Evolusi Kebijakan Regulasi Web3 Singapura: Dari Inovasi Terbuka ke Pengendalian Risiko

Dalam beberapa tahun terakhir, Singapura telah dianggap sebagai salah satu tempat tinggal pilihan global untuk perusahaan mata uang virtual dan Web3. Kebijakan yang longgar, sistem hukum yang stabil, dan lingkungan inovasi yang terbuka telah menarik banyak perusahaan kripto untuk masuk, menjadikannya "ibu kota kripto Asia". Namun, saat ini Singapura secara bertahap beralih dari model "mendorong inovasi" awal ke jalur yang lebih menekankan pada "pengendalian risiko".

Awal: Inovasi Terbuka, Bersiap untuk Meledak

Pada tahun 2019, Singapura meluncurkan "Undang-Undang Layanan Pembayaran" (PSA), yang menetapkan status hukum untuk layanan token pembayaran digital (DPT), memberikan jalur lisensi yang jelas bagi bursa cryptocurrency dan layanan dompet. Sementara itu, Otoritas Moneter Singapura (MAS) secara aktif mendorong inovasi teknologi, mendorong beberapa proyek percobaan untuk menjelajahi mata uang digital bank sentral dan aset yang ter-tokenisasi. Tahap ini dapat dipahami sebagai periode "menangkap peluang pertama"; selama tidak melanggar batasan kepatuhan, perusahaan dapat mencoba dengan berani, memberikan peluang pengembangan yang langka bagi tim pemula.

Risiko Muncul: Regulasi Diperketat

Seiring dengan ekspansi cepat industri, risiko potensial mulai muncul ke permukaan. Pada tahun 2022, sebuah dana lindung nilai kripto terkenal mengalami likuidasi di Singapura, diikuti oleh kebangkrutan sebuah bursa kripto yang mendapat perhatian besar, peristiwa-peristiwa ini memberikan tekanan besar kepada pengelola keuangan di Singapura. Untuk menjaga kredibilitas negara dan posisi sebagai pusat keuangan, otoritas regulasi Singapura dengan cepat mengambil tindakan. Di satu sisi, mereka memperkuat regulasi terhadap penyedia layanan kripto melalui penerapan yang lebih ketat dari "Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar" (FSM); di sisi lain, mereka juga menetapkan batasan yang jelas untuk investor ritel, menekankan pentingnya investasi yang rasional.

Investasi Ritel: Pembatasan Ketat

Pada akhir 2023, pedoman regulasi yang dirilis oleh MAS secara langsung menciptakan hambatan bagi investor ritel. Aturan baru mengharuskan penyedia layanan cryptocurrency untuk tidak memberikan bentuk insentif apa pun kepada investor ritel, seperti cashback, airdrop, atau subsidi perdagangan; melarang penyediaan fitur yang dapat memperbesar risiko seperti leverage dan setoran kartu kredit; bahkan mengharuskan penilaian kemampuan risiko pengguna dan menetapkan batas investasi berdasarkan nilai bersih aset. Langkah-langkah ini bertujuan untuk menarik investor yang rasional, bukan spekulan yang mengejar imbal hasil tinggi dalam jangka pendek.

Penyedia Layanan: Peningkatan Kepatuhan

Pada tahun 2025, tren regulasi akan menjadi lebih jelas. MAS menetapkan bahwa semua perusahaan yang tidak memiliki lisensi penyedia layanan token digital (DTSP) harus menyelesaikan penarikan diri sebelum 30 Juni 2025 jika mereka ingin terus memberikan layanan kepada pelanggan di luar negeri. Saat ini, hanya sejumlah kecil perusahaan terkemuka yang telah disetujui atau dalam status pengecualian, yang telah melewati pemeriksaan anti pencucian uang dan risiko yang ketat, atau memiliki tingkat kepatuhan dan latar belakang kepatuhan yang sangat tinggi. Perusahaan lain menghadapi pilihan untuk beralih ke pasar lain atau mempercepat kepatuhan.

Manajemen Dana: Meningkatkan Ambang Batas

Persyaratan untuk manajer dana di Singapura semakin ketat. Sebagai pusat dana tradisional di kawasan Asia-Pasifik, Singapura berkomitmen untuk memasukkan aset virtual ke dalam proses manajemen dana yang resmi. MAS menetapkan bahwa bahkan dana cryptocurrency yang ditujukan untuk "investor yang memenuhi syarat" harus memiliki kualifikasi yang sesuai, termasuk kemampuan untuk melakukan lindung nilai risiko, identifikasi aset klien, proses manajemen risiko internal, dan mekanisme pelaporan anti-pencucian uang. Ini berarti bahwa zaman di mana dana dapat didirikan hanya dengan mengandalkan reputasi individu dan rencana bisnis yang sederhana telah berlalu.

Kesimpulan: Evolusi regulasi atau penekanan industri?

Ada pendapat yang menyatakan bahwa peningkatan regulasi ini menandakan bahwa Singapura tidak lagi menjadi tempat ideal untuk Web3. Namun, dari sudut pandang lain, ini sebenarnya adalah proses evolusi regulasi yang normal—dari "memungkinkan percobaan" ke "menyusun ketertiban", adalah tahap yang harus dilalui oleh setiap pasar yang sedang berkembang menuju kedewasaan. Singapura saat ini mungkin tidak lagi menyambut perilaku spekulatif murni, tetapi bagi tim yang benar-benar memiliki kemampuan teknologi dan rencana pengembangan jangka panjang, ia masih merupakan salah satu pasar yang paling menarik di dunia.

Seperti yang dikatakan oleh Wakil Presiden MAS: "Kami menyambut inovasi yang bertanggung jawab, tetapi tidak akan mentolerir penyalahgunaan kepercayaan." Ini berarti, Singapura tetap menyambut perusahaan-perusahaan yang berambisi untuk berkontribusi di bidang Web3, tetapi tidak lagi mentolerir perilaku spekulatif jangka pendek.

Namun, ada juga pendapat yang menunjukkan bahwa perkembangan industri Web3 masih berada pada tahap awal, dan bentuk masa depan belum sepenuhnya ditentukan. Penerapan regulasi yang ketat terlalu dini dapat menghambat perkembangan alami industri, bahkan dapat membunuh potensi inovasi. Menemukan keseimbangan antara melindungi kepentingan investor dan mendorong inovasi industri akan menjadi tantangan berkelanjutan yang dihadapi Singapura dan lembaga pengatur lainnya.