Platform koin Meme Pump.fun menghadapi Krisis Kepercayaaan Diri dan tantangan hukum

Pada Juli 2025, platform bintang Pump.fun yang pernah menghebohkan jalur Meme dengan model "satu klik koin" kini menghadapi Krisis Kepercayaaan Diri dan tantangan pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya. Platform yang dibangun oleh tiga pendiri generasi 00 ini tidak hanya kehilangan pangsa pasar secara drastis akibat serangan pesaing, tetapi juga mengalami penurunan data kunci yang signifikan, dan terjebak dalam masalah hukum dengan tuduhan penipuan sekuritas di AS hingga tuduhan kejahatan berat RICO.

Krisis Kepercayaaan Diri Meledak

Pada Juli 2025, Pump.fun mengumumkan penerbitan token sendiri PUMP, dengan nilai dilusi penuh mencapai 4 miliar dolar. Ini seharusnya menjadi tonggak perkembangan platform, tetapi malah menjadi titik balik yang mengguncang kepercayaan komunitas. Platform sebelumnya memenangkan reputasi dengan menentang pra-penjualan, namun kini meluncurkan pra-penjualan besar-besaran untuk PUMP, yang dianggap sebagai pengkhianatan oleh komunitas.

Seorang pendiri perusahaan modal ventura terkemuka secara terbuka menyatakan bahwa ini adalah "peristiwa likuiditas keluar" yang berisiko tinggi, dan menganggap bahwa penggalangan dana dengan valuasi 4 miliar dolar AS selama periode penurunan koin telah sangat menguras masa depan. Kekhawatiran pasar dengan cepat menjadi kenyataan, harga token anjlok 75% dalam hitungan jam setelah diluncurkan. Hingga berita ini diterbitkan, PUMP telah turun lebih dari 30% dibandingkan harga penjualan publik.

Data di blockchain menunjukkan bahwa 340 dompet besar berkolaborasi dalam penjualan, mengendalikan lebih dari 60% dari bagian presale. Hanya dua dompet terkait putaran private sale yang menjual token senilai 141 juta USD, menghasilkan hampir 40 juta USD. Di media sosial, suasana pengguna berubah dari euforia menjadi putus asa, yang secara serius merusak dasar komunitas platform.

Pangsa pasar turun drastis

Krisis Kepercayaaan Diri langsung tercermin dalam data pasar. Menurut data platform, dalam waktu satu bulan, Pump.fun mengalami penurunan besar dalam pangsa pasar di pasar penerbitan koin baru dari 90% menjadi 24%, sementara pesaingnya melonjak dari 5% menjadi 64%. Di balik ini terdapat pertarungan antara dua model bisnis yang berbeda: Pump.fun menerapkan penyedotan terpusat, sementara pesaingnya menggunakan sebagian besar pendapatan platform untuk membeli kembali dan menghancurkan koin ekosistem, membangun roda nilai dan kepercayaan yang kuat.

Menghadapi tantangan, tim Pump.fun mengumumkan akan menggunakan puluhan juta dolar untuk melakukan pembelian kembali secara besar-besaran, namun pasar mengejeknya sebagai "menggunakan uang investor ritel untuk membeli kembali saham mereka dengan harga tinggi". Analisis menunjukkan bahwa pihak proyek menjual dengan harga 0,004 dolar, kemudian menggunakan pendapatan platform untuk membeli kembali dengan harga 0,0064 dolar, yang pada dasarnya adalah membayar 60% premi untuk pengelolaan nilai pasar.

Sementara itu, jaringan regulasi global semakin ketat. Pada bulan Desember 2024, Pump.fun terpaksa memblokir pengguna dari Inggris yang menyumbang 9% dari lalu lintasnya, yang menandakan bahwa model pertumbuhan "virus" yang dimilikinya pasti akan menghadapi pengawasan regulasi.

Tantangan Hukum Meningkat

Tantangan yang lebih serius datang dari aspek hukum. Pada awalnya, beberapa gugatan class action menuduh bahwa semua koin Meme di platform adalah sekuritas yang tidak terdaftar. Pada Juli 2025, pertempuran hukum meningkat tajam, dengan penggugat menambahkan tuduhan berdasarkan "Undang-Undang Organisasi Korupsi Anti-Penipuan (RICO)". Lingkup terdakwa juga diperluas untuk mencakup para peserta utama dalam seluruh ekosistem.

Tindakan dasar dari tuduhan RICO termasuk penipuan telekomunikasi dan sekuritas, pengiriman dana tanpa izin, serta membantu pencucian uang. Tuduhan yang paling mengejutkan adalah bahwa suatu organisasi peretas tingkat nasional pernah menggunakan Pump.fun untuk menerbitkan koin Meme, untuk membersihkan dana yang dicuri dalam serangan peretas di suatu platform.

Kelemahan Tata Kelola Internal Terungkap

Pada Mei 2024, platform mengalami serangan internal, sekitar 1,9 juta dolar AS dana dicuri. Pelaku adalah mantan karyawan, dengan motivasi mengarah pada balas dendam pribadi. Peristiwa ini mengungkapkan pengabaian serius Pump.fun terhadap keamanan internal dan tata kelola perusahaan di tengah pertumbuhannya yang pesat.

Dari Memecahkan Masalah Menjadi Masalah

Pump.fun berasal dari peluang koin meme Solana yang muncul pada awal tahun 2024. Tiga pendiri muda dengan cerdas menangkap masalah tingginya hambatan untuk menciptakan token, dan meluncurkan solusi "penciptaan token dengan satu klik". Namun, inovasi ini dengan cepat berubah menjadi alat spekulasi, dan pra-penjualan token PUMP dengan valuasi 4 miliar dolar AS mendorong spekulasi ini ke puncaknya.

Pengabaian terhadap aturan bisnis berlangsung sepanjang waktu. Dari posisi anti-pra-penjualan hingga memulai pra-penjualan besar-besaran, ketika menghadapi regulasi, memilih untuk memisahkan diri dari entitas operasional, tindakan ini dalam pandangan publik lebih terlihat seperti perhitungan yang cermat daripada ketidaktahuan.

Arah Masa Depan

Pump.fun sedang menghadapi tantangan ganda, termasuk tuntutan hukum, penurunan pangsa pasar, dan Krisis Kepercayaaan Diri pengguna. Kontroversi ini tidak hanya berkaitan dengan kebangkitan dan kejatuhan suatu proyek, tetapi juga memicu pemikiran mendalam tentang seluruh industri kripto: bagaimana menyeimbangkan inovasi dan regulasi? Di mana batas tanggung jawab platform terhadap perilaku dalam ekosistem?

Bagi para pelaku industri, saat menikmati peluang yang dibawa oleh inovasi, juga perlu waspada terhadap risiko potensial. Kisah Pump.fun mungkin akan memberikan wawasan penting untuk perkembangan masa depan dunia kripto.