市場動向の概要

市場の異常シグナル

今週の金融市場では、株式、債券、為替の三重の急落という珍しい現象が見られました。

• 株式市場が激しく変動し、S&P 500指数は週内で5%の上昇を記録しました
• 債券市場は大幅に下落し、10年国債の利回りは4.47%に急上昇しました
• ドル指数が100の壁を割り込んだ

避険資産のパフォーマンスが分化している:

• 金の価格が3200ドル/オンスを突破しました
• 円とスイスフランが強くなった
• ドルの伝統的な避難所としての地位が疑問視されています

! [Macro Weekly┃4 Alpha] 米国から資金が追放された? 債券の売りはどのようなシグナルを発しますか?

経済データの矛盾

スタグフレーションの初期信号が現れる:

• CPI全体が下落、主な原因はガソリン価格の下落
• コアインフレは依然として高止まりしており、住宅と食品の価格が継続的に上昇しています
• PPIは前月比で0.4%減少し、需要の縮小とコストの硬直性が共存していることを反映しています。

注目すべきは、現在のデータは新たに追加された関税の影響を反映しておらず、市場はこれに悲観的な反応を示していることです。

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迫り来る流動性危機

米国債市場に売りのスパイラルが発生しています:

• 長期債価格が急落
• 担保の価値が減少する
• ヘッジファンドが強制的に売却される
• 利率がさらに上昇する

買い戻し市場の圧力が高まっている:

• BGCR-SOFRのスプレッドは拡大
• 担保品のファイナンスコストの急上昇を反映
• 流動性の階層化の強化

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政策と外部リスク

貿易関税ゲーム:

• 中国の関税が145%に引き上げられる
• 中国の反制関税が125%に引き上げられました
• 貿易戦争は部分的に緩和されているが、長期的なリスクは依然として存在する

米国の債務借り換え圧力:

• 2025年に近く9兆ドルの米国債が満期を迎える
• 外国の保有者が売却すれば、流動性の圧力が高まる。

来週の市場見通し

市場は防御論理にシフト

• ドルの信用が疑問視され、資金は金、円、スイスフランなどの非ドルの安全資産に流れています。
• スタグフレーションの取引ロジックが主導し、長期米国債と高レバレッジの株式資産は売却リスクに直面している

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主要なモニタリングメトリクス

重点に注意が必要です:

• 米国債の流動性、特に10年物利回りが5%を突破するかどうか
• 中国の米国債保有量の推移
• 日本銀行による為替介入の動向
• ハイイールド債券のスプレッド

市場は依然として不確実な状態にあり、投資家は注意を払い、各種データ指標の変化を注意深く監視する必要があります。

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