Strategi Cadangan Bitcoin Menimbulkan Ikuti Risiko

Seiring semakin banyak perusahaan publik yang memasukkan Bitcoin ke dalam neraca keuangan, potensi risiko dari strategi ini mulai menarik perhatian para ahli di industri. Meskipun praktik ini awalnya diadopsi oleh sebuah perusahaan perangkat lunak dan mendapatkan kesuksesan besar, dengan melonjaknya harga Bitcoin dan kenaikan harga saham beberapa perusahaan baru, risiko yang tersembunyi di dalamnya sebagian besar diabaikan.

Seorang eksekutif bank dalam laporan terbaru menyatakan bahwa strategi cadangan Bitcoin saat ini meningkatkan tekanan pembelian terhadap Bitcoin, tetapi situasi ini mungkin akan berbalik seiring waktu. Dalam konteks kebijakan yang mendukung cryptocurrency saat ini, jumlah perusahaan yang mencoba meniru praktik para pelopor dengan membeli lebih banyak Bitcoin melalui utang meningkat pesat.

Menurut statistik dari platform data, di antara 130 perusahaan yang terdaftar, tidak ada satu pun yang memegang lebih dari 0,25% dari total pasokan Bitcoin. Pada awal tahun ini, hanya 75 perusahaan yang memegang Bitcoin, dan angka ini telah meningkat secara signifikan.

Seorang eksekutif perusahaan manajemen aset menyatakan bahwa jika perusahaan penyimpanan Bitcoin bangkrut, itu dapat menyebabkan kerugian besar. Meskipun saat ini risiko tersebut relatif rendah, tetap saja perlu untuk diikuti. Dia percaya bahwa di masa depan mungkin akan ada peluang investasi untuk mengakuisisi perusahaan-perusahaan ini.

Seorang kepala penelitian lainnya menunjukkan bahwa tekanan untuk terpaksa menjual dalam jangka pendek bukanlah masalah utama, dan metode refinancing pada akhirnya mungkin membantu perusahaan yang terlever untuk menghindari likuidasi kepemilikan Bitcoin mereka.

Namun, perusahaan yang mengadopsi strategi cadangan Bitcoin menghadapi tantangan unik. Berbeda dengan perusahaan publik tradisional, tujuan perusahaan ini adalah untuk memaksimalkan nilai pemegang saham dengan meningkatkan jumlah Bitcoin yang dimiliki per saham. Strategi ini melibatkan penggunaan instrumen keuangan seperti obligasi konversi, tetapi bagi perusahaan yang lebih kecil, mencapai skala yang efektif mungkin memerlukan waktu yang cukup lama.

Beberapa perusahaan memilih untuk menggunakan pinjaman bank jangka tetap sebagai alternatif, tetapi ini dapat membuat mereka menghadapi risiko terpaksa menjual. Seperti yang dikatakan seorang ahli: "Jika mereka meminjam uang dari bank, maka mereka menyerahkan nasib mereka ke tangan orang lain."

Dalam mengevaluasi perusahaan cadangan Bitcoin, rasio nilai pasar terhadap nilai aset bersih (mNAV) telah menjadi ukuran yang umum digunakan. Namun, beberapa analis berpendapat bahwa indikator ini memiliki kekurangan serius saat membandingkan berbagai jenis perusahaan cadangan Bitcoin, karena tidak cukup mempertimbangkan perbedaan dalam operasi perusahaan dan struktur modal.

Ketika harga saham perusahaan memiliki premi relatif terhadap jumlah Bitcoin yang dimilikinya, meningkatkan nilai Bitcoin per saham melalui penerbitan saham biasa relatif mudah. Namun, jika premi ini berubah menjadi diskon, prospek perusahaan dapat berubah secara signifikan. Bagi perusahaan cadangan Bitcoin yang baru muncul, nilai bisnis dasar mereka menjadi sangat penting pada tahap awal.

Dengan munculnya lebih banyak perusahaan penyimpan Bitcoin, investor mungkin mulai mengklasifikasikannya sebagai perusahaan "pertumbuhan" dan "nilai" berdasarkan kecepatan pertumbuhan yang diharapkan per saham Bitcoin. Meskipun perusahaan yang lebih kecil mungkin akhirnya diakuisisi, arah perkembangan mereka mungkin berevolusi bersama Bitcoin menjadi kategori aset baru.

Tren baru ini mencerminkan bahwa beberapa perusahaan sedang mencoba untuk keluar dari sistem keuangan tradisional dan beralih ke sistem keuangan yang mereka anggap sebagai masa depan. Di bidang baru ini, pelopor mungkin akan mendapatkan keuntungan yang signifikan. Namun, seiring dengan penyebaran strategi ini, potensi risikonya juga perlu mendapatkan perhatian dan evaluasi lebih.