イーサリアム現物ETFが承認され、オンチェーンETFインデックス型製品を分析

7月23日、アメリカ証券取引委員会(SEC)は、複数のETF発行者のS-1申請を正式に承認し、イーサリアム現物ETFが上場取引を許可されました。初期の取引はアメリカ時間で今週火曜日の午前(、中国時間で明晩)に開始される見込みです。

想像してみてください。もし一般の投資家がオンチェーンで簡単なNFTの鋳造やトークン交換を通じて、ワンストップで暗号資産ETFの投資取引を完了できるとしたら、これはエキサイティングなブレークスルーになるでしょう。

2023年10月以来、現物ビットコインETFは市場の反発を促進する核心要因の一つとなっています。特に7月23日にSECがイーサリアム現物ETFの上場取引を許可した後、市場の感情は再び高まりました。しかし、暗号ETFは依然としていくつかの課題に直面しています:参入障壁が高く、手数料が高額で、取引プロセスが複雑であり、現在はビットコインとイーサリアムの2つの主流オプションに限られており、より広範な成長可能性のある資産をカバーすることができません。

この状況下で、いくつかの革新的なプロジェクトがこの市場の需要を狙い、一般投資家にとってよりフレンドリーで便利、そして低いハードルのオンチェーン暗号ETF投資環境を構築することに取り組んでいます。これにより、より多くの投資家が暗号資産投資に参加し、市場の発展の恩恵を享受できるようになります。

! イーサリアムETFのほこりが落ち着き、ハヤのオンチェーンETFインデックス商品を解読

急成長する暗号ETF投資ブーム

ETFは「市場指数を追跡し、証券取引所で自由に売買できるオープンエンドファンド」として、ユーザーが特定の資産を深く理解する必要なく、業界の発展トレンドに基づいて、バスケット資産を通じて全体市場のポートフォリオ構成を実現します。

ETFは、ユーザーが単一の株取引から利益を得るだけでなく、一連のコンセプト株からもリターンを得ることができ、「あいまいな正しさ」を実現します。つまり、Betaに近い業界の純成長収益を得て、全体の暗号市場の成長の恩恵を共有することができます。

現在、アメリカと香港のどちらでも、影響力のある暗号ETFは主にビットコインとイーサリアムを中心に展開されており、インデックス型暗号ETFはまだ登場していません。

2024年7月22日現在、11の米国ビットコインETFの総資産純額は600億ドルを超え、ETFの純資産比率(の時価総額はビットコインの総時価総額に対して)の4.61%に達し、歴史的累計純流入は170億ドルを超え、歴史的最高値を更新しました。

同時に、6本の香港の仮想資産現物ETFの総資産管理規模は3.5億ドルを超えています。その中でビットコイン現物ETFは総保有量が近く5000枚BTCで、総純資産は3.17億ドルです；エーテル現物ETFは総保有量が近く1.3万枚ETHで、総純資産は4400万ドルです。

発展速度の観点から見ると、米国のビットコイン現物ETFはわずか半年で600億ドルを超える規模に達し、"閃電の成果"と称される。これは市場、特に場外の増量ユーザーが暗号資産に対して持つ熱意を十分に示している——最も注目される新興資産クラスとして、ビットコインを代表とする暗号通貨はすでに数億人の伝統的な投資ユーザーと沈殿資金を引き付けている。

しかし、従来の暗号ETFは"恵みの雨"であるものの、依然として不十分な点があります。参入のハードルが高く、手数料が高額で、取引プロセスが複雑であるため、暗号資産へのエクスポージャーを得たいと考える一般の投資家は躊躇しています。同時に、BNB、SOL、TONなどのより幅広く、成長の可能性のある対象をカバーすることもできません。

現在、オンチェーンの暗号資産の種類と数が非常に豊富な背景において、従来の金融の発展ロジックを反映するにしても、現実の暗号投資の需要を考慮するにしても、異なる資産クラスや異なるトラック方向のオンチェーンETF形式の暗号投資ポートフォリオの構成は、ますます重要かつ必要性が増しています。

! イーサリアムETFのほこりが落ち着き、ハヤのオンチェーンETFインデックス商品を解読

H20：初のインデックス型オンチェーンETF製品

現在、市場には最初のインデックス型オンチェーンETF製品H20が登場しました。それは、一籃子暗号資産に支えられた(20の構成トークン)です。いつでも購入および償還が可能です。ユーザーはETF製品の購入取引や償還などの操作を通じて、ブロックチェーンの特定分野における優れたトークンのパフォーマンスを追跡し、多様な投資目的を実現できます。

構成されるこのインデックス型ETFの20の成分トークンの選定は、厳格な選考プロセスに従います：

• 流通時価総額と90日間の累積取引量に基づいて選択し、市場で最も重要で取引が活発な資産を代表することを保証します；
• 具体的な重みは時価総額によって決定され、流通供給量や取引量などの要因に基づいて調整されます。単一の構成トークンの重みの上限は25%であり、過度な集中を防ぎます。
• この指数は四半期ごとに再調整され、市場状況の変化を反映し、現在の暗号通貨の状況を代表することを確保し、構成リストとその重みは最新のデータに基づいて調整されます。

これまでのところ、20の構成トークンの最初のバッチには、BTC、ETH、BNB、SOL、DOGE、TON、ADA、SHIB、AVAX、TRX、DOT、LINK、NEAR、MATIC、LTC、UNI、RNDR、APT、FIL、ARBが含まれます。

その中でビットコインとイーサリアムはそれぞれ25%を占め、合計で半分のウェイトに達し、このインデックスがベータとしての安定剤となり、他の18のアルファの配当を享受できることを保証します。

歴史的なバックテストデータを見ると、H20の全体的な純資産価値は暗号業界の全体的な周期的な動きと完璧に一致しており、同時期の米国株式市場のS&Pの全体的なパフォーマンスを大きく上回るだけでなく、単純にBTCを保有することによる収益パフォーマンスよりも優れています。

注目すべきは、この指数のベンチマーク日が2024年5月19日で、基点は100であり、7月21日現在の最新の純資産価値は105.23で、わずか2ヶ月で5%以上の利益を達成したことです。

! イーサリアムETFのほこりが落ち着き、ハヤのオンチェーンETFインデックス商品をデコード

H20 ボーナス参加フォーム

H20は初のインデックス型オンチェーンETF製品で、今後複数の暗号概念型ETFを展開する予定です。現在、シンガポールのETFサービス機関と協力関係を結んでおり、同機関は暗号ETFのグローバルなコンプライアンス発行業務を担当します。進行中の市場には、他の東南アジア諸国、中東地域、ブラジル、ヨーロッパ、北米などが含まれています。

H20は今後、汎エコシステム(インデックスファンドH20、ステーブルコイン、DeFiプラットフォーム)の重要な要素となります。その機能には、以下が含まれますが、これに限りません：ステーブルコイン発行のオーバーコラテラル資産、流動性マイニングLPへの参加による収益の取得、取引手数料/清算手数料およびその他の費用権利など。

H20のスマートコントラクトがArbitrumにデプロイされているため、Arbitrumのオンチェーン資産(であるUSDT、USDC、エーテル、WETH)を使用してH20のシェアを取得できます。

ユーザーはH20を通じてオンチェーンでETF資産を保有する形式は主に2つに分かれます(費用はすべて0)です：

1. 鋳造：ユーザーはスマートコントラクトを通じて、一篮子トークンを対応するETFの持分(トークン形式)に変換します。

2. 購入：ユーザーはDEXを通じて他のミンティング者や保有者から完成したETFのシェア(トークン形式)を購入します。

償還の実現ロジックは、鋳造の2つの実現方法とは逆であり、これによりユーザーは資産を自由に組み合わせる権利を持つことになります。どのユーザーでも暗号通貨ETFを作成し、ユーザーの資金注入を受け入れることができます。

! イーサリアムETFのほこりが落ち着き、ハヤのオンチェーンETFインデックス商品を解読

まとめ

市場は常に新しい物事の短期的な効果を過大評価し、それらの長期的な影響力を過小評価する。

Web3エコシステムの多様性、操作性、プログラム性の背景の中で、DeFi製品はすでにレゴブロックのように互いに重ね合わせて組み合わされ、革新的な多様な金融商品を創出しています。これは、ますます増加する暗号増分ユーザーにとって、目まぐるしい学習コストと投資のハードルに直面することを意味します。

一方で、ナスダックなどの伝統的な証券市場に上場している暗号ETFファンドは本質的に伝統的な証券取引です。7×24時間の連続取引や革新の速度が非常に速いブロックチェーンの世界と比較すると、ポートフォリオの作成や取引において依然として遅れが見られます。

したがって、暗号ユーザーがオンチェーン上で新しいパブリックチェーンのポートフォリオ、DeFiトラック、さらにはより細分化されたシナリオを自由に作成し、同時に直接的に即時かつシンプルなマルチエクスポージャーの資産配置を行う手助けをすることは、暗号世界が新たなユーザーに対して真剣に考えるべき課題です。

分散型ETFプラットフォームは、このようなニーズをより専門的に満たすために、特定の分野やセグメントに対してオンチェーンで直接一括簡単資産配分サービス製品を提供しようとしています。引き続き注目に値します。

! イーサリアムETFのほこりが落ち着き、ハヤのオンチェーンETFインデックス商品を解読

! イーサリアムETFのほこりが落ち着き、ハヤのオンチェーンETFインデックス商品を解読