# 暗号資産評価モデルの探求と実践暗号化通貨は金融技術分野で最も潜在的なセクターの一つとなっています。大量の機関資金が流入する中で、暗号プロジェクトの価値を正確に評価することが重要な問題となっています。伝統的な金融資産には、キャッシュフロー割引やPERなどの成熟した評価体系があります。暗号化プロジェクトのタイプは多様であり、パブリックチェーン、取引所プラットフォームトークン、分散型金融プロジェクトなどが含まれ、それぞれ独自の特徴と経済モデルを持っています。したがって、異なる分野に適した評価モデルを探求する必要があります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-72c275e6ea35c77b34a4acfa4d8c0c51)## パブリックチェーンの評価：メトカーフの法則の適用メトカーフの法則の核心的な見解は、ネットワークの価値がノードの数の二乗に比例するということです。その公式は:V = K * N²（Vはネットワークの価値、Nは有効ノード数、Kは定数）この法則は、インターネット企業の価値を評価する際に広く認められています。研究によると、Facebookやテンセントなどの企業の価値はユーザー数とメトカーフの法則の特徴を示しています。イーサリアムはメトカーフの法則を適用した典型的なケースです。研究によると、イーサリアムの時価総額は日間アクティブユーザーと対数線形の関係を示し、基本的にメトカーフの法則に合致しています。具体的な公式は次の通りです:V = 3000 * N ^ 1.43統計データによると、この評価方法はイーサリアムの実際の時価総額の動向と一定の関連性があります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e3539449a4e701bdbfc0109dfda9d3fa)しかし、メトカーフの法則は新興のパブリックチェーンに適用する際に限界があります。ユーザーベースが小さい新しいパブリックチェーン、例えば初期のSolanaやTronに対しては、この方法はあまり適用できないかもしれません。また、この方法はステーキング率やバーンメカニズムなどの要因がトークン価格に与える影響を反映することもできません。## 取引所トークンの評価：利益による買い戻しと焼却モデル中央集権的取引所のプラットフォームトークンは株式証明書に似ており、取引所の収入、エコシステムの発展、市場シェアに密接に関連しています。この種のトークンは通常、買い戻しと焼却のメカニズムを採用しており、一部には燃焼メカニズムも含まれています。プラットフォームトークンの評価は、プラットフォーム全体の収入とトークンの希少性の変化を考慮する必要があります。簡略化された評価モデルは以下の通りです。トークン価値成長率 = K * 取引量成長率 * サプライバーンレート (K は一定)ある有名な取引所のプラットフォームトークンを例に取ると、そのエンパワーメントの方法は二つの段階を経てきました：1. 利益回収フェーズ（2017-2020）：毎四半期、利益の20%を使ってトークンを買い戻し、焼却します。2. 自動消失段階（2021年から現在まで）：トークン価格とブロック数に基づいて消失量を計算し、リアルタイム消失メカニズムを実施します。2024年にこのプラットフォームの取引量が40%増加し、トークン供給量の焼却率が3.5%であると仮定し、定数Kを10とすると：トークンの価値の成長率 = 10 * 40% * 3.5% = 14%これは、2024年にそのトークンが2023年と比較して14%上昇することが予測されていることを意味します。しかし、この評価方法には限界もあります。取引所の市場シェアの変動や規制政策の動向に注意を払う必要があり、これらの要因はプラットフォームトークンの評価に大きな影響を与える可能性があります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3cb7e62b8baf40bea474c8f4ad287fd4)## 非中央集権金融プロジェクトの評価：トークンキャッシュフロー割引法分散型金融プロジェクトに対しては、トークンキャッシュフロー割引法（DCF）を用いて評価することができます。核心となる考え方は、トークンの将来のキャッシュフローを予測し、一定の割引率で現在価値を計算することです。DCF評価式:PV=Σ(FCFt/(1+r)^t)+テレビ/(1+r)^nここで、FCFtは第t年のフリーキャッシュフロー、rは割引率、nは予測年数、TVは終価を表します。あるDeFiプロジェクトを例にとると、2024年の収入は9890万で、年成長率は10%、割引率は15%、予測期間は5年、永続成長率は3%、FCF転換率は90%です。計算後、今後5年間の割引総額は3億9,030万枚、最終的な割引額は6億1,160万枚となります。DCF評価総額 = 6億1,160万 + 3億9,030万 = 10億200万このプロジェクトの現在の時価総額は116億で、評価結果に近い。しかし、この評価は今後5年間の年成長率10%という仮定に基づいているため、実際の状況は市場サイクルによって大きく変動する可能性がある。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデル探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ce4ba5de2ca105e896281bad950a2be8)DeFiプロジェクトの評価は複数の課題に直面しています：ガバナンストークンは通常、プロトコルの収益を直接キャッチしていません；将来のキャッシュフロー予測が困難です；割引率の決定が複雑です；特定のプロジェクトが採用している自己買戻しと焼却のメカニズムが評価結果に影響を与える可能性があります。## ビットコインの評価：多様な方法の総合的考慮### マイニングコスト評価法統計によると、過去5年間のビットコイン価格が主流のマイニング機器の採掘コストを下回っていた時間は約10%に過ぎず、これはマイニングコストがビットコイン価格に重要な支えとなることを示しています。したがって、マイニングコストはビットコイン価格の底値と見なすことができ、そのコストを下回る価格はしばしば良い投資機会となります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5570754830a9e7c70981a628bf16de93)### 黄金の代替品モデルビットコインは「デジタルゴールド」と見なされ、金の価値保存機能の一部を代替することができます。現在、ビットコインの時価総額は金の時価総額の約7.3%を占めています。この割合が10%、15%、33%、100%に上昇した場合、対応するビットコインの単価はそれぞれ92,523ドル、138,784ドル、305,325ドル、925,226ドルに達します。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c947fb4db0efd8c2e5679f734c38ef0b)ただし注意が必要です。ビットコインと金は、物理的特性、市場認識、適用シーンなどの面で依然として顕著な違いがあります。金は何千年もの進化を経て、世界的に認められた避難資産となりましたが、ビットコインはブロックチェーンに基づく仮想資産として、その価値は主に市場の合意と技術革新に由来しています。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデル探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-26922565521dbf6c7faa8632841886d4)! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-11227f708d0f4123e6c4cd98cf6ca76b)## まとめ暗号化プロジェクトの評価モデルを探求することは、業界の発展を促進し、機関投資家を引き付けるために非常に重要です。特にベアマーケットの中で、私たちは厳格な基準と基本的な論理を用いて、長期的な価値を持つプロジェクトを見つける必要があります。合理的な評価モデルを通じて、ベアマーケットの中で暗号化分野のポテンシャル株を発見することを期待しています。まるで2000年のインターネットバブル崩壊後に現れたGoogleやAppleのように。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-71a3910e20eeb826e65355415f237f6e)
暗号資産の評価モデルを探る：パブリックチェーンから分散型金融への多次元分析
暗号資産評価モデルの探求と実践
暗号化通貨は金融技術分野で最も潜在的なセクターの一つとなっています。大量の機関資金が流入する中で、暗号プロジェクトの価値を正確に評価することが重要な問題となっています。伝統的な金融資産には、キャッシュフロー割引やPERなどの成熟した評価体系があります。
暗号化プロジェクトのタイプは多様であり、パブリックチェーン、取引所プラットフォームトークン、分散型金融プロジェクトなどが含まれ、それぞれ独自の特徴と経済モデルを持っています。したがって、異なる分野に適した評価モデルを探求する必要があります。
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パブリックチェーンの評価：メトカーフの法則の適用
メトカーフの法則の核心的な見解は、ネットワークの価値がノードの数の二乗に比例するということです。その公式は:
V = K * N²（Vはネットワークの価値、Nは有効ノード数、Kは定数）
この法則は、インターネット企業の価値を評価する際に広く認められています。研究によると、Facebookやテンセントなどの企業の価値はユーザー数とメトカーフの法則の特徴を示しています。
イーサリアムはメトカーフの法則を適用した典型的なケースです。研究によると、イーサリアムの時価総額は日間アクティブユーザーと対数線形の関係を示し、基本的にメトカーフの法則に合致しています。具体的な公式は次の通りです:
V = 3000 * N ^ 1.43
統計データによると、この評価方法はイーサリアムの実際の時価総額の動向と一定の関連性があります。
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しかし、メトカーフの法則は新興のパブリックチェーンに適用する際に限界があります。ユーザーベースが小さい新しいパブリックチェーン、例えば初期のSolanaやTronに対しては、この方法はあまり適用できないかもしれません。また、この方法はステーキング率やバーンメカニズムなどの要因がトークン価格に与える影響を反映することもできません。
取引所トークンの評価：利益による買い戻しと焼却モデル
中央集権的取引所のプラットフォームトークンは株式証明書に似ており、取引所の収入、エコシステムの発展、市場シェアに密接に関連しています。この種のトークンは通常、買い戻しと焼却のメカニズムを採用しており、一部には燃焼メカニズムも含まれています。
プラットフォームトークンの評価は、プラットフォーム全体の収入とトークンの希少性の変化を考慮する必要があります。簡略化された評価モデルは以下の通りです。
トークン価値成長率 = K * 取引量成長率 * サプライバーンレート (K は一定)
ある有名な取引所のプラットフォームトークンを例に取ると、そのエンパワーメントの方法は二つの段階を経てきました：
2024年にこのプラットフォームの取引量が40%増加し、トークン供給量の焼却率が3.5%であると仮定し、定数Kを10とすると：
トークンの価値の成長率 = 10 * 40% * 3.5% = 14%
これは、2024年にそのトークンが2023年と比較して14%上昇することが予測されていることを意味します。
しかし、この評価方法には限界もあります。取引所の市場シェアの変動や規制政策の動向に注意を払う必要があり、これらの要因はプラットフォームトークンの評価に大きな影響を与える可能性があります。
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非中央集権金融プロジェクトの評価：トークンキャッシュフロー割引法
分散型金融プロジェクトに対しては、トークンキャッシュフロー割引法（DCF）を用いて評価することができます。核心となる考え方は、トークンの将来のキャッシュフローを予測し、一定の割引率で現在価値を計算することです。
DCF評価式:
PV=Σ(FCFt/(1+r)^t)+テレビ/(1+r)^n
ここで、FCFtは第t年のフリーキャッシュフロー、rは割引率、nは予測年数、TVは終価を表します。
あるDeFiプロジェクトを例にとると、2024年の収入は9890万で、年成長率は10%、割引率は15%、予測期間は5年、永続成長率は3%、FCF転換率は90%です。
計算後、今後5年間の割引総額は3億9,030万枚、最終的な割引額は6億1,160万枚となります。
DCF評価総額 = 6億1,160万 + 3億9,030万 = 10億200万
このプロジェクトの現在の時価総額は116億で、評価結果に近い。しかし、この評価は今後5年間の年成長率10%という仮定に基づいているため、実際の状況は市場サイクルによって大きく変動する可能性がある。
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DeFiプロジェクトの評価は複数の課題に直面しています：ガバナンストークンは通常、プロトコルの収益を直接キャッチしていません；将来のキャッシュフロー予測が困難です；割引率の決定が複雑です；特定のプロジェクトが採用している自己買戻しと焼却のメカニズムが評価結果に影響を与える可能性があります。
ビットコインの評価：多様な方法の総合的考慮
マイニングコスト評価法
統計によると、過去5年間のビットコイン価格が主流のマイニング機器の採掘コストを下回っていた時間は約10%に過ぎず、これはマイニングコストがビットコイン価格に重要な支えとなることを示しています。したがって、マイニングコストはビットコイン価格の底値と見なすことができ、そのコストを下回る価格はしばしば良い投資機会となります。
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黄金の代替品モデル
ビットコインは「デジタルゴールド」と見なされ、金の価値保存機能の一部を代替することができます。現在、ビットコインの時価総額は金の時価総額の約7.3%を占めています。この割合が10%、15%、33%、100%に上昇した場合、対応するビットコインの単価はそれぞれ92,523ドル、138,784ドル、305,325ドル、925,226ドルに達します。
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ただし注意が必要です。ビットコインと金は、物理的特性、市場認識、適用シーンなどの面で依然として顕著な違いがあります。金は何千年もの進化を経て、世界的に認められた避難資産となりましたが、ビットコインはブロックチェーンに基づく仮想資産として、その価値は主に市場の合意と技術革新に由来しています。
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まとめ
暗号化プロジェクトの評価モデルを探求することは、業界の発展を促進し、機関投資家を引き付けるために非常に重要です。特にベアマーケットの中で、私たちは厳格な基準と基本的な論理を用いて、長期的な価値を持つプロジェクトを見つける必要があります。合理的な評価モデルを通じて、ベアマーケットの中で暗号化分野のポテンシャル株を発見することを期待しています。まるで2000年のインターネットバブル崩壊後に現れたGoogleやAppleのように。
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