Komisioner SEC Hester Peirce: Tokenisasi sekuritas masih harus mematuhi undang-undang sekuritas federal

Baru-baru ini, dengan banyak perusahaan yang secara aktif mendorong tokenisasi saham masuk ke pasar Amerika, Komisaris Partai Republik Hester Peirce dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengeluarkan pernyataan penting pada 9 Juli. Dia dengan jelas menyatakan bahwa meskipun teknologi blockchain memiliki potensi yang besar, ia tidak dapat mengubah sifat dasar dari aset yang mendasarinya. Sekuritas yang ditokenisasi pada dasarnya tetaplah sekuritas, sehingga harus mematuhi ketentuan perundang-undangan sekuritas federal yang berlaku.

Peirce menekankan dalam pernyataannya bahwa baik saham yang ditokenisasi, surat berharga, maupun hak, semuanya termasuk dalam kategori sekuritas. Ini mengharuskan penerbit, lembaga perantara, dan pedagang untuk mematuhi kerangka hukum federal yang ada saat membuat, menjual, atau mentransfer sekuritas tersebut.

Tentang cara tokenisasi secara spesifik, Peirce menunjukkan ada dua jenis utama: pertama, penerbit langsung mencetak sahamnya menjadi versi blockchain; kedua, kustodian mengemas sekuritas pihak ketiga dan menerbitkan resi. Dia mengingatkan khususnya bahwa mode kedua dapat memperkenalkan risiko lawan tambahan, karena pemegang koin perlu bergantung pada kemampuan pembayaran kustodian dan kontrol mereka atas saham yang mendasarinya.

Peirce juga mengingatkan distributor sekuritas yang ter-tokenisasi untuk mempertimbangkan dengan baik kewajiban pengungkapan mereka di bawah undang-undang sekuritas federal. Dia menyarankan pihak terkait dapat merujuk pada pernyataan staf yang baru-baru ini dirilis oleh Divisi Keuangan Perusahaan SEC mengenai topik ini. Pada saat yang sama, dia mendorong para pelaku pasar untuk berkomunikasi lebih awal dengan komisi dan stafnya saat merancang produk yang ter-tokenisasi.

Untuk peserta pasar, Peirce menunjukkan bahwa dalam mendistribusikan, membeli, dan memperdagangkan sekuritas yang ditokenisasi, sifat dari sekuritas ini dan dampaknya terhadap hukum sekuritas harus dipertimbangkan dengan baik. Dia memberikan contoh bahwa, tergantung pada situasi tertentu, token dapat dipandang sebagai "kwitansi sekuritas" atau "perdagangan swap berbasis sekuritas", dan perbedaan kualitatif ini dapat menyebabkan persyaratan hukum yang berbeda.

Peirce menekankan bahwa meskipun tokenisasi berbasis blockchain adalah teknologi yang baru muncul, penerbitan alat yang mewakili sekuritas bukanlah hal yang baru. Baik versi on-chain maupun off-chain dari alat ini harus tunduk pada persyaratan hukum yang sama.

Saat ini, beberapa perusahaan kripto termasuk Coinbase dan Kraken telah menunjukkan minat untuk meluncurkan tokenisasi saham. Jika mendapatkan persetujuan dari SEC, perusahaan-perusahaan ini akan dapat menawarkan layanan perdagangan saham tradisional berbasis blockchain, sehingga dapat bersaing langsung dengan perusahaan pialang keuangan tradisional.

Namun, teknologi baru ini juga memicu beberapa kritik. Beberapa orang khawatir bahwa ini mungkin menjadi cara untuk menghindari pengawasan SEC dan meningkatkan risiko bagi investor ritel. Senator Elizabeth Warren menunjukkan bahwa dalam RUU CLARITY yang saat ini sedang ditinjau di DPR, terdapat ketentuan yang mungkin memungkinkan perusahaan non-koin untuk melakukan tokenisasi aset untuk menghindari pengawasan SEC.

Menghadapi kontroversi ini, Ketua SEC, Paul Atkins dari Partai Republik, dalam wawancara mengatakan bahwa lembaga pengawas harus mendorong inovasi. Namun, pernyataan Peirce tampaknya dimaksudkan untuk memperingatkan semua perusahaan dan protokol yang berencana untuk terlibat dalam tokenisasi sekuritas, mengingatkan mereka untuk bertindak dengan hati-hati, dan menekankan bahwa hukum sekuritas berlaku baik di dalam maupun di luar rantai.