Eksplorasi dan Praktik Model Penilaian Aset Enkripsi
Enkripsi mata uang telah menjadi salah satu sektor paling potensial dalam bidang teknologi finansial. Dengan banyaknya dana institusional yang masuk, bagaimana cara mengevaluasi nilai proyek enkripsi dengan akurat menjadi masalah kunci. Aset keuangan tradisional memiliki sistem penilaian yang matang, seperti metode diskon arus kas dan rasio harga terhadap laba.
Proyek enkripsi memiliki berbagai jenis, termasuk blockchain publik, token platform perdagangan, proyek keuangan terdesentralisasi, dan lain-lain, masing-masing memiliki karakteristik dan model ekonomi yang unik. Oleh karena itu, perlu untuk mengeksplorasi model penilaian yang sesuai untuk berbagai bidang.
Penilaian Rantai Publik: Penerapan Hukum Metcalfe
Pandangan inti dari hukum Metcalfe adalah nilai jaringan sebanding dengan kuadrat jumlah node. Rumusnya adalah:
V = K * N² (V adalah nilai jaringan, N adalah jumlah node yang valid, K adalah konstanta)
Hukum ini diakui secara luas dalam menilai nilai perusahaan internet. Penelitian menunjukkan bahwa nilai perusahaan seperti Facebook dan Tencent menunjukkan karakteristik hukum Metcalfe yang berhubungan dengan jumlah pengguna.
Ethereum adalah contoh klasik dari penerapan hukum Metcalfe. Penelitian menunjukkan bahwa kapitalisasi pasar Ethereum memiliki hubungan linear logaritmik dengan pengguna aktif harian, yang pada dasarnya sesuai dengan hukum Metcalfe. Rumus spesifiknya adalah:
V = 3000 * N^1.43
Data statistik menunjukkan bahwa metode penilaian ini memiliki keterkaitan tertentu dengan pergerakan nilai pasar aktual Ethereum.
Namun, hukum Metcalfe memiliki keterbatasan saat diterapkan pada blockchain publik yang baru muncul. Untuk blockchain publik baru dengan basis pengguna yang relatif kecil, seperti Solana dan Tron di awal, pendekatan ini mungkin kurang sesuai. Selain itu, pendekatan ini juga tidak dapat mencerminkan pengaruh faktor-faktor seperti tingkat staking dan mekanisme pembakaran terhadap harga token.
Estimasi Token Platform Perdagangan: Model Pembelian Kembali dan Penghancuran
Token platform dari bursa terpusat mirip dengan sertifikat kepemilikan, yang berkaitan erat dengan pendapatan bursa, pengembangan ekosistem, dan pangsa pasar. Token semacam ini biasanya menggunakan mekanisme pembelian kembali dan penghancuran, beberapa juga mencakup mekanisme pembakaran.
Estimasi nilai token platform perlu mempertimbangkan pendapatan keseluruhan platform dan perubahan kelangkaan token. Model estimasi yang disederhanakan adalah sebagai berikut:
Tingkat pertumbuhan nilai token = K * Tingkat pertumbuhan volume perdagangan * Tingkat penghancuran pasokan (K adalah konstanta)
Sebagai contoh, token platform dari suatu bursa terkenal telah melalui dua tahap dalam cara pemberdayaannya:
Tahap pembelian kembali dengan keuntungan (2017-2020): Setiap kuartal menggunakan 20% keuntungan untuk membeli kembali dan menghancurkan token.
Tahap penghancuran otomatis (2021 hingga sekarang): Menghitung jumlah penghancuran berdasarkan harga token dan jumlah blok, serta menerapkan mekanisme penghancuran secara real-time.
Misalkan pada tahun 2024, volume transaksi platform meningkat 40%, tingkat penghancuran pasokan token adalah 3.5%, ambil konstanta K sebagai 10, maka:
Pertumbuhan nilai token = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Ini berarti token ini diperkirakan akan naik 14% pada tahun 2024 dibandingkan dengan tahun 2023.
Namun, metode penilaian ini juga memiliki keterbatasan. Perlu memperhatikan perubahan pangsa pasar bursa dan perkembangan kebijakan regulasi, karena faktor-faktor ini dapat secara signifikan mempengaruhi penilaian token platform.
Valuasi Proyek Keuangan Terdesentralisasi: Metode Diskonto Arus Kas Token
Untuk proyek keuangan terdesentralisasi, metode diskonto arus kas token (DCF) dapat digunakan untuk penilaian. Inti pemikirannya adalah memprediksi arus kas token di masa depan dan menghitung nilai saat ini dengan tingkat diskonto tertentu.
Rumus valuasi DCF:
PV = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
Di antaranya, FCFt adalah arus kas bebas tahun t, r adalah tingkat diskonto, n adalah jangka waktu perkiraan, TV adalah nilai terminal.
Sebagai contoh dari suatu proyek DeFi, anggaplah pendapatan pada tahun 2024 adalah 98,9 juta, dengan tingkat pertumbuhan tahunan 10%, tingkat diskonto 15%, periode proyeksi 5 tahun, tingkat pertumbuhan abadi 3%, dan rasio konversi FCF 90%.
Setelah dihitung, total diskonto FCF selama 5 tahun ke depan adalah 390,3 juta, dan nilai akhir diskonto adalah 611,6 juta.
DCF total valuasi = 6.116 juta + 3.903 juta = 10.02 juta
Proyek ini saat ini memiliki nilai pasar sebesar 1,16 miliar, yang mendekati hasil valuasi. Namun, perlu dicatat bahwa valuasi ini didasarkan pada asumsi pertumbuhan tahunan 10% selama 5 tahun ke depan, dan kondisi sebenarnya mungkin mengalami fluktuasi besar karena siklus pasar.
Valuasi proyek DeFi menghadapi berbagai tantangan: token tata kelola biasanya tidak langsung menangkap pendapatan protokol; prediksi arus kas di masa depan sulit; penentuan tingkat diskonto kompleks; mekanisme pembelian kembali dan penghancuran yang diterapkan oleh beberapa proyek mungkin mempengaruhi hasil valuasi.
Penilaian Bitcoin: Pertimbangan Gabungan Beragam Metode
metode penilaian biaya penambangan
Statistik menunjukkan bahwa dalam lima tahun terakhir, waktu di mana harga Bitcoin berada di bawah biaya penambangan mesin utama hanya sekitar 10%, menunjukkan bahwa biaya penambangan memiliki peran dukung yang penting terhadap harga Bitcoin. Oleh karena itu, biaya penambangan dapat dianggap sebagai garis bawah harga Bitcoin, dan ketika harga berada di bawah biaya ini, sering kali merupakan kesempatan investasi yang baik.
model alternatif emas
Bitcoin dianggap sebagai "emas digital", yang dapat sebagian menggantikan fungsi penyimpanan nilai emas. Saat ini, kapitalisasi pasar Bitcoin sekitar 7,3% dari nilai pasar emas. Jika rasio ini meningkat menjadi 10%, 15%, 33%, 100%, harga Bitcoin masing-masing akan mencapai 92.523 dolar, 138.784 dolar, 305.325 dolar, 925.226 dolar.
Namun, perlu dicatat bahwa Bitcoin dan emas masih memiliki perbedaan yang signifikan dalam hal atribut fisik, pengakuan pasar, dan skenario aplikasi. Emas telah berevolusi selama ribuan tahun menjadi aset safe haven yang diakui secara global, sementara Bitcoin sebagai aset virtual berbasis blockchain, nilainya lebih banyak berasal dari konsensus pasar dan inovasi teknologi.
Kesimpulan
Menjelajahi model valuasi proyek enkripsi sangat penting untuk mendorong perkembangan industri dan menarik investor institusi. Terutama di pasar bearish, kita perlu mencari proyek dengan nilai jangka panjang menggunakan standar yang ketat dan logika dasar. Dengan model valuasi yang wajar, kita berharap dapat menemukan saham potensial di bidang enkripsi di pasar bearish, seperti Google dan Apple yang muncul setelah pecahnya gelembung internet pada tahun 2000.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
6 Suka
Hadiah
6
6
Bagikan
Komentar
0/400
LayoffMiner
· 07-24 21:01
Apa kegunaan hukum Metcalfe? Perdagangan Mata Uang Kripto tergantung pada suasana pasar.
Lihat AsliBalas0
RebaseVictim
· 07-24 07:59
Apa gunanya model valuasi ini jika tetap turun saat turun?
Lihat AsliBalas0
TommyTeacher1
· 07-22 15:02
Apa gunanya rumus, yang penting beli saja.
Lihat AsliBalas0
OnchainFortuneTeller
· 07-22 14:45
Aduh, hanya analisis analisis itu ada gunanya, lebih baik melihat Candlestick yang lebih dapat dipercaya.
Lihat AsliBalas0
SerumSquirter
· 07-22 14:42
Rumusnya begitu, hasilnya tetap siapa yang lebih kuat yang menentukan.
Menjelajahi model penilaian aset enkripsi: analisis multidimensi dari blockchain publik ke Keuangan Desentralisasi
Eksplorasi dan Praktik Model Penilaian Aset Enkripsi
Enkripsi mata uang telah menjadi salah satu sektor paling potensial dalam bidang teknologi finansial. Dengan banyaknya dana institusional yang masuk, bagaimana cara mengevaluasi nilai proyek enkripsi dengan akurat menjadi masalah kunci. Aset keuangan tradisional memiliki sistem penilaian yang matang, seperti metode diskon arus kas dan rasio harga terhadap laba.
Proyek enkripsi memiliki berbagai jenis, termasuk blockchain publik, token platform perdagangan, proyek keuangan terdesentralisasi, dan lain-lain, masing-masing memiliki karakteristik dan model ekonomi yang unik. Oleh karena itu, perlu untuk mengeksplorasi model penilaian yang sesuai untuk berbagai bidang.
Penilaian Rantai Publik: Penerapan Hukum Metcalfe
Pandangan inti dari hukum Metcalfe adalah nilai jaringan sebanding dengan kuadrat jumlah node. Rumusnya adalah:
V = K * N² (V adalah nilai jaringan, N adalah jumlah node yang valid, K adalah konstanta)
Hukum ini diakui secara luas dalam menilai nilai perusahaan internet. Penelitian menunjukkan bahwa nilai perusahaan seperti Facebook dan Tencent menunjukkan karakteristik hukum Metcalfe yang berhubungan dengan jumlah pengguna.
Ethereum adalah contoh klasik dari penerapan hukum Metcalfe. Penelitian menunjukkan bahwa kapitalisasi pasar Ethereum memiliki hubungan linear logaritmik dengan pengguna aktif harian, yang pada dasarnya sesuai dengan hukum Metcalfe. Rumus spesifiknya adalah:
V = 3000 * N^1.43
Data statistik menunjukkan bahwa metode penilaian ini memiliki keterkaitan tertentu dengan pergerakan nilai pasar aktual Ethereum.
Namun, hukum Metcalfe memiliki keterbatasan saat diterapkan pada blockchain publik yang baru muncul. Untuk blockchain publik baru dengan basis pengguna yang relatif kecil, seperti Solana dan Tron di awal, pendekatan ini mungkin kurang sesuai. Selain itu, pendekatan ini juga tidak dapat mencerminkan pengaruh faktor-faktor seperti tingkat staking dan mekanisme pembakaran terhadap harga token.
Estimasi Token Platform Perdagangan: Model Pembelian Kembali dan Penghancuran
Token platform dari bursa terpusat mirip dengan sertifikat kepemilikan, yang berkaitan erat dengan pendapatan bursa, pengembangan ekosistem, dan pangsa pasar. Token semacam ini biasanya menggunakan mekanisme pembelian kembali dan penghancuran, beberapa juga mencakup mekanisme pembakaran.
Estimasi nilai token platform perlu mempertimbangkan pendapatan keseluruhan platform dan perubahan kelangkaan token. Model estimasi yang disederhanakan adalah sebagai berikut:
Tingkat pertumbuhan nilai token = K * Tingkat pertumbuhan volume perdagangan * Tingkat penghancuran pasokan (K adalah konstanta)
Sebagai contoh, token platform dari suatu bursa terkenal telah melalui dua tahap dalam cara pemberdayaannya:
Misalkan pada tahun 2024, volume transaksi platform meningkat 40%, tingkat penghancuran pasokan token adalah 3.5%, ambil konstanta K sebagai 10, maka:
Pertumbuhan nilai token = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Ini berarti token ini diperkirakan akan naik 14% pada tahun 2024 dibandingkan dengan tahun 2023.
Namun, metode penilaian ini juga memiliki keterbatasan. Perlu memperhatikan perubahan pangsa pasar bursa dan perkembangan kebijakan regulasi, karena faktor-faktor ini dapat secara signifikan mempengaruhi penilaian token platform.
Valuasi Proyek Keuangan Terdesentralisasi: Metode Diskonto Arus Kas Token
Untuk proyek keuangan terdesentralisasi, metode diskonto arus kas token (DCF) dapat digunakan untuk penilaian. Inti pemikirannya adalah memprediksi arus kas token di masa depan dan menghitung nilai saat ini dengan tingkat diskonto tertentu.
Rumus valuasi DCF:
PV = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
Di antaranya, FCFt adalah arus kas bebas tahun t, r adalah tingkat diskonto, n adalah jangka waktu perkiraan, TV adalah nilai terminal.
Sebagai contoh dari suatu proyek DeFi, anggaplah pendapatan pada tahun 2024 adalah 98,9 juta, dengan tingkat pertumbuhan tahunan 10%, tingkat diskonto 15%, periode proyeksi 5 tahun, tingkat pertumbuhan abadi 3%, dan rasio konversi FCF 90%.
Setelah dihitung, total diskonto FCF selama 5 tahun ke depan adalah 390,3 juta, dan nilai akhir diskonto adalah 611,6 juta.
DCF total valuasi = 6.116 juta + 3.903 juta = 10.02 juta
Proyek ini saat ini memiliki nilai pasar sebesar 1,16 miliar, yang mendekati hasil valuasi. Namun, perlu dicatat bahwa valuasi ini didasarkan pada asumsi pertumbuhan tahunan 10% selama 5 tahun ke depan, dan kondisi sebenarnya mungkin mengalami fluktuasi besar karena siklus pasar.
Valuasi proyek DeFi menghadapi berbagai tantangan: token tata kelola biasanya tidak langsung menangkap pendapatan protokol; prediksi arus kas di masa depan sulit; penentuan tingkat diskonto kompleks; mekanisme pembelian kembali dan penghancuran yang diterapkan oleh beberapa proyek mungkin mempengaruhi hasil valuasi.
Penilaian Bitcoin: Pertimbangan Gabungan Beragam Metode
metode penilaian biaya penambangan
Statistik menunjukkan bahwa dalam lima tahun terakhir, waktu di mana harga Bitcoin berada di bawah biaya penambangan mesin utama hanya sekitar 10%, menunjukkan bahwa biaya penambangan memiliki peran dukung yang penting terhadap harga Bitcoin. Oleh karena itu, biaya penambangan dapat dianggap sebagai garis bawah harga Bitcoin, dan ketika harga berada di bawah biaya ini, sering kali merupakan kesempatan investasi yang baik.
model alternatif emas
Bitcoin dianggap sebagai "emas digital", yang dapat sebagian menggantikan fungsi penyimpanan nilai emas. Saat ini, kapitalisasi pasar Bitcoin sekitar 7,3% dari nilai pasar emas. Jika rasio ini meningkat menjadi 10%, 15%, 33%, 100%, harga Bitcoin masing-masing akan mencapai 92.523 dolar, 138.784 dolar, 305.325 dolar, 925.226 dolar.
Namun, perlu dicatat bahwa Bitcoin dan emas masih memiliki perbedaan yang signifikan dalam hal atribut fisik, pengakuan pasar, dan skenario aplikasi. Emas telah berevolusi selama ribuan tahun menjadi aset safe haven yang diakui secara global, sementara Bitcoin sebagai aset virtual berbasis blockchain, nilainya lebih banyak berasal dari konsensus pasar dan inovasi teknologi.
Kesimpulan
Menjelajahi model valuasi proyek enkripsi sangat penting untuk mendorong perkembangan industri dan menarik investor institusi. Terutama di pasar bearish, kita perlu mencari proyek dengan nilai jangka panjang menggunakan standar yang ketat dan logika dasar. Dengan model valuasi yang wajar, kita berharap dapat menemukan saham potensial di bidang enkripsi di pasar bearish, seperti Google dan Apple yang muncul setelah pecahnya gelembung internet pada tahun 2000.