市場の変動が激化し、フォローすべき対等関税政策の実施

一、今週のマクロ概況

1. 市場のパフォーマンス

今週、リスク資産市場は引き続き揺れ動き、疲れたパフォーマンスを示しています。金は上昇を続けているのに対し、米国株式、暗号通貨、商品全体の動きは低迷しています。特に、自動車関税に関する発言が出た後、下半期の市場の感情は明らかに弱まっています。

暗号通貨市場は全体的に静かですが、勢いは弱いです。アメリカが新しいステーブルコイン法案を発表したにもかかわらず、全体的な流動性が悪く、マクロ的不確実性が依然として存在する中で、市場はより明確な方向性の指針を待っています。

! [Macro Weekly┃4 Alpha] 市場圧力が高まり、相互関税の着陸を待っている?

2. 経済データ分析

GDPNowの最新予測では、第一四半期のGDPは-1.8%で、先週と変わりません。モデル調整後、実際の国内民間総投資成長率の予測は9.1%から8.8%に引き下げられました。

労働市場は疲れを示しています:

• アメリカの387の大都市圏のうち290の失業率が上昇
• ワシントンD.C.での失業保険の申請件数は、ここ2年での高水準にあります。

2月のPCEデータは予想を上回りましたが、個人支出の月次率は予想を下回り、経済の疲弱と高いインフレが共存している状況を反映しています。

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3. 流動性と金利

米連邦準備制度の広義流動性はわずかに改善し、約6兆ドルを維持しています。国債利回り曲線は明らかなベアフラットを示し、長期債の上昇傾斜は短期債よりも高いです。市場はインフレに対する懸念を依然として抱えており、6月の利下げ確率は先週よりも低下しています。

高収益債券の信用スプレッドが引き続き拡大しており、これは投資家が企業のミクロ環境の圧力が増していることを示唆しており、これが経済のリセッションリスクをさらに高める可能性があります。

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二、来週のマクロ展望

1. フォロー重点

• 4月2日、トランプは対等関税政策を発表する予定であり、これは最近のリスク市場の最大の変数です。
• アメリカの失業率と非農業雇用データ、景気後退リスクをさらに評価する

2. 投資アドバイス

• 防御優先、リスクを厳しく管理
• 適度にリスクヘッジ資産を配置する、例えば金や米国債など
• 高評価のテクノロジー株と暗号資産に対して慎重であること
• 高値追いと安値売りを避け、規律を厳守する

現在の市場は「弱い経済 + 高インフレ + 政策の不確実性」という複雑な状況に直面しており、リスク資産は圧力を受けています。今後の動向は、対等関税政策の実施状況や雇用データに依存するでしょう。短期的には引き続き防御的な姿勢を保ち、より明確な市場信号を辛抱強く待つ必要があります。

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