Bitcoin Melampaui $112.000: Didorong oleh Melemahnya Dolar dan Masuknya Dana Institusi
Bitcoin telah melampaui batas 112.000 dolar AS pada dini hari ini, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Kenaikan ini merupakan hasil dari berbagai faktor yang bekerja sama, termasuk melemahnya dolar AS, likuiditas global yang melimpah, dan percepatan masuknya dana institusional. Artikel ini akan meninjau dinamika pasar sejak bulan Juni, menganalisis pengaruh situasi geopolitik dan data ekonomi terhadap aset berisiko, serta membahas performa unik Bitcoin dalam pemulihan ini dan arah masa depannya.
Tinjauan Pasar Juni
Pada bulan Juni 2025, pasar diliputi oleh ketidakpastian perdagangan, konflik geopolitik, dan data ekonomi yang kompleks. Namun, meskipun lingkungan makroekonomi yang sulit, aset berisiko secara umum menunjukkan tren pemulihan. Pasar saham AS mengalami kenaikan di seluruh sektor, dengan indeks Nasdaq 100 dan indeks S&P 500 keduanya mencetak titik tertinggi sejarah baru. Bitcoin meskipun sempat jatuh di bawah angka 100.000 dolar AS di pertengahan bulan, namun kemudian rebound kuat, dengan kenaikan bulanan mencapai 2,84%. Sebaliknya, pasar kripto secara keseluruhan turun 2,03%, dengan Ethereum mengalami volatilitas yang tinggi, kinerjanya lebih buruk dibandingkan aset utama lainnya, mencatat penurunan sebesar 2,41%.
Awal bulan, sentimen pasar secara keseluruhan cenderung optimis, investor cukup aktif dalam mencerna data makro dan situasi geopolitik. Meskipun hubungan perdagangan AS-Tiongkok sempat tegang, situasi tersebut mereda setelah percakapan antara para pemimpin kedua negara. Indeks manajer pembelian manufaktur Tiongkok jatuh ke titik terendah sejak 2022, dan Organisasi Kerjasama dan Pembangunan Ekonomi kembali menurunkan proyeksi pertumbuhan global. Di sisi AS, data ekonomi menunjukkan hasil yang campur aduk: data pekerjaan non-pertanian melampaui ekspektasi, tingkat pengangguran tetap stabil, jumlah klaim pengangguran awal secara tak terduga menurun, tetapi penjualan ritel mengalami penurunan. Indeks harga konsumen bulan Juni (CPI) kembali di bawah ekspektasi, memperkuat pandangan bahwa inflasi sedang mereda. Federal Reserve pada pertemuan FOMC bulan Juni mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk yang keempat kalinya, menyatakan bahwa perlu menunggu lebih banyak sinyal jelas mengenai inflasi dan pasar tenaga kerja.
Pasar kripto mengalami beberapa kejadian kejutan jangka pendek di bulan Juni, tetapi Bitcoin kemudian rebound seiring dengan perbaikan sentimen pasar dan peningkatan partisipasi institusi. Total aliran bersih ETF Bitcoin di bulan Juni melebihi 4 miliar dolar. Ethereum menghadapi volatilitas yang lebih tinggi dan penyesuaian yang lebih dalam, dengan alasan spesifik yang masih belum jelas. Sementara itu, strategi treasury kripto mendapatkan perhatian luas, dengan banyak perusahaan mulai memperluas posisi mereka ke aset non-Bitcoin seperti ETH, SOL, BNB, dan HYPE, menunjukkan pengakuan tinggi pasar terhadap strategi ini.
Geopolitik menjadi fokus utama pada akhir Juni. Pada 13 Juni, terjadi konflik bersenjata di kawasan Timur Tengah. Meskipun situasi sempat tegang, pasar awalnya menunjukkan stabilitas. Setelah situasi kembali memburuk pada 21 Juni, harga aset kripto mengalami penurunan tajam, sementara pasar saham AS tetap stabil. Perjanjian gencatan senjata yang diumumkan pada 24 Juni meredakan kepanikan pasar dalam jangka pendek. Meskipun masih terjadi bentrokan sporadis, pasar kripto perlahan-lahan pulih setelah gencatan senjata, sementara aset safe haven tradisional seperti emas dan minyak mentah mengalami penurunan, mencerminkan berkurangnya kekhawatiran pasar terhadap konflik jangka panjang.
Diversifikasi Konfigurasi di Luar Bitcoin
Sebuah tren yang tidak terduga pada tahun 2025 adalah adopsi cepat strategi treasury kripto oleh perusahaan, terutama pada bulan Juni, di mana tren ini meningkat secara signifikan, dengan jumlah perusahaan terkait hampir dua kali lipat. Diukur berdasarkan volume perdagangan, perusahaan treasury kripto pada bulan Juni membeli Bitcoin dalam skala yang melebihi total aliran bersih ETF Bitcoin spot AS (yang mencapai 4 miliar dolar AS pada bulan tersebut).
Meskipun Bitcoin dan Ethereum masih mendominasi, semakin banyak perusahaan mulai mengalokasikan aset kripto yang lebih beragam, seperti SOL, BNB, TRX, dan HYPE, yang menunjukkan tren diversifikasi yang semakin meningkat di luar koin mainstream. Dari 53 perusahaan treasury kripto yang telah terkonfirmasi, 36 perusahaan fokus pada BTC, 5 perusahaan mengalokasikan SOL, 3 perusahaan mengalokasikan XRP, 2 perusahaan masing-masing mengalokasikan ETH, BNB, dan HYPE, serta 1 perusahaan mengalokasikan TRX, FET, dan satu portofolio investasi altcoin yang komprehensif.
Tren ini diperkirakan akan berlanjut dengan kuat, karena perusahaan terus mendorong strategi ini, sementara pasar juga menunjukkan keinginan yang kuat untuk memberikan cukup dana dan mendukung alokasi multi-aset.
Namun, pasar juga mulai mempertanyakan strategi ini, terutama karena beberapa perusahaan melakukan alokasi aset kripto melalui pembiayaan utang, yang memicu kekhawatiran tentang risiko leverage yang potensial. Saat ini, yang umum digunakan adalah obligasi konversi tanpa bunga atau dengan bunga rendah, di mana obligasi tersebut dapat dikonversi menjadi ekuitas perusahaan jika "dalam uang" saat jatuh tempo. Namun, jika "di luar uang" saat jatuh tempo, perusahaan harus membayar pokok dan bunga dalam bentuk uang tunai, yang menimbulkan kekhawatiran tentang likuiditas dan kemampuan pembayaran.
Dalam situasi ini, perusahaan biasanya memiliki empat opsi untuk menghadapinya: menjual aset kripto untuk mendapatkan dana; menerbitkan utang baru untuk membayar utang lama; menerbitkan saham baru untuk mendapatkan dana; jika nilai aset tidak cukup untuk membayar utang, maka mungkin akan default. Jalur mana yang diambil perusahaan pada akhirnya akan tergantung pada kondisi pasar saat jatuh tempo.
Sebagai perbandingan, cara meningkatkan aset kripto melalui penerbitan saham memiliki risiko yang lebih kecil, karena tidak melibatkan utang dan tidak menimbulkan kewajiban pembayaran kembali yang bersifat wajib, sehingga lebih mudah diterima oleh pasar dalam struktur risiko keseluruhan.
Menurut laporan terbaru, kekhawatiran pasar tentang struktur leverage mungkin telah dibesar-besarkan. Sebagian besar utang yang diterbitkan oleh perusahaan koin Bitcoin akan jatuh tempo antara Juni 2027 hingga September 2028. Meskipun industri kripto sebelumnya memiliki risiko sistemik yang disebabkan oleh leverage tinggi, saat ini, struktur utang semacam itu tidak menimbulkan ancaman yang mendesak. Namun, perlu dicatat bahwa jika lebih banyak perusahaan mengadopsi strategi ini di masa depan dan menerbitkan utang yang lebih jangka pendek, risiko potensialnya akan terus terakumulasi.
Industri stablecoin menghadapi titik balik
Juni 2025 akan menjadi titik balik yang penting bagi industri stablecoin, terutama didorong oleh dua peristiwa besar: penerbit stablecoin tertentu berhasil melantai di bursa, dan Senat AS mengesahkan RUU GENIUS, yang merupakan undang-undang stabilcoin yang komprehensif pertama dalam sejarah AS.
Sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, perusahaan ini menjadi perusahaan stablecoin asli pertama yang terdaftar di bursa AS, dengan harga sahamnya melonjak lebih dari 6 kali lipat pada bulan Juni. Meskipun lonjakan besar ini menunjukkan bahwa penetapan harga IPO mungkin terlalu rendah, yang lebih penting adalah pengakuan investor terhadap peran infrastruktur masa depan stablecoin yang meningkat secara signifikan.
Pada 25 Juni, RUU GENIUS disetujui di Senat dengan suara 68 berbanding 30, menandai terobosan setelah proses pemungutan suara dan permainan politik yang berlangsung selama berbulan-bulan. Saat ini, RUU tersebut telah diserahkan ke DPR, dan beberapa anggota parlemen menyarankan untuk menggabungkannya dengan RUU CLARITY yang lebih luas. Namun, prospek penggabungan masih belum jelas.
Di bawah dorongan regulasi, minat perusahaan terhadap stablecoin terus meningkat. Raksasa ritel AS sedang mempertimbangkan untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri; sebuah raksasa pembayaran sedang memperluas dukungan ekosistem dengan mengintegrasikan produk stablecoin dari beberapa perusahaan. Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya berlomba-lomba untuk menerbitkan stablecoin, tetapi juga berharap untuk memimpin dalam skala sirkulasi dan penggunaan nyata. Fokus industri telah bergeser dari "apakah bisa menerbitkan" menjadi "apakah bisa diterapkan", keberhasilan stablecoin akan bergantung pada tingkat penetrasi dan cakupan pengguna di dalam skenario pembayaran nyata.
Di tingkat internasional, tren ini juga semakin menyebar. Misalnya, sebuah perusahaan telah memperoleh izin regulasi untuk stablecoin-nya di Dubai, dan bank sentral Korea Selatan juga sedang menjajaki penerbitan stablecoin yang dipatok pada won Korea. Namun, saat ini perkembangan di Amerika Serikat yang paling terdepan.
Stablecoin hanyalah titik awal. Mereka menandai fase pertama pengenalan mata uang fiat tradisional ke dalam blockchain, mewujudkan penyebaran infrastruktur yang cepat dan interoperable sepanjang waktu. Fokus tahap berikutnya adalah pengenalan aset keuangan di dalam jaringan, pertama-tama tokenisasi saham.
Sebuah platform perdagangan baru-baru ini telah meluncurkan fungsi perdagangan tokenisasi untuk 200 saham yang terdaftar di Eropa kepada pengguna, menjadi platform percontohan untuk menguji permintaan pengguna dan kualitas eksekusi. Bursa lain juga sedang mencari izin regulasi yang sesuai di Amerika Serikat untuk mendorong produk serupa. Upaya awal ini membuka jalan bagi lebih banyak produk keuangan tradisional untuk diintegrasikan ke dalam blockchain, dengan langkah selanjutnya diharapkan mencakup kelas aset seperti kredit pribadi dan dana struktural.
Dampak Konflik Geopolitik Terhadap Pasar Terbatas
Konflik di Timur Tengah yang meletus pada 13 Juni 2025 berlangsung selama 12 hari. Meskipun menarik perhatian opini publik global, dampaknya terhadap aset berisiko dalam jangka panjang terbatas. Pada awal konflik, pasar kripto dan pasar saham merespons dengan tenang; namun, setelah situasi memburuk pada 22 Juni, harga aset kripto sempat turun tajam. Dengan pengumuman perjanjian gencatan senjata pada 24 Juni, harga dengan cepat rebound. Meskipun di akhir bulan masih ada konflik sporadis, pasar secara keseluruhan telah pulih kembali stabil.
Selama periode ini, pergerakan Bitcoin sejalan dengan kenaikan pasar saham AS, tanpa menunjukkan sifat sebagai aset pelindung. Dibandingkan dengan bulan April dan Mei di mana Bitcoin dipandang sebagai aset penyimpan nilai karena tarif perdagangan dan ketegangan di pasar utang global, kali ini lebih cenderung pada logika aset berisiko. Kinerja Bitcoin lebih baik dibandingkan emas dan pasar kripto secara keseluruhan, sebagian dapat dikaitkan dengan dukungan kuat dari institusi, termasuk aliran bulanan ETF mencapai 4 miliar USD, perusahaan treasury yang terus membeli, serta munculnya tanda-tanda pembelian oleh kedaulatan, menunjukkan bahwa dampak guncangan geopolitik terhadap Bitcoin bersifat relatif sementara.
Konflik kali ini juga memicu perhatian kembali pasar terhadap infrastruktur kripto lokal di daerah terkait, khususnya industri penambangan Bitcoin. Menurut estimasi 2021, sekitar 4,5% penambangan Bitcoin global terjadi di daerah ini, yang sebagian besar bergantung pada listrik subsidi pemerintah dengan harga rendah yang diselesaikan dalam mata uang lokal. Dalam siklus kenaikan Bitcoin, struktur ini membawa keuntungan yang signifikan.
Setelah situasi meningkat, ada rumor bahwa beberapa tambang telah mengalami kerusakan, yang menyebabkan penurunan daya komputasi jaringan. Namun, fluktuasi daya komputasi jangka pendek biasanya lebih mungkin disebabkan oleh perbedaan waktu blok atau kebisingan data, dan saat ini tidak ada bukti jelas yang menunjukkan bahwa konflik ini menyebabkan kerusakan sistemik pada fasilitas penambangan. Penjelasan lain yang mungkin adalah gelombang panas di Pantai Timur AS dan Midwest memaksa para penambang untuk sementara mengurangi produksi.
Selain infrastruktur, konflik ini juga memicu diskusi tentang peran kripto dalam sistem keuangan di daerah terkait. Selama ini, inflasi yang tinggi, sanksi internasional, dan fluktuasi nilai tukar dolar yang tidak stabil mendorong adopsi besar-besaran mata uang kripto oleh sektor swasta dan ekonomi gelap.
Data sebelumnya menunjukkan bahwa di beberapa daerah, saat terjadi peristiwa politik besar atau konflik militer, aliran keluar aset kripto mengalami peningkatan yang signifikan.
Bitcoin dan Tron selalu menjadi jaringan blockchain utama yang digunakan di wilayah tersebut, terutama Tron digunakan untuk transfer stablecoin USDT. Namun, dalam konflik kali ini, volume transaksi dan penyelesaian stablecoin di blockchain tidak mengalami peningkatan yang signifikan, menunjukkan bahwa pola penggunaan crypto secara keseluruhan tidak berubah karena terjadinya perang, bahkan aktivitas di blockchain para pemegang jangka pendek justru mengalami penurunan.
Meskipun data di blockchain tidak menunjukkan anomali yang signifikan, industri kripto muncul secara simbolis dalam konflik ini: bursa kripto terbesar di suatu daerah mengalami serangan peretasan senilai 90 juta dolar AS selama masa konflik, di mana pelakunya adalah organisasi yang mendukung pihak yang berlawanan dan meninggalkan informasi yang ditargetkan melalui alamat dompet. Bursa ini sebelumnya terkait dengan aliran dana dari beberapa entitas, dan serangan ini lebih mirip perang psikologis siber daripada serangan yang bertujuan untuk mendapatkan keuntungan.
Untuk beberapa negara yang telah lama menghadapi devaluasi mata uang dan terkena sanksi, aset kripto memang memainkan peran penting dalam aliran dana lintas batas. Dimensi politik dan jaringan yang ditunjukkan dalam konflik kali ini lebih lanjut menunjukkan bahwa kripto telah menjadi bagian dari sistem keuangan negara tertentu.
Variabel Kunci Juli Akan Memengaruhi Arah Makro dan Pasar
Memasuki bulan Juli 2025, fokus utama pasar akan tertuju pada beberapa peristiwa kunci dan indikator makro yang mungkin berdampak signifikan pada penetapan harga aset dan lingkungan secara keseluruhan.
Undang-undang baru yang ditandatangani pada 4 Juli mungkin secara signifikan memperluas defisit anggaran yang sudah lebih tinggi dari yang diperkirakan. Menurut data ekonomi terbaru, pengeluaran fiskal AS terus melebihi tingkat pendapatan.
Tekanan inflasi tetap menjadi pertimbangan utama, tetapi data terbaru menunjukkan bahwa inflasi telah mereda. Indeks pengeluaran konsumsi pribadi inti (PCE) menunjukkan tren penurunan, hanya mencatat kenaikan bulanan pada bulan Februari 2025, dan kemungkinan kenaikannya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Bitcoin mencapai rekor baru di 112.000 dolar AS, didorong oleh pelemahan dolar dan masuknya dana institusi.
Bitcoin Melampaui $112.000: Didorong oleh Melemahnya Dolar dan Masuknya Dana Institusi
Bitcoin telah melampaui batas 112.000 dolar AS pada dini hari ini, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Kenaikan ini merupakan hasil dari berbagai faktor yang bekerja sama, termasuk melemahnya dolar AS, likuiditas global yang melimpah, dan percepatan masuknya dana institusional. Artikel ini akan meninjau dinamika pasar sejak bulan Juni, menganalisis pengaruh situasi geopolitik dan data ekonomi terhadap aset berisiko, serta membahas performa unik Bitcoin dalam pemulihan ini dan arah masa depannya.
Tinjauan Pasar Juni
Pada bulan Juni 2025, pasar diliputi oleh ketidakpastian perdagangan, konflik geopolitik, dan data ekonomi yang kompleks. Namun, meskipun lingkungan makroekonomi yang sulit, aset berisiko secara umum menunjukkan tren pemulihan. Pasar saham AS mengalami kenaikan di seluruh sektor, dengan indeks Nasdaq 100 dan indeks S&P 500 keduanya mencetak titik tertinggi sejarah baru. Bitcoin meskipun sempat jatuh di bawah angka 100.000 dolar AS di pertengahan bulan, namun kemudian rebound kuat, dengan kenaikan bulanan mencapai 2,84%. Sebaliknya, pasar kripto secara keseluruhan turun 2,03%, dengan Ethereum mengalami volatilitas yang tinggi, kinerjanya lebih buruk dibandingkan aset utama lainnya, mencatat penurunan sebesar 2,41%.
Awal bulan, sentimen pasar secara keseluruhan cenderung optimis, investor cukup aktif dalam mencerna data makro dan situasi geopolitik. Meskipun hubungan perdagangan AS-Tiongkok sempat tegang, situasi tersebut mereda setelah percakapan antara para pemimpin kedua negara. Indeks manajer pembelian manufaktur Tiongkok jatuh ke titik terendah sejak 2022, dan Organisasi Kerjasama dan Pembangunan Ekonomi kembali menurunkan proyeksi pertumbuhan global. Di sisi AS, data ekonomi menunjukkan hasil yang campur aduk: data pekerjaan non-pertanian melampaui ekspektasi, tingkat pengangguran tetap stabil, jumlah klaim pengangguran awal secara tak terduga menurun, tetapi penjualan ritel mengalami penurunan. Indeks harga konsumen bulan Juni (CPI) kembali di bawah ekspektasi, memperkuat pandangan bahwa inflasi sedang mereda. Federal Reserve pada pertemuan FOMC bulan Juni mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk yang keempat kalinya, menyatakan bahwa perlu menunggu lebih banyak sinyal jelas mengenai inflasi dan pasar tenaga kerja.
Pasar kripto mengalami beberapa kejadian kejutan jangka pendek di bulan Juni, tetapi Bitcoin kemudian rebound seiring dengan perbaikan sentimen pasar dan peningkatan partisipasi institusi. Total aliran bersih ETF Bitcoin di bulan Juni melebihi 4 miliar dolar. Ethereum menghadapi volatilitas yang lebih tinggi dan penyesuaian yang lebih dalam, dengan alasan spesifik yang masih belum jelas. Sementara itu, strategi treasury kripto mendapatkan perhatian luas, dengan banyak perusahaan mulai memperluas posisi mereka ke aset non-Bitcoin seperti ETH, SOL, BNB, dan HYPE, menunjukkan pengakuan tinggi pasar terhadap strategi ini.
Geopolitik menjadi fokus utama pada akhir Juni. Pada 13 Juni, terjadi konflik bersenjata di kawasan Timur Tengah. Meskipun situasi sempat tegang, pasar awalnya menunjukkan stabilitas. Setelah situasi kembali memburuk pada 21 Juni, harga aset kripto mengalami penurunan tajam, sementara pasar saham AS tetap stabil. Perjanjian gencatan senjata yang diumumkan pada 24 Juni meredakan kepanikan pasar dalam jangka pendek. Meskipun masih terjadi bentrokan sporadis, pasar kripto perlahan-lahan pulih setelah gencatan senjata, sementara aset safe haven tradisional seperti emas dan minyak mentah mengalami penurunan, mencerminkan berkurangnya kekhawatiran pasar terhadap konflik jangka panjang.
Diversifikasi Konfigurasi di Luar Bitcoin
Sebuah tren yang tidak terduga pada tahun 2025 adalah adopsi cepat strategi treasury kripto oleh perusahaan, terutama pada bulan Juni, di mana tren ini meningkat secara signifikan, dengan jumlah perusahaan terkait hampir dua kali lipat. Diukur berdasarkan volume perdagangan, perusahaan treasury kripto pada bulan Juni membeli Bitcoin dalam skala yang melebihi total aliran bersih ETF Bitcoin spot AS (yang mencapai 4 miliar dolar AS pada bulan tersebut).
Meskipun Bitcoin dan Ethereum masih mendominasi, semakin banyak perusahaan mulai mengalokasikan aset kripto yang lebih beragam, seperti SOL, BNB, TRX, dan HYPE, yang menunjukkan tren diversifikasi yang semakin meningkat di luar koin mainstream. Dari 53 perusahaan treasury kripto yang telah terkonfirmasi, 36 perusahaan fokus pada BTC, 5 perusahaan mengalokasikan SOL, 3 perusahaan mengalokasikan XRP, 2 perusahaan masing-masing mengalokasikan ETH, BNB, dan HYPE, serta 1 perusahaan mengalokasikan TRX, FET, dan satu portofolio investasi altcoin yang komprehensif.
Tren ini diperkirakan akan berlanjut dengan kuat, karena perusahaan terus mendorong strategi ini, sementara pasar juga menunjukkan keinginan yang kuat untuk memberikan cukup dana dan mendukung alokasi multi-aset.
Namun, pasar juga mulai mempertanyakan strategi ini, terutama karena beberapa perusahaan melakukan alokasi aset kripto melalui pembiayaan utang, yang memicu kekhawatiran tentang risiko leverage yang potensial. Saat ini, yang umum digunakan adalah obligasi konversi tanpa bunga atau dengan bunga rendah, di mana obligasi tersebut dapat dikonversi menjadi ekuitas perusahaan jika "dalam uang" saat jatuh tempo. Namun, jika "di luar uang" saat jatuh tempo, perusahaan harus membayar pokok dan bunga dalam bentuk uang tunai, yang menimbulkan kekhawatiran tentang likuiditas dan kemampuan pembayaran.
Dalam situasi ini, perusahaan biasanya memiliki empat opsi untuk menghadapinya: menjual aset kripto untuk mendapatkan dana; menerbitkan utang baru untuk membayar utang lama; menerbitkan saham baru untuk mendapatkan dana; jika nilai aset tidak cukup untuk membayar utang, maka mungkin akan default. Jalur mana yang diambil perusahaan pada akhirnya akan tergantung pada kondisi pasar saat jatuh tempo.
Sebagai perbandingan, cara meningkatkan aset kripto melalui penerbitan saham memiliki risiko yang lebih kecil, karena tidak melibatkan utang dan tidak menimbulkan kewajiban pembayaran kembali yang bersifat wajib, sehingga lebih mudah diterima oleh pasar dalam struktur risiko keseluruhan.
Menurut laporan terbaru, kekhawatiran pasar tentang struktur leverage mungkin telah dibesar-besarkan. Sebagian besar utang yang diterbitkan oleh perusahaan koin Bitcoin akan jatuh tempo antara Juni 2027 hingga September 2028. Meskipun industri kripto sebelumnya memiliki risiko sistemik yang disebabkan oleh leverage tinggi, saat ini, struktur utang semacam itu tidak menimbulkan ancaman yang mendesak. Namun, perlu dicatat bahwa jika lebih banyak perusahaan mengadopsi strategi ini di masa depan dan menerbitkan utang yang lebih jangka pendek, risiko potensialnya akan terus terakumulasi.
Industri stablecoin menghadapi titik balik
Juni 2025 akan menjadi titik balik yang penting bagi industri stablecoin, terutama didorong oleh dua peristiwa besar: penerbit stablecoin tertentu berhasil melantai di bursa, dan Senat AS mengesahkan RUU GENIUS, yang merupakan undang-undang stabilcoin yang komprehensif pertama dalam sejarah AS.
Sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, perusahaan ini menjadi perusahaan stablecoin asli pertama yang terdaftar di bursa AS, dengan harga sahamnya melonjak lebih dari 6 kali lipat pada bulan Juni. Meskipun lonjakan besar ini menunjukkan bahwa penetapan harga IPO mungkin terlalu rendah, yang lebih penting adalah pengakuan investor terhadap peran infrastruktur masa depan stablecoin yang meningkat secara signifikan.
Pada 25 Juni, RUU GENIUS disetujui di Senat dengan suara 68 berbanding 30, menandai terobosan setelah proses pemungutan suara dan permainan politik yang berlangsung selama berbulan-bulan. Saat ini, RUU tersebut telah diserahkan ke DPR, dan beberapa anggota parlemen menyarankan untuk menggabungkannya dengan RUU CLARITY yang lebih luas. Namun, prospek penggabungan masih belum jelas.
Di bawah dorongan regulasi, minat perusahaan terhadap stablecoin terus meningkat. Raksasa ritel AS sedang mempertimbangkan untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri; sebuah raksasa pembayaran sedang memperluas dukungan ekosistem dengan mengintegrasikan produk stablecoin dari beberapa perusahaan. Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya berlomba-lomba untuk menerbitkan stablecoin, tetapi juga berharap untuk memimpin dalam skala sirkulasi dan penggunaan nyata. Fokus industri telah bergeser dari "apakah bisa menerbitkan" menjadi "apakah bisa diterapkan", keberhasilan stablecoin akan bergantung pada tingkat penetrasi dan cakupan pengguna di dalam skenario pembayaran nyata.
Di tingkat internasional, tren ini juga semakin menyebar. Misalnya, sebuah perusahaan telah memperoleh izin regulasi untuk stablecoin-nya di Dubai, dan bank sentral Korea Selatan juga sedang menjajaki penerbitan stablecoin yang dipatok pada won Korea. Namun, saat ini perkembangan di Amerika Serikat yang paling terdepan.
Stablecoin hanyalah titik awal. Mereka menandai fase pertama pengenalan mata uang fiat tradisional ke dalam blockchain, mewujudkan penyebaran infrastruktur yang cepat dan interoperable sepanjang waktu. Fokus tahap berikutnya adalah pengenalan aset keuangan di dalam jaringan, pertama-tama tokenisasi saham.
Sebuah platform perdagangan baru-baru ini telah meluncurkan fungsi perdagangan tokenisasi untuk 200 saham yang terdaftar di Eropa kepada pengguna, menjadi platform percontohan untuk menguji permintaan pengguna dan kualitas eksekusi. Bursa lain juga sedang mencari izin regulasi yang sesuai di Amerika Serikat untuk mendorong produk serupa. Upaya awal ini membuka jalan bagi lebih banyak produk keuangan tradisional untuk diintegrasikan ke dalam blockchain, dengan langkah selanjutnya diharapkan mencakup kelas aset seperti kredit pribadi dan dana struktural.
Dampak Konflik Geopolitik Terhadap Pasar Terbatas
Konflik di Timur Tengah yang meletus pada 13 Juni 2025 berlangsung selama 12 hari. Meskipun menarik perhatian opini publik global, dampaknya terhadap aset berisiko dalam jangka panjang terbatas. Pada awal konflik, pasar kripto dan pasar saham merespons dengan tenang; namun, setelah situasi memburuk pada 22 Juni, harga aset kripto sempat turun tajam. Dengan pengumuman perjanjian gencatan senjata pada 24 Juni, harga dengan cepat rebound. Meskipun di akhir bulan masih ada konflik sporadis, pasar secara keseluruhan telah pulih kembali stabil.
Selama periode ini, pergerakan Bitcoin sejalan dengan kenaikan pasar saham AS, tanpa menunjukkan sifat sebagai aset pelindung. Dibandingkan dengan bulan April dan Mei di mana Bitcoin dipandang sebagai aset penyimpan nilai karena tarif perdagangan dan ketegangan di pasar utang global, kali ini lebih cenderung pada logika aset berisiko. Kinerja Bitcoin lebih baik dibandingkan emas dan pasar kripto secara keseluruhan, sebagian dapat dikaitkan dengan dukungan kuat dari institusi, termasuk aliran bulanan ETF mencapai 4 miliar USD, perusahaan treasury yang terus membeli, serta munculnya tanda-tanda pembelian oleh kedaulatan, menunjukkan bahwa dampak guncangan geopolitik terhadap Bitcoin bersifat relatif sementara.
Konflik kali ini juga memicu perhatian kembali pasar terhadap infrastruktur kripto lokal di daerah terkait, khususnya industri penambangan Bitcoin. Menurut estimasi 2021, sekitar 4,5% penambangan Bitcoin global terjadi di daerah ini, yang sebagian besar bergantung pada listrik subsidi pemerintah dengan harga rendah yang diselesaikan dalam mata uang lokal. Dalam siklus kenaikan Bitcoin, struktur ini membawa keuntungan yang signifikan.
Setelah situasi meningkat, ada rumor bahwa beberapa tambang telah mengalami kerusakan, yang menyebabkan penurunan daya komputasi jaringan. Namun, fluktuasi daya komputasi jangka pendek biasanya lebih mungkin disebabkan oleh perbedaan waktu blok atau kebisingan data, dan saat ini tidak ada bukti jelas yang menunjukkan bahwa konflik ini menyebabkan kerusakan sistemik pada fasilitas penambangan. Penjelasan lain yang mungkin adalah gelombang panas di Pantai Timur AS dan Midwest memaksa para penambang untuk sementara mengurangi produksi.
Selain infrastruktur, konflik ini juga memicu diskusi tentang peran kripto dalam sistem keuangan di daerah terkait. Selama ini, inflasi yang tinggi, sanksi internasional, dan fluktuasi nilai tukar dolar yang tidak stabil mendorong adopsi besar-besaran mata uang kripto oleh sektor swasta dan ekonomi gelap.
Data sebelumnya menunjukkan bahwa di beberapa daerah, saat terjadi peristiwa politik besar atau konflik militer, aliran keluar aset kripto mengalami peningkatan yang signifikan.
Bitcoin dan Tron selalu menjadi jaringan blockchain utama yang digunakan di wilayah tersebut, terutama Tron digunakan untuk transfer stablecoin USDT. Namun, dalam konflik kali ini, volume transaksi dan penyelesaian stablecoin di blockchain tidak mengalami peningkatan yang signifikan, menunjukkan bahwa pola penggunaan crypto secara keseluruhan tidak berubah karena terjadinya perang, bahkan aktivitas di blockchain para pemegang jangka pendek justru mengalami penurunan.
Meskipun data di blockchain tidak menunjukkan anomali yang signifikan, industri kripto muncul secara simbolis dalam konflik ini: bursa kripto terbesar di suatu daerah mengalami serangan peretasan senilai 90 juta dolar AS selama masa konflik, di mana pelakunya adalah organisasi yang mendukung pihak yang berlawanan dan meninggalkan informasi yang ditargetkan melalui alamat dompet. Bursa ini sebelumnya terkait dengan aliran dana dari beberapa entitas, dan serangan ini lebih mirip perang psikologis siber daripada serangan yang bertujuan untuk mendapatkan keuntungan.
Untuk beberapa negara yang telah lama menghadapi devaluasi mata uang dan terkena sanksi, aset kripto memang memainkan peran penting dalam aliran dana lintas batas. Dimensi politik dan jaringan yang ditunjukkan dalam konflik kali ini lebih lanjut menunjukkan bahwa kripto telah menjadi bagian dari sistem keuangan negara tertentu.
Variabel Kunci Juli Akan Memengaruhi Arah Makro dan Pasar
Memasuki bulan Juli 2025, fokus utama pasar akan tertuju pada beberapa peristiwa kunci dan indikator makro yang mungkin berdampak signifikan pada penetapan harga aset dan lingkungan secara keseluruhan.
Undang-undang baru yang ditandatangani pada 4 Juli mungkin secara signifikan memperluas defisit anggaran yang sudah lebih tinggi dari yang diperkirakan. Menurut data ekonomi terbaru, pengeluaran fiskal AS terus melebihi tingkat pendapatan.
Tekanan inflasi tetap menjadi pertimbangan utama, tetapi data terbaru menunjukkan bahwa inflasi telah mereda. Indeks pengeluaran konsumsi pribadi inti (PCE) menunjukkan tren penurunan, hanya mencatat kenaikan bulanan pada bulan Februari 2025, dan kemungkinan kenaikannya.