Tokenisasi melanda seluruh dunia, bagaimana Hong Kong dapat menonjol dalam perubahan ini?

Dengan percepatan tokenisasi aset dunia nyata (RWA) ke arus utama, sebuah perubahan yang merombak tatanan keuangan global sedang berlangsung diam-diam. Saat ini, lebih dari 24 miliar dolar AS dalam bentuk RWA beredar di blockchain publik, mencakup berbagai bidang seperti obligasi pemerintah AS yang menghasilkan pendapatan, kumpulan kredit swasta, koin komoditas yang ditokenisasi, dan real estat. Upaya yang dulunya dianggap sebagai "eksperimen crypto yang menarik" kini sedang menjadi bagian penting dari infrastruktur keuangan global, dan saluran dasar pasar modal sedang mengalami rekonstruksi yang mendasar.

Dalam persaingan global ini, Hong Kong sedang mencari posisi terdepan dengan keunggulan uniknya. Pada 26 Juni, Hong Kong menerbitkan "Pernyataan Kebijakan Pengembangan Aset Digital 2.0", meluncurkan kerangka regulasi "Leap" yang tidak hanya memperluas cakupan regulasi kepada penerbit stablecoin, penyimpan, dan platform RWA, tetapi juga mengeluarkan sinyal yang jelas: Hong Kong tidak hanya mengizinkan tokenisasi, tetapi juga secara aktif mendorong inovasi ini.

Kerangka "Leap" mencakup berbagai aspek seperti penyederhanaan hukum dan regulasi, perluasan produk tokenisasi, pengembangan skenario aplikasi, serta pengembangan talenta dan mitra. Dengan menetapkan sistem lisensi stablecoin, memperjelas kerangka regulasi untuk ETF tokenisasi, dan melanjutkan uji coba sebelumnya di bidang obligasi digital dan keuangan hijau, Hong Kong sedang mendorong terbentuknya visi yang lebih luas, mendorong tokenisasi berbagai aset mulai dari logam mulia hingga infrastruktur energi terbarukan.

Pedoman regulasi di Hong Kong kontras jelas dengan pasar lainnya. Singapura mengambil pendekatan yang lebih hati-hati, berfokus pada partisipasi institusi, dan membatasi investor ritel; Uni Eropa mengusulkan kerangka pasar aset kripto yang normatif; Amerika Serikat terjebak dalam tarik ulur regulasi yang terfragmentasi. Sebaliknya, Hong Kong menawarkan sistem yang lebih terintegrasi dan berbasis prinsip, memberikan kejelasan dan fleksibilitas yang diperlukan bagi inovator dan investor.

Namun, hanya menyiapkan jalur tidak berarti kereta akan berjalan tepat waktu. Menerbitkan aset yang tertokenisasi relatif mudah, tantangan sebenarnya adalah apakah ada orang yang bersedia untuk memegang, memperdagangkan, dan mempercayainya. Banyak proyek tokenisasi menemukan dalam praktiknya bahwa teknologi bukanlah kendala, ujian sebenarnya adalah apakah nilai komersial benar-benar ada, dan apakah dapat menyelesaikan masalah nyata untuk kelompok pengguna yang didefinisikan dengan jelas.

Dalam hal ini, beberapa proyek telah mencapai kesuksesan. Misalnya, produk koin utang AS yang ditokenisasi telah mendapatkan adopsi luas di kalangan penyimpan global karena menawarkan imbal hasil yang stabil dan transparan, terutama disambut baik oleh pasar berkembang yang kekurangan saluran imbal hasil yang aman. Selain itu, beberapa protokol telah membuka jalur baru di bidang kredit swasta dengan mempertemukan peminjam institusi dan pemberi pinjaman yang berbasis kripto, serta mewujudkan manajemen risiko transparan di blockchain, sehingga produk dapat digunakan secara dua arah.

Ekosistem lokal di Hong Kong juga sedang berkembang ke arah ini. Proyek "Project Ensemble" dari Otoritas Manajemen Keuangan sedang bereksperimen dengan skenario tokenisasi obligasi, dana, kredit karbon, infrastruktur pengisian daya, dan pembiayaan rantai pasokan. Proyek-proyek ini memiliki potensi besar, tetapi produk "terlaris" yang benar-benar dapat menghubungkan ketiga elemen yaitu aset, audiens, dan skenario penggunaan secara besar-besaran belum muncul.

Hong Kong telah meletakkan dasar yang kuat untuk revolusi tokenisasi: regulasi yang jelas, pengakuan institusi, dan proyek-proyek yang dapat dipercaya hasil kolaborasi publik-swasta terus berkembang. Ini semakin dianggap sebagai lingkungan eksperimen aset digital yang aman dan terstruktur dengan baik, ditambah dengan potensinya sebagai penghubung antara pasar aset digital China dan global, menjadikannya sangat berarti secara strategis jauh lebih dari sekedar pasar lokal.

Namun, fase yang paling menantang baru saja dimulai. Kompetisi di fase berikutnya akan ditentukan oleh "kecocokan produk dengan pasar", bukan oleh lebih banyak kebijakan. Dapatkah Hong Kong menarik para penyimpan dari Asia Tenggara untuk berinvestasi dalam produk stablecoin yang benar-benar menguntungkan? Dapatkah mereka menghubungkan aset industri China ke modal global melalui cara pengemasan digital yang sesuai? Dapatkah mereka menginkubasi generasi baru produk RWA yang tidak hanya legal dan sesuai, tetapi juga benar-benar memiliki permintaan pasar?

Masalah-masalah ini tidak hanya akan menentukan apakah RWA hanyalah sebuah fenomena sementara, atau dapat menjadi sebuah perubahan yang bertahan lama; tetapi juga akan menentukan apakah Hong Kong dapat menjadi ibu kota tokenisasi global di era baru ini. Jika berhasil, Hong Kong tidak hanya akan menjadi pelopor, tetapi juga akan menjadi salah satu penentu penting bentuk keuangan di masa depan. Dalam perlombaan tokenisasi global ini, Hong Kong telah berdiri di garis start, selanjutnya tergantung pada apakah ia benar-benar dapat menangkap kesempatan ini dan memimpin revolusi keuangan ini.