暗号化規制の新たな局面：アメリカSEC議長の講演が分散型金融に優しい政策を明らかに

2025年6月9日、アメリカ証券取引委員会(SEC)の新任議長Paul S. Atkinsは「分散型金融とアメリカの精神」をテーマにした円卓会議で積極的かつ前向きな演説を行い、SECが今後DeFiに対して友好的な規制政策を採るための基盤を築きました。

この発言は、以前に規制の圧力に苦しんでいたDeFiプロジェクトの創設者たちを喜ばせた。市場も積極的に反応し、いくつかの老舗DeFiトークンの価格が大幅に上昇し、イーサリアムの価格も上がった。これらの比較的分散型の老舗DeFiプロトコルにとって、これは価値の回帰と規制遵守の可能性を意味する。

本稿では、アトキンス議長の講演の核心内容を解読し、アメリカの暗号化規制の新たなトレンドと、今後のチェーン上金融市場の展望について探ります。

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一、分散型金融とアメリカの精神

アトキンス議長は、分散型金融運動自体がアメリカの経済的自由、私有財産権、そして革新精神といった核心的な価値観を体現していると指摘しました。

1.1 ブロックチェーンネットワークの本質

ブロックチェーンは革命的なイノベーションであり、私たちに所有権、知的財産権、経済的権利の移転を再考させます。ブロックチェーンは本質的に共有データベースであり、ユーザーは仲介機関に依存せずにデジタル資産の所有権を持つことができます。これらのピアツーピアネットワークは、経済的インセンティブメカニズムを通じてネットワークの運営を維持します。

1.2 ブロックチェーンネットワークの参加者

アトキンス議長は、SECのスタッフが自主的に作業証明(PoW)または権益証明(PoS)ネットワークの「マイナー」、「バリデーター」、または「ステーキングサービス」プロバイダーは連邦証券法の管轄外であると明確に認識していると述べました。しかし、SECはこれを明確にするために正式な規則を策定する必要があります。

1.3 資産のセルフカストディ

ブロックチェーン技術のもう一つの核心的な特徴は、個人が自分のデジタルウォレットで暗号化資産を自己管理できることです。アトキンス議長は、市場参加者に対して暗号化資産を自己管理するためのより大きな柔軟性を与えることを支持しています。特に、中介が不必要な取引コストを増加させたり、オンチェーン活動への参加を制限したりする場合には。

1.4 自動実行ソフトウェアコード

多くの起業家が、人工的な管理なしで動作するソフトウェアアプリケーションを開発しています。この誰でもアクセスできるが誰も制御しない自己実行型ソフトウェアコードは、プライベートなピアツーピア取引を実現することができます。アトキンス会長は、100年前の規制フレームワークが現在の仲介モデルを覆し、改善する可能性のある技術革新を抑圧すべきではないと考えています。

1.5 革新的な規制ルール

アトキンス議長はSECスタッフに対し、登録者がこれらのソフトウェアシステムで取引を行うのを助けるために、さらなる指導や規制の策定が必要かどうかを探るよう求めました。また、登録者と非登録者が迅速にオンチェーン製品やサービスを市場に投入できるようにする条件付きの免除フレームワークまたは「イノベーション免除」を検討するよう指示しました。

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次に、新時代のSEC規制の考え方

2.1 前SEC会長時代の規制思考

前任SECリーダーシップは主に法執行型の規制を通じて暗号業界に対応し、複数の有名な暗号プロジェクトに対して訴訟を起こしました。その核心的な論争は、特定の暗号資産を"証券"と見なすことにあります。

2.2 アトキンス会長時代のSECの規制思想

新しいSECの目標は根本的に変わり、アメリカを「世界の暗号通貨の首都」にするというビジョンを実現することを目指しています。主な規制の考え方には:

• 暗号化資産市場のために合理的な規制枠組みを策定する
• より柔軟な暗号化資産の発行方法を採用する
• 暗号化資産の管理における登録機関の自主権を支持する
• より多様な取引商品を提供することをサポートします
• 条件付き免除措置を作成し、ブロックチェーンの革新をアメリカに呼び戻す
• ステーキングビジネスを再定義し、ブロックチェーンネットワークの発展を促進する
• 資産のセルフカストディに柔軟性を提供
• 自動実行ソフトウェアコードの責任を明確にする
• DeFiのためのオンチェーン金融市場構築に対する規制ガイダンスを提供
• 革新的な免除フレームワークを構築し、革新を奨励する

2.3 アメリカの暗号化規制フレームワークの雛形

現在、アメリカの暗号化規制フレームワークが初歩的に形成されています：

• 銀行規制当局が「ペイメントステーブルコイン」の規制を主導
• CFTCは暗号資産を規制しています
• SECは、DeFiの活動とトークン化された資産を規制しています
• FinCEN、OFACなどは、KYC/AML/CTFおよび経済制裁を担当しています

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3. 今後の展望

新しい規制フレームワークの下で、今後の暗号業界は以下の傾向を示す可能性があります:

1. 老舗分散型金融プロジェクトが正式に規制に準拠して"上陸"する見込み

2. 革新的な分散型金融プロジェクトは「イノベーション免除」の下で急速に発展しており、特に利回り型のステーブルコインなどの金融商品において顕著です。

3. 中心から分散型金融とトークン化された資産が組み合わさり、より多様な金融商品を組成する

4. Web2フィンテック企業とWeb3 DeFiの融合とイノベーション

5.オンチェーン金融市場(オンチェーン金融Markets)が出現し、グローバルで低しきい値、高流動性のインターネット金融市場を形成しています

6. ドル安定コイン、ドル、米国債はこの新興市場の基盤資産となる。

全体的に見て、新しい規制の考え方はアメリカの暗号業界の革新と発展に有利な環境を作り、チェーン上の金融市場の繁栄を促進することが期待されています。しかし同時に、ドルのグローバルな暗号金融システムにおける支配的な地位も強化されました。

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