Implementasi regulasi MiCA Uni Eropa memicu kontroversi, persetujuan cepat Malta dipertanyakan

Hanya beberapa minggu setelah penerapan Undang-Undang Pengawasan Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA), Malta memberikan lisensi kepada beberapa bursa terkemuka, yang memicu keraguan di industri tentang standar persetujuannya. Perusahaan yang memegang lisensi MiCA dapat melakukan bisnis di 30 negara kawasan ekonomi Eropa, menjadikan Malta sebagai lokasi pilihan bagi raksasa kripto untuk beroperasi di Eropa.

Undang-Undang Aset Keuangan Virtual yang diluncurkan Malta pada tahun 2018 (VFA) telah meletakkan dasar untuk transisi cepatnya ke sistem MiCA. Kerangka kerja ini menetapkan bahwa perusahaan yang memegang lisensi VFA sebelum 30 Desember 2024 dapat menikmati jalur cepat MiCA dan kelayakan pra-otorisasi. Otoritas Malta menyatakan bahwa sistem lokal yang matang dapat mempercepat persetujuan bagi perusahaan yang ada.

Namun, persetujuan cepat Malta menimbulkan pertanyaan tentang substansi regulasinya. Wakil Presiden Elliptic, Liat Shetret, mencatat bahwa yurisdiksi kecil memang dapat beradaptasi lebih cepat terhadap perubahan regulasi, tetapi ada keraguan apakah persetujuan cepat dilengkapi dengan kemampuan penegakan hukum yang sesuai. Dia menekankan bahwa mekanisme regulasi yang berkelanjutan dan tim penegakan hukum kripto yang profesional adalah kuncinya.

CEO Zondacrypto, bursa terbesar di Polandia, Przemysław Kral, menggunakan perbandingan "makanan cepat saji dan restoran Michelin" untuk menjelaskan alasannya meninggalkan Malta dan memilih Estonia yang memiliki regulasi lebih ketat. Dia dengan tegas menyatakan: "Persetujuan MiCA tidak seharusnya dilakukan dengan sembarangan seperti memesan makanan cepat saji."

Meskipun demikian, beberapa raksasa kripto masih memilih untuk mengajukan lisensi MiCA di Malta. Sebuah bursa besar menerima pra-otorisasi pada 23 Januari dan hanya empat hari kemudian mendapatkan lisensi resmi. Namun, perusahaan tersebut mencapai penyelesaian sebesar 500 juta dolar dengan Departemen Kehakiman AS sebulan kemudian karena tuduhan beroperasi tanpa izin. Otoritas pengatur Malta menanggapi dengan menyatakan bahwa mereka menggunakan prinsip persetujuan berbasis risiko, menekankan "evaluasi hati-hati berdasarkan informasi saat itu, menyeimbangkan efisiensi dan risiko."

Regulator Prancis menyatakan kekhawatiran dan memperingatkan risiko "penerimaan cepat" dalam persetujuan MiCA. Ketua Otoritas Pasar Keuangan Prancis (AMF) menyerukan peningkatan koordinasi dengan Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) untuk mencegah perusahaan memilih lokasi persetujuan yang paling longgar.

Proses otorisasi MiCA memiliki masalah transparansi, dengan standar persetujuan yang berbeda secara signifikan di antara negara-negara anggota. Perbedaan regulasi ini menyebabkan kecenderungan yang jelas bagi perusahaan: Prancis hanya menyetujui 3 penyedia layanan aset kripto (CASP), sementara sebuah bursa besar memilih untuk meninggalkan pasar Prancis pada bulan Juli tahun lalu.

Otoritas regulasi Uni Eropa sedang melakukan pemeriksaan terhadap Malta. Menurut laporan, banyak otoritas regulasi mendorong ESMA untuk menyelidiki suatu bursa dan meninjau proses persetujuan Malta. ESMA telah memulai "tinjauan sejawat" terhadap salah satu negara anggota dengan regulasi yang longgar.

Mark Foster, kepala kebijakan Uni Eropa dari Komite Inovasi Kripto, menunjukkan bahwa keberatan Prancis terhadap model persetujuan cepat mencerminkan kontradiksi mendasar dalam implementasi MiCA oleh Uni Eropa: masalah keseimbangan antara sentralisasi regulasi dan kedaulatan negara anggota. Dia mengajukan pertanyaan kunci: "Apakah Uni Eropa harus memilih keputusan terpusat dalam sistem federal untuk bersaing dengan China dan Amerika Serikat, atau mempertahankan desentralisasi yang menghormati keunggulan profesional masing-masing negara?"

Selain kontroversi regulasi, Malta baru-baru ini juga terlibat dalam konflik hukum dengan Komisi Eropa terkait "program kewarganegaraan melalui investasi". Pengadilan Eropa memutuskan bahwa program "visa emas" yang menjual kewarganegaraan Uni Eropa kepada investor adalah ilegal. Komisi Eropa menyatakan bahwa program tersebut membuka pintu untuk pencucian uang, penghindaran pajak, dan korupsi.

Meskipun "visa emas" tidak ada hubungan langsung dengan regulasi kripto, model Malta dalam menarik miliarder dan raksasa kripto memiliki kesamaan. Seorang ahli kepatuhan yang tidak ingin disebutkan namanya mengatakan: "Ada ruang arbitrase dalam sistem regulasi Eropa, perusahaan dapat memilih untuk bergerak dengan lebih mudah. Jika mereka berbondong-bondong ke Malta karena penundaan persetujuan di negara lain, itu menunjukkan bahwa kami belum berhasil membangun sistem yang efektif untuk lembaga perdagangan yang sah."