Pasar koin menghadapi tatanan baru era Trump

Pada tahun 2025, pasar keuangan global mengalami perubahan besar. Setelah Trump kembali ke Gedung Putih, ia melanjutkan kebijakan nasionalisme ekonomi, dengan mengeluarkan langkah-langkah seperti mengenakan tarif, membentuk kembali rantai pasokan, dan memperkuat dominasi dolar. Sementara itu, dengan melebaranya defisit anggaran AS, meningkatnya tren "de-dollarization" global, serta kebangkitan pasar aset kripto di seluruh dunia, sikap pemerintahan Trump terhadap mata uang kripto mengalami perubahan signifikan. Dalam konteks ini, konsep cadangan strategis aset kripto secara bertahap muncul ke permukaan, menjadi fokus perhatian pasar.

Laporan ini akan menyelidiki secara mendalam dampak kebijakan tarif pemerintah Trump terhadap pasar keuangan global, serta bagaimana rencana cadangan strategis aset kripto yang mungkin didorong dapat mempengaruhi kinerja pasar mata uang kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum. Selain itu, kami juga akan menganalisis kemungkinan perubahan kebijakan regulasi, penyesuaian strategi alokasi aset oleh investor institusi, serta arah perkembangan masa depan pasar kripto secara keseluruhan.

I. Kebijakan Ekonomi Trump dan Latar Belakang Makro Pasar Kripto

1.1 Kebijakan Bea Cukai: Perombakan Tatanan Ekonomi Global dan Guncangan Pasar Modal

Kebijakan ekonomi Trump selalu berpusat pada "Amerika Pertama", strategi ini tidak hanya mempengaruhi struktur ekonomi domestik Amerika, tetapi juga secara mendalam mengubah pola operasi pasar modal global dan sistem keuangan. Pada tahun 2025, setelah terpilih kembali, pasar secara umum memperkirakan bahwa pemerintahnya akan melanjutkan bahkan memperkuat kebijakan ekonomi masa lalu, terutama dalam hal kebijakan tarif, strategi dolar, stimulus fiskal, lingkungan regulasi, dan aliran modal global, semua ini akan memiliki dampak mendalam pada pasar kripto.

Dalam konteks sistem ekonomi global yang semakin terdesentralisasi, pasar kripto secara bertahap menjadi bagian penting dari sistem keuangan internasional. Aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum tidak hanya dianggap sebagai objek investasi, tetapi juga dipandang oleh beberapa negara dan institusi sebagai aset untuk melindungi risiko dolar. Penggunaan stablecoin dalam penyelesaian perdagangan internasional juga meningkat, mendorong proses digitalisasi dolar. Kebijakan ekonomi pemerintahan Trump akan memiliki dampak mendalam terhadap tren ini, kebijakan tarifnya mungkin akan mempercepat alokasi dana global ke aset kripto seperti Bitcoin, pengelolaan likuiditas dolar akan memengaruhi pasokan dana di pasar kripto, kebijakan regulasi di Amerika Serikat akan menentukan legalitas dan ruang perkembangan pasar kripto, sementara rencana cadangan strategis aset kripto yang mungkin didorong oleh Trump lebih mungkin memicu perubahan di pasar global.

Salah satu kebijakan ekonomi inti pemerintahan Trump adalah kebijakan perdagangan yang sangat agresif. Menghadapi situasi ekonomi baru pada tahun 2025, Trump kemungkinan akan menghidupkan kembali perang perdagangan, dengan mengenakan tarif tambahan terhadap ekonomi seperti China, Uni Eropa, dan Jepang, berusaha untuk menetapkan kembali daya saing manufaktur AS melalui tekanan eksternal. Konsekuensi langsung dari kebijakan ini adalah meningkatnya ketidakpastian di pasar modal internasional, investor global mencari aset yang aman, dan aset terdesentralisasi seperti Bitcoin mungkin menjadi alat lindung nilai baru dalam lingkungan ini.

Selain dampak perang dagang terhadap pasar modal global, kebijakan fiskal pemerintahan Trump juga merupakan faktor penting yang memengaruhi pasar kripto. Pada tahun 2025, Trump mungkin akan mengambil langkah-langkah serupa seperti pemotongan pajak, investasi infrastruktur besar-besaran, dan peningkatan belanja militer untuk merangsang pertumbuhan ekonomi AS. Kebijakan-kebijakan ini mungkin dapat meningkatkan ekonomi AS dalam jangka pendek, tetapi juga akan memperburuk defisit fiskal dan memberikan tekanan pada sistem kredit dolar. Jika pasar mengharapkan Federal Reserve akan mengembalikan pelonggaran kuantitatif di masa depan, maka likuiditas pasar akan meningkat, yang biasanya menguntungkan bagi Bitcoin dan aset kripto lainnya.

1.2 dolar likuiditas dan keterkaitan siklus pasar kripto

Dolar AS sebagai mata uang cadangan global, posisinya mungkin akan berubah di bawah kebijakan pemerintahan Trump. Pada tahun 2025, pemerintahan Trump mungkin akan mengambil langkah-langkah untuk mendorong depresiasi dolar, guna meningkatkan ekspor dan mengurangi defisit perdagangan. Jika tren depresiasi dolar terbangun, maka investor global mungkin akan mencari aset lain untuk melindungi diri dari risiko depresiasi dolar, di mana Bitcoin, emas, dan aset aman lainnya mungkin menjadi arah aliran modal baru. Terutama di tingkat global, beberapa negara sudah mulai mengeksplorasi proses de-dolarisasi, jika kebijakan pemerintahan Trump mempercepat proses de-dolarisasi, maka permintaan modal global terhadap aset terdesentralisasi seperti Bitcoin mungkin akan semakin meningkat, mendorong pasar kripto memasuki tahap perkembangan baru.

Kebijakan regulasi cryptocurrency domestik di Amerika Serikat mungkin akan mengalami perubahan besar di era Trump. Pada tahun 2025, pemerintahan Trump mungkin akan menyesuaikan kerangka regulasi cryptocurrency di AS, seperti mengurangi beban pajak pada aset cryptocurrency, melonggarkan batasan hukum terhadap perdagangan dan investasi cryptocurrency, serta mendukung pengembangan lebih lanjut produk keuangan seperti Bitcoin ETF. Jika kebijakan ini diterapkan, akan membawa peluang pertumbuhan yang besar bagi pasar cryptocurrency di AS, sekaligus memberikan efek demonstratif pada pasar global, mendorong negara lain untuk menyesuaikan sikap mereka terhadap pasar cryptocurrency.

Perlu dicatat bahwa pemerintah Trump mungkin akan mendorong pembentukan "rencana cadangan strategis aset kripto", yang akan memasukkan aset kripto seperti Bitcoin ke dalam sistem cadangan tingkat nasional. Usulan kebijakan ini mungkin didasarkan pada beberapa faktor, termasuk melawan risiko kredit dolar, merebut dominasi pasar kripto global, serta memastikan keunggulan AS di bidang aset digital dalam kompetisi internasional. Jika pemerintah AS memutuskan untuk memiliki Bitcoin sebagai aset cadangan strategis, maka Bitcoin akan mendapatkan pengakuan pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan mungkin menjadi bagian penting dari sistem keuangan global.

1.3 Alokasi ulang investor institusi di pasar kripto

Dalam beberapa tahun terakhir, penerimaan aset kripto oleh investor institusi secara bertahap meningkat. Dengan disetujuinya ETF Bitcoin dan masuknya lembaga keuangan besar, aset kripto secara bertahap menjadi bagian dari portofolio investasi tradisional. Jika pemerintahan Trump mendorong cadangan strategis aset kripto dan melonggarkan batasan bagi investor institusi untuk memiliki aset kripto, maka struktur pasar akan mengalami perubahan signifikan. Dalam jangka panjang, ini dapat memungkinkan aset utama seperti Bitcoin dan Ethereum untuk masuk ke lebih banyak portofolio investasi tingkat negara dan institusi, mendorong pasar semakin matang.

Secara keseluruhan, kebijakan ekonomi pemerintahan Trump akan memiliki dampak mendalam pada pasar kripto. Perang dagang mungkin akan mempercepat aliran modal menuju aset kripto, defisit anggaran dan depresiasi dolar mungkin akan meningkatkan permintaan terhadap Bitcoin, sementara penyesuaian lingkungan regulasi dapat lebih lanjut mendorong perkembangan pasar kripto di AS. Jika pemerintahan Trump akhirnya mendorong rencana cadangan strategis untuk aset kripto, maka Bitcoin mungkin akan mendapatkan pengakuan institusional yang bersejarah, yang akan mengubah secara fundamental peta sistem keuangan global. Dalam proses ini, pasar perlu memantau dengan cermat arah kebijakan spesifik pemerintahan Trump, serta respons pasar modal global terhadap kebijakan ini, untuk menangkap peluang pengembangan masa depan pasar kripto.

II. Cadangan Strategis Aset Kripto: Latar Belakang Kebijakan dan Dampak Potensial

2.1 Latar belakang kebijakan pemerintah AS dalam mendorong strategi cadangan aset kripto

Setelah pemerintah Trump berkuasa lagi pada tahun 2025, inti kebijakan ekonominya tetap berfokus pada "Amerika Pertama", yang tidak hanya berarti meninjau kembali status dolar sebagai mata uang cadangan global, tetapi juga mungkin berarti pemerintah mulai mempertimbangkan untuk mendiversifikasi cadangan negara tertentu guna mengurangi risiko kredit dolar. Selama ini, dolar sebagai mata uang cadangan utama global telah memberikan Amerika Serikat kekuatan yang tak tertandingi dalam sistem keuangan global. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, dengan meningkatnya tingkat utang AS, perluasan defisit anggaran, penyesuaian kebijakan suku bunga, dan keraguan negara-negara terhadap dominasi dolar, status cadangan dolar sedang menghadapi tantangan.

Masalah defisit anggaran pemerintah AS telah menjadi fokus perhatian pasar global. Sejak 2020, tingkat utang pemerintah AS terus meroket, dan pada akhir 2024, utang nasional AS telah melampaui 34 triliun dolar, dan masih terus tumbuh dengan cepat. Hal ini telah melemahkan kepercayaan pasar terhadap nilai jangka panjang dolar, mendorong negara-negara untuk mulai mengeksplorasi aset cadangan di luar dolar. Setelah pemerintahan Trump naik, untuk lebih mendorong stimulus fiskal dan investasi infrastruktur, masalah defisit anggaran AS mungkin semakin memburuk. Jika pasar mengharapkan risiko depresiasi dolar meningkat, bank sentral global mungkin akan mempercepat penyesuaian alokasi aset cadangan mereka, sementara aset terdesentralisasi seperti Bitcoin mungkin menjadi pilihan alternatif di luar dolar.

Di sisi lain, percepatan proses de-dollarization juga membuat pemerintah AS perlu memikirkan kembali bagaimana mempertahankan dominasi keuangan mereka. Dalam beberapa tahun terakhir, banyak negara di seluruh dunia telah mengurangi ketergantungan mereka pada dolar dalam penyelesaian perdagangan internasional, misalnya perdagangan antara Rusia dan Cina secara bertahap beralih ke penyelesaian dalam mata uang lokal, sedangkan negara-negara seperti Uni Emirat Arab dan India juga sedang mengeksplorasi penggunaan yuan atau koin lain untuk penyelesaian perdagangan minyak. Tren ini melemahkan pengaruh global dolar, sehingga pemerintah AS perlu mengambil langkah-langkah baru untuk memastikan posisi dominan mereka dalam sistem keuangan global. Jika pemerintahan Trump menganggap aset kripto sebagai alat strategi keuangan global yang baru, maka Bitcoin mungkin akan secara resmi dimasukkan ke dalam sistem cadangan resmi AS, sebagai senjata potensial untuk mengatasi de-dollarization sistem keuangan global.

Selain itu, sikap pemerintahan Trump terhadap pasar koin juga secara bertahap berubah. Meskipun Trump pada tahun 2019 pernah secara terbuka mengkritik Bitcoin, menyebutnya "berbasis udara, tidak memiliki nilai yang nyata", namun selama kampanye 2024, sikapnya jelas telah berubah. Di satu sisi, tim Trump secara bertahap menyadari potensi koin dalam sistem keuangan masa depan dan berusaha untuk mendapatkan dukungan dari industri koin; di sisi lain, investor institusi AS telah secara signifikan meningkatkan kepemilikan Bitcoin dalam beberapa tahun terakhir, beberapa lembaga keuangan besar telah meluncurkan ETF Bitcoin spot, dan menarik aliran dana senilai miliaran dolar. Dalam konteks ini, pemerintah AS mungkin menyadari bahwa Bitcoin tidak lagi menjadi kategori aset yang terpinggirkan, melainkan sedang menjadi bagian penting dari sistem keuangan global. Jika pemerintah AS ingin mendominasi pasar ini, maka membangun "cadangan strategis aset koin" akan menjadi pilihan strategis yang sesuai dengan kepentingan nasionalnya.

2.2 Potensi Dampak Strategis Cadangan Aset Kripto

Pertama, kebijakan ini mungkin akan sangat mengubah persepsi pasar tentang nilai Bitcoin, dan mendorong harga Bitcoin masuk ke dalam sistem penilaian yang sepenuhnya baru. Logika penetapan harga utama pasar saat ini masih didasarkan pada kelangkaannya, sifat lindung nilai inflasi, dan perannya dalam ekonomi digital. Namun, jika pemerintah AS secara resmi memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan negara, ini berarti Bitcoin akan beralih dari "aset alternatif" menjadi "aset cadangan tingkat negara", dan persepsi pasar akan mengalami perubahan mendasar. Selama beberapa dekade terakhir, emas telah menjadi bagian penting dari cadangan bank sentral global, dan jika Bitcoin dimasukkan ke dalam sistem yang sama, nilai pasar mungkin mengalami pertumbuhan eksponensial. Saat ini, ukuran pasar emas global sekitar 13 triliun dolar, sedangkan total kapitalisasi pasar Bitcoin hanya sekitar 1 triliun dolar. Jika Bitcoin diberikan fungsi cadangan yang mirip dengan emas, nilai pasarnya setidaknya mungkin mencapai 30-50% dari pasar emas, yaitu lebih dari 4-6 triliun dolar, dan harga Bitcoin yang sesuai mungkin berada di atas 200 ribu dolar. Ini berarti, keputusan kebijakan pemerintah AS akan langsung mempengaruhi nilai jangka panjang Bitcoin, dan mungkin memicu gelombang bull market baru.

Selain itu, penerapan kebijakan ini akan memiliki dampak halus terhadap status dolar sebagai mata uang cadangan global. Secara tradisional, dolar dapat menjadi mata uang cadangan utama global terutama bergantung pada kekuatan ekonomi Amerika Serikat, cakupan likuiditas dolar secara global, dan stabilitas aset yang dinyatakan dalam dolar. Namun, jika pemerintah Amerika Serikat mulai memasukkan bitcoin ke dalam cadangan, ini mungkin akan mengirimkan sinyal kepada pasar bahwa pemerintah Amerika Serikat sendiri juga mempertimbangkan risiko kredit dolar dan berusaha untuk melakukan lindung nilai melalui bitcoin. Ini dapat memperburuk kekhawatiran pasar tentang stabilitas jangka panjang dolar dan mendorong negara lain untuk mulai menyesuaikan struktur cadangan mereka, mendorong lebih banyak bank sentral negara untuk memegang bitcoin. Begitu tren ini terbentuk, itu dapat melemahkan dominasi global dolar dan mempercepat proses multipolaritas dalam sistem keuangan global.

Sementara itu, kepemilikan Bitcoin oleh pemerintah Amerika Serikat juga dapat mempengaruhi pola geopolitik global. Saat ini, beberapa negara telah mencoba memasukkan Bitcoin ke dalam strategi keuangan nasional mereka, seperti El Salvador yang pada tahun 2021 menjadi negara pertama di dunia yang menjadikan Bitcoin sebagai mata uang resmi, dan secara bertahap meningkatkan cadangan Bitcoin negara tersebut. Selain itu, negara-negara seperti Rusia dan Iran juga sedang menjajaki penggunaan Bitcoin untuk penyelesaian perdagangan internasional, guna menghindari sanksi keuangan dari Barat. Jika pemerintah Amerika Serikat mengambil tindakan lebih dulu dengan memasukkan Bitcoin ke dalam sistem cadangan nasional, maka negara-negara lain mungkin harus melakukan penyesuaian yang sesuai untuk menghindari posisi yang tertekan dalam persaingan sistem keuangan global di masa depan. Ini mungkin