VanEckが米国の再資金調達ニーズに対応するための革新的な"ビット債券"の概念を提案

あるデジタル資産研究の責任者が最近、"ビット債券"という革新的な概念を提案しました。これは、米国債とビットコインのエクスポージャーを組み合わせたハイブリッド債務ツールです。この提案は、米国政府が直面する140兆ドルの再資金調達ニーズに対応し、同時に投資家のインフレーション保護へのニーズを満たすことを目的としています。

この新しいタイプの債券は、10年物の証券として設計されており、90%が伝統的なアメリカ国債のエクスポージャー、10%がビットコインのエクスポージャーとなっています。ビットコイン部分は、債券発行の収益で資金提供されます。満期時に、投資家は国債部分の全額価値とビットコインの配分価値を受け取ります。満期利回りが4.5%に達する前に、投資家はビットコインの全ての増価収益を受け取ります。この閾値を超える収益は、政府と債券保有者が共有します。

この構造は、債券投資家の利益と米国財務省による競争力のある金利での再融資の必要性とのバランスを取ることを目的としており、投資家に対してドルの価値下落と資産インフレに対抗する機会を提供します。

投資家の損益分岐点は、債券の固定クーポン利率とビットコインの複合年成長率(CAGR)によって決まります。クーポン利率が4%の債券の場合、ビットコインCAGRの損益分岐点は0%です。より低いクーポン利率の債券は、損益分岐点を達成するためにより高いビットコインCAGRが必要です。

もしビットコインのCAGRが30%から50%の間に維持される場合、モデルのリターン率は著しく上昇し、投資家の収益は最高で282%に達する可能性があります。しかし、投資家はビットコインのエクスポージャーに伴う全ての下方リスクを負うことになり、特にビットコインのパフォーマンスが悪い場合、低利回りの債券は深刻な負のリターンを生む可能性があります。

アメリカ政府の観点から見ると、ビット債券の核心的な利益は資金調達コストの削減にあります。ビットコインがわずかに価値を上げるか変わらない場合でも、財務省は従来の4%固定金利債券を発行するよりも利息支出を節約できます。政府の損益分岐金利は約2.6%であり、この水準を下回る表面金利の債券を発行することで、年間の債務利息支出を削減できます。

この研究の責任者は、1000億ドルの発行、利率1%、ビットコインの上昇益がないビット債券が、債券の存続期間中に政府に130億ドルの節約をもたらすと予測しています。ビットコインが30%のCAGRに達した場合、同様の発行量は400億ドル以上の追加価値を生む可能性があります。

潜在的な利益があるにもかかわらず、この構造にはいくつかの欠点もあります。投資家はビットコインの下方リスクを負いますが、上方利益には十分に参加できません。構造的には、財務省はビットコイン購入に使用される10％の利益を補うために、さらなる債務を発行する必要があります。

この提案を改善するために、可能な設計調整には、投資家に部分的な下方保護を提供し、ビットコインの急激な下落に対抗することが含まれます。全体として、この革新的な債券の概念は、アメリカ政府の再融資ニーズに対処するための新しいアプローチを提供するとともに、投資家に独自の投資ツールを提供します。