意図に基づく取引とそれが分散化取引市場に与える影響についての考察

イーサリアム開発者会議で、あるブロックチェーン技術研究者が意図に基づく取引（Intent-Based Swap）とそれが分散化取引所（DEX）市場に与える可能性のある影響について共有しました。

! imToken ETHKL Talk: Intent-based Swaps and Their Impact on the DEX Market

現在の主流取引モデル

現在、DEX市場には主に2つの取引モードが存在します：

1. 自動マーケットメーカー（AMM）モデル：シンプルなx*y=k設計を採用し、ユーザーはいつでも取引できます。しかし、このモデルの流動性戦略は比較的保守的で、資金の利用率が低く、価格の変動が流動性提供者の資金損失を引き起こす可能性があります。また、オンチェーンの注文は取引のアービトラージや価格変動による取引の失敗といった問題にも直面しています。

2. 価格照会（RFQ）モード：ユーザーがまず価格を問い合わせ、専門のマーケットメーカーが価格を提供し、ユーザーが確認した後に取引が完了します。このモードはユーザーにとって比較的友好的で、スリッページの問題やMEV攻撃を回避します。しかし、マーケットメーカーにとっては、価格の変動、注文の有効期限、ユーザーの価格要望管理など、複数の課題をバランスさせる必要があります。

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インテント取引の概念

従来、ユーザーが分散化アプリ（DApp）とオンチェーンでインタラクションする際には、完全な取引情報を提出する必要がありました。しかし、意図取引は取引の目的に焦点を当て、その目的を実現する具体的なステップを専門の「解決方」（Solver）に処理させます。

意図取引モードでは、ユーザーは取引の目的を明確にするだけで、具体的な実行の詳細について心配する必要はありません。取引のその他の内容はSolverが補完し、最終的な実行結果がユーザーの取引意図を満たすことを保証します。

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意図に基づく新しい取引モデル

意図に基づく取引では、ユーザーは注文を開始する際に価格、期限、取引相手または成立数量などの一部の条件を明確にするだけで済みます。残りの部分はSolverが補填し、注文をブロックチェーンに記録します。簡単に言えば、ユーザーは「何を欲しいか」を定義し、Solverは「どのように実行するか」を担当します。

このモデルの利点には、

1. ユーザーはマイナー手数料を支払う必要がなく、0ガス取引を実現します。
2. 注文のオンチェーン効率を向上させ、ユーザーが複雑な取引パラメータを設定するのを避けます。
3. 組み合わせ可能性が高く、Solverはさまざまな流動性源と価格情報を柔軟に組み合わせることができます。

しかし、このモデルには改善が必要な点もいくつかあります:

1. ユーザーが署名した後、取引をキャンセルする必要がある場合は、チェーン上で操作する必要があります。
2. イーサリアムのネイティブトークンETHを直接販売することはサポートされていません。
3. 注文の追跡が難しい。
4. 特定の条件下での取引に対して、DEXは事前に実行の詳細をシミュレートするのが難しい。

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意図に基づく取引のアプリケーションケース

実際に、RFQと指値注文は意図に基づく取引のシンプルなアプリケーションと見なすことができます。現在、市場にはこのモデルを採用した製品がいくつかあります。例えば、ある取引所の集約プラットフォームのfusionモード、あるDEXのSwap機能、あるNFT取引プラットフォームの注文システムなどです。

従来の取引モデルの進化に加えて、意図に基づく取引は新しい応用の可能性を開きました。これは、特定の時間と価格範囲内で特定の資産を操作することを許可するプロのマーケットメーカーを可能にするような代理権限の実現方法として機能します。これにより、グリッド取引、大口分割買い、時間加重平均価格（TWAP）取引などの高度な取引戦略が実現されます。

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全体的に、意図に基づく取引モデルは分散化取引市場に新たな機会と課題をもたらし、DEXエコシステムのさらなる発展と革新を促進することが期待されています。