Prospek Juli: Pasar Tenang VS Peristiwa Penting, Bagaimana Performa Musim Panas?
Seiring dengan volume perdagangan yang turun ke titik terendah dalam 9 bulan, volatilitas mencapai titik terendah dalam 21 bulan, pasar telah memasuki periode relatif tenang. Keadaan ini menunjukkan bahwa meskipun mungkin ada beberapa perkembangan penting pada bulan Juli, pasar secara keseluruhan masih dapat melanjutkan tren perlambatan pertumbuhan musim panas.
Pengalaman selama empat tahun terakhir menunjukkan bahwa setiap bulan Juli terjadi beberapa peristiwa besar, tetapi harga biasanya dapat tetap relatif stabil. Para trader tampaknya lebih memilih untuk bersantai selama periode ini daripada mengamati fluktuasi pasar dengan cermat. Lalu, apakah Juli tahun ini akan memecahkan kebiasaan ini?
Prospek Juli: Musim Panas yang Tenang Lagi?
Dalam sebulan ke depan, pasar akan mengalami serangkaian peristiwa penting. Di antaranya, perubahan dalam kebijakan mungkin akan berdampak signifikan pada sentimen pasar dan harga Bitcoin. Berikut adalah beberapa titik kunci yang patut diperhatikan:
Rancangan Anggaran: Pada 5 Juli, sebuah rancangan anggaran ekspansif yang cukup kontroversial akan mulai berlaku. RUU ini dapat meningkatkan defisit AS sebesar 3,3 triliun dolar. Secara teori, ekspansi fiskal ini seharusnya menjadi kabar baik bagi aset langka seperti Bitcoin, tetapi dampaknya mungkin akan diimbangi oleh faktor-faktor lain.
Masalah Bea Cukai: Pada 9 Juli, periode pembebasan bea cukai selama 90 hari akan berakhir. Diperkirakan akan ada serangkaian penyesuaian kebijakan bea cukai yang ditujukan untuk berbagai negara. Berdasarkan pengalaman awal tahun ini, ketidakpastian terkait bea cukai sangat mudah untuk menekan sentimen pasar, yang berdampak negatif pada Bitcoin.
Kebijakan Cryptocurrency: Tanggal 22 Juli adalah batas waktu untuk pengajuan laporan perintah eksekutif cryptocurrency terbaru. Pada saat itu, kelompok kerja terkait perlu mengajukan saran mengenai kerangka legislasi dan regulasi, serta mengevaluasi kondisi cadangan aset digital di Amerika Serikat. Meskipun sebelumnya beberapa kebijakan terkait telah diumumkan, informasi kunci seperti jumlah Bitcoin yang dimiliki pemerintah dan rencana pengadaan di masa depan masih belum dipublikasikan. Meskipun mungkin tidak ada rincian lebih lanjut yang dirilis segera setelah batas waktu, keputusan dan pengumuman terkait hal ini bisa keluar kapan saja.
Peristiwa-peristiwa ini dapat mempengaruhi pergerakan Bitcoin, dan dampak akhirnya tergantung pada faktor mana yang mendominasi antara ekspansi fiskal dan ketidakpastian perdagangan. Selain itu, liburan Hari Kemerdekaan AS di awal Juli mungkin menyebabkan penurunan likuiditas jangka pendek, meningkatkan ketidakpastian pasar, dan membuat para trader lebih berhati-hati.
Sentimen Pasar dan "Perdagangan Kebijakan"
Perubahan kebijakan terhadap pasar adalah fakta yang tidak dapat disangkal. Ketidakpastian global baru-baru ini meningkat, menyebabkan pasar (terutama pasar kripto) menunjukkan kinerja yang lebih hati-hati. Dari indikator seperti suku bunga dana, kontrak terbuka, eksposur ETF leverage, volume perdagangan, dan kemiringan opsi, sulit untuk membayangkan Bitcoin hanya berjarak 5% dari puncak historis. Dalam lingkungan yang didominasi oleh ketidakpastian saat ini, preferensi risiko pasar melalui instrumen keuangan di atas menunjukkan perilaku yang sangat moderat, membuat harga dan kemampuan menanggung risiko berada pada keadaan struktural yang sama sekali berbeda dibandingkan dengan periode bull market sebelumnya.
Preferensi risiko yang tertekan ini dapat diartikan sebagai sinyal positif untuk masa depan Bitcoin. Emosi euforia yang terbatas berarti bahwa jika pasar pulih, risiko likuidasi juga akan lebih rendah. Saat ini, tidak ada alasan bagi pasar untuk mengalami deleveraging besar-besaran, dan tingkat leverage secara keseluruhan masih terjaga. Ini lebih cocok untuk terus memegang aset fisik dan tetap bersabar di pasar sepi musiman ini.
Apakah sejarah akan terulang?
Merefleksikan tahun 2021 hingga 2024, bulan Juli adalah bulan kedua yang paling tidak aktif dalam hal volume perdagangan sepanjang tahun, meskipun beberapa tahun terakhir bulan Juli dipenuhi dengan berita besar yang cukup untuk mengguncang pasar.
Pada Juli 2021, harga Bitcoin anjlok ke titik terendah tahunan;
Pada Juli 2022, beberapa lembaga kripto terkenal memasuki proses kebangkrutan;
Meskipun tahun 2023 relatif tenang, namun muncul permohonan ETF yang penting;
Tahun 2024 akan menjadi sangat turbulen, termasuk distribusi aset penting, penjualan Bitcoin oleh pemerintah, peristiwa politik, dan lain-lain.
Dalam lingkungan yang kurang menunjukkan tanda-tanda pasar yang terlalu panas, memilih untuk terus memegang spot dan mempertahankan kesabaran mungkin merupakan strategi yang lebih aman.
Analisis Mendalam Data Pasar
Kinerja pasar spot
Kegiatan perdagangan di pasar spot semakin melemah dalam tujuh hari terakhir, dengan rata-rata volume perdagangan harian (ADV) turun 34% dibandingkan minggu sebelumnya, dan rata-rata volume perdagangan harian selama 7 hari turun menjadi 2,18 miliar USD, yang merupakan rekor terendah dalam sembilan bulan terakhir. Aktivitas yang lesu ini terutama didorong oleh kisaran konsolidasi yang sempit dan berita yang relatif tenang.
Volume perdagangan spot Bitcoin turun ke level terendah sejak September 2024 pada Juni 2025, melanjutkan tren perdagangan yang umumnya lesu di musim panas. Data historis menunjukkan bahwa dari Juni hingga Oktober hanya mencakup 43% dari keseluruhan tahun, tetapi hanya menyumbang 32% dari total volume perdagangan tahunan. Secara historis, Juli dan September biasanya adalah bulan paling sepi dalam setahun.
Volatilitas juga menunjukkan pola serupa. Volatilitas 7 hari turun menjadi 0,79%, terendah sejak 14 Oktober 2023. Perlu dicatat bahwa dalam setahun terakhir, periode terpanjang dengan volatilitas 7 hari yang begitu rendah (di bawah 1%) hanya berlangsung selama dua hari, yang menunjukkan kemungkinan perubahan harga yang lebih substansial dalam jangka pendek. Data historis menunjukkan bahwa bahkan dalam konteks peristiwa besar, rata-rata volatilitas di bulan Juli, September, dan Oktober tetap rendah.
Meskipun pergerakan harga lemah, aliran dana menunjukkan kinerja yang kuat. ETP Bitcoin (produk yang diperdagangkan di bursa) mencatat net inflow sebesar 18.877 BTC dalam seminggu terakhir, yang hampir sepenuhnya disumbangkan oleh aliran dana besar dari ETF spot AS, mencatat rekor inflow mingguan terkuat sejak 28 Mei. Namun, aliran dana yang kuat kontras tajam dengan harga yang stagnan, menunjukkan adanya tekanan penjual yang cukup besar di pasar.
Oleh karena itu, meskipun ada beberapa faktor pengkatalis pasar potensial pada bulan Juli 2025, berdasarkan pola sebelumnya, pasar masih mungkin berkeliaran dalam latar belakang volume perdagangan yang rendah dan volatilitas rendah, memasuki keadaan kelemahan musim panas yang khas.
Pasar Derivatif
Secara keseluruhan, premium futures yang lesu, aliran dana ETF berleverase yang terbatas, serta leverage rendah dan imbal hasil moderat di pasar kontrak berkelanjutan, semua tanda ini menunjukkan bahwa tekanan pasar yang didorong oleh leverage memiliki risiko yang terbatas dalam jangka pendek.
Pasar Futures: Futures cryptocurrency menunjukkan performa yang datar selama seminggu terakhir, para trader menghindari posisi arah baru, meskipun telah mengalami jatuh tempo kontrak penting di bulan Juni, eksposur risiko secara keseluruhan tetap tenang. Premium tahunan untuk futures Bitcoin tetap lemah, berkisar di 7-8%, dan turun menjadi 6,5% dalam perdagangan pagi hari Selasa, level terendah dalam 8 hari terakhir.
Leveraged ETF: Aktivitas leveraged ETF juga moderat, dengan keluaran dana kecil yang terus muncul sejak Kamis lalu, menunjukkan preferensi risiko rendah di pasar tetap kuat. Selama seminggu terakhir, jumlah kontrak terbuka berkurang sebanyak 2.105 BTC, dengan alasan utama adalah trader mempertahankan kontrak bulan Juni senilai 8.960 BTC hingga jatuh tempo. Dalam dua bulan terakhir, ketika harga Bitcoin tetap di atas 100.000 dolar, jumlah kontrak terbuka telah berfluktuasi dalam kisaran sempit antara 145.000 hingga 160.000 BTC.
Kontrak Berkelanjutan: Pasar kontrak berkelanjutan juga mencerminkan sentimen hati-hati yang sama. Rata-rata suku bunga pembiayaan tahunan selama 7 hari hanya 2,5%, jauh di bawah level netral 10,95%. Ini menunjukkan bahwa pasar terus kekurangan keinginan untuk membuka posisi beli baru, yang mengakibatkan harga kontrak berkelanjutan selalu di bawah harga spot. Volume posisi kontrak berkelanjutan Bitcoin masih jauh di bawah puncak Mei, terhenti di level 266.000 Bitcoin, hanya sedikit rebound dari titik terendah 257.000 Bitcoin minggu lalu.
Pasar Opsi: Sementara itu, di pasar opsi Bitcoin, karena harga yang bergerak datar dalam jangka panjang dan aktivitas perdagangan yang menurun, permintaan untuk taruhan arah menjadi lemah, dan kemiringan jangka waktu cenderung netral. Sementara itu, konsolidasi jangka panjang telah mengurangi volatilitas implisit ke level terendah tahunan, dan pasar memperkirakan bahwa tren musim panas akan terus bergerak perlahan.
Munculnya Pasar Derivatif Altcoin
Dalam setahun terakhir, rasio leverage relatif di pasar altcoin telah meningkat tajam. Rasio posisi kontrak berkelanjutan terhadap kapitalisasi pasar hampir dua kali lipat, dari 3% pada 1 Juli 2024 menjadi 5,6% hari ini, yang menunjukkan bahwa perdagangan leverage altcoin jauh lebih aktif dibandingkan satu tahun yang lalu.
Volume terbuka nominal Ethereum meningkat sebesar 68%, dari 3,5 juta ETH menjadi 6,88 juta ETH. Sementara itu, volume terbuka nominal Solana meningkat sebesar 115%, dari 13,2 juta SOL menjadi 28,3 juta SOL. Sebagai perbandingan, volume terbuka Bitcoin hampir tidak berubah, dari 263 ribu BTC pada 1 Juli 2024 menjadi 266 ribu BTC pada 1 Juli 2025, yang menyoroti bahwa fokus para trader semakin beralih ke altcoin.
Namun, meskipun jumlah posisi altcoin terus meningkat, tingkat biaya modal altcoin menggambarkan pemandangan pasar yang berhati-hati. Pada bulan November/Desember tahun lalu, saat sentimen pasar sedang tinggi, rata-rata tingkat biaya modal untuk lima altcoin teratas mencapai 60%, 35 poin persentase lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat biaya modal Bitcoin pada periode yang sama. Namun, pada paruh pertama tahun 2025, biaya modalnya
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pasar tenang di bulan Juli VS peristiwa besar Bitcoin mungkin akan melanjutkan kondisi lesu musim panas
Prospek Juli: Pasar Tenang VS Peristiwa Penting, Bagaimana Performa Musim Panas?
Seiring dengan volume perdagangan yang turun ke titik terendah dalam 9 bulan, volatilitas mencapai titik terendah dalam 21 bulan, pasar telah memasuki periode relatif tenang. Keadaan ini menunjukkan bahwa meskipun mungkin ada beberapa perkembangan penting pada bulan Juli, pasar secara keseluruhan masih dapat melanjutkan tren perlambatan pertumbuhan musim panas.
Pengalaman selama empat tahun terakhir menunjukkan bahwa setiap bulan Juli terjadi beberapa peristiwa besar, tetapi harga biasanya dapat tetap relatif stabil. Para trader tampaknya lebih memilih untuk bersantai selama periode ini daripada mengamati fluktuasi pasar dengan cermat. Lalu, apakah Juli tahun ini akan memecahkan kebiasaan ini?
Prospek Juli: Musim Panas yang Tenang Lagi?
Dalam sebulan ke depan, pasar akan mengalami serangkaian peristiwa penting. Di antaranya, perubahan dalam kebijakan mungkin akan berdampak signifikan pada sentimen pasar dan harga Bitcoin. Berikut adalah beberapa titik kunci yang patut diperhatikan:
Rancangan Anggaran: Pada 5 Juli, sebuah rancangan anggaran ekspansif yang cukup kontroversial akan mulai berlaku. RUU ini dapat meningkatkan defisit AS sebesar 3,3 triliun dolar. Secara teori, ekspansi fiskal ini seharusnya menjadi kabar baik bagi aset langka seperti Bitcoin, tetapi dampaknya mungkin akan diimbangi oleh faktor-faktor lain.
Masalah Bea Cukai: Pada 9 Juli, periode pembebasan bea cukai selama 90 hari akan berakhir. Diperkirakan akan ada serangkaian penyesuaian kebijakan bea cukai yang ditujukan untuk berbagai negara. Berdasarkan pengalaman awal tahun ini, ketidakpastian terkait bea cukai sangat mudah untuk menekan sentimen pasar, yang berdampak negatif pada Bitcoin.
Kebijakan Cryptocurrency: Tanggal 22 Juli adalah batas waktu untuk pengajuan laporan perintah eksekutif cryptocurrency terbaru. Pada saat itu, kelompok kerja terkait perlu mengajukan saran mengenai kerangka legislasi dan regulasi, serta mengevaluasi kondisi cadangan aset digital di Amerika Serikat. Meskipun sebelumnya beberapa kebijakan terkait telah diumumkan, informasi kunci seperti jumlah Bitcoin yang dimiliki pemerintah dan rencana pengadaan di masa depan masih belum dipublikasikan. Meskipun mungkin tidak ada rincian lebih lanjut yang dirilis segera setelah batas waktu, keputusan dan pengumuman terkait hal ini bisa keluar kapan saja.
Peristiwa-peristiwa ini dapat mempengaruhi pergerakan Bitcoin, dan dampak akhirnya tergantung pada faktor mana yang mendominasi antara ekspansi fiskal dan ketidakpastian perdagangan. Selain itu, liburan Hari Kemerdekaan AS di awal Juli mungkin menyebabkan penurunan likuiditas jangka pendek, meningkatkan ketidakpastian pasar, dan membuat para trader lebih berhati-hati.
Sentimen Pasar dan "Perdagangan Kebijakan"
Perubahan kebijakan terhadap pasar adalah fakta yang tidak dapat disangkal. Ketidakpastian global baru-baru ini meningkat, menyebabkan pasar (terutama pasar kripto) menunjukkan kinerja yang lebih hati-hati. Dari indikator seperti suku bunga dana, kontrak terbuka, eksposur ETF leverage, volume perdagangan, dan kemiringan opsi, sulit untuk membayangkan Bitcoin hanya berjarak 5% dari puncak historis. Dalam lingkungan yang didominasi oleh ketidakpastian saat ini, preferensi risiko pasar melalui instrumen keuangan di atas menunjukkan perilaku yang sangat moderat, membuat harga dan kemampuan menanggung risiko berada pada keadaan struktural yang sama sekali berbeda dibandingkan dengan periode bull market sebelumnya.
Preferensi risiko yang tertekan ini dapat diartikan sebagai sinyal positif untuk masa depan Bitcoin. Emosi euforia yang terbatas berarti bahwa jika pasar pulih, risiko likuidasi juga akan lebih rendah. Saat ini, tidak ada alasan bagi pasar untuk mengalami deleveraging besar-besaran, dan tingkat leverage secara keseluruhan masih terjaga. Ini lebih cocok untuk terus memegang aset fisik dan tetap bersabar di pasar sepi musiman ini.
Apakah sejarah akan terulang?
Merefleksikan tahun 2021 hingga 2024, bulan Juli adalah bulan kedua yang paling tidak aktif dalam hal volume perdagangan sepanjang tahun, meskipun beberapa tahun terakhir bulan Juli dipenuhi dengan berita besar yang cukup untuk mengguncang pasar.
Dalam lingkungan yang kurang menunjukkan tanda-tanda pasar yang terlalu panas, memilih untuk terus memegang spot dan mempertahankan kesabaran mungkin merupakan strategi yang lebih aman.
Analisis Mendalam Data Pasar
Kinerja pasar spot
Kegiatan perdagangan di pasar spot semakin melemah dalam tujuh hari terakhir, dengan rata-rata volume perdagangan harian (ADV) turun 34% dibandingkan minggu sebelumnya, dan rata-rata volume perdagangan harian selama 7 hari turun menjadi 2,18 miliar USD, yang merupakan rekor terendah dalam sembilan bulan terakhir. Aktivitas yang lesu ini terutama didorong oleh kisaran konsolidasi yang sempit dan berita yang relatif tenang.
Volume perdagangan spot Bitcoin turun ke level terendah sejak September 2024 pada Juni 2025, melanjutkan tren perdagangan yang umumnya lesu di musim panas. Data historis menunjukkan bahwa dari Juni hingga Oktober hanya mencakup 43% dari keseluruhan tahun, tetapi hanya menyumbang 32% dari total volume perdagangan tahunan. Secara historis, Juli dan September biasanya adalah bulan paling sepi dalam setahun.
Volatilitas juga menunjukkan pola serupa. Volatilitas 7 hari turun menjadi 0,79%, terendah sejak 14 Oktober 2023. Perlu dicatat bahwa dalam setahun terakhir, periode terpanjang dengan volatilitas 7 hari yang begitu rendah (di bawah 1%) hanya berlangsung selama dua hari, yang menunjukkan kemungkinan perubahan harga yang lebih substansial dalam jangka pendek. Data historis menunjukkan bahwa bahkan dalam konteks peristiwa besar, rata-rata volatilitas di bulan Juli, September, dan Oktober tetap rendah.
Meskipun pergerakan harga lemah, aliran dana menunjukkan kinerja yang kuat. ETP Bitcoin (produk yang diperdagangkan di bursa) mencatat net inflow sebesar 18.877 BTC dalam seminggu terakhir, yang hampir sepenuhnya disumbangkan oleh aliran dana besar dari ETF spot AS, mencatat rekor inflow mingguan terkuat sejak 28 Mei. Namun, aliran dana yang kuat kontras tajam dengan harga yang stagnan, menunjukkan adanya tekanan penjual yang cukup besar di pasar.
Oleh karena itu, meskipun ada beberapa faktor pengkatalis pasar potensial pada bulan Juli 2025, berdasarkan pola sebelumnya, pasar masih mungkin berkeliaran dalam latar belakang volume perdagangan yang rendah dan volatilitas rendah, memasuki keadaan kelemahan musim panas yang khas.
Pasar Derivatif
Secara keseluruhan, premium futures yang lesu, aliran dana ETF berleverase yang terbatas, serta leverage rendah dan imbal hasil moderat di pasar kontrak berkelanjutan, semua tanda ini menunjukkan bahwa tekanan pasar yang didorong oleh leverage memiliki risiko yang terbatas dalam jangka pendek.
Munculnya Pasar Derivatif Altcoin
Dalam setahun terakhir, rasio leverage relatif di pasar altcoin telah meningkat tajam. Rasio posisi kontrak berkelanjutan terhadap kapitalisasi pasar hampir dua kali lipat, dari 3% pada 1 Juli 2024 menjadi 5,6% hari ini, yang menunjukkan bahwa perdagangan leverage altcoin jauh lebih aktif dibandingkan satu tahun yang lalu.
Volume terbuka nominal Ethereum meningkat sebesar 68%, dari 3,5 juta ETH menjadi 6,88 juta ETH. Sementara itu, volume terbuka nominal Solana meningkat sebesar 115%, dari 13,2 juta SOL menjadi 28,3 juta SOL. Sebagai perbandingan, volume terbuka Bitcoin hampir tidak berubah, dari 263 ribu BTC pada 1 Juli 2024 menjadi 266 ribu BTC pada 1 Juli 2025, yang menyoroti bahwa fokus para trader semakin beralih ke altcoin.
Namun, meskipun jumlah posisi altcoin terus meningkat, tingkat biaya modal altcoin menggambarkan pemandangan pasar yang berhati-hati. Pada bulan November/Desember tahun lalu, saat sentimen pasar sedang tinggi, rata-rata tingkat biaya modal untuk lima altcoin teratas mencapai 60%, 35 poin persentase lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat biaya modal Bitcoin pada periode yang sama. Namun, pada paruh pertama tahun 2025, biaya modalnya