暗号資産市場の回撤分析：トランプ政策の不確実性がリスク回避の感情を引き起こす

先週、暗号資産市場は大幅な調整を経験しました。市場は一般的にこれを連邦準備制度理事会のパウエル議長の「タカ派利下げ」発言に起因していると考えていますが、実際にはこれは副次的な要因に過ぎないかもしれません。資本の恐慌を引き起こした本当の主要原因は、トランプが先週水曜日にマスクと共に議会の短期支出案に対して強力な圧力をかけ、債務上限ルールの撤廃を脅迫することによってもたらされた不確実性であり、それが資金のリスク回避感情を引き起こした可能性があります。

! 最近の下降傾向を理解する方法:「トランプショック」の最初の波が来ています

マクロデータは明確なリスク信号を示していない

アメリカ国債の利回り曲線の変化から見ると、遠端金利は確かに上昇していますが、1年物の利回りにはあまり影響を与えていません。これは市場が先行きの経済見通しに対して懸念を持っていることを示していますが、短期的にはリスクが目立っていません。2025年12月に満期を迎える30日間のフェデラルファンド先物契約の価格は、市場が11月にはすでに次の2回の利下げに対する期待を反映していることを示しています。

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いくつかの重要なマクロデータは明らかなリスク信号を示していない:

• PCE指数は2.5以下の安定した水準を維持しています
• 失業率は明らかな上昇を示していない
• 11月の非農業雇用データが増加しました
• GDP成長が安定に向かい、各項目に顕著な下滑は見られない

これらのデータは、今後1年間のインフレ再燃や経済後退の判断を支持していません。したがって、パウエルの懸念は、トランプ政策の不確実性の影響から来ている可能性が高いです。

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トランプが債務上限の撤廃を脅かし、市場の懸念を引き起こす

先週の水曜日、トランプ氏はマスク氏と連携して議会の短期支出案に圧力をかけ、債務上限ルールを撤廃すると脅迫し、市場に強い反応を引き起こしました。新しい支出案は最終的に12月20日に通過し、政府の部分的な閉鎖を回避しましたが、トランプ氏が示した債務上限廃止の姿勢は明らかに市場の懸念を引き起こしました。

トランプが下院で持つ影響力を考慮すると、1月3日に就任する新しい議員たちの存在と相まって、債務上限を廃止する可能性は大いに高まっている。現在、アメリカの公共債務のGDPに対する比率は歴史的な最高点に達しており、120%を超えている。このタイミングで債務上限を廃止することは、アメリカが長期間にわたり財政の規律に縛られないことを意味し、ドルの信用システムへの影響は予測が難しい。

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トランプは短期的な債務危機を乗り切るために、債務上限を廃止したいと考えている可能性があります。減税政策は経済の活力に寄与しますが、短期的には政府の収入を減少させるでしょう。政策を推進し、痛みの期間を乗り越えるために、トランプは債務上限の制限を解除し、財政的な圧力に対処するために借金を続けることを好むかもしれません。

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暗号通貨市場への影響

トランプの債務上限廃止提案は、「アメリカがビットコインの準備を設立して債務危機を解決する」という市場の物語に間接的に打撃を与えました。現在、暗号資産市場は新しい価値支援を探している段階にあり、この打撃は利益確定のロックによるリスク回避を引き起こしました。

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今後しばらくの間、トランプチームの政策動向に注目することが最重要事項となり、その影響は他の要因を超える可能性があります。市場は関連政策の進展とそれが暗号資産エコシステムに与える潜在的な影響に引き続き注目する必要があります。

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