Bit Deerの業績分析と2025年度第1四半期の見通し

ある上場暗号資産マイニング会社が最近、2025年度第1四半期の財務報告を発表しました。データによると、同社の当四半期の収益は7010万ドルで、前年比41.3%減、前四半期比でわずか1.6%増加しました。自営事業の収入は3720万ドルで、前年比10.4%減少しました。注目すべきは、同社の総粗利益が320万ドルの損失を計上し、粗利率は-4.6%となったことです。これは主にブータンの乾季による電気料金の上昇が原因で、同社は一時的に現地の鉱山を閉鎖したためです。しかし、第2四半期の豊水期の到来に伴い、電気料金は0.042ドル/キロワット時の水準に戻りました。

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今四半期、当社の新型マイニングマシンの販売が突破を果たし、410万ドルの収入を実現し、マイニングマシンの販売事業が正式に始動したことを示しています。しかし、調整後のEBITDAはマイナス5610万ドルで、前年同期のプラス2730万ドルから明らかに減少しています。それにもかかわらず、当社の純利益は4.1億ドルに達し、これは主に以前に計上した転換社債（4.487億ドル）とある暗号通貨オプション（0.584億ドル）の公正価値の戻しによるものです。

会社の前払金は引き続き増加し、3.82億ドルに達しました。これは、前四半期の3.1億ドルと比較して上昇しており、この資金は最大の流片量に必要なすべての費用をカバーするのに十分です。新世代のマイニング機器は出荷を開始しており、今後の自営および販売戦略は市場競争の状況に応じて柔軟に調整されます。別の新型マイニング機器も流片を完了しており、現在テスト段階にあります。2025年の第3四半期末または第4四半期に正式に自営鉱場での使用および販売が開始される予定です。

アメリカの関税政策に対応するため、会社は第2四半期に北米の組立工場の建設を完了します。これによりコストが約10%上昇しますが、現在東南アジア地域が直面している関税と比較すると影響は比較的小さいです。同時に、会社の東南アジアの組立工場は非米地域のマイニングファームの需要を引き続き満たします。

世界の電力インフラ構築において、会社は迅速に進展を続けています。第2四半期末までに、世界の利用可能な電力容量は1.6GWに近づく見込みであり、今年の年末までに1.8GWに達することが期待されています。

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4月時点で、会社の自営マイニング施設のハッシュレートは12.5Eh/sに達し、10月までに40Eh/sに上昇する見込みで、年末にはこのレベルを超えることが期待されています。最新型のマイニングマシンは3月まで自営マイニング施設で使用開始されなかったにもかかわらず、会社の全体的なマイニングコストは主要な競合他社よりも20％以上低いままです。古いマイニングマシンの全面的な交換に伴い、このコスト優位性はさらに拡大し、第二四半期からは月間生産量が指数関数的に増加する見込みです。

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最近、ビットコインの価格が上昇を取り戻し、以前の10.9万ドル/枚の歴史的高値を突破する可能性があります。ドルの動きが圧迫される中、ビットコインは代替資産として、その避難資産としての特性が際立ち始めています。米連邦準備制度理事会は最近「平均インフレ」政策を採用し、6月に利下げを開始する可能性があり、年間の利下げ予想も1回から3回に引き上げられています。これらの要因はビットコインの価格を支える要素となるでしょう。

この会社にとって、昨年の第4四半期と今年の第1四半期の経営移行期間を経た後、今後数四半期の重要な焦点は、マイニング機器の研究開発速度と自営マイニングファームの拡張速度に集中することになるでしょう。2025年第1四半期の経営状況は、今後2年間で最も厳しい時期になる可能性がありますが、同時に経営の転換点が近づいていることを意味します。北米のビットコインマイニング株の中で、この会社は依然として比較的質の高い投資選択肢です。

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