l'espace blockchain de confiance
l'un des fonds de liquidités les plus importants dans le domaine des cryptomonnaies
Arbitrum possède une pile technologique solide : son approche axée sur le développement technologique, avec le lancement de résultats technologiques tels que Stylus et Timeboost, en fait une alternative efficace au réseau principal d'Ethereum.
De plus, la technologie backend d'Arbitrum est également utilisée par des projets tels que Hyperliquidx comme pont inter-chaînes pour USDC, ce qui dépasse les fonctionnalités de son propre écosystème. Cela prouve pleinement la neutralité de confiance d'Arbitrum en tant qu'espace de blocs. La neutralité de confiance fait référence au principe d'opération équitable d'un réseau blockchain, traitant tous les participants de manière égale, sans favoritisme envers aucun utilisateur, application ou résultat.
L'importance de la crédibilité et de la neutralité :
Confiance : les utilisateurs et les institutions sont plus enclins à faire confiance à une plateforme qui ne change pas arbitrairement les règles ou ne favorise pas un parti.
Sécurité : un système neutre est mieux à même de résister aux risques de manipulation ou de centralisation.
Modularité : La DeFi ne peut prospérer que lorsque les développeurs sont convaincus qu'aucun protocole ne bénéficiera d'un traitement spécial.
Confiance des institutions : En ce qui concerne les RWA, la neutralité peut garantir que les actifs tokenisés ne seront pas confrontés à des risques cachés (tels que la censure, la gouvernance biaisée, etc.).
Enfin, il convient de mentionner qu'Arbitrum possède le sixième plus grand pool de liquidités dans ce domaine, avec une taille d'actifs dépassant 1,17 milliard de dollars, tout en ayant l'un des écosystèmes de stablecoins les plus matures.
RWA peut représenter des actifs tangibles et des instruments générateurs de revenus, tout en offrant la programmabilité et la transparence du système blockchain, apportant de nouvelles opportunités d'investissement diversifié, de revenus stables et d'amélioration de l'efficacité du capital pour les investisseurs institutionnels et les organisations autonomes décentralisées (DAO).
Quelles propositions ont favorisé ce développement ?
Cette section passe en revue brièvement l'évolution des RWA dans Arbitrum. Le développement initial des RWA dans Arbitrum est soutenu par la fondation et le DAO d'Arbitrum.
La première initiative d'Arbitrum DAO dans le domaine des RWA a commencé par la "Proposition de don de trésorerie stable" (Stable Treasury Endowment Proposal, abrégée en STEP), suivie du lancement du programme de financement innovant RWA, de propositions de gestion de la trésorerie, et enfin du STEP 2.
STEP (avril 2024)
La proposition prévoit d'investir plus de 85 millions de dollars (35 millions d'ARB) dans des actifs du monde réel tels que des obligations d'État américaines tokenisées par l'émetteur institutionnel.
Bien que le plan ait d'abord été un projet pilote, après une analyse approfondie des candidats, plusieurs fournisseurs ont été sélectionnés avec succès :
BUIDL de Securitize
USDY d'Ondo Finance
USTB de Superstate
USDM de Mountain Protocol
TBill d'OpenEden
Backed de bIB01
Les critères de sélection des candidats sont les suivants :
Pas de restrictions d'investissement
Une entreprise avec une structure organisationnelle claire et des départements sans rupture.
La taille de la gestion d'actifs est considérable, avec plusieurs expositions à des codes internationaux de titres (ISIN), et une équipe expérimentée.
Utiliser des outils et des réseaux publics ou décentralisés (plutôt que de se fier uniquement à des outils et réseaux propriétaires)
Évitez de choisir des entreprises ayant des niveaux de gouvernance décentralisée supplémentaires.
disposer d'une documentation complète et détaillée
En outre, afin de garantir que la portée ne se limite pas à la liste ci-dessus, STEP prévoit également d'investir 1 % de la trésorerie DAO dans des actifs du monde réel tokenisés chaque année au cours des cinq prochaines années. Parallèlement, ce plan offre une occasion pratique de mieux comprendre le domaine des RWA et d'équilibrer le développement de l'écosystème avec la protection du capital. Les versions itérées futures devraient se concentrer sur l'un de ces objectifs.
Le plan STEP a connu un grand succès, générant 600 000 dollars de revenus d'intérêts pour l'Arbitrum DAO en moins d'un an.
Voici le montant cumulé par mois :
La particularité de STEP réside dans le fait qu'il suit des principes clairs lorsqu'il collabore avec des prestataires de services institutionnels :
Évaluation directe et sélection d'actifs à revenu stable, sans intervention d'un intermédiaire.
En utilisant le mode de demande de propositions (RFP), les parties au protocole peuvent soumettre une demande de produit et accepter l'évaluation.
Les participants institutionnels postulent directement sur des forums décentralisés, ce programme vise à créer des revenus durables pour les DAO.
Programme de financement RWAIG (juin 2024)
La fondation Arbitrum a financé une série de projets de subventions innovants (RWAIG), qui est un programme pilote de deux mois se déroulant de juin à août 2024, visant à soutenir l'intégration, l'analyse et la recherche sur les RWA au sein d'Arbitrum, avec un budget de 300 000 ARB.
Les principaux objectifs de ces projets de financement sont :
Améliorer considérablement l'activité des RWA dans Arbitrum, prendre une position de leader dans la concurrence et réaliser "la garantie de croissance future de la plateforme".
Découvrez comment investir les fonds du trésor DAO dans les RWA et comment lancer la tokenisation on-chain sur Arbitrum.
Intégrer plus largement les actifs et les outils RWA dans les applications écologiques existantes telles que GMX, Aave et Pendle.
Le programme a finalement financé 8 projets différents :
Étude RWA : sensibiliser les utilisateurs à ce domaine de connaissance
PYOR : Tableau de bord d'analyse RWA
Mystic Finance : un marché de prêt qui permet aux utilisateurs d'emprunter des stablecoins en utilisant des actifs RWA comme garantie.
Jia : Transformer les créances des petites et moyennes entreprises en actifs tokenisés
Truflation : fournit des données d'inflation en temps réel
Backed Finance : créer des produits structurés pour suivre les titres
Infinfty : Développement d'un jeton RWA ERC-6651 pour le suivi du cycle de vie complet de l'approvisionnement, des performances, de la propriété et de l'impact environnemental des produits.
Gestion de trésorerie (décembre 2024)
À la fin de 2024, une proposition de gestion de trésorerie a vu le jour, visant à compléter le travail préliminaire de STEP. Cette proposition se concentre sur l'obtention de revenus passifs grâce à l'utilisation de stratégies on-chain des jetons ARB, plutôt que de laisser les jetons dans la trésorerie inactifs.
Ses objectifs comprennent :
Gestion d'actifs : gérer 25 millions de jetons ARB, générer des revenus sur la chaîne
Échange de stablecoin : simplifiez le processus d'échange des actifs ARB en stablecoins, minimisant ainsi le glissement et l'impact sur le marché.
Déploiement de liquidité des stablecoins : échanger 15 millions d'ARB contre des stablecoins et les investir dans une stratégie de génération de revenus à faible risque pour payer les dépenses de la DAO ou les frais des prestataires de services.
Diversification et stabilité : se concentrer sur le rendement ajusté au risque tout en garantissant la sécurité des fonds.
La stratégie se divise en deux directions :
Coffre : Réserver 10 millions d'ARB pour une stratégie pure ARB, échanger 15 millions d'ARB contre des stablecoins, en tant que « compte à vue » de la DAO.
Croissance : Allouer 7500 ETH au domaine de la finance décentralisée (DeFi)
ÉTAPE 2 (janvier 2025)
Inspiré par le succès préliminaire de STEP, la proposition STEP 2 a été approuvée, avec un investissement supplémentaire de 35 millions d'ARB (environ 15,7 millions de dollars).
Après un examen minutieux de plus de 50 candidatures, le comité STEP a décidé de répartir les actifs selon les proportions suivantes :
WisdomTree WTGXX : 30 %
Spiko USTBL : 35 %
Franklin Templeton FOBXX (BENJI) : 35 %
L'importance de ce plan se manifeste également par la reconnaissance qu'en fait le DAO.
ÉTAPE 2 Adopté par une majorité absolue, près de 89 % des participants se sont déclarés en faveur, 11 % se sont abstenus et seulement 0,01 % se sont opposés.
Ces projets et initiatives ont conjointement favorisé le développement des actifs du monde réel sur Arbitrum, faisant passer sa valeur totale verrouillée (TVL) de presque zéro à plus de 70 millions de dollars en moins d'un an.
Alors, quelle est la situation actuelle ?
Quel est le paysage des RWA sur Arbitrum ?
La prochaine section explorera en profondeur les actifs RWA sur Arbitrum, les fournisseurs d'actifs et la croissance des RWA en s'appuyant sur des données en chaîne.
Croissance des RWA sur Arbitrum
Grâce à une architecture à faible coût et à un haut débit, ainsi qu'à une neutralité fiable, Arbitrum construit rapidement un écosystème composé d'émetteurs, de fournisseurs d'infrastructure et de programmes d'incitation, propulsant massivement les actifs réels (RWA) sur la blockchain.
Bien qu'Arbitrum se soit initialement concentré sur les composants fondamentaux de DeFi, DEX, protocoles de prêt et agrégateurs de rendement, l'idée de mettre des actifs hors chaîne sur la chaîne a commencé à attirer l'attention après les premiers essais de tokenisation des obligations d'État américaines sur Ethereum en 2022.
Actuellement, la capitalisation boursière des RWA d'Arbitrum approche les 350 millions de dollars, avec plus de 129 types d'actifs tokenisés. Bien que ce chiffre soit impressionnant, il ne représente qu'environ 1,39 % de la capitalisation boursière totale des actifs RWA, ce qui indique un fort potentiel de croissance à l'avenir.
Bien que les prévisions varient considérablement, plusieurs estimations ont été faites concernant la croissance du secteur RWA en chaîne :
Atteindre 16 000 milliards de dollars d'ici 2030 (représentant 10 % du PIB mondial)
Atteindre 30 000 milliards de dollars d'ici 2034
Dans le premier scénario de prévision, le secteur devrait croître 40 fois au cours des cinq prochaines années.
Arbitrum, en tant que l'un des réseaux RWA en ligne les plus matures, lui conférera un avantage concurrentiel significatif.
L'évolution de la croissance des RWA sur Arbitrum
En seulement une année en 2024, la valeur totale des actifs verrouillés (TVL) d'Arbitrum est passée de presque zéro à près de 85 millions de dollars d'ici la fin de l'année.
Cette trajectoire de croissance peut être divisée en trois phases, étroitement liées aux mesures clés mentionnées ci-dessus :
Phase de croissance précoce (premier trimestre 2024) : la valeur totale des actifs verrouillés (RWA) d'Arbitrum a grimpé de presque zéro à plus de 5 millions de dollars, montrant un premier élan de développement.
Phase de forte croissance (deuxième trimestre 2024) : Au cours du premier semestre 2024, la valeur totale des actifs verrouillés passera d'environ 20 millions de dollars à environ 70 millions de dollars, coïncidant avec la période de réallocation des fonds de l'ÉTAPE 1.
Phase d'expansion continue : avec l'augmentation des allocations du trésor DAO (ÉTAPE 2) et l'arrivée de nouveaux émetteurs d'RWA (comme Spiko, WisdomTree, BlackRock), 2025 continuera de connaître une croissance soutenue.
Ce développement se reflète également dans les types d'actifs pris en charge sur la chaîne. En 2024, la plupart des RWA seront encore des obligations du Trésor américain. Au fil du temps, les types d'actifs se diversifient de plus en plus, intégrant de nouvelles catégories.
Bien que les obligations d'État américaines représentent toujours la majeure partie des types d'actifs (197 millions de dollars), les obligations d'État de l'Union européenne suivent de près (150 millions de dollars). Les actifs alternatifs tels que l'immobilier, les actions et les ETF commencent également à attirer l'attention.
Actifs RWA et fournisseurs
Cette section explorera en profondeur ces catégories d'actifs, en mettant l'accent sur les produits RWA classés par valeur totale des dix premiers, et en les classant par émetteur.
Spiko
Spiko a créé une plateforme d'émission et de distribution de jetons de titres sur la chaîne.
La plateforme a obtenu l'autorisation de l'Autorité des marchés financiers (AMF) en France et a lancé deux fonds de marché monétaire :
Spiko Euro (EUTBL)
Spiko Dollar (USTBL)
Ces fonds sont soutenus par un portefeuille d'obligations d'État à court terme, et leurs rendements sont proches du taux d'intérêt sans risque de la banque centrale. Actuellement, ils sont l'un des produits les plus largement utilisés, avec l'EUTBL en tête avec une valeur totale de 146 millions de dollars, et l'USTBL en quatrième position avec 24,8 millions de dollars, ce qui prouve à nouveau que les obligations d'État à court terme sont les actifs les plus largement utilisés dans les applications blockchain.
Franklin Templeton
Franklin Templeton est une société de gestion d'investissements réputée cotée à la Bourse de New York (BEN).
Pour introduire des fonds communs de placement tokenisés sur la blockchain, l'entreprise a lancé l'application mobile BENJI, dont le système d'enregistrement propriétaire prend en charge les titres tokenisés et les cryptomonnaies.
Chaque jeton BENJI représente une part du fonds monétaire du gouvernement américain (FOBXX) sur sa chaîne Franklin. Actuellement, BENJI est le deuxième plus grand produit RWA sur Arbitrum, d'une valeur de plus de 87 millions de dollars.
Securitize
Securitize est une plateforme qui offre des services d'accès aux titres tokenisés pour les investisseurs institutionnels.
Sur Arbitrum, la plateforme propose le fonds de liquidité numérique institutionnel en dollars de BlackRock, BUIDL.
C'est un produit de tokenisation des obligations d'État à court terme, axé sur la fourniture de rendements en dollars sur la chaîne, dont la valeur totale a dépassé 33 millions de dollars.
Dinari
Dinari permet de créer des actions tokenisées, des ETF, des indices, etc., qui sont appelés « dShares », et qui maintiennent une relation de couverture complète de 1:1 avec l'actif sous-jacent.
Dinari a lancé plusieurs produits sur Arbitrum :
WisdomTree Fonds d'Obligations Souveraines à Taux Variable (USFR.d) : offre un moyen d'investir à faible coût dans des obligations à taux variable du gouvernement américain, d'une valeur totale de plus de 15 millions de dollars.
Tokenisation des actions de MicroStrategy (MSTR.d) : valeur de 1,8 million de dollars.
Tokenisation des actions Tesla (TSLA.d) : valeur totale de 450 000 dollars.
Fonds de fiducie ETF du S&P 500 tokenisé (SPY.d) : un indice composé des sociétés de l'indice S&P 500, d'une taille d'environ 141 000 $.
Ces actifs mettent en évidence le potentiel des actions et des indices, mais leur part dans Arbitrum reste faible.
OpenEden
OpenEden propose des services d'accès à des produits tels que des titres américains tokenisés. La plateforme est autorisée par l'Autorité de réglementation financière des Bermudes, détient une licence d'exploitation d'actifs numériques et a obtenu une notation "investment grade" de Moody's.
Actuellement, cette plateforme est l'un des principaux émetteurs de titres de créance américains tokenisés en Europe et en Asie. OpenEden a spécialement lancé un pool de fonds TBILL, où les utilisateurs peuvent investir dans des titres de créance américains à court terme.
Actuellement, les dépôts de ce fonds ont dépassé 5,8 millions de dollars.
Ondo
Ondo offre aux investisseurs l'opportunité d'accéder à des produits financiers institutionnels.
Sur Arbitrum, son produit USDY a initialement reçu un bon accueil, avec une valeur totale atteignant 5,7 millions de dollars.
USDY est une stablecoin générant des intérêts, soutenue par des obligations du gouvernement américain, avec un rendement annuel d'environ 4,29 %.
Bien qu'Arbitrum dispose d'une riche gamme de produits et d'actifs, l'écosystème RWA en est encore à ses débuts.
Son développement futur dépendra de :
Extension des actifs au niveau de la chaîne pour répondre à des besoins plus larges.
Focaliser stratégiquement RWA comme domaine d'avantage pour Arbitrum
Collaboration entre les entités de l'alliance Arbitrum (AAE)
Promotion des institutions au niveau du développement des affaires
Perspectives d'avenir
ÉTAPE 1 Le fournisseur initial établi a été complété par un nouveau groupe de fournisseurs pendant l'ÉTAPE 2, enrichissant la variété des actifs et des produits sur Arbitrum.
D'après la vitesse de croissance actuelle de la valeur totale des RWA d'Arbitrum, nous pouvons faire les prévisions suivantes :
Créer un écosystème RWA d'une valeur de dix milliards de dollars
Inclure davantage de catégories d'actifs (crédit privé, immobilier, stablecoins générant des intérêts, etc.)
Réaliser une interopérabilité plus approfondie de ces actifs entre différents réseaux.
Bien qu'un certain progrès ait été réalisé, Arbitrum a encore un vaste potentiel de croissance s'il souhaite renforcer sa position dans ce segment. En fait, dans le classement des réseaux basé sur la valeur totale des actifs RWA, Arbitrum ne se classe qu'au septième rang ; selon les données actuelles, sa valeur totale de verrouillage (TVL) de 350 millions de dollars en RWA ne représente que 1,39 % de la valeur totale des actifs RWA sur la chaîne, une proportion très faible.
Pour rivaliser avec ces réseaux, Arbitrum doit explorer davantage d'opportunités et s'étendre aux produits d'émission de crédit privé, aux obligations, aux métaux précieux tels que l'or et l'argent, ainsi qu'aux actions.
Étant donné qu'Entropy participe activement à la gestion du trésor d'Arbitrum et aux affaires liées aux RWA, nous avons demandé à Matt son avis sur l'avenir du développement des RWA sur Arbitrum. Voici ses points de vue :
« Aujourd'hui, de nombreux émetteurs de RWA se concentrent principalement sur la réduction des coûts opérationnels liés à l'émission et au transfert, et il reste encore un long chemin à parcourir pour valider cela à une échelle plus large. Cela dit, la prochaine grande avancée des RWA sur Arbitrum sera d'améliorer encore la combinabilité. Ce n'est pas seulement une question d'ajouter davantage de catégories d'actifs ou d'introduire de nouveaux émetteurs, c'est juste la première étape. La véritable avancée réside dans l'assurance que ces actifs peuvent s'intégrer avec les composants fondamentaux en chaîne plus efficaces construits par l'industrie au cours de la dernière décennie : échanges, protocoles de prêt, outils d'indices, outils d'optimisation de pools de fonds, ainsi que toutes les innovations potentielles à venir. L'objectif ultime est d'atteindre une transférabilité ouverte et sans autorisation, permettant aux RWA de se combiner librement, tout comme des actifs cryptographiques natifs. Nous ne sommes pas encore à cette étape (compte tenu de la réalité réglementaire actuelle, c'est un objectif ambitieux), mais c'est notre étoile polaire. Il est encourageant de voir des géants de l'industrie comme Franklin et WisdomTree commencer à émettre des jetons eux-mêmes. C'est une véritable participation institutionnelle et c'est une tendance que j'espère voir continuer à croître. Si nous pouvons voir des activités d'utilisateurs liées aux RWA (comme le trading et le prêt) se dérouler réellement sur la chaîne — même si ces activités sont traitées de manière abstraite via des canaux autorisés basés sur Arbitrum — cela ouvrira de nouvelles perspectives.»
Nous partageons pleinement l'opinion de Matt, en particulier en ce qui concerne la combinabilité et l'accessibilité de ces actifs. Actuellement, le potentiel d'application de ces actifs sur la chaîne commence à peine à se manifester. Nous espérons que dans un avenir proche, les bons du Trésor, les obligations, les actions et les matières premières pourront non seulement être tokenisés sur la chaîne, mais aussi s'intégrer aux différents scénarios d'application des composants de base du domaine DeFi actuel.
D'un point de vue méthodologique, il est nécessaire de préciser que dans ce rapport axé sur les RWA, nous n'avons pas inclus les stablecoins dans notre analyse, car l'objectif principal du rapport est de mettre en avant les différents types d'actifs disponibles sur la plateforme Arbitrum.
Enfin, il est tout aussi important, en lien avec cette analyse, de mentionner les risques et les points d'attention associés.
Risques et considérations prospectives
Détachement entre les tokens et l'écosystème : la croissance des RWA réels ne se traduit pas directement par une augmentation de la valeur des tokens ARB.
Risque de concentration des actifs : les obligations d'État à court terme représentent encore une part très élevée de la valeur totale des actifs sous gestion (TVL) en RWA, ce qui souligne la nécessité de diversifier les allocations vers des classes d'actifs variées telles que le crédit privé, les obligations d'entreprise et l'immobilier.
Risques dynamiques de réglementation : Bien que l'environnement réglementaire des cryptomonnaies soit en constante amélioration et tende vers une légalisation, le cadre de conformité des titres tokenisés est encore en phase de développement, tandis que l'émission par des institutions exige une plus grande clarté réglementaire et une coopération transjuridictionnelle.
L'expansion des émetteurs d'actifs, ainsi que l'expansion en chaîne des catégories RWA telles que le crédit privé et l'immobilier, devraient propulser la valeur totale des fonds verrouillés (TVL) de l'écosystème Arbitrum à près de 1 milliard de dollars d'ici la fin de l'année.
Avec la mise en œuvre complète du plan de gestion du Trésor et de l'ÉTAPE 2, nous prévoyons d'obtenir davantage d'informations et d'aperçus, qui non seulement révéleront davantage les résultats de la mise en œuvre des plans mentionnés ci-dessus, mais fourniront également des références pour les décisions et mesures futures.
Conclusion
La valeur totale des actifs verrouillés (TVL) d'Arbitrum a augmenté de près de zéro à 350 millions de dollars en un peu plus d'un an.
Le plan STEP et une série d'initiatives dirigées par le DAO ont joué un rôle clé dans la promotion de la croissance précoce. Au cours de ce processus, une gamme diversifiée de produits institutionnels a été lancée et fonctionne sur Arbitrum, tels que les obligations à court terme, les fonds du marché monétaire et les actions tokenisées.
L'entrée progressive d'institutions telles que Franklin Templeton et WisdomTree a renforcé la position centrale d'Arbitrum en tant que "réseau fiable, neutre et à faible coût" dans le domaine de la DeFi de niveau institutionnel.
Mais ce processus ne fait que commencer.
En plus des risques et problèmes mentionnés ci-dessus, Arbitrum sera confronté à plusieurs opportunités stratégiques au cours des prochains mois.
Cela inclut l'expansion des catégories RWA encore insuffisamment couvertes telles que le crédit privé, l'immobilier et les matières premières. Plus important encore, il est nécessaire d'améliorer la combinabilité de ces nouveaux produits pour réaliser une intégration approfondie avec les composants de base d'Arbitrum (échanges décentralisés, protocoles de prêt, pools de liquidités, etc.).
Avec l'élan continu du STEP 2 et du programme de gestion des fonds publics, ainsi que l'expérience pratique qu'il offre, la collaboration entre les DAO, les entités de l'alliance et les participants institutionnels sera la clé pour qu'Arbitrum maintienne sa position de leader à long terme dans le domaine des RWA.
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350 millions n'est qu'un point de départ : quel est le code de richesse caché dans l'écosystème RWA d'Arbitrum ?
Rédaction : Castle Labs
Traduit par : Saoirse, Foresight News
Résumé
Pour beaucoup, la capacité à pénétrer le domaine des actifs du monde réel (RWA) est devenue une référence pour évaluer si les crypto-monnaies atteignent une adoption mainstream : ce n'est que lorsque nous pourrons connecter le monde en chaîne aux finances traditionnelles que les crypto-monnaies pourront véritablement établir leur statut d'actif mainstream attrayant.
Les idées autrefois envisagées deviennent progressivement réalité, les obligations d'État américaines, les titres de créance et même l'immobilier ont été tokenisés et intégrés à la blockchain.
Sous la double impulsion de la clarification réglementaire et de la maturité technologique, les RWA bénéficient d'une dynamique de développement significative.
Cet article se concentre sur l'écosystème Arbitrum, qui est une solution Layer2. Cet écosystème a réussi à lancer plusieurs projets axés sur les RWA, et la valeur totale des actifs RWA verrouillés (TVL) a maintenant dépassé 350 millions de dollars.
Cet article présentera un aperçu des RWA sur Arbitrum, des projets et initiatives qui les soutiennent, des principaux actifs et fournisseurs (y compris des études de cas), ainsi que des considérations de risque et des perspectives d'avenir.
Aperçu des RWA sur Arbitrum
Le marché des RWA est en plein essor. De nombreux premiers adopteurs de cryptomonnaies avaient rêvé de voir les élites de Wall Street utiliser des cryptomonnaies. Aujourd'hui, cette vision est devenue réalité, les actifs du monde réel ont enfin été intégrés sur la blockchain et commencent à être largement adoptés.
Source : rwa.xyz
Actuellement, la valeur totale des RWA dépasse 25 milliards de dollars, avec la répartition suivante :
Source : rwa.xyz
Prêts privés : 15,3 milliards de dollars (60 %)
Obligations du gouvernement américain : 6,2 milliards de dollars (représentant 26,9 %)
Matières premières : 1,8 milliard de dollars (représentant 7,2 %)
Fonds alternatifs institutionnels : 784 millions de dollars (3,26 %)
Capital-investissement : 418,7 millions de dollars (part de 1,71 %)
Obligations non gouvernementales américaines : 306 millions de dollars (environ 1,2 %)
La mise en chaîne des RWA est le résultat de l'interaction de plusieurs facteurs :
Le cadre de régulation des actifs numériques devient de plus en plus mature
L'infrastructure technique a atteint une fiabilité de niveau production.
L'intérêt des institutions pour cela augmente rapidement.
Les cryptomonnaies sont progressivement acceptées et intégrées dans les systèmes de régulation, comme le MiCA en Europe et le récent passage de la loi GENIUS aux États-Unis, ce qui signifie que ces actifs s'orientent progressivement vers la légalisation dans un cadre financier plus large.
Dans le même temps, des réseaux comme Bitcoin et Ethereum fonctionnent de manière stable depuis plus de dix ans, mettant en évidence leur sécurité, leur dynamisme et leur caractère décentralisé.
Cependant, en raison de leurs caractéristiques, les RWA nécessitent une plus grande protection avant de pouvoir être mis en chaîne. Par conséquent, l'émergence des L2 est très attrayante pour les investisseurs institutionnels, car par rapport à la chaîne principale d'Ethereum, ils peuvent réduire les coûts d'exploitation en chaîne de plusieurs ordres de grandeur.
Parmi les nombreux réseaux de couche deux, Arbitrum est l'une des solutions de couche deux connaissant la croissance la plus rapide dans le domaine des RWA.
Pourquoi choisir Arbitrum ?
une pile technologique mature et fiable
Neutralité de l'espace blockchain de confiance
l'un des fonds de liquidités les plus importants dans le domaine des cryptomonnaies
Arbitrum possède une pile technologique solide : son approche axée sur le développement technologique, avec le lancement de résultats technologiques tels que Stylus et Timeboost, en fait une alternative efficace au réseau principal d'Ethereum.
De plus, la technologie backend d'Arbitrum est également utilisée par des projets tels que Hyperliquidx comme pont inter-chaînes pour USDC, ce qui dépasse les fonctionnalités de son propre écosystème. Cela prouve pleinement la neutralité de confiance d'Arbitrum en tant qu'espace de blocs. La neutralité de confiance fait référence au principe d'opération équitable d'un réseau blockchain, traitant tous les participants de manière égale, sans favoritisme envers aucun utilisateur, application ou résultat.
L'importance de la crédibilité et de la neutralité :
Confiance : les utilisateurs et les institutions sont plus enclins à faire confiance à une plateforme qui ne change pas arbitrairement les règles ou ne favorise pas un parti.
Sécurité : un système neutre est mieux à même de résister aux risques de manipulation ou de centralisation.
Modularité : La DeFi ne peut prospérer que lorsque les développeurs sont convaincus qu'aucun protocole ne bénéficiera d'un traitement spécial.
Confiance des institutions : En ce qui concerne les RWA, la neutralité peut garantir que les actifs tokenisés ne seront pas confrontés à des risques cachés (tels que la censure, la gouvernance biaisée, etc.).
Enfin, il convient de mentionner qu'Arbitrum possède le sixième plus grand pool de liquidités dans ce domaine, avec une taille d'actifs dépassant 1,17 milliard de dollars, tout en ayant l'un des écosystèmes de stablecoins les plus matures.
RWA peut représenter des actifs tangibles et des instruments générateurs de revenus, tout en offrant la programmabilité et la transparence du système blockchain, apportant de nouvelles opportunités d'investissement diversifié, de revenus stables et d'amélioration de l'efficacité du capital pour les investisseurs institutionnels et les organisations autonomes décentralisées (DAO).
Quelles propositions ont favorisé ce développement ?
Cette section passe en revue brièvement l'évolution des RWA dans Arbitrum. Le développement initial des RWA dans Arbitrum est soutenu par la fondation et le DAO d'Arbitrum.
La première initiative d'Arbitrum DAO dans le domaine des RWA a commencé par la "Proposition de don de trésorerie stable" (Stable Treasury Endowment Proposal, abrégée en STEP), suivie du lancement du programme de financement innovant RWA, de propositions de gestion de la trésorerie, et enfin du STEP 2.
STEP (avril 2024)
La proposition prévoit d'investir plus de 85 millions de dollars (35 millions d'ARB) dans des actifs du monde réel tels que des obligations d'État américaines tokenisées par l'émetteur institutionnel.
Bien que le plan ait d'abord été un projet pilote, après une analyse approfondie des candidats, plusieurs fournisseurs ont été sélectionnés avec succès :
BUIDL de Securitize
USDY d'Ondo Finance
USTB de Superstate
USDM de Mountain Protocol
TBill d'OpenEden
Backed de bIB01
Les critères de sélection des candidats sont les suivants :
Pas de restrictions d'investissement
Une entreprise avec une structure organisationnelle claire et des départements sans rupture.
La taille de la gestion d'actifs est considérable, avec plusieurs expositions à des codes internationaux de titres (ISIN), et une équipe expérimentée.
Utiliser des outils et des réseaux publics ou décentralisés (plutôt que de se fier uniquement à des outils et réseaux propriétaires)
Évitez de choisir des entreprises ayant des niveaux de gouvernance décentralisée supplémentaires.
disposer d'une documentation complète et détaillée
En outre, afin de garantir que la portée ne se limite pas à la liste ci-dessus, STEP prévoit également d'investir 1 % de la trésorerie DAO dans des actifs du monde réel tokenisés chaque année au cours des cinq prochaines années. Parallèlement, ce plan offre une occasion pratique de mieux comprendre le domaine des RWA et d'équilibrer le développement de l'écosystème avec la protection du capital. Les versions itérées futures devraient se concentrer sur l'un de ces objectifs.
Le plan STEP a connu un grand succès, générant 600 000 dollars de revenus d'intérêts pour l'Arbitrum DAO en moins d'un an.
Voici le montant cumulé par mois :
La particularité de STEP réside dans le fait qu'il suit des principes clairs lorsqu'il collabore avec des prestataires de services institutionnels :
Évaluation directe et sélection d'actifs à revenu stable, sans intervention d'un intermédiaire.
En utilisant le mode de demande de propositions (RFP), les parties au protocole peuvent soumettre une demande de produit et accepter l'évaluation.
Les participants institutionnels postulent directement sur des forums décentralisés, ce programme vise à créer des revenus durables pour les DAO.
Programme de financement RWAIG (juin 2024)
La fondation Arbitrum a financé une série de projets de subventions innovants (RWAIG), qui est un programme pilote de deux mois se déroulant de juin à août 2024, visant à soutenir l'intégration, l'analyse et la recherche sur les RWA au sein d'Arbitrum, avec un budget de 300 000 ARB.
Les principaux objectifs de ces projets de financement sont :
Améliorer considérablement l'activité des RWA dans Arbitrum, prendre une position de leader dans la concurrence et réaliser "la garantie de croissance future de la plateforme".
Découvrez comment investir les fonds du trésor DAO dans les RWA et comment lancer la tokenisation on-chain sur Arbitrum.
Intégrer plus largement les actifs et les outils RWA dans les applications écologiques existantes telles que GMX, Aave et Pendle.
Le programme a finalement financé 8 projets différents :
Étude RWA : sensibiliser les utilisateurs à ce domaine de connaissance
PYOR : Tableau de bord d'analyse RWA
Mystic Finance : un marché de prêt qui permet aux utilisateurs d'emprunter des stablecoins en utilisant des actifs RWA comme garantie.
Jia : Transformer les créances des petites et moyennes entreprises en actifs tokenisés
Truflation : fournit des données d'inflation en temps réel
Backed Finance : créer des produits structurés pour suivre les titres
Infinfty : Développement d'un jeton RWA ERC-6651 pour le suivi du cycle de vie complet de l'approvisionnement, des performances, de la propriété et de l'impact environnemental des produits.
Gestion de trésorerie (décembre 2024)
À la fin de 2024, une proposition de gestion de trésorerie a vu le jour, visant à compléter le travail préliminaire de STEP. Cette proposition se concentre sur l'obtention de revenus passifs grâce à l'utilisation de stratégies on-chain des jetons ARB, plutôt que de laisser les jetons dans la trésorerie inactifs.
Ses objectifs comprennent :
Gestion d'actifs : gérer 25 millions de jetons ARB, générer des revenus sur la chaîne
Échange de stablecoin : simplifiez le processus d'échange des actifs ARB en stablecoins, minimisant ainsi le glissement et l'impact sur le marché.
Déploiement de liquidité des stablecoins : échanger 15 millions d'ARB contre des stablecoins et les investir dans une stratégie de génération de revenus à faible risque pour payer les dépenses de la DAO ou les frais des prestataires de services.
Diversification et stabilité : se concentrer sur le rendement ajusté au risque tout en garantissant la sécurité des fonds.
La stratégie se divise en deux directions :
Coffre : Réserver 10 millions d'ARB pour une stratégie pure ARB, échanger 15 millions d'ARB contre des stablecoins, en tant que « compte à vue » de la DAO.
Croissance : Allouer 7500 ETH au domaine de la finance décentralisée (DeFi)
ÉTAPE 2 (janvier 2025)
Inspiré par le succès préliminaire de STEP, la proposition STEP 2 a été approuvée, avec un investissement supplémentaire de 35 millions d'ARB (environ 15,7 millions de dollars).
Après un examen minutieux de plus de 50 candidatures, le comité STEP a décidé de répartir les actifs selon les proportions suivantes :
WisdomTree WTGXX : 30 %
Spiko USTBL : 35 %
Franklin Templeton FOBXX (BENJI) : 35 %
L'importance de ce plan se manifeste également par la reconnaissance qu'en fait le DAO.
ÉTAPE 2 Adopté par une majorité absolue, près de 89 % des participants se sont déclarés en faveur, 11 % se sont abstenus et seulement 0,01 % se sont opposés.
Ces projets et initiatives ont conjointement favorisé le développement des actifs du monde réel sur Arbitrum, faisant passer sa valeur totale verrouillée (TVL) de presque zéro à plus de 70 millions de dollars en moins d'un an.
Alors, quelle est la situation actuelle ?
Quel est le paysage des RWA sur Arbitrum ?
La prochaine section explorera en profondeur les actifs RWA sur Arbitrum, les fournisseurs d'actifs et la croissance des RWA en s'appuyant sur des données en chaîne.
Croissance des RWA sur Arbitrum
Grâce à une architecture à faible coût et à un haut débit, ainsi qu'à une neutralité fiable, Arbitrum construit rapidement un écosystème composé d'émetteurs, de fournisseurs d'infrastructure et de programmes d'incitation, propulsant massivement les actifs réels (RWA) sur la blockchain.
Bien qu'Arbitrum se soit initialement concentré sur les composants fondamentaux de DeFi, DEX, protocoles de prêt et agrégateurs de rendement, l'idée de mettre des actifs hors chaîne sur la chaîne a commencé à attirer l'attention après les premiers essais de tokenisation des obligations d'État américaines sur Ethereum en 2022.
Actuellement, la capitalisation boursière des RWA d'Arbitrum approche les 350 millions de dollars, avec plus de 129 types d'actifs tokenisés. Bien que ce chiffre soit impressionnant, il ne représente qu'environ 1,39 % de la capitalisation boursière totale des actifs RWA, ce qui indique un fort potentiel de croissance à l'avenir.
Bien que les prévisions varient considérablement, plusieurs estimations ont été faites concernant la croissance du secteur RWA en chaîne :
Atteindre 16 000 milliards de dollars d'ici 2030 (représentant 10 % du PIB mondial)
Atteindre 30 000 milliards de dollars d'ici 2034
Dans le premier scénario de prévision, le secteur devrait croître 40 fois au cours des cinq prochaines années.
Arbitrum, en tant que l'un des réseaux RWA en ligne les plus matures, lui conférera un avantage concurrentiel significatif.
L'évolution de la croissance des RWA sur Arbitrum
En seulement une année en 2024, la valeur totale des actifs verrouillés (TVL) d'Arbitrum est passée de presque zéro à près de 85 millions de dollars d'ici la fin de l'année.
Cette trajectoire de croissance peut être divisée en trois phases, étroitement liées aux mesures clés mentionnées ci-dessus :
Phase de croissance précoce (premier trimestre 2024) : la valeur totale des actifs verrouillés (RWA) d'Arbitrum a grimpé de presque zéro à plus de 5 millions de dollars, montrant un premier élan de développement.
Phase de forte croissance (deuxième trimestre 2024) : Au cours du premier semestre 2024, la valeur totale des actifs verrouillés passera d'environ 20 millions de dollars à environ 70 millions de dollars, coïncidant avec la période de réallocation des fonds de l'ÉTAPE 1.
Phase d'expansion continue : avec l'augmentation des allocations du trésor DAO (ÉTAPE 2) et l'arrivée de nouveaux émetteurs d'RWA (comme Spiko, WisdomTree, BlackRock), 2025 continuera de connaître une croissance soutenue.
Ce développement se reflète également dans les types d'actifs pris en charge sur la chaîne. En 2024, la plupart des RWA seront encore des obligations du Trésor américain. Au fil du temps, les types d'actifs se diversifient de plus en plus, intégrant de nouvelles catégories.
Bien que les obligations d'État américaines représentent toujours la majeure partie des types d'actifs (197 millions de dollars), les obligations d'État de l'Union européenne suivent de près (150 millions de dollars). Les actifs alternatifs tels que l'immobilier, les actions et les ETF commencent également à attirer l'attention.
Actifs RWA et fournisseurs
Cette section explorera en profondeur ces catégories d'actifs, en mettant l'accent sur les produits RWA classés par valeur totale des dix premiers, et en les classant par émetteur.
Spiko
Spiko a créé une plateforme d'émission et de distribution de jetons de titres sur la chaîne.
La plateforme a obtenu l'autorisation de l'Autorité des marchés financiers (AMF) en France et a lancé deux fonds de marché monétaire :
Spiko Euro (EUTBL)
Spiko Dollar (USTBL)
Ces fonds sont soutenus par un portefeuille d'obligations d'État à court terme, et leurs rendements sont proches du taux d'intérêt sans risque de la banque centrale. Actuellement, ils sont l'un des produits les plus largement utilisés, avec l'EUTBL en tête avec une valeur totale de 146 millions de dollars, et l'USTBL en quatrième position avec 24,8 millions de dollars, ce qui prouve à nouveau que les obligations d'État à court terme sont les actifs les plus largement utilisés dans les applications blockchain.
Franklin Templeton
Franklin Templeton est une société de gestion d'investissements réputée cotée à la Bourse de New York (BEN).
Pour introduire des fonds communs de placement tokenisés sur la blockchain, l'entreprise a lancé l'application mobile BENJI, dont le système d'enregistrement propriétaire prend en charge les titres tokenisés et les cryptomonnaies.
Chaque jeton BENJI représente une part du fonds monétaire du gouvernement américain (FOBXX) sur sa chaîne Franklin. Actuellement, BENJI est le deuxième plus grand produit RWA sur Arbitrum, d'une valeur de plus de 87 millions de dollars.
Securitize
Securitize est une plateforme qui offre des services d'accès aux titres tokenisés pour les investisseurs institutionnels.
Sur Arbitrum, la plateforme propose le fonds de liquidité numérique institutionnel en dollars de BlackRock, BUIDL.
C'est un produit de tokenisation des obligations d'État à court terme, axé sur la fourniture de rendements en dollars sur la chaîne, dont la valeur totale a dépassé 33 millions de dollars.
Dinari
Dinari permet de créer des actions tokenisées, des ETF, des indices, etc., qui sont appelés « dShares », et qui maintiennent une relation de couverture complète de 1:1 avec l'actif sous-jacent.
Dinari a lancé plusieurs produits sur Arbitrum :
WisdomTree Fonds d'Obligations Souveraines à Taux Variable (USFR.d) : offre un moyen d'investir à faible coût dans des obligations à taux variable du gouvernement américain, d'une valeur totale de plus de 15 millions de dollars.
Tokenisation des actions de MicroStrategy (MSTR.d) : valeur de 1,8 million de dollars.
Tokenisation des actions Tesla (TSLA.d) : valeur totale de 450 000 dollars.
Fonds de fiducie ETF du S&P 500 tokenisé (SPY.d) : un indice composé des sociétés de l'indice S&P 500, d'une taille d'environ 141 000 $.
Ces actifs mettent en évidence le potentiel des actions et des indices, mais leur part dans Arbitrum reste faible.
OpenEden
OpenEden propose des services d'accès à des produits tels que des titres américains tokenisés. La plateforme est autorisée par l'Autorité de réglementation financière des Bermudes, détient une licence d'exploitation d'actifs numériques et a obtenu une notation "investment grade" de Moody's.
Actuellement, cette plateforme est l'un des principaux émetteurs de titres de créance américains tokenisés en Europe et en Asie. OpenEden a spécialement lancé un pool de fonds TBILL, où les utilisateurs peuvent investir dans des titres de créance américains à court terme.
Actuellement, les dépôts de ce fonds ont dépassé 5,8 millions de dollars.
Ondo
Ondo offre aux investisseurs l'opportunité d'accéder à des produits financiers institutionnels.
Sur Arbitrum, son produit USDY a initialement reçu un bon accueil, avec une valeur totale atteignant 5,7 millions de dollars.
USDY est une stablecoin générant des intérêts, soutenue par des obligations du gouvernement américain, avec un rendement annuel d'environ 4,29 %.
Bien qu'Arbitrum dispose d'une riche gamme de produits et d'actifs, l'écosystème RWA en est encore à ses débuts.
Son développement futur dépendra de :
Extension des actifs au niveau de la chaîne pour répondre à des besoins plus larges.
Focaliser stratégiquement RWA comme domaine d'avantage pour Arbitrum
Collaboration entre les entités de l'alliance Arbitrum (AAE)
Promotion des institutions au niveau du développement des affaires
Perspectives d'avenir
ÉTAPE 1 Le fournisseur initial établi a été complété par un nouveau groupe de fournisseurs pendant l'ÉTAPE 2, enrichissant la variété des actifs et des produits sur Arbitrum.
D'après la vitesse de croissance actuelle de la valeur totale des RWA d'Arbitrum, nous pouvons faire les prévisions suivantes :
Créer un écosystème RWA d'une valeur de dix milliards de dollars
Inclure davantage de catégories d'actifs (crédit privé, immobilier, stablecoins générant des intérêts, etc.)
Réaliser une interopérabilité plus approfondie de ces actifs entre différents réseaux.
Bien qu'un certain progrès ait été réalisé, Arbitrum a encore un vaste potentiel de croissance s'il souhaite renforcer sa position dans ce segment. En fait, dans le classement des réseaux basé sur la valeur totale des actifs RWA, Arbitrum ne se classe qu'au septième rang ; selon les données actuelles, sa valeur totale de verrouillage (TVL) de 350 millions de dollars en RWA ne représente que 1,39 % de la valeur totale des actifs RWA sur la chaîne, une proportion très faible.
Pour rivaliser avec ces réseaux, Arbitrum doit explorer davantage d'opportunités et s'étendre aux produits d'émission de crédit privé, aux obligations, aux métaux précieux tels que l'or et l'argent, ainsi qu'aux actions.
Étant donné qu'Entropy participe activement à la gestion du trésor d'Arbitrum et aux affaires liées aux RWA, nous avons demandé à Matt son avis sur l'avenir du développement des RWA sur Arbitrum. Voici ses points de vue :
« Aujourd'hui, de nombreux émetteurs de RWA se concentrent principalement sur la réduction des coûts opérationnels liés à l'émission et au transfert, et il reste encore un long chemin à parcourir pour valider cela à une échelle plus large. Cela dit, la prochaine grande avancée des RWA sur Arbitrum sera d'améliorer encore la combinabilité. Ce n'est pas seulement une question d'ajouter davantage de catégories d'actifs ou d'introduire de nouveaux émetteurs, c'est juste la première étape. La véritable avancée réside dans l'assurance que ces actifs peuvent s'intégrer avec les composants fondamentaux en chaîne plus efficaces construits par l'industrie au cours de la dernière décennie : échanges, protocoles de prêt, outils d'indices, outils d'optimisation de pools de fonds, ainsi que toutes les innovations potentielles à venir. L'objectif ultime est d'atteindre une transférabilité ouverte et sans autorisation, permettant aux RWA de se combiner librement, tout comme des actifs cryptographiques natifs. Nous ne sommes pas encore à cette étape (compte tenu de la réalité réglementaire actuelle, c'est un objectif ambitieux), mais c'est notre étoile polaire. Il est encourageant de voir des géants de l'industrie comme Franklin et WisdomTree commencer à émettre des jetons eux-mêmes. C'est une véritable participation institutionnelle et c'est une tendance que j'espère voir continuer à croître. Si nous pouvons voir des activités d'utilisateurs liées aux RWA (comme le trading et le prêt) se dérouler réellement sur la chaîne — même si ces activités sont traitées de manière abstraite via des canaux autorisés basés sur Arbitrum — cela ouvrira de nouvelles perspectives.»
Nous partageons pleinement l'opinion de Matt, en particulier en ce qui concerne la combinabilité et l'accessibilité de ces actifs. Actuellement, le potentiel d'application de ces actifs sur la chaîne commence à peine à se manifester. Nous espérons que dans un avenir proche, les bons du Trésor, les obligations, les actions et les matières premières pourront non seulement être tokenisés sur la chaîne, mais aussi s'intégrer aux différents scénarios d'application des composants de base du domaine DeFi actuel.
D'un point de vue méthodologique, il est nécessaire de préciser que dans ce rapport axé sur les RWA, nous n'avons pas inclus les stablecoins dans notre analyse, car l'objectif principal du rapport est de mettre en avant les différents types d'actifs disponibles sur la plateforme Arbitrum.
Enfin, il est tout aussi important, en lien avec cette analyse, de mentionner les risques et les points d'attention associés.
Risques et considérations prospectives
Détachement entre les tokens et l'écosystème : la croissance des RWA réels ne se traduit pas directement par une augmentation de la valeur des tokens ARB.
Risque de concentration des actifs : les obligations d'État à court terme représentent encore une part très élevée de la valeur totale des actifs sous gestion (TVL) en RWA, ce qui souligne la nécessité de diversifier les allocations vers des classes d'actifs variées telles que le crédit privé, les obligations d'entreprise et l'immobilier.
Risques dynamiques de réglementation : Bien que l'environnement réglementaire des cryptomonnaies soit en constante amélioration et tende vers une légalisation, le cadre de conformité des titres tokenisés est encore en phase de développement, tandis que l'émission par des institutions exige une plus grande clarté réglementaire et une coopération transjuridictionnelle.
L'expansion des émetteurs d'actifs, ainsi que l'expansion en chaîne des catégories RWA telles que le crédit privé et l'immobilier, devraient propulser la valeur totale des fonds verrouillés (TVL) de l'écosystème Arbitrum à près de 1 milliard de dollars d'ici la fin de l'année.
Avec la mise en œuvre complète du plan de gestion du Trésor et de l'ÉTAPE 2, nous prévoyons d'obtenir davantage d'informations et d'aperçus, qui non seulement révéleront davantage les résultats de la mise en œuvre des plans mentionnés ci-dessus, mais fourniront également des références pour les décisions et mesures futures.
Conclusion
La valeur totale des actifs verrouillés (TVL) d'Arbitrum a augmenté de près de zéro à 350 millions de dollars en un peu plus d'un an.
Le plan STEP et une série d'initiatives dirigées par le DAO ont joué un rôle clé dans la promotion de la croissance précoce. Au cours de ce processus, une gamme diversifiée de produits institutionnels a été lancée et fonctionne sur Arbitrum, tels que les obligations à court terme, les fonds du marché monétaire et les actions tokenisées.
L'entrée progressive d'institutions telles que Franklin Templeton et WisdomTree a renforcé la position centrale d'Arbitrum en tant que "réseau fiable, neutre et à faible coût" dans le domaine de la DeFi de niveau institutionnel.
Mais ce processus ne fait que commencer.
En plus des risques et problèmes mentionnés ci-dessus, Arbitrum sera confronté à plusieurs opportunités stratégiques au cours des prochains mois.
Cela inclut l'expansion des catégories RWA encore insuffisamment couvertes telles que le crédit privé, l'immobilier et les matières premières. Plus important encore, il est nécessaire d'améliorer la combinabilité de ces nouveaux produits pour réaliser une intégration approfondie avec les composants de base d'Arbitrum (échanges décentralisés, protocoles de prêt, pools de liquidités, etc.).
Avec l'élan continu du STEP 2 et du programme de gestion des fonds publics, ainsi que l'expérience pratique qu'il offre, la collaboration entre les DAO, les entités de l'alliance et les participants institutionnels sera la clé pour qu'Arbitrum maintienne sa position de leader à long terme dans le domaine des RWA.