トランプ政権の最初の月：政策の恩恵と市場の動揺が共存

2025年初、新しい政府の誕生とともに、アメリカの政治と経済の構造は大きな変革を迎えます。一方では、新政府が打ち出す一連の政策が市場に活力を与え、他方では、人工知能分野の画期的な進展がテクノロジー株に衝撃を与え、金融市場に連鎖反応を引き起こします。特に2月は注目に値し、経済データの発表、規制枠組みの調整、そして技術革新の加速など、複数の要因が絡み合い、暗号通貨市場は激しい揺れを経験します。

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米国経済は成長鈍化とインフレ圧力の二重の課題に直面している

2025年2月、アメリカのマクロ経済は複雑な状況を呈しています。第4四半期のGDPは2.3%の成長率を維持しましたが、いくつかの指標は経済成長の勢いが弱まっていることを示しています。労働市場の冷え込みが明らかで、2月の非農業雇用は18.7万人増加し、予想を下回りました；賃金の成長は0.2%に鈍化し、17ヶ月ぶりの低水準となりました。消費者信頼感指数は3ヶ月連続で下落し、98.3に達し、民間の購買力低下への懸念が高まっています。

インフレに関して、1月のコアCPIは前年比2.5%の増加で、前月からわずかに減少しました。1月のコアPCE物価指数の年率は2.6%に低下し、ここ8ヶ月で最低となりました。しかし、新政府は隣国からの輸入商品に10%の関税を課すことを発表し、インフレを0.3〜0.5ポイント押し上げる可能性があり、物価動向に変動要因を加えています。

金利政策に関して、市場は一般的に連邦準備制度が3月に金利を不変に保つと予想しており、5月前に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は約26%です。しかし、インフレの不確実性や関税政策の影響を考慮すると、今後の利下げプロセスには依然として変数が存在します。

現在、アメリカ経済が直面している核心的な矛盾は、成長の鈍化とインフレの強さが共存していることです。連邦準備制度理事会は、慎重な金融政策を通じてリスクのバランスを取ろうとしていますが、新政府の関税措置は問題の複雑さを増し、グローバルなサプライチェーンの価格設定ロジックに衝撃を与えています。このような背景の中で、政策の駆け引きの中で確実性を見出す方法が、今後半年間のグローバル市場の核心的な命題となるでしょう。

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AIの新たな突破がテクノロジー株の動揺を引き起こす

2025年初、人工知能分野で最も注目すべき出来事は、ある新興AI企業の登場に他なりません。この企業はアルゴリズムの最適化を通じてAIモデルの計算能力要件を大幅に低下させ、業界を「計算能力競争」から「アルゴリズム効率」への転換に導き、AIインフラストラクチャに対する市場の需要ロジックを再構築しました。例えば、最新のモデルは2048枚の高性能GPUのみで訓練を完了させ、従来のモデルは数万枚の同類チップを必要とし、高資本支出に依存するテクノロジー巨人の「城壁」叙事を直接揺るがしました。

この技術的ブレークスルーと新しい政府の関税政策によって引き起こされた世界的なサプライチェーンへの懸念が重なり、テクノロジー株が大きな打撃を受けました。2月、ナスダック指数は4%急落し、近10ヶ月で最悪の月間パフォーマンスを記録しました。ダウ工業株30種平均は伝統産業の比率が高いため相対的に下げにくく、累積下落率は1.58%でした。一方、S&P500指数は1.42%下落しました。

市場は米国のAI産業競争状況の再評価がすでに現れており、これはテクノロジー大手の株価パフォーマンスに直接反映されています。業績が良好な企業でさえ、期待を大幅に上回ることができなかったために利益確定に直面しています。全体的に、現在の市場には明確な取引方向が欠けており、テクノロジー株は「月末の政策と感情が主導する暴落」という特徴を示しています。

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暗号通貨市場:有利な政策と市場の修正が共存

新政府が発足した後、暗号通貨分野には多くの好政策が登場しました。例えば、暗号通貨作業グループの設立、新しいデジタル資産規制プランの策定、国家の暗号通貨準備の設立の探求などです。規制当局はまた、銀行によるデジタル資産の保管に対する制限を緩和しました。この影響を受けて、ビットコインの価格は1月末に前月比で9.5%上昇しました。

しかし、2月の暗号市場は激しい調整を経験し、ビットコインは10万ドルの関門を下回り、月間下落率は17.39％に達し、8.5万ドルで終了しました。この暴落は単一の要因によるものではなく、複数の要因が重なり合った結果のようです：関税政策の影響によるリスク資産の売却の連鎖反応や、市場の過剰レバレッジ後の自己浄化作用も含まれています。

注目すべきは、ビットコインがこの震荡の中で一定のレジリエンスを示していることです。他の代替コインは市場内部のネガティブな出来事の影響を受け、下落幅が一般的により深いです。一部の機関は今回の短期的な変動を長期的な配置のウィンドウと見なし、2月中旬から下旬にかけて大規模な機関購入が見られました。

長期的には、ビットコインとゴールドの価格動向がますます類似してきています。両者の価格変動の密接な関係は、ビットコインの「デジタルゴールド」としての特性がますます明確になっていることを意味します。世界経済の状況や地政学的な状況の変化に伴い、両者の価格は引き続きある程度の連動性を保つ可能性があります。

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今後の展望

現在の暗号市場は、何らかのニュースの真空状態にあります。従来のストーリー（例えば、半減期やETFの資金流入）の限界効果は減少しています。しかし、3つの大きなトレンドが市場の構造を再形成しています：

1. 規制のパラダイム転換：抑圧から誘導へ、機関の参入障壁を取り除く。
2. 市場のドライバーの変化："政策アービトラージ"から"価値創造"へ、"投機駆動"から"技術駆動"へと変化。
3. AIと暗号の融合：最も注目すべき新たな突破口となる可能性があります。

市場がレバレッジの清算を終え、AIと暗号の協調したストーリーが形成される中、新たな上昇突破が間近に迫っている。歴史的経験は、新しい発展の機会がしばしば熱狂と恐怖が交錯する瞬間に生まれることを繰り返し確認している。

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