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不動産RWAプロジェクト: ドロップ投資のハードル しかし規制の課題は依然として存在する
不動産RWAプロジェクト:機会と挑戦の共存
リアルワールドアセット(RWA)は暗号通貨市場では新しい概念ではなく、2018年にはすでに存在していました。しかし、2022年にアメリカの金利が引き上げられ、アメリカ国債の利回りが暗号業界のステーブルコイン貸出利率を超えた時、RWAは本当に広く注目を集めました。ここ2年で、市場には不動産RWAプロジェクトがいくつか登場し、不動産投資市場の拡大、投資商品の多様化、投資のハードルの引き下げを目的としています。この記事では、これらのプロジェクトを分析し、その設計の長所と短所、潜在的な市場について考察します。
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トークン化された不動産市場の方法
不動産市場には巨大な投資機会が秘められています。2023年3月の研究によると、北米の上場不動産市場の価値は1.3兆ドル、世界全体では2.66兆ドルです。トークン化された不動産市場の核心的な目標には、さまざまな柔軟な投資商品を創出し、より広範な投資家を引き付け、資産の流動性と価値を向上させることが含まれます。主な表現形式には:
不動産のトークン化は、資産の透明性とガバナンスの民主性を高める可能性があります。
従来の不動産投資信託(REIT)と比較して、不動産RWAは投資の敷居を下げ、流動性を高める点で類似性があります。しかし、RWAは投資家に対してより多くの管理と所有の機会を提供し、運営モデルはより分散化されています。
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近2年間の不動産RWAプロジェクトの運営を観察することで、その長所と短所をまとめることができる。
価値：
短所：
ケーススタディ
リアルティ
RealTは2019年に設立され、アメリカの住宅不動産のトークン化に特化した初期の不動産RWAプロジェクトの1つです。
RealTは不動産を購入しトークン化し、第三者管理機関に管理を委託します。家賃は費用を差し引いた後、トークン保有者に分配されます。RealTはトークン化プロセスを担当しますが、不動産を保有する会社とは法的に分離されています。
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モンゴメリーのある不動産を例に挙げると、総価値は323,020ドル、各トークンは52.10ドルで、合計6,200トークンです。月額賃貸料は2,600ドルで、622ドルの費用を差し引いた後の純利益は1,978ドルです。各トークンの年間収益は3.83ドル、年率収益率は7.35%です。
RealTは100%トークンを提供し、低リスクの運営モデルを維持しています。管理機関は家賃から8%を抽出し、RealTはわずか2%のトークン化手数料を請求します。この方法により、RealTは適格な不動産を探し、トークン化することに専念できます。
しかし、分散所有権には課題も伴います。投資家の持株比率が小さすぎると、会社の管理コストが持続不可能になる可能性があります。RealTと投資家の間には利害の対立が存在するかもしれません。RealTが過剰に持株を保有すると流動性が低下し、持株が少なすぎると監視する動機が欠けることになります。
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データによると、約90%のRealT投資家は投資額が500ドル未満で、9%は500ドルから2000ドルの間、1%は2000ドルを超えています。これは、RealTがある程度、個人投資家のために不動産投資市場を創出し、住宅市場の流動性を向上させたことを示しています。
RealTはGnosisネットワーク上で約600万ドルの家賃を配布しました。プラットフォーム手数料は家賃の2.5%-3%の間で、2年間の収入は約150K-180Kドルです。しかし、RealTが家賃から得る具体的な利益は不明です。
RealTは、多層の企業構造を採用しており、コア運営実体、不動産会社の親会社、および各不動産に対応する一連のLLCを含んでいます。これにより、法的手続きを簡素化し、リスクを分離します。
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) パークリ
Parclは、ユーザーが世界の不動産市場の価格変動を取引できるDeFi投資プラットフォームです。ParclはAMM構造を通じて不動産関連の合成資産を提供します。
ParclはParcl LabsPrice Feedを立ち上げ、特定地域の不動産指数を作成しました。投資家は不動産価格の動向に対して投機することができます。この方法は実際の不動産取引に伴う法的問題を回避しますが、真のRWAプロジェクトと見なされるかどうかについて疑問を引き起こしています。
CoinbaseやSolana Venturesなどの著名な機関からの投資を受けたにもかかわらず、Parclはあまり注目を集めていないようです。現在のTVLは約1600万ドルで、日々の取引量は1万ドル未満、日間アクティブユーザーは50人未満です。
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Parcl製品は使いやすく、迅速に進化していますが、市場の関心とシェアは依然として低く、暗号市場が不動産指数製品を受け入れる準備ができていないことを示しているのかもしれません。
) レイノ
Reinnoは2020年に開始され、2022年に運営を停止しましたが、その2つの製品は言及する価値があります:
トークン化された不動産に基づく貸付サービス: 不動産の所有者は不動産をトークン化し、担保として借り入れることができます。
住宅ローンのファイナンス: ユーザーは住宅を購入した後、所有権をトークン化して銀行の住宅ローンの返済に利用できます。
Reinnoは中央集権的なオフラインモデルで運営されており、明らかなリスクがあります。
これらのリスクは、プロジェクトが運営を停止する原因の一つである可能性があります。今後、不動産RWAは、これらの問題を解決するためにより成熟した法的枠組みを必要とします。
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まとめ
不動産RWAはまだ初期段階にあり、明確な市場規模やリーディングプロジェクトは形成されていません。既存のプロジェクトの規模やユーザー基盤は比較的小さいです。この分野では厳格なコンプライアンス運営と成熟した法的枠組みが必要です。
いくつかのプロジェクトはリスク隔離構造を採用したり、不動産関連の金融商品を投資対象として選択することでリスクを低減しています。しかし、不動産RWAの潜在能力を十分に発揮するためには、法制度の進展とコンプライアンスの運営が不可欠です。
現在、不動産RWAには明確で一貫した法的枠組みが存在しません。アメリカの各規制機関はトークンの分類に対して意見が分かれており、ルールが不明確です。国際的にも参考にできる規制の枠組みが不足しています。この混乱した状況は投資家の信頼を脅かし、不動産のトークン化の長期的な実現可能性を危険にさらしています。
規制環境は複雑ですが、多くの著名な金融および暗号企業が不動産RWAを探索しています。少数のプロジェクトが1〜2年の運営で初期的な実現可能性を証明しています。関連する法的枠組みの確立と整備が進むにつれて、不動産RWAは繁栄を迎えることが期待されています。
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