Analisis Perkembangan dan Struktur Persaingan Pasar Prediksi

Pasar prediksi adalah jenis pasar spekulatif yang berbasis pada hasil peristiwa di masa depan, dengan fungsi inti menggabungkan informasi yang terdistribusi melalui harga kontrak. Dalam kondisi tertentu, harga kontrak dapat diartikan sebagai prediksi probabilitas terjadinya peristiwa. Banyak penelitian menunjukkan bahwa akurasi pasar prediksi sangat tinggi, sering kali melebihi metode prediksi tradisional. Kemampuan prediksi ini berasal dari "kecerdasan kolektif": siapa pun dapat berpartisipasi di pasar, trader yang memiliki informasi yang lebih baik memiliki insentif ekonomi untuk bertransaksi, sehingga mendorong harga mendekati probabilitas yang sebenarnya.

Asal usul pasar prediksi modern dapat ditelusuri kembali ke beberapa eksperimen perintis di akhir 1980-an. Iowa Electronic Markets(IEM) yang didirikan pada tahun 1988 di Universitas Iowa adalah pasar prediksi akademis pertama. IEM adalah pasar kecil dengan uang sungguhan, yang terutama berfokus pada hasil pemilihan presiden AS. Meskipun berskala terbatas, IEM telah menunjukkan tingkat akurasi prediksi yang mengesankan dalam jangka panjang.

Pada tahun 1990, ekonom Robin Hanson mengusulkan konsep "futures ide", yaitu membentuk sebuah lembaga yang memungkinkan orang untuk bertaruh pada proposisi ilmiah atau sosial. Ia percaya ini dapat membentuk "konsensus ahli yang terlihat" dan mendorong kontribusi yang jujur melalui penghargaan untuk prediksi yang akurat dan hukuman untuk penilaian yang salah. Konsep ini menjadi dasar untuk pengembangan teori prediction market.

Memasuki tahun 1990-an, beberapa pasar prediksi online mulai muncul. Misalnya, Hollywood Stock Exchange(HSX) yang didirikan pada tahun 1996, merupakan pasar prediksi hiburan yang memperdagangkan "saham" film dan aktor menggunakan mata uang virtual. HSX terbukti sangat mahir dalam memprediksi pendapatan box office akhir pekan pertama film bahkan penghargaan Oscar.

Dasar dari mekanisme pasar prediksi adalah menciptakan struktur yang sesuai dengan insentif, sehingga peserta pasar termotivasi untuk mengungkapkan informasi nyata mereka. Karena para trader harus bertaruh dengan uang sungguhan, mereka cenderung melakukan perdagangan berdasarkan keyakinan nyata dan informasi pribadi mereka.

Dalam mencegah manipulasi, penelitian menunjukkan bahwa pasar prediksi memiliki ketahanan yang kuat terhadap perilaku manipulasi harga. Mencoba untuk menyimpangkan harga dari dasar biasanya akan menciptakan peluang arbitrase bagi trader lain yang lebih rasional, yang akan memilih untuk berdagang di sisi yang berlawanan, sehingga menarik kembali harga ke posisi yang lebih wajar.

Kalshi

Kalshi adalah bursa perdagangan pasar prediksi yang diatur oleh federal, di mana pengguna dapat berdagang tentang hasil dari peristiwa dunia nyata di platform. Ini adalah bursa pertama yang mendapatkan persetujuan dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas Amerika Serikat (CFTC), yang menawarkan kontrak peristiwa. Kontrak peristiwa adalah kontrak berjangka biner ( ya/tidak ), jika peristiwa terjadi, nilai kontrak adalah $1; jika tidak terjadi, maka nilainya adalah $0.

Pengguna dapat membeli atau menjual kontrak "Ya" / "Tidak" dengan harga antara $0,01 dan $0,99, di mana harga tersebut mewakili ekspektasi implisit pasar terhadap probabilitas terjadinya suatu peristiwa. Jika prediksi benar, kontrak diselesaikan pada $1, dan trader dapat memperoleh keuntungan dari situ. Kalshi sendiri tidak memegang posisi, ia hanya berfungsi sebagai platform pencocokan untuk mencocokkan pihak yang membeli dan menjual, dan menghasilkan keuntungan dari biaya transaksi.

Pasar acara baru dapat diajukan oleh tim Kalshi atau pengguna melalui "Kalshi Ideas". Setiap proposal harus melalui tinjauan internal dan memenuhi standar regulasi CFTC. Setelah disetujui, acara tersebut secara resmi diluncurkan di bawah kerangka pasar kontrak yang ditentukan oleh Kalshi.

Saat pasar baru diluncurkan, buku pesanan kosong, dan pengguna mana pun dapat memasang order limit. Untuk mendorong likuiditas, pihak yang memasang order biasanya dibebaskan dari biaya transaksi. Harga berubah secara dinamis sesuai dengan penawaran dan permintaan, mencerminkan konsensus pasar tentang probabilitas suatu peristiwa.

Hasil acara ditentukan berdasarkan sumber data otoritatif yang telah ditentukan sebelumnya. Jika acara terjadi, pengguna yang memegang kontrak "Yes" secara otomatis memperoleh keuntungan sebesar $1 per kontrak; sebaliknya, pihak "No" yang menang, kontrak pihak yang kalah menjadi nol.

Polymarket

Polymarket adalah platform pasar prediksi terdistribusi yang dibangun di atas Polygon, di mana pengguna dapat memperdagangkan token hasil biner yang terkait dengan hasil peristiwa. Ini menggunakan Conditional Token Framework (CTF), yang membuat setiap pasangan token hasil sepenuhnya dijamin dengan stablecoin (USDC), mekanisme perdagangan yang digunakan adalah buku pesanan batas pusat campuran (CLOB), untuk pencocokan yang efisien. Penyelesaian pasar dilakukan melalui Optimistic Oracle UMA, yang merupakan sistem pemecahan terdistribusi yang dapat diperdebatkan.

Polymarket menggunakan Conditional Token Framework Gnosis untuk mewakili setiap hasil pasar sebagai token bersyarat, yang dikerahkan di blockchain Polygon. Untuk pasar biner, dua Token ERC-1155 akan dihasilkan, seperti Yes Token dan No Token, dengan jumlah yang sama dalam USDC sebagai jaminan.

Polymarket menggunakan arsitektur hibrida yang disebut Binary Limit Order Book (BLOB), yang menjaga manajemen pesanan offline dan penyelesaian transaksi on-chain tetap bersatu. Pengguna menandatangani pesanan secara offline, node operasi mencari apakah ada yang sesuai dengan pesanan tersebut, jika ada yang cocok, maka pertukaran ekonomi on-chain diselesaikan melalui smart contract.

Berbeda dengan bursa tradisional yang menggunakan arbitrase internal atau sumber data, Polymarket membentuk konsensus melalui Optimistic Oracle dari UMA yang melibatkan komunitas. Setelah acara berakhir, siapa pun dapat mengajukan pengungkapan hasil untuk pasar ini dan mempertaruhkan jaminan, masuk ke periode yang dapat diperdebatkan. Jika tidak ada sengketa, hasil ini diterima; jika ada sengketa, akan diselesaikan melalui pemungutan suara komunitas UMA.

Volume perdagangan Polymarket di seluruh platform pada bulan Juni mencapai 1,16 miliar dolar AS, sedikit lebih tinggi dari sekitar 800 juta dolar AS milik Kalshi.

Strategi Ekspansi Pasar/Daya Pertumbuhan

Sebuah penelitian terbaru memberikan bukti kuat adanya hubungan antara aset kripto dan perilaku perjudian:

1. Penjualan tiket lotere per kapita dapat memprediksi tingkat perhatian terhadap token kripto. Daerah di Amerika Serikat dengan penjualan tiket lotere per kapita yang lebih tinggi menunjukkan aktivitas pencarian Google yang secara signifikan lebih tinggi saat peluncuran proyek ICO dan NFT.

2. Di daerah dengan penjualan tiket lotere per kapita yang lebih tinggi, setelah peluncuran ICO atau NFT, tingkat aktivitas dompet akan meningkat dengan cepat. Daerah-daerah ini juga menunjukkan jumlah pendanaan yang lebih tinggi, lebih banyak peserta, dan kecepatan pencetakan NFT yang lebih cepat.

3. Ketika perjudian menjadi legal di suatu negara bagian, di daerah dengan penjualan lotere yang tinggi, perhatian terhadap cryptocurrency secara signifikan menurun. Ini berarti, ada "efek substitusi" antara token kripto dan perilaku perjudian.

Munculnya platform perjudian asli kripto seperti Stake.com juga mencerminkan ukuran pasar. Stake mencatat pendapatan kotor perjudian sekitar 2,6 miliar dolar AS pada tahun 2022, dan telah mencapai sekitar 4,7 miliar dolar AS pada tahun 2024. Hingga tahun 2023, platform ini memiliki lebih dari 600 ribu pengguna aktif. Total pendapatan perjudian kasino kripto pada tahun 2024 telah melebihi 81 miliar dolar AS.

prediction market memiliki keunggulan dibandingkan perusahaan perjudian tradisional, karena ia memungkinkan