Taruhan Bitcoin MicroStrategy: Upaya Revolusioner dalam Pendanaan Perusahaan
Di Villa Viki di Miami, sebuah pesta tahun baru yang megah sedang berlangsung. Dekorasi oranye dan emas menghiasi rumah tua berusia seratus tahun, dengan lebih dari 500 tamu berkumpul di halaman rumput yang terawat rapi. Acara besar ini merayakan tidak hanya datangnya tahun baru, tetapi juga Bitcoin yang berhasil melampaui angka 100.000 dolar.
Tuan rumah pesta, Michael Saylor, mengenakan jas hitam ikonik dan kaos bertuliskan "B", dengan ramah berbincang dan berfoto dengan para tamu. Di sini, Bitcoin adalah iman, dan Saylor adalah nabinya.
Bagi Saylor, cryptocurrency adalah kebangkitan kedua dalam kariernya. Pada masa gelembung internet, ia pernah menghasilkan dan kehilangan lebih dari 10 miliar dolar. Setelah lulus dari MIT pada tahun 1989, Saylor mendirikan perusahaan perangkat lunak MicroStrategy. Perusahaan ini awalnya fokus pada perangkat lunak penggalian data dan intelijen bisnis, tetapi pada tahun 2000 mengalami konflik dengan SEC karena masalah akuntansi, dan terpaksa membayar denda serta merevisi laporan keuangannya.
Selama 20 tahun berikutnya, kinerja MicroStrategy biasa-biasa saja, dengan nilai pasar berkisar sekitar 1 miliar dolar. Hingga tahun 2020, Saylor memutuskan untuk menjadikan Bitcoin sebagai strategi inti perusahaan, dan segalanya mulai berubah.
Tahun lalu, dengan lembaga manajemen aset besar diizinkan untuk menerbitkan Bitcoin ETF, harga cryptocurrency meningkat lebih dari dua kali lipat dalam 12 bulan, dan pada awal Desember melewati 100.000 dolar AS. MicroStrategy juga bergabung dengan Indeks Nasdaq 100 sebelum Natal, mendorong harga sahamnya naik lebih dari 700% tahun lalu. Perusahaan ini kini menjadi pemegang Bitcoin terbesar kedua setelah Satoshi Nakamoto, dengan memiliki 471.107 koin Bitcoin. Selama tahun 2024, kekayaan bersih Saylor melonjak dari 1,9 miliar dolar AS menjadi 7,6 miliar dolar AS. Sebulan setelah awal tahun baru, kekayaannya telah mencapai 9,4 miliar dolar AS.
Pendapatan luar biasa MicroStrategy memicu skeptisisme dari para kritikus. Mereka tidak dapat memahami mengapa sebuah perusahaan perangkat lunak kecil yang hanya memiliki 48 miliar dolar Bitcoin bisa memiliki nilai pasar hingga 84 miliar dolar. Namun, para kritikus mengabaikan satu hal: MicroStrategy dengan cerdik melintasi dua bidang - bidang yang terikat oleh aturan keuangan tradisional, serta dunia cryptocurrency yang dipimpin oleh para penganut setia.
Dorongan yang membuat MicroStrategy sukses adalah merangkul dan memelihara volatilitas. Volatilitas adalah musuh bagi investor tradisional, tetapi teman bagi trader opsi, hedge fund, dan spekulan ritel. Ini menjadikan MicroStrategy salah satu saham yang paling aktif diperdagangkan di pasar. Meskipun pendapatan tahunan hanya 496 juta dolar, volume perdagangan harian mereka dapat bersaing dengan raksasa teknologi.
Sailer mengatakan: "Orang-orang merasa ini sangat gila. Bagaimana mungkin perusahaan sekecil ini memiliki likuiditas yang begitu tinggi? Ini karena kami menempatkan reaktor kripto di pusat perusahaan, menarik modal dan membuatnya berputar. Ini meningkatkan volatilitas saham, menjadikan opsi dan obligasi konversi kami sebagai produk yang paling menarik dan berkinerja terbaik di pasar."
Sejak tahun 2021, MicroStrategy telah menerbitkan obligasi konversi senilai 7,3 miliar USD yang diminati oleh investor institusi. Obligasi ini memberikan keamanan bagi pemegangnya, sambil memberikan mereka hak opsi untuk mengkonversi obligasi menjadi saham pada harga yang telah ditentukan sebelum jatuh tempo. Karena harga saham MicroStrategy berfluktuasi akibat perubahan harga Bitcoin, ini meningkatkan nilai opsi tersirat dalam obligasi tersebut. Oleh karena itu, Saylor hampir tidak perlu membayar bunga untuk menerbitkan obligasi ini.
Saat ini, MicroStrategy telah menerbitkan 6 obligasi konversi, dengan tanggal jatuh tempo bervariasi dari 2027 hingga 2032, dengan suku bunga antara 0% hingga 2,25%. Di pasar obligasi publik yang mengalami penurunan likuiditas, investor institusi sangat menginginkan imbal hasil yang lebih tinggi. Obligasi MicroStrategy bukan hanya salah satu dari sedikit cara bagi investor besar seperti Allianz dari Jerman dan State Street Bank dari AS untuk berinvestasi dalam aset digital, tetapi juga salah satu obligasi dengan kinerja terbaik di pasar, dengan imbal hasil lebih dari 250% sejak diterbitkan.
Saylor memahami dengan baik psikologi investor institusi yang membeli saham berisiko tinggi untuk meningkatkan kinerja. Penerbitan obligasi konversi oleh MicroStrategy dalam jumlah besar tidak hanya tidak mengencerkan saham, tetapi justru menciptakan efek bullish, karena obligasi ini mewakili permintaan untuk saham dengan harga yang semakin tinggi di masa depan. Melalui penerbitan ulang dan obligasi konversi, jumlah saham beredar MicroStrategy telah meningkat dari 97 juta saham menjadi 246 juta saham sejak 2020. Pada waktu yang sama, harga sahamnya naik 2666%. Pada akhir Januari, pemegang saham menyetujui peningkatan besar-besaran terhadap jumlah saham yang diotorisasi perusahaan menjadi 10,3 miliar saham. Siklus ini saling memperkuat: menerbitkan utang dan saham dengan biaya rendah atau tanpa biaya, mendorong harga Bitcoin melalui pembelian besar-besaran, dan menyebabkan volatilitas tinggi pada saham MicroStrategy. Siklus ini terus berulang.
Selama harga Bitcoin terus naik, semuanya akan berjalan lancar. Tapi bagaimana jika Bitcoin jatuh seperti yang sering terjadi sebelumnya? Kecuali jika kiamat benar-benar terjadi, MicroStrategy seharusnya tidak memiliki masalah. Bitcoin perlu jatuh lebih dari 80% dari level saat ini yang di atas 100 ribu dolar, dan bertahan setidaknya selama dua tahun, agar MicroStrategy tidak mampu membayar utang yang ada.
Saylor sekali lagi menunjukkan bakatnya dalam memanfaatkan pasar modal dan perilaku investor obligasi. Utang sebesar 7 miliar dolar yang diterbitkan oleh MicroStrategy semuanya tidak dijamin, secara teknis, tidak ada Bitcoin di kas perusahaan yang dapat digunakan sebagai jaminan. Selain itu, dengan harga saham perusahaan saat ini sebesar 373 dolar, utangnya yang lebih dari 4 miliar dolar sudah "bernilai" atau dengan kata lain, sebenarnya sudah menjadi ekuitas.
Peniru sedang memberikan amunisi untuk para kritikus MicroStrategy. Namun, banyak analis percaya bahwa, seperti Netflix di bidang streaming, keunggulan awal dan skala MicroStrategy membuatnya menonjol. Ini adalah sumber paling likuid untuk memperdagangkan risiko terkait Bitcoin, baik di pasar spot maupun pasar opsi.
Duduk di tepi kolam renang vila Wikaya, Sailer tidak menghiraukan para kritikus. "Kebijaksanaan bisnis tradisional selama 40 tahun terakhir menganggap modal sebagai utang, volatilitas sebagai hal buruk. Standar Bitcoin menetapkan modal sebagai aset, volatilitas sebagai hal baik - ini adalah karakternya," tegasnya, "mereka hidup di dunia datar, di era sebelum Copernicus. Kita sedang duduk di kereta yang melaju dengan kecepatan 60 mph, memutar giroskop yang membawa beban seberat 30 ton, sementara orang lain di dunia berdiri di tepi rel, tidak bergerak."
Bagi Seiler, Villa Wikia sendiri adalah contoh terbaik. Mansion seluas 18.000 kaki persegi ini dibangun pada tahun 1928, dan ia membelinya pada tahun 2012 seharga 13 juta dolar. "Rumah ini bernilai 100 ribu dolar pada tahun 1930. Beberapa tahun yang lalu nilainya 46 juta dolar," kata Seiler, "Hitunglah - itu menuju 100 juta dolar, yang berarti dolar telah terdevaluasi 99,9% dalam 100 tahun. Yang paling penting: uang di bank bukanlah uang."
Sailer kadang-kadang juga merenungkan perjalanan bisnisnya. "Kami mengadopsi Bitcoin karena putus asa, kemudian itu menjadi sebuah kesempatan, lalu strategi, kemudian identitas, dan akhirnya menjadi sebuah misi. Ironisnya dalam karir saya, saya menciptakan 20 hal dan mencoba membuatnya sukses, tetapi sebenarnya tidak ada yang dari semuanya itu mengubah dunia. Satoshi Nakamoto menciptakan sesuatu, menyerahkannya kepada dunia, dan kemudian menghilang. Ironisnya, itu membuat saya lebih sukses daripada mencoba mengkomersialkan setiap ide saya sendiri. Ini adalah pelajaran tentang kerendahan hati."
Ini juga mengingatkan kita bahwa petir bisa memang menyambar tempat yang sama dua kali, terutama ketika seorang manajer yang cerdas dan pandai mengambil kesempatan memimpin.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
MicroStrategy bertaruh pada Bitcoin: upaya mengubah model pembiayaan perusahaan yang revolusioner
Taruhan Bitcoin MicroStrategy: Upaya Revolusioner dalam Pendanaan Perusahaan
Di Villa Viki di Miami, sebuah pesta tahun baru yang megah sedang berlangsung. Dekorasi oranye dan emas menghiasi rumah tua berusia seratus tahun, dengan lebih dari 500 tamu berkumpul di halaman rumput yang terawat rapi. Acara besar ini merayakan tidak hanya datangnya tahun baru, tetapi juga Bitcoin yang berhasil melampaui angka 100.000 dolar.
Tuan rumah pesta, Michael Saylor, mengenakan jas hitam ikonik dan kaos bertuliskan "B", dengan ramah berbincang dan berfoto dengan para tamu. Di sini, Bitcoin adalah iman, dan Saylor adalah nabinya.
Bagi Saylor, cryptocurrency adalah kebangkitan kedua dalam kariernya. Pada masa gelembung internet, ia pernah menghasilkan dan kehilangan lebih dari 10 miliar dolar. Setelah lulus dari MIT pada tahun 1989, Saylor mendirikan perusahaan perangkat lunak MicroStrategy. Perusahaan ini awalnya fokus pada perangkat lunak penggalian data dan intelijen bisnis, tetapi pada tahun 2000 mengalami konflik dengan SEC karena masalah akuntansi, dan terpaksa membayar denda serta merevisi laporan keuangannya.
Selama 20 tahun berikutnya, kinerja MicroStrategy biasa-biasa saja, dengan nilai pasar berkisar sekitar 1 miliar dolar. Hingga tahun 2020, Saylor memutuskan untuk menjadikan Bitcoin sebagai strategi inti perusahaan, dan segalanya mulai berubah.
Tahun lalu, dengan lembaga manajemen aset besar diizinkan untuk menerbitkan Bitcoin ETF, harga cryptocurrency meningkat lebih dari dua kali lipat dalam 12 bulan, dan pada awal Desember melewati 100.000 dolar AS. MicroStrategy juga bergabung dengan Indeks Nasdaq 100 sebelum Natal, mendorong harga sahamnya naik lebih dari 700% tahun lalu. Perusahaan ini kini menjadi pemegang Bitcoin terbesar kedua setelah Satoshi Nakamoto, dengan memiliki 471.107 koin Bitcoin. Selama tahun 2024, kekayaan bersih Saylor melonjak dari 1,9 miliar dolar AS menjadi 7,6 miliar dolar AS. Sebulan setelah awal tahun baru, kekayaannya telah mencapai 9,4 miliar dolar AS.
Pendapatan luar biasa MicroStrategy memicu skeptisisme dari para kritikus. Mereka tidak dapat memahami mengapa sebuah perusahaan perangkat lunak kecil yang hanya memiliki 48 miliar dolar Bitcoin bisa memiliki nilai pasar hingga 84 miliar dolar. Namun, para kritikus mengabaikan satu hal: MicroStrategy dengan cerdik melintasi dua bidang - bidang yang terikat oleh aturan keuangan tradisional, serta dunia cryptocurrency yang dipimpin oleh para penganut setia.
Dorongan yang membuat MicroStrategy sukses adalah merangkul dan memelihara volatilitas. Volatilitas adalah musuh bagi investor tradisional, tetapi teman bagi trader opsi, hedge fund, dan spekulan ritel. Ini menjadikan MicroStrategy salah satu saham yang paling aktif diperdagangkan di pasar. Meskipun pendapatan tahunan hanya 496 juta dolar, volume perdagangan harian mereka dapat bersaing dengan raksasa teknologi.
Sailer mengatakan: "Orang-orang merasa ini sangat gila. Bagaimana mungkin perusahaan sekecil ini memiliki likuiditas yang begitu tinggi? Ini karena kami menempatkan reaktor kripto di pusat perusahaan, menarik modal dan membuatnya berputar. Ini meningkatkan volatilitas saham, menjadikan opsi dan obligasi konversi kami sebagai produk yang paling menarik dan berkinerja terbaik di pasar."
Sejak tahun 2021, MicroStrategy telah menerbitkan obligasi konversi senilai 7,3 miliar USD yang diminati oleh investor institusi. Obligasi ini memberikan keamanan bagi pemegangnya, sambil memberikan mereka hak opsi untuk mengkonversi obligasi menjadi saham pada harga yang telah ditentukan sebelum jatuh tempo. Karena harga saham MicroStrategy berfluktuasi akibat perubahan harga Bitcoin, ini meningkatkan nilai opsi tersirat dalam obligasi tersebut. Oleh karena itu, Saylor hampir tidak perlu membayar bunga untuk menerbitkan obligasi ini.
Saat ini, MicroStrategy telah menerbitkan 6 obligasi konversi, dengan tanggal jatuh tempo bervariasi dari 2027 hingga 2032, dengan suku bunga antara 0% hingga 2,25%. Di pasar obligasi publik yang mengalami penurunan likuiditas, investor institusi sangat menginginkan imbal hasil yang lebih tinggi. Obligasi MicroStrategy bukan hanya salah satu dari sedikit cara bagi investor besar seperti Allianz dari Jerman dan State Street Bank dari AS untuk berinvestasi dalam aset digital, tetapi juga salah satu obligasi dengan kinerja terbaik di pasar, dengan imbal hasil lebih dari 250% sejak diterbitkan.
Saylor memahami dengan baik psikologi investor institusi yang membeli saham berisiko tinggi untuk meningkatkan kinerja. Penerbitan obligasi konversi oleh MicroStrategy dalam jumlah besar tidak hanya tidak mengencerkan saham, tetapi justru menciptakan efek bullish, karena obligasi ini mewakili permintaan untuk saham dengan harga yang semakin tinggi di masa depan. Melalui penerbitan ulang dan obligasi konversi, jumlah saham beredar MicroStrategy telah meningkat dari 97 juta saham menjadi 246 juta saham sejak 2020. Pada waktu yang sama, harga sahamnya naik 2666%. Pada akhir Januari, pemegang saham menyetujui peningkatan besar-besaran terhadap jumlah saham yang diotorisasi perusahaan menjadi 10,3 miliar saham. Siklus ini saling memperkuat: menerbitkan utang dan saham dengan biaya rendah atau tanpa biaya, mendorong harga Bitcoin melalui pembelian besar-besaran, dan menyebabkan volatilitas tinggi pada saham MicroStrategy. Siklus ini terus berulang.
Selama harga Bitcoin terus naik, semuanya akan berjalan lancar. Tapi bagaimana jika Bitcoin jatuh seperti yang sering terjadi sebelumnya? Kecuali jika kiamat benar-benar terjadi, MicroStrategy seharusnya tidak memiliki masalah. Bitcoin perlu jatuh lebih dari 80% dari level saat ini yang di atas 100 ribu dolar, dan bertahan setidaknya selama dua tahun, agar MicroStrategy tidak mampu membayar utang yang ada.
Saylor sekali lagi menunjukkan bakatnya dalam memanfaatkan pasar modal dan perilaku investor obligasi. Utang sebesar 7 miliar dolar yang diterbitkan oleh MicroStrategy semuanya tidak dijamin, secara teknis, tidak ada Bitcoin di kas perusahaan yang dapat digunakan sebagai jaminan. Selain itu, dengan harga saham perusahaan saat ini sebesar 373 dolar, utangnya yang lebih dari 4 miliar dolar sudah "bernilai" atau dengan kata lain, sebenarnya sudah menjadi ekuitas.
Peniru sedang memberikan amunisi untuk para kritikus MicroStrategy. Namun, banyak analis percaya bahwa, seperti Netflix di bidang streaming, keunggulan awal dan skala MicroStrategy membuatnya menonjol. Ini adalah sumber paling likuid untuk memperdagangkan risiko terkait Bitcoin, baik di pasar spot maupun pasar opsi.
Duduk di tepi kolam renang vila Wikaya, Sailer tidak menghiraukan para kritikus. "Kebijaksanaan bisnis tradisional selama 40 tahun terakhir menganggap modal sebagai utang, volatilitas sebagai hal buruk. Standar Bitcoin menetapkan modal sebagai aset, volatilitas sebagai hal baik - ini adalah karakternya," tegasnya, "mereka hidup di dunia datar, di era sebelum Copernicus. Kita sedang duduk di kereta yang melaju dengan kecepatan 60 mph, memutar giroskop yang membawa beban seberat 30 ton, sementara orang lain di dunia berdiri di tepi rel, tidak bergerak."
Bagi Seiler, Villa Wikia sendiri adalah contoh terbaik. Mansion seluas 18.000 kaki persegi ini dibangun pada tahun 1928, dan ia membelinya pada tahun 2012 seharga 13 juta dolar. "Rumah ini bernilai 100 ribu dolar pada tahun 1930. Beberapa tahun yang lalu nilainya 46 juta dolar," kata Seiler, "Hitunglah - itu menuju 100 juta dolar, yang berarti dolar telah terdevaluasi 99,9% dalam 100 tahun. Yang paling penting: uang di bank bukanlah uang."
Sailer kadang-kadang juga merenungkan perjalanan bisnisnya. "Kami mengadopsi Bitcoin karena putus asa, kemudian itu menjadi sebuah kesempatan, lalu strategi, kemudian identitas, dan akhirnya menjadi sebuah misi. Ironisnya dalam karir saya, saya menciptakan 20 hal dan mencoba membuatnya sukses, tetapi sebenarnya tidak ada yang dari semuanya itu mengubah dunia. Satoshi Nakamoto menciptakan sesuatu, menyerahkannya kepada dunia, dan kemudian menghilang. Ironisnya, itu membuat saya lebih sukses daripada mencoba mengkomersialkan setiap ide saya sendiri. Ini adalah pelajaran tentang kerendahan hati."
Ini juga mengingatkan kita bahwa petir bisa memang menyambar tempat yang sama dua kali, terutama ketika seorang manajer yang cerdas dan pandai mengambil kesempatan memimpin.