Bagi banyak orang, kemampuan untuk memasuki bidang aset dunia nyata (RWA) telah menjadi tolok ukur untuk mengukur apakah cryptocurrency mencapai adopsi mainstream: hanya ketika kita dapat menghubungkan dunia on-chain dengan keuangan tradisional, cryptocurrency dapat benar-benar menetapkan posisinya sebagai aset mainstream yang menarik.
Ide-ide yang pernah ada kini secara bertahap menjadi kenyataan. Utang pemerintah AS, obligasi, bahkan properti telah ditokenisasi dan dicatat di blockchain.
Di bawah dorongan ganda dari klarifikasi regulasi dan kematangan teknologi, RWA sedang mendapatkan momentum pengembangan yang signifikan.
Artikel ini berfokus pada ekosistem Arbitrum, yang merupakan solusi Layer2, ekosistem ini telah berhasil meluncurkan beberapa proyek yang berfokus pada RWA, saat ini nilai total terkunci (TVL) dari aset RWA telah melebihi 350 juta dolar.
Artikel ini akan menguraikan RWA di Arbitrum, proyek dan inisiatif yang mendorong perkembangannya, aset utama dan penyedia (termasuk studi kasus), serta pertimbangan risiko terkait dan proyeksi masa depan.
Ringkasan RWA di Arbitrum
Pasar RWA sedang berkembang pesat. Banyak pengadopsi awal cryptocurrency yang pernah membayangkan skenario di mana elit Wall Street menggunakan cryptocurrency. Saat ini, visi tersebut telah terwujud, aset dunia nyata akhirnya berhasil di-chain dan mulai diadopsi secara luas.
Sumber: rwa.xyz
Saat ini, total nilai RWA melebihi 25 miliar dolar AS, dengan distribusi sebagai berikut:
Sumber: rwa.xyz
Kredit pribadi: 15,3 miliar dolar AS (60%)
Obligasi pemerintah AS: 6,2 miliar dolar (persentase 26,9%)
Komoditas: 1,8 miliar dolar AS (berkontribusi 7,2%)
Dana Alternatif Institusi: 784 juta dolar AS (pangsa 3,26%)
Ekuitas swasta: 4,187 juta dolar AS (berpartisipasi 1,71%)
Obligasi non-pemerintah AS: 306 juta dolar AS (sekitar 1,2%)
Keberhasilan RWA dalam diunggah ke blockchain berkat berbagai faktor yang saling berkontribusi:
Kerangka regulasi aset digital semakin matang
Infrastruktur teknologi telah mencapai keandalan tingkat produksi
Minat lembaga terhadapnya sedang meningkat dengan cepat
Kryptocurrency semakin diterima dan dimasukkan ke dalam kerangka regulasi, seperti MiCA di Eropa dan Undang-Undang GENIUS yang baru-baru ini disahkan di Amerika Serikat, yang berarti bahwa aset-aset ini secara bertahap menuju legalisasi dalam lingkungan keuangan yang lebih luas.
Sementara itu, jaringan seperti Bitcoin dan Ethereum telah beroperasi stabil selama lebih dari sepuluh tahun, yang sepenuhnya menunjukkan jaminan keamanan, tingkat aktivitas, dan karakteristik desentralisasi mereka.
Namun, karena karakteristiknya, RWA memerlukan jaminan yang lebih tinggi sebelum dapat diimplementasikan di blockchain. Oleh karena itu, munculnya L2 sangat menarik bagi investor institusi, karena dibandingkan dengan jaringan utama Ethereum, mereka dapat mengurangi biaya operasional di blockchain secara signifikan.
Di antara banyak jaringan lapisan dua, Arbitrum adalah salah satu solusi lapisan dua yang tumbuh paling cepat di bidang RWA.
Mengapa memilih Arbitrum?
tumpukan teknologi yang matang dan dapat diandalkan
Netralitas ruang blok yang dapat dipercaya
Salah satu kolam dana terkemuka di bidang cryptocurrency.
Arbitrum memiliki tumpukan teknologi yang solid: fokusnya pada pengembangan yang didorong oleh teknologi, peluncuran hasil teknologi seperti Stylus dan Timeboost menjadikannya alternatif yang efektif untuk jaringan utama Ethereum.
Selain itu, teknologi backend Arbitrum juga digunakan oleh proyek seperti Hyperliquidx sebagai jembatan lintas rantai untuk USDC, yang telah melampaui fungsi ekosistemnya sendiri. Ini membuktikan sepenuhnya kepercayaan netral Arbitrum sebagai ruang blok. Kepercayaan netral merujuk pada prinsip operasi yang adil dari jaringan blockchain, yang memperlakukan semua peserta secara setara, tanpa memihak kepada pengguna, aplikasi, atau hasil tertentu.
Signifikansi penting dari netralitas yang dapat dipercaya:
Kepercayaan: Pengguna dan lembaga lebih cenderung bergantung pada platform yang tidak sembarangan mengubah aturan atau memihak salah satu pihak.
Keamanan: Sistem yang netral lebih mampu menghindari risiko manipulasi atau sentralisasi.
Komposabilitas: DeFi hanya dapat berkembang pesat ketika para pengembang yakin tidak ada protokol yang akan mendapatkan perlakuan khusus.
Kepercayaan lembaga: Untuk RWA, netralitas dapat memastikan bahwa aset yang ter-tokenisasi tidak menghadapi risiko tersembunyi (seperti sensor, pemerintahan yang bias, dll.).
Terakhir, patut disebutkan bahwa Arbitrum memiliki kolam dana terbesar keenam di bidang ini, dengan skala aset melebihi 1,17 miliar dolar, dan juga memiliki salah satu ekosistem stablecoin yang paling matang.
RWA dapat mewakili aset fisik dan instrumen yang menghasilkan bunga, sekaligus memiliki kemampuan pemrograman dan transparansi dari sistem blockchain, memberikan peluang investasi yang beragam, pendapatan stabil, dan peningkatan efisiensi modal baru bagi investor institusi dan organisasi otonom terdesentralisasi (DAO).
Proposal apa yang mendorong perkembangan ini?
Bagian ini memberikan tinjauan singkat tentang perkembangan RWA di dalam Arbitrum. Perkembangan awal RWA di Arbitrum didorong oleh yayasan dan Arbitrum DAO.
Arbitrum DAO memulai langkah pertamanya di bidang RWA dengan "Proposal Donasi Perbendaharaan Stabil" (Stable Treasury Endowment Proposal, disingkat STEP), diikuti dengan peluncuran Program Pendanaan Inovasi RWA, proposal pengelolaan perbendaharaan, dan terakhir ada STEP 2.
STEP (April 2024)
Proposal ini berencana untuk menginvestasikan lebih dari 85 juta dolar AS (35 juta ARB) ke dalam aset dunia nyata seperti obligasi negara AS yang tertoken.
Meskipun rencana ini awalnya hanya sebagai proyek percontohan, setelah melakukan analisis mendalam terhadap pelamar, berhasil disaring beberapa penyedia yang sukses:
BUIDL dari Securitize
USDY dari Ondo Finance
USTB dari Superstate
USDM dari Mountain Protocol
TBill OpenEden
Backed dari bIB01
Standar untuk menyaring pelamar adalah sebagai berikut:
Tanpa batasan investasi
Perusahaan dengan struktur organisasi yang jelas dan setiap departemen tidak terputus.
Skala manajemen aset yang signifikan, memiliki beberapa kode identifikasi sekuritas internasional (ISIN) terbuka, tim yang berpengalaman.
Menggunakan alat dan jaringan publik atau terdesentralisasi (bukan hanya mengandalkan alat dan jaringan proprietary)
Hindari memilih perusahaan yang memiliki tingkat pemerintahan desentralisasi tambahan.
Memiliki dokumentasi yang lengkap dan rinci
Selain itu, untuk memastikan cakupan tidak terbatas pada daftar di atas, STEP juga berencana untuk menginvestasikan 1% dari kas DAO dalam aset dunia nyata yang ter-tokenisasi setiap tahun selama lima tahun ke depan. Pada saat yang sama, rencana ini juga memberikan kesempatan praktis untuk memahami lebih dalam tentang bidang RWA serta menyeimbangkan perkembangan ekosistem dengan perlindungan modal. Versi iterasi di masa depan diharapkan akan fokus pada salah satu tujuan tersebut.
Rencana STEP telah mencapai kesuksesan besar, menghasilkan pendapatan bunga sebesar 600.000 dolar untuk Arbitrum DAO dalam waktu kurang dari satu tahun.
Berikut adalah jumlah kumulatif yang dihitung per bulan:
Keistimewaan STEP terletak pada prinsip-prinsip yang jelas yang diikutinya ketika bekerja sama dengan penyedia layanan institusi:
Evaluasi langsung dan penyaringan aset stabil yang menghasilkan bunga, tanpa perlu peran perantara.
Dengan menggunakan model permintaan proposal (RFP), pihak yang berwenang dapat mengajukan permohonan produk dan menerima penilaian.
Peserta lembaga mengajukan permohonan langsung di forum terdesentralisasi, program ini bertujuan untuk menciptakan pendapatan berkelanjutan untuk DAO.
RWAIG Program Pendanaan (Juni 2024)
Yayasan Arbitrum telah mendanai serangkaian proyek hibah inovatif (RWAIG), yang merupakan program percontohan selama dua bulan yang akan dilaksanakan dari Juni hingga Agustus 2024, bertujuan untuk mendukung integrasi, analisis, dan penelitian RWA di dalam Arbitrum, dengan anggaran sebesar 300.000 ARB.
Tujuan utama dari proyek pendanaan ini adalah:
Secara signifikan meningkatkan aktivitas RWA di dalam Arbitrum, menduduki posisi terdepan dalam persaingan, dan mewujudkan "jaminan pertumbuhan masa depan platform".
Jelajahi cara menginvestasikan dana kas DAO ke RWA, serta cara memulai tokenisasi on-chain di Arbitrum.
Integrasi aset dan alat RWA secara lebih luas dalam aplikasi ekosistem yang ada seperti GMX, Aave, dan Pendle
Program ini akhirnya mendanai 8 proyek yang berbeda:
Riset RWA: Mempromosikan Pengetahuan di Bidang Ini kepada Pengguna
PYOR: Dasbor Analisis RWA
Mystic Finance: memungkinkan pengguna untuk meminjam stablecoin dengan menjaminkan aset RWA dalam pasar pinjaman.
Jia: Mengubah piutang usaha UMKM menjadi aset yang tertokenisasi
Truflation: Menyediakan data inflasi secara real-time
Backed Finance: Menciptakan produk terstruktur yang melacak sekuritas
Infinfty: Mengembangkan token RWA ERC-6651 untuk melacak siklus hidup penuh pengadaan produk, kinerja, kepemilikan, dan dampak lingkungan.
Manajemen Keuangan (Desember 2024)
Pada akhir tahun 2024, sebuah proposal manajemen treasury muncul, bertujuan untuk melengkapi pekerjaan awal STEP. Proposal ini berfokus pada mendapatkan pendapatan pasif melalui strategi on-chain yang memanfaatkan token ARB, alih-alih membiarkan token di dalam treasury tidak terpakai.
Tujuannya mencakup:
Manajemen Aset: Mengelola 25 juta token ARB, menghasilkan pendapatan di blockchain.
Pertukaran stablecoin: Menyederhanakan proses pertukaran aset ARB menjadi stablecoin, meminimalkan selip dan dampak pasar.
Penempatan likuiditas stablecoin: Menukar 15 juta ARB menjadi stablecoin, diinvestasikan dalam strategi penghasilan risiko rendah, untuk membayar pengeluaran DAO atau biaya penyedia layanan.
Diversifikasi dan Stabilitas: Fokus pada pengembalian yang disesuaikan dengan risiko, sambil menjaga keamanan dana.
Strategi ini dibagi menjadi dua arah:
Kas Keuangan: Menyisihkan 10 juta ARB untuk strategi ARB murni, menukarkan 15 juta ARB menjadi stablecoin, sebagai "rekening giro" DAO.
Pertumbuhan: Mengalokasikan 7500 ETH ke bidang keuangan terdesentralisasi (DeFi)
LANGKAH 2 (Januari 2025)
Terinspirasi oleh keberhasilan awal STEP, proposal STEP 2 disetujui dengan tambahan investasi 35 juta ARB (sekitar 15,7 juta dolar).
Setelah memeriksa lebih dari 50 aplikasi dengan teliti, Komite STEP memutuskan untuk mengalokasikan aset dengan proporsi berikut:
WisdomTree WTGXX：30%
Spiko USTBL：35%
Franklin Templeton FOBXX（BENJI）：35%
Pentingnya rencana ini juga tercermin dalam pengakuan DAO terhadapnya.
LANGKAH 2 Disetujui dengan mayoritas mutlak, hampir 89% peserta menyatakan dukungan, 11% abstain, hanya 0,01% yang menolak.
Proyek dan inisiatif ini telah mendorong perkembangan aset dunia nyata yang terhubung dengan Arbitrum, sehingga total nilai terkunci (TVL) meningkat dari hampir nol menjadi lebih dari 70 juta dolar dalam waktu kurang dari satu tahun.
Lalu bagaimana situasi saat ini?
Bagaimana pola RWA di Arbitrum?
Bagian berikutnya akan memanfaatkan data on-chain untuk menggali lebih dalam mengenai aset RWA di Arbitrum, penyedia aset, dan pertumbuhan RWA.
Pertumbuhan RWA di Arbitrum
Dengan arsitektur biaya rendah dan throughput tinggi serta netralitas yang dapat dipercaya, Arbitrum dengan cepat membangun ekosistem yang terdiri dari penerbit, penyedia infrastruktur, dan program insentif untuk mendorong RWA ke dalam blockchain secara besar-besaran.
Meskipun Arbitrum awalnya lebih fokus pada komponen dasar DeFi, DEX, protokol pinjaman, dan agregator hasil, setelah percobaan awal tokenisasi obligasi pemerintah AS di Ethereum pada tahun 2022, ide untuk membawa aset off-chain ke on-chain mulai mendapatkan perhatian.
Saat ini, nilai pasar RWA Arbitrum mendekati 350 juta dolar, dengan lebih dari 129 jenis aset yang telah ditokenisasi. Meskipun angka ini mencolok, itu hanya mencakup sekitar 1,39% dari total nilai pasar aset RWA, yang menunjukkan potensi pertumbuhan yang kuat di masa depan.
Meskipun ada perbedaan dalam perkiraan, beberapa perkiraan telah memberikan estimasi berikut mengenai pertumbuhan bidang RWA di blockchain:
Mencapai 16 triliun dolar AS pada tahun 2030 (setara dengan 10% dari PDB global)
Mencapai 30 triliun dolar AS pada tahun 2034
Dalam skenario prediksi pertama, sektor ini diperkirakan akan tumbuh 40 kali lipat dalam lima tahun ke depan.
Arbitrum sebagai salah satu jaringan RWA on-chain yang paling matang, ini akan memberikannya keunggulan kompetitif yang signifikan.
Perkembangan RWA di Arbitrum
Hanya dalam satu tahun 2024, Total Value Locked (TVL) Arbitrum meningkat dari hampir nol menjadi hampir 85 juta dolar pada akhir tahun.
Perjalanan pertumbuhan ini dapat dibagi menjadi tiga fase, yang terkait erat dengan langkah-langkah penting yang disebutkan di atas:
Tahap pertumbuhan awal (Kuartal Pertama 2024): Total nilai terkunci RWA Arbitrum melonjak dari hampir nol menjadi lebih dari 5 juta dolar, menunjukkan awal momentum perkembangan.
Tahap pertumbuhan besar (Kuartal kedua 2024): Pada paruh pertama 2024, total nilai terkunci meningkat dari sekitar 20 juta dolar AS menjadi sekitar 70 juta dolar AS, sejalan dengan waktu alokasi dana STEP 1.
Tahap ekspansi berkelanjutan: Dengan peningkatan alokasi dana DAO (LANGKAH 2) dan bergabungnya penerbit RWA baru (seperti Spiko, WisdomTree, BlackRock), pertumbuhan akan tetap berlanjut hingga tahun 2025.
Perkembangan ini juga tercermin dalam jenis aset yang didukung di blockchain. Pada tahun 2024, sebagian besar RWA masih berupa obligasi pemerintah AS. Seiring berjalannya waktu, jenis aset semakin kaya, mencakup varietas baru.
Meskipun utang pemerintah AS masih mendominasi sebagian besar jenis aset (197 juta dolar), namun utang pemerintah Uni Eropa segera menyusul (150 juta dolar). Aset alternatif seperti real estat, saham, dan ETF juga semakin mendapatkan perhatian.
Aset RWA dan penyedia
Bagian ini akan membahas secara mendalam kategori aset ini, dengan fokus pada produk RWA yang peringkat sepuluh teratas berdasarkan nilai total, dan diklasifikasikan berdasarkan penerbit.
Spiko
Spiko telah menciptakan platform penerbitan dan distribusi token sekuritas di blockchain.
Platform ini telah memperoleh izin dari Otoritas Pasar Keuangan Prancis (AMF) dan meluncurkan dua reksa dana pasar uang:
Spiko Euro (EUTBL)
Spiko Dolar (USTBL)
Reksa dana ini didukung oleh kombinasi surat utang negara jangka pendek, dengan imbal hasil yang dekat dengan suku bunga tanpa risiko dari bank sentral. Saat ini, mereka adalah salah satu produk yang paling banyak digunakan, di mana EUTBL menduduki peringkat teratas dengan total nilai 146 juta dolar, dan USTBL berada di peringkat keempat dengan 24,8 juta dolar, yang sekali lagi membuktikan bahwa surat utang negara jangka pendek adalah aset yang paling banyak digunakan dalam aplikasi di blockchain.
Franklin Templeton
Franklin Templeton adalah perusahaan manajemen investasi terkenal yang terdaftar di Bursa Efek New York (BEN).
Untuk membawa dana bersama yang ditokenisasi ke dalam blockchain, perusahaan tersebut meluncurkan aplikasi seluler BENJI, yang memiliki sistem pencatatan eksklusif yang mendukung sekuritas yang ditokenisasi dan cryptocurrency.
Setiap token BENJI mewakili satu bagian dari dana pasar uang pemerintah AS (FOBXX) di blockchain Franklin. Saat ini, BENJI adalah produk RWA terbesar kedua di Arbitrum, dengan nilai lebih dari 87 juta dolar.
Securitize
Securitize adalah platform yang menyediakan layanan akses sekuritas ter-token untuk investor institusi.
Di Arbitrum, platform ini menyediakan Dana Likuiditas Digital Institusi Dolar BlackRock BUIDL.
Ini adalah produk tokenisasi obligasi negara jangka pendek yang fokus pada penyediaan imbal hasil dolar AS di blockchain, dengan total nilai lebih dari 33 juta dolar.
Dinari
Dinari memungkinkan pembuatan saham tokenisasi, ETF, indeks, dan lainnya, yang disebut "dShares", dengan hubungan dukungan yang memadai 1:1 dengan aset dasar.
Dinari telah meluncurkan beberapa produk di Arbitrum:
WisdomTree Dana Obligasi Pemerintah Mengambang (USFR.d): Menyediakan saluran investasi berbiaya rendah dalam obligasi pemerintah AS yang memiliki suku bunga mengambang, dengan nilai total lebih dari 15 juta dolar.
Tokenisasi Saham MicroStrategy (MSTR.d): bernilai 1,8 juta dolar.
Tokenisasi saham Tesla (TSLA.d): total nilai 450.000 dolar.
Tokenisasi Trust ETF Indeks S&P 500 (SPY.d): Indeks yang terdiri dari perusahaan-perusahaan komponen S&P 500, dengan ukuran sekitar 14,1 juta dolar.
Aset-aset ini menyoroti potensi saham dan indeks, tetapi proporsinya di Arbitrum masih cukup rendah.
OpenEden
OpenEden menyediakan layanan akses untuk produk seperti sekuritas AS yang ter-tokenisasi. Platform ini telah memperoleh lisensi dari Otoritas Manajemen Keuangan Bermuda, memegang lisensi operasi aset digital, dan telah mendapatkan peringkat 'Investment Grade' dari Moody's.
Saat ini, platform ini adalah penerbit tokenisasi obligasi negara AS yang paling penting di wilayah Eropa dan Asia. OpenEden secara khusus meluncurkan kolam dana TBILL, di mana pengguna dapat berinvestasi dalam obligasi negara AS jangka pendek.
Saat ini, simpanan di kolam dana ini telah melebihi 5,8 juta dolar.
Ondo
Ondo memberikan kesempatan kepada investor untuk mengakses produk keuangan institusi.
Di Arbitrum, produk USDY-nya telah mendapatkan respons yang baik, dengan total nilai mencapai 5,7 juta dolar.
USDY adalah stablecoin berbunga yang didukung oleh obligasi pemerintah AS, dengan tingkat pengembalian tahunan sekitar 4,29%.
Meskipun Arbitrum memiliki banyak produk dan portofolio aset, ekosistem RWA masih berada pada tahap awal.
Perkembangan masa depannya akan bergantung pada:
Ekspansi aset tingkat rantai untuk memenuhi kebutuhan yang lebih luas
Mengfokuskan strategi pada RWA sebagai bidang keunggulan Arbitrum
Kolaborasi antara Entitas Aliansi Arbitrum (AAE)
Dorongan institusi di tingkat pengembangan bisnis
Prospek Masa Depan
LANGKAH 1 Penyedia awal yang ditetapkan mendapatkan tambahan penyedia baru selama LANGKAH 2, memperkaya jenis aset dan produk di Arbitrum.
Berdasarkan laju pertumbuhan nilai total RWA Arbitrum saat ini, kami dapat membuat prediksi berikut:
Membentuk ekosistem RWA senilai satu miliar dolar
Mengintegrasikan lebih banyak kelas aset (kredit swasta, real estat, stablecoin berbunga, dll.)
Mewujudkan interoperabilitas yang lebih dalam antara aset-aset ini di berbagai jaringan
Meskipun telah mencapai kemajuan tertentu, Arbitrum masih memiliki ruang pertumbuhan yang besar jika ingin memperkuat posisinya di segmen ini. Faktanya, dalam peringkat jaringan berdasarkan total nilai aset RWA, Arbitrum hanya menempati peringkat ketujuh; berdasarkan data saat ini, total nilai terkunci (TVL) RWA sebesar 350 juta dolar AS hanya mencakup 1,39% dari total nilai pasar aset RWA di blockchain, yang merupakan persentase yang sangat kecil.
Untuk bersaing dengan jaringan ini, Arbitrum perlu mengeksplorasi lebih banyak peluang, memperluas ke produk penerbitan kredit pribadi, obligasi, emas dan perak serta bidang saham.
Mengingat keterlibatan mendalam Entropy dalam pengelolaan kas di Arbitrum dan urusan terkait RWA, kami khususnya meminta pendapat Matt tentang pandangannya mengenai perkembangan masa depan RWA di Arbitrum. Berikut adalah pandangannya:
"Saat ini, banyak penerbit RWA fokus pada pengurangan biaya operasional yang terkait dengan penerbitan dan transfer, dan masih ada jalan panjang untuk membuktikan hal ini pada skala besar. Meskipun demikian, terobosan besar berikutnya untuk RWA di Arbitrum akan menjadi peningkatan lebih lanjut dalam keterkombinasian. Ini bukan hanya tentang menambah lebih banyak kelas aset atau memperkenalkan penerbit baru, ini hanya langkah pertama. Terobosan yang sebenarnya adalah memastikan bahwa aset-aset ini dapat terintegrasi dengan komponen dasar yang lebih efisien yang telah dibangun oleh industri selama sepuluh tahun terakhir: bursa, protokol pinjaman, alat indeks, alat optimisasi pool, dan berbagai inovasi yang mungkin muncul di masa depan. Tujuan akhirnya adalah untuk mencapai ketertransaksian yang terbuka dan tanpa izin, memungkinkan RWA berinteraksi secara bebas seperti aset kripto asli. Kami belum mencapai tahap ini (mengacu pada realitas regulasi saat ini, ini adalah tujuan yang ambisius), tetapi ini adalah bintang utara kami. Yang menggembirakan adalah, raksasa industri seperti Franklin dan WisdomTree telah mulai menerbitkan token secara langsung. Ini adalah keterlibatan tingkat institusi yang nyata, dan saya berharap untuk melihat tren pertumbuhan ini berlanjut. Jika kami dapat mewujudkan aktivitas pengguna terkait RWA (seperti perdagangan dan pinjaman) benar-benar dilakukan di blockchain — bahkan jika aktivitas ini diproses secara abstrak melalui saluran berbasis Arbitrum yang terizinkan — maka itu akan membuka babak baru yang sepenuhnya."
Kami sepenuhnya setuju dengan pandangan Matt, terutama dalam hal komposabilitas dan keterjangkauan aset-aset ini. Saat ini, potensi aplikasi aset-aset ini di blockchain baru saja mulai muncul. Kami berharap dalam waktu dekat, obligasi pemerintah, obligasi, saham, dan komoditas tidak hanya dapat ditokenisasi di blockchain, tetapi juga dapat terintegrasi ke dalam berbagai skenario aplikasi dari komponen dasar di bidang DeFi saat ini.
Dari sudut pandang metode penelitian, perlu dijelaskan bahwa dalam laporan ini yang berfokus pada RWA, kami tidak memasukkan stablecoin dalam lingkup analisis, karena inti laporan ini adalah untuk menampilkan berbagai jenis aset yang tersedia saat ini di platform Arbitrum.
Terakhir, yang sama pentingnya, berdasarkan analisis ini, perlu disebutkan risiko dan perhatian yang relevan.
Risiko dan pertimbangan ke depan
Ketidaksesuaian antara token dan ekosistem: Pertumbuhan RWA yang nyata tidak akan secara langsung diterjemahkan menjadi peningkatan nilai token ARB.
Risiko konsentrasi aset: Obligasi negara jangka pendek masih memiliki proporsi yang sangat tinggi dalam total nilai terkunci (TVL) RWA, yang menyoroti perlunya diversifikasi alokasi ke kelas aset yang lebih beragam seperti kredit swasta, obligasi korporasi, dan real estate.
Risiko dinamis regulasi: Meskipun lingkungan regulasi cryptocurrency terus berkembang dan secara bertahap menuju legalisasi, kerangka kepatuhan untuk sekuritas yang ditokenisasi masih dalam tahap pengembangan, sementara penerbitan oleh institusi memiliki tuntutan yang lebih tinggi terhadap kejelasan regulasi dan kolaborasi lintas yurisdiksi.
Ekspansi penerbit aset, serta perluasan on-chain kategori RWA seperti kredit pribadi dan real estat, diharapkan dapat mendorong nilai total terkunci (TVL) ekosistem Arbitrum mendekati 1 miliar dolar AS sebelum akhir tahun.
Seiring dengan kemajuan penuh dari rencana pengelolaan kas dan STEP 2, kami memperkirakan akan mendapatkan lebih banyak informasi dan wawasan, yang tidak hanya dapat mengungkap hasil implementasi dari rencana tersebut, tetapi juga akan memberikan referensi untuk keputusan dan langkah-langkah di masa depan.
Kesimpulan
Total Value Locked (TVL) RWA Arbitrum telah tumbuh dari hampir nol menjadi 350 juta dolar AS dalam waktu kurang dari satu tahun.
Rencana STEP dan serangkaian langkah yang dipimpin oleh DAO telah memainkan peran kunci dalam mendorong pertumbuhan awal. Dalam proses ini, sejumlah produk tingkat institusi yang beragam telah diluncurkan dan beroperasi di Arbitrum, seperti obligasi jangka pendek, dana pasar uang, dan saham ter-token.
Masuknya lembaga seperti Franklin Templeton dan WisdomTree semakin memperkuat Arbitrum sebagai posisi inti dalam bidang DeFi tingkat institusi sebagai "jaringan yang dapat diandalkan, netral, dan biaya rendah."
Tetapi proses ini baru saja dimulai.
Selain risiko dan masalah yang disebutkan di atas, Arbitrum akan menghadapi berbagai peluang strategis dalam beberapa bulan ke depan.
Ini termasuk memperluas kategori RWA yang belum sepenuhnya tercakup seperti kredit pribadi, real estat, dan komoditas, yang lebih penting adalah meningkatkan keterpaduan produk baru ini untuk mencapai integrasi mendalam dengan komponen dasar Arbitrum (bursa terdesentralisasi, protokol peminjaman, pool likuiditas, dll.).
Dengan STEP 2 yang sedang dilaksanakan dan rencana manajemen keuangan yang terus memberikan dorongan serta pengalaman praktis, kolaborasi antara DAO, entitas aliansi, dan peserta institusi akan menjadi kunci bagi Arbitrum untuk mempertahankan posisi terdepan dalam bidang RWA dalam jangka panjang.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
350 juta baru permulaan: Apa saja kode kekayaan yang tersembunyi di ekosistem RWA Arbitrum?
Ditulis oleh: Castle Labs
Disusun oleh: Saoirse, Foresight News
Ringkasan
Bagi banyak orang, kemampuan untuk memasuki bidang aset dunia nyata (RWA) telah menjadi tolok ukur untuk mengukur apakah cryptocurrency mencapai adopsi mainstream: hanya ketika kita dapat menghubungkan dunia on-chain dengan keuangan tradisional, cryptocurrency dapat benar-benar menetapkan posisinya sebagai aset mainstream yang menarik.
Ide-ide yang pernah ada kini secara bertahap menjadi kenyataan. Utang pemerintah AS, obligasi, bahkan properti telah ditokenisasi dan dicatat di blockchain.
Di bawah dorongan ganda dari klarifikasi regulasi dan kematangan teknologi, RWA sedang mendapatkan momentum pengembangan yang signifikan.
Artikel ini berfokus pada ekosistem Arbitrum, yang merupakan solusi Layer2, ekosistem ini telah berhasil meluncurkan beberapa proyek yang berfokus pada RWA, saat ini nilai total terkunci (TVL) dari aset RWA telah melebihi 350 juta dolar.
Artikel ini akan menguraikan RWA di Arbitrum, proyek dan inisiatif yang mendorong perkembangannya, aset utama dan penyedia (termasuk studi kasus), serta pertimbangan risiko terkait dan proyeksi masa depan.
Ringkasan RWA di Arbitrum
Pasar RWA sedang berkembang pesat. Banyak pengadopsi awal cryptocurrency yang pernah membayangkan skenario di mana elit Wall Street menggunakan cryptocurrency. Saat ini, visi tersebut telah terwujud, aset dunia nyata akhirnya berhasil di-chain dan mulai diadopsi secara luas.
Sumber: rwa.xyz
Saat ini, total nilai RWA melebihi 25 miliar dolar AS, dengan distribusi sebagai berikut:
Sumber: rwa.xyz
Kredit pribadi: 15,3 miliar dolar AS (60%)
Obligasi pemerintah AS: 6,2 miliar dolar (persentase 26,9%)
Komoditas: 1,8 miliar dolar AS (berkontribusi 7,2%)
Dana Alternatif Institusi: 784 juta dolar AS (pangsa 3,26%)
Ekuitas swasta: 4,187 juta dolar AS (berpartisipasi 1,71%)
Obligasi non-pemerintah AS: 306 juta dolar AS (sekitar 1,2%)
Keberhasilan RWA dalam diunggah ke blockchain berkat berbagai faktor yang saling berkontribusi:
Kerangka regulasi aset digital semakin matang
Infrastruktur teknologi telah mencapai keandalan tingkat produksi
Minat lembaga terhadapnya sedang meningkat dengan cepat
Kryptocurrency semakin diterima dan dimasukkan ke dalam kerangka regulasi, seperti MiCA di Eropa dan Undang-Undang GENIUS yang baru-baru ini disahkan di Amerika Serikat, yang berarti bahwa aset-aset ini secara bertahap menuju legalisasi dalam lingkungan keuangan yang lebih luas.
Sementara itu, jaringan seperti Bitcoin dan Ethereum telah beroperasi stabil selama lebih dari sepuluh tahun, yang sepenuhnya menunjukkan jaminan keamanan, tingkat aktivitas, dan karakteristik desentralisasi mereka.
Namun, karena karakteristiknya, RWA memerlukan jaminan yang lebih tinggi sebelum dapat diimplementasikan di blockchain. Oleh karena itu, munculnya L2 sangat menarik bagi investor institusi, karena dibandingkan dengan jaringan utama Ethereum, mereka dapat mengurangi biaya operasional di blockchain secara signifikan.
Di antara banyak jaringan lapisan dua, Arbitrum adalah salah satu solusi lapisan dua yang tumbuh paling cepat di bidang RWA.
Mengapa memilih Arbitrum?
tumpukan teknologi yang matang dan dapat diandalkan
Netralitas ruang blok yang dapat dipercaya
Salah satu kolam dana terkemuka di bidang cryptocurrency.
Arbitrum memiliki tumpukan teknologi yang solid: fokusnya pada pengembangan yang didorong oleh teknologi, peluncuran hasil teknologi seperti Stylus dan Timeboost menjadikannya alternatif yang efektif untuk jaringan utama Ethereum.
Selain itu, teknologi backend Arbitrum juga digunakan oleh proyek seperti Hyperliquidx sebagai jembatan lintas rantai untuk USDC, yang telah melampaui fungsi ekosistemnya sendiri. Ini membuktikan sepenuhnya kepercayaan netral Arbitrum sebagai ruang blok. Kepercayaan netral merujuk pada prinsip operasi yang adil dari jaringan blockchain, yang memperlakukan semua peserta secara setara, tanpa memihak kepada pengguna, aplikasi, atau hasil tertentu.
Signifikansi penting dari netralitas yang dapat dipercaya:
Kepercayaan: Pengguna dan lembaga lebih cenderung bergantung pada platform yang tidak sembarangan mengubah aturan atau memihak salah satu pihak.
Keamanan: Sistem yang netral lebih mampu menghindari risiko manipulasi atau sentralisasi.
Komposabilitas: DeFi hanya dapat berkembang pesat ketika para pengembang yakin tidak ada protokol yang akan mendapatkan perlakuan khusus.
Kepercayaan lembaga: Untuk RWA, netralitas dapat memastikan bahwa aset yang ter-tokenisasi tidak menghadapi risiko tersembunyi (seperti sensor, pemerintahan yang bias, dll.).
Terakhir, patut disebutkan bahwa Arbitrum memiliki kolam dana terbesar keenam di bidang ini, dengan skala aset melebihi 1,17 miliar dolar, dan juga memiliki salah satu ekosistem stablecoin yang paling matang.
RWA dapat mewakili aset fisik dan instrumen yang menghasilkan bunga, sekaligus memiliki kemampuan pemrograman dan transparansi dari sistem blockchain, memberikan peluang investasi yang beragam, pendapatan stabil, dan peningkatan efisiensi modal baru bagi investor institusi dan organisasi otonom terdesentralisasi (DAO).
Proposal apa yang mendorong perkembangan ini?
Bagian ini memberikan tinjauan singkat tentang perkembangan RWA di dalam Arbitrum. Perkembangan awal RWA di Arbitrum didorong oleh yayasan dan Arbitrum DAO.
Arbitrum DAO memulai langkah pertamanya di bidang RWA dengan "Proposal Donasi Perbendaharaan Stabil" (Stable Treasury Endowment Proposal, disingkat STEP), diikuti dengan peluncuran Program Pendanaan Inovasi RWA, proposal pengelolaan perbendaharaan, dan terakhir ada STEP 2.
STEP (April 2024)
Proposal ini berencana untuk menginvestasikan lebih dari 85 juta dolar AS (35 juta ARB) ke dalam aset dunia nyata seperti obligasi negara AS yang tertoken.
Meskipun rencana ini awalnya hanya sebagai proyek percontohan, setelah melakukan analisis mendalam terhadap pelamar, berhasil disaring beberapa penyedia yang sukses:
BUIDL dari Securitize
USDY dari Ondo Finance
USTB dari Superstate
USDM dari Mountain Protocol
TBill OpenEden
Backed dari bIB01
Standar untuk menyaring pelamar adalah sebagai berikut:
Tanpa batasan investasi
Perusahaan dengan struktur organisasi yang jelas dan setiap departemen tidak terputus.
Skala manajemen aset yang signifikan, memiliki beberapa kode identifikasi sekuritas internasional (ISIN) terbuka, tim yang berpengalaman.
Menggunakan alat dan jaringan publik atau terdesentralisasi (bukan hanya mengandalkan alat dan jaringan proprietary)
Hindari memilih perusahaan yang memiliki tingkat pemerintahan desentralisasi tambahan.
Memiliki dokumentasi yang lengkap dan rinci
Selain itu, untuk memastikan cakupan tidak terbatas pada daftar di atas, STEP juga berencana untuk menginvestasikan 1% dari kas DAO dalam aset dunia nyata yang ter-tokenisasi setiap tahun selama lima tahun ke depan. Pada saat yang sama, rencana ini juga memberikan kesempatan praktis untuk memahami lebih dalam tentang bidang RWA serta menyeimbangkan perkembangan ekosistem dengan perlindungan modal. Versi iterasi di masa depan diharapkan akan fokus pada salah satu tujuan tersebut.
Rencana STEP telah mencapai kesuksesan besar, menghasilkan pendapatan bunga sebesar 600.000 dolar untuk Arbitrum DAO dalam waktu kurang dari satu tahun.
Berikut adalah jumlah kumulatif yang dihitung per bulan:
Keistimewaan STEP terletak pada prinsip-prinsip yang jelas yang diikutinya ketika bekerja sama dengan penyedia layanan institusi:
Evaluasi langsung dan penyaringan aset stabil yang menghasilkan bunga, tanpa perlu peran perantara.
Dengan menggunakan model permintaan proposal (RFP), pihak yang berwenang dapat mengajukan permohonan produk dan menerima penilaian.
Peserta lembaga mengajukan permohonan langsung di forum terdesentralisasi, program ini bertujuan untuk menciptakan pendapatan berkelanjutan untuk DAO.
RWAIG Program Pendanaan (Juni 2024)
Yayasan Arbitrum telah mendanai serangkaian proyek hibah inovatif (RWAIG), yang merupakan program percontohan selama dua bulan yang akan dilaksanakan dari Juni hingga Agustus 2024, bertujuan untuk mendukung integrasi, analisis, dan penelitian RWA di dalam Arbitrum, dengan anggaran sebesar 300.000 ARB.
Tujuan utama dari proyek pendanaan ini adalah:
Secara signifikan meningkatkan aktivitas RWA di dalam Arbitrum, menduduki posisi terdepan dalam persaingan, dan mewujudkan "jaminan pertumbuhan masa depan platform".
Jelajahi cara menginvestasikan dana kas DAO ke RWA, serta cara memulai tokenisasi on-chain di Arbitrum.
Integrasi aset dan alat RWA secara lebih luas dalam aplikasi ekosistem yang ada seperti GMX, Aave, dan Pendle
Program ini akhirnya mendanai 8 proyek yang berbeda:
Riset RWA: Mempromosikan Pengetahuan di Bidang Ini kepada Pengguna
PYOR: Dasbor Analisis RWA
Mystic Finance: memungkinkan pengguna untuk meminjam stablecoin dengan menjaminkan aset RWA dalam pasar pinjaman.
Jia: Mengubah piutang usaha UMKM menjadi aset yang tertokenisasi
Truflation: Menyediakan data inflasi secara real-time
Backed Finance: Menciptakan produk terstruktur yang melacak sekuritas
Infinfty: Mengembangkan token RWA ERC-6651 untuk melacak siklus hidup penuh pengadaan produk, kinerja, kepemilikan, dan dampak lingkungan.
Manajemen Keuangan (Desember 2024)
Pada akhir tahun 2024, sebuah proposal manajemen treasury muncul, bertujuan untuk melengkapi pekerjaan awal STEP. Proposal ini berfokus pada mendapatkan pendapatan pasif melalui strategi on-chain yang memanfaatkan token ARB, alih-alih membiarkan token di dalam treasury tidak terpakai.
Tujuannya mencakup:
Manajemen Aset: Mengelola 25 juta token ARB, menghasilkan pendapatan di blockchain.
Pertukaran stablecoin: Menyederhanakan proses pertukaran aset ARB menjadi stablecoin, meminimalkan selip dan dampak pasar.
Penempatan likuiditas stablecoin: Menukar 15 juta ARB menjadi stablecoin, diinvestasikan dalam strategi penghasilan risiko rendah, untuk membayar pengeluaran DAO atau biaya penyedia layanan.
Diversifikasi dan Stabilitas: Fokus pada pengembalian yang disesuaikan dengan risiko, sambil menjaga keamanan dana.
Strategi ini dibagi menjadi dua arah:
Kas Keuangan: Menyisihkan 10 juta ARB untuk strategi ARB murni, menukarkan 15 juta ARB menjadi stablecoin, sebagai "rekening giro" DAO.
Pertumbuhan: Mengalokasikan 7500 ETH ke bidang keuangan terdesentralisasi (DeFi)
LANGKAH 2 (Januari 2025)
Terinspirasi oleh keberhasilan awal STEP, proposal STEP 2 disetujui dengan tambahan investasi 35 juta ARB (sekitar 15,7 juta dolar).
Setelah memeriksa lebih dari 50 aplikasi dengan teliti, Komite STEP memutuskan untuk mengalokasikan aset dengan proporsi berikut:
WisdomTree WTGXX：30%
Spiko USTBL：35%
Franklin Templeton FOBXX（BENJI）：35%
Pentingnya rencana ini juga tercermin dalam pengakuan DAO terhadapnya.
LANGKAH 2 Disetujui dengan mayoritas mutlak, hampir 89% peserta menyatakan dukungan, 11% abstain, hanya 0,01% yang menolak.
Proyek dan inisiatif ini telah mendorong perkembangan aset dunia nyata yang terhubung dengan Arbitrum, sehingga total nilai terkunci (TVL) meningkat dari hampir nol menjadi lebih dari 70 juta dolar dalam waktu kurang dari satu tahun.
Lalu bagaimana situasi saat ini?
Bagaimana pola RWA di Arbitrum?
Bagian berikutnya akan memanfaatkan data on-chain untuk menggali lebih dalam mengenai aset RWA di Arbitrum, penyedia aset, dan pertumbuhan RWA.
Pertumbuhan RWA di Arbitrum
Dengan arsitektur biaya rendah dan throughput tinggi serta netralitas yang dapat dipercaya, Arbitrum dengan cepat membangun ekosistem yang terdiri dari penerbit, penyedia infrastruktur, dan program insentif untuk mendorong RWA ke dalam blockchain secara besar-besaran.
Meskipun Arbitrum awalnya lebih fokus pada komponen dasar DeFi, DEX, protokol pinjaman, dan agregator hasil, setelah percobaan awal tokenisasi obligasi pemerintah AS di Ethereum pada tahun 2022, ide untuk membawa aset off-chain ke on-chain mulai mendapatkan perhatian.
Saat ini, nilai pasar RWA Arbitrum mendekati 350 juta dolar, dengan lebih dari 129 jenis aset yang telah ditokenisasi. Meskipun angka ini mencolok, itu hanya mencakup sekitar 1,39% dari total nilai pasar aset RWA, yang menunjukkan potensi pertumbuhan yang kuat di masa depan.
Meskipun ada perbedaan dalam perkiraan, beberapa perkiraan telah memberikan estimasi berikut mengenai pertumbuhan bidang RWA di blockchain:
Mencapai 16 triliun dolar AS pada tahun 2030 (setara dengan 10% dari PDB global)
Mencapai 30 triliun dolar AS pada tahun 2034
Dalam skenario prediksi pertama, sektor ini diperkirakan akan tumbuh 40 kali lipat dalam lima tahun ke depan.
Arbitrum sebagai salah satu jaringan RWA on-chain yang paling matang, ini akan memberikannya keunggulan kompetitif yang signifikan.
Perkembangan RWA di Arbitrum
Hanya dalam satu tahun 2024, Total Value Locked (TVL) Arbitrum meningkat dari hampir nol menjadi hampir 85 juta dolar pada akhir tahun.
Perjalanan pertumbuhan ini dapat dibagi menjadi tiga fase, yang terkait erat dengan langkah-langkah penting yang disebutkan di atas:
Tahap pertumbuhan awal (Kuartal Pertama 2024): Total nilai terkunci RWA Arbitrum melonjak dari hampir nol menjadi lebih dari 5 juta dolar, menunjukkan awal momentum perkembangan.
Tahap pertumbuhan besar (Kuartal kedua 2024): Pada paruh pertama 2024, total nilai terkunci meningkat dari sekitar 20 juta dolar AS menjadi sekitar 70 juta dolar AS, sejalan dengan waktu alokasi dana STEP 1.
Tahap ekspansi berkelanjutan: Dengan peningkatan alokasi dana DAO (LANGKAH 2) dan bergabungnya penerbit RWA baru (seperti Spiko, WisdomTree, BlackRock), pertumbuhan akan tetap berlanjut hingga tahun 2025.
Perkembangan ini juga tercermin dalam jenis aset yang didukung di blockchain. Pada tahun 2024, sebagian besar RWA masih berupa obligasi pemerintah AS. Seiring berjalannya waktu, jenis aset semakin kaya, mencakup varietas baru.
Meskipun utang pemerintah AS masih mendominasi sebagian besar jenis aset (197 juta dolar), namun utang pemerintah Uni Eropa segera menyusul (150 juta dolar). Aset alternatif seperti real estat, saham, dan ETF juga semakin mendapatkan perhatian.
Aset RWA dan penyedia
Bagian ini akan membahas secara mendalam kategori aset ini, dengan fokus pada produk RWA yang peringkat sepuluh teratas berdasarkan nilai total, dan diklasifikasikan berdasarkan penerbit.
Spiko
Spiko telah menciptakan platform penerbitan dan distribusi token sekuritas di blockchain.
Platform ini telah memperoleh izin dari Otoritas Pasar Keuangan Prancis (AMF) dan meluncurkan dua reksa dana pasar uang:
Spiko Euro (EUTBL)
Spiko Dolar (USTBL)
Reksa dana ini didukung oleh kombinasi surat utang negara jangka pendek, dengan imbal hasil yang dekat dengan suku bunga tanpa risiko dari bank sentral. Saat ini, mereka adalah salah satu produk yang paling banyak digunakan, di mana EUTBL menduduki peringkat teratas dengan total nilai 146 juta dolar, dan USTBL berada di peringkat keempat dengan 24,8 juta dolar, yang sekali lagi membuktikan bahwa surat utang negara jangka pendek adalah aset yang paling banyak digunakan dalam aplikasi di blockchain.
Franklin Templeton
Franklin Templeton adalah perusahaan manajemen investasi terkenal yang terdaftar di Bursa Efek New York (BEN).
Untuk membawa dana bersama yang ditokenisasi ke dalam blockchain, perusahaan tersebut meluncurkan aplikasi seluler BENJI, yang memiliki sistem pencatatan eksklusif yang mendukung sekuritas yang ditokenisasi dan cryptocurrency.
Setiap token BENJI mewakili satu bagian dari dana pasar uang pemerintah AS (FOBXX) di blockchain Franklin. Saat ini, BENJI adalah produk RWA terbesar kedua di Arbitrum, dengan nilai lebih dari 87 juta dolar.
Securitize
Securitize adalah platform yang menyediakan layanan akses sekuritas ter-token untuk investor institusi.
Di Arbitrum, platform ini menyediakan Dana Likuiditas Digital Institusi Dolar BlackRock BUIDL.
Ini adalah produk tokenisasi obligasi negara jangka pendek yang fokus pada penyediaan imbal hasil dolar AS di blockchain, dengan total nilai lebih dari 33 juta dolar.
Dinari
Dinari memungkinkan pembuatan saham tokenisasi, ETF, indeks, dan lainnya, yang disebut "dShares", dengan hubungan dukungan yang memadai 1:1 dengan aset dasar.
Dinari telah meluncurkan beberapa produk di Arbitrum:
WisdomTree Dana Obligasi Pemerintah Mengambang (USFR.d): Menyediakan saluran investasi berbiaya rendah dalam obligasi pemerintah AS yang memiliki suku bunga mengambang, dengan nilai total lebih dari 15 juta dolar.
Tokenisasi Saham MicroStrategy (MSTR.d): bernilai 1,8 juta dolar.
Tokenisasi saham Tesla (TSLA.d): total nilai 450.000 dolar.
Tokenisasi Trust ETF Indeks S&P 500 (SPY.d): Indeks yang terdiri dari perusahaan-perusahaan komponen S&P 500, dengan ukuran sekitar 14,1 juta dolar.
Aset-aset ini menyoroti potensi saham dan indeks, tetapi proporsinya di Arbitrum masih cukup rendah.
OpenEden
OpenEden menyediakan layanan akses untuk produk seperti sekuritas AS yang ter-tokenisasi. Platform ini telah memperoleh lisensi dari Otoritas Manajemen Keuangan Bermuda, memegang lisensi operasi aset digital, dan telah mendapatkan peringkat 'Investment Grade' dari Moody's.
Saat ini, platform ini adalah penerbit tokenisasi obligasi negara AS yang paling penting di wilayah Eropa dan Asia. OpenEden secara khusus meluncurkan kolam dana TBILL, di mana pengguna dapat berinvestasi dalam obligasi negara AS jangka pendek.
Saat ini, simpanan di kolam dana ini telah melebihi 5,8 juta dolar.
Ondo
Ondo memberikan kesempatan kepada investor untuk mengakses produk keuangan institusi.
Di Arbitrum, produk USDY-nya telah mendapatkan respons yang baik, dengan total nilai mencapai 5,7 juta dolar.
USDY adalah stablecoin berbunga yang didukung oleh obligasi pemerintah AS, dengan tingkat pengembalian tahunan sekitar 4,29%.
Meskipun Arbitrum memiliki banyak produk dan portofolio aset, ekosistem RWA masih berada pada tahap awal.
Perkembangan masa depannya akan bergantung pada:
Ekspansi aset tingkat rantai untuk memenuhi kebutuhan yang lebih luas
Mengfokuskan strategi pada RWA sebagai bidang keunggulan Arbitrum
Kolaborasi antara Entitas Aliansi Arbitrum (AAE)
Dorongan institusi di tingkat pengembangan bisnis
Prospek Masa Depan
LANGKAH 1 Penyedia awal yang ditetapkan mendapatkan tambahan penyedia baru selama LANGKAH 2, memperkaya jenis aset dan produk di Arbitrum.
Berdasarkan laju pertumbuhan nilai total RWA Arbitrum saat ini, kami dapat membuat prediksi berikut:
Membentuk ekosistem RWA senilai satu miliar dolar
Mengintegrasikan lebih banyak kelas aset (kredit swasta, real estat, stablecoin berbunga, dll.)
Mewujudkan interoperabilitas yang lebih dalam antara aset-aset ini di berbagai jaringan
Meskipun telah mencapai kemajuan tertentu, Arbitrum masih memiliki ruang pertumbuhan yang besar jika ingin memperkuat posisinya di segmen ini. Faktanya, dalam peringkat jaringan berdasarkan total nilai aset RWA, Arbitrum hanya menempati peringkat ketujuh; berdasarkan data saat ini, total nilai terkunci (TVL) RWA sebesar 350 juta dolar AS hanya mencakup 1,39% dari total nilai pasar aset RWA di blockchain, yang merupakan persentase yang sangat kecil.
Untuk bersaing dengan jaringan ini, Arbitrum perlu mengeksplorasi lebih banyak peluang, memperluas ke produk penerbitan kredit pribadi, obligasi, emas dan perak serta bidang saham.
Mengingat keterlibatan mendalam Entropy dalam pengelolaan kas di Arbitrum dan urusan terkait RWA, kami khususnya meminta pendapat Matt tentang pandangannya mengenai perkembangan masa depan RWA di Arbitrum. Berikut adalah pandangannya:
"Saat ini, banyak penerbit RWA fokus pada pengurangan biaya operasional yang terkait dengan penerbitan dan transfer, dan masih ada jalan panjang untuk membuktikan hal ini pada skala besar. Meskipun demikian, terobosan besar berikutnya untuk RWA di Arbitrum akan menjadi peningkatan lebih lanjut dalam keterkombinasian. Ini bukan hanya tentang menambah lebih banyak kelas aset atau memperkenalkan penerbit baru, ini hanya langkah pertama. Terobosan yang sebenarnya adalah memastikan bahwa aset-aset ini dapat terintegrasi dengan komponen dasar yang lebih efisien yang telah dibangun oleh industri selama sepuluh tahun terakhir: bursa, protokol pinjaman, alat indeks, alat optimisasi pool, dan berbagai inovasi yang mungkin muncul di masa depan. Tujuan akhirnya adalah untuk mencapai ketertransaksian yang terbuka dan tanpa izin, memungkinkan RWA berinteraksi secara bebas seperti aset kripto asli. Kami belum mencapai tahap ini (mengacu pada realitas regulasi saat ini, ini adalah tujuan yang ambisius), tetapi ini adalah bintang utara kami. Yang menggembirakan adalah, raksasa industri seperti Franklin dan WisdomTree telah mulai menerbitkan token secara langsung. Ini adalah keterlibatan tingkat institusi yang nyata, dan saya berharap untuk melihat tren pertumbuhan ini berlanjut. Jika kami dapat mewujudkan aktivitas pengguna terkait RWA (seperti perdagangan dan pinjaman) benar-benar dilakukan di blockchain — bahkan jika aktivitas ini diproses secara abstrak melalui saluran berbasis Arbitrum yang terizinkan — maka itu akan membuka babak baru yang sepenuhnya."
Kami sepenuhnya setuju dengan pandangan Matt, terutama dalam hal komposabilitas dan keterjangkauan aset-aset ini. Saat ini, potensi aplikasi aset-aset ini di blockchain baru saja mulai muncul. Kami berharap dalam waktu dekat, obligasi pemerintah, obligasi, saham, dan komoditas tidak hanya dapat ditokenisasi di blockchain, tetapi juga dapat terintegrasi ke dalam berbagai skenario aplikasi dari komponen dasar di bidang DeFi saat ini.
Dari sudut pandang metode penelitian, perlu dijelaskan bahwa dalam laporan ini yang berfokus pada RWA, kami tidak memasukkan stablecoin dalam lingkup analisis, karena inti laporan ini adalah untuk menampilkan berbagai jenis aset yang tersedia saat ini di platform Arbitrum.
Terakhir, yang sama pentingnya, berdasarkan analisis ini, perlu disebutkan risiko dan perhatian yang relevan.
Risiko dan pertimbangan ke depan
Ketidaksesuaian antara token dan ekosistem: Pertumbuhan RWA yang nyata tidak akan secara langsung diterjemahkan menjadi peningkatan nilai token ARB.
Risiko konsentrasi aset: Obligasi negara jangka pendek masih memiliki proporsi yang sangat tinggi dalam total nilai terkunci (TVL) RWA, yang menyoroti perlunya diversifikasi alokasi ke kelas aset yang lebih beragam seperti kredit swasta, obligasi korporasi, dan real estate.
Risiko dinamis regulasi: Meskipun lingkungan regulasi cryptocurrency terus berkembang dan secara bertahap menuju legalisasi, kerangka kepatuhan untuk sekuritas yang ditokenisasi masih dalam tahap pengembangan, sementara penerbitan oleh institusi memiliki tuntutan yang lebih tinggi terhadap kejelasan regulasi dan kolaborasi lintas yurisdiksi.
Ekspansi penerbit aset, serta perluasan on-chain kategori RWA seperti kredit pribadi dan real estat, diharapkan dapat mendorong nilai total terkunci (TVL) ekosistem Arbitrum mendekati 1 miliar dolar AS sebelum akhir tahun.
Seiring dengan kemajuan penuh dari rencana pengelolaan kas dan STEP 2, kami memperkirakan akan mendapatkan lebih banyak informasi dan wawasan, yang tidak hanya dapat mengungkap hasil implementasi dari rencana tersebut, tetapi juga akan memberikan referensi untuk keputusan dan langkah-langkah di masa depan.
Kesimpulan
Total Value Locked (TVL) RWA Arbitrum telah tumbuh dari hampir nol menjadi 350 juta dolar AS dalam waktu kurang dari satu tahun.
Rencana STEP dan serangkaian langkah yang dipimpin oleh DAO telah memainkan peran kunci dalam mendorong pertumbuhan awal. Dalam proses ini, sejumlah produk tingkat institusi yang beragam telah diluncurkan dan beroperasi di Arbitrum, seperti obligasi jangka pendek, dana pasar uang, dan saham ter-token.
Masuknya lembaga seperti Franklin Templeton dan WisdomTree semakin memperkuat Arbitrum sebagai posisi inti dalam bidang DeFi tingkat institusi sebagai "jaringan yang dapat diandalkan, netral, dan biaya rendah."
Tetapi proses ini baru saja dimulai.
Selain risiko dan masalah yang disebutkan di atas, Arbitrum akan menghadapi berbagai peluang strategis dalam beberapa bulan ke depan.
Ini termasuk memperluas kategori RWA yang belum sepenuhnya tercakup seperti kredit pribadi, real estat, dan komoditas, yang lebih penting adalah meningkatkan keterpaduan produk baru ini untuk mencapai integrasi mendalam dengan komponen dasar Arbitrum (bursa terdesentralisasi, protokol peminjaman, pool likuiditas, dll.).
Dengan STEP 2 yang sedang dilaksanakan dan rencana manajemen keuangan yang terus memberikan dorongan serta pengalaman praktis, kolaborasi antara DAO, entitas aliansi, dan peserta institusi akan menjadi kunci bagi Arbitrum untuk mempertahankan posisi terdepan dalam bidang RWA dalam jangka panjang.