ステーブルコインが金融システムに与える潜在的な影響

ステーブルコインは、分散型金融と従来の金融をつなぐ橋であり、分散型金融の重要なインフラでもあります。最近、アメリカと香港が相次いでステーブルコインの規制法案を通過させ、世界の主要な地域の一部が正式にステーブルコインの規制フレームワークを確立したことを示しています。これは分散型金融の発展に機会をもたらす一方で、従来の金融システムとの統合をさらに深める可能性があり、世界の金融システムに新たな課題とリスクをもたらします。

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ステーブルコインの規制: 野蛮な成長から規範的な発展へ

最近、アメリカと中国香港で通貨に関する法案が通過しました。この法案は、業界に以前から存在するリスクポイント、つまり、準備資産の不透明性、流動性管理リスク、アルゴリズム安定通貨の不安定性、マネーロンダリングや違法金融活動、消費者保護の不足などの問題に主に対処しています。この法案は、伝統的な金融機関に対する規制フレームワークを参考にしていますが、流動性管理においてはより厳格であり、100%の準備資産を要求しています。これは、規制当局が通貨を「オンチェーンキャッシュ」として位置付け、「オンチェーン預金」ではないことを反映しており、分散型金融システムの基盤を固めることを目的としています。

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ステーブルコインが金融システムに与える影響

1. より低コストで、より高効率な国際送金手段を提供します。ステーブルコインを使用した国境を越えた送金の料金と時間は、従来のチャネルに比べてはるかに低いですが、この差は部分的に規制の違いに起因しており、規制が整備されるにつれてステーブルコインのコンプライアンスコストが上昇する可能性があります。

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2. フルリザーブ要件は、ステーブルコイン発行機関の貨幣創造機能を制限します。ステーブルコインの発行は理論的にはドルの貨幣供給を増加させることはなく、主に預金または国債の移転として現れます。

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3. 銀行の預金に脱媒の衝撃をもたらす。ステーブルコインは一部の預金が銀行システムから流出する原因となる可能性があるが、現在の規模は限られており、影響はコントロール可能である。

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4. 一部の政府債務需要を引き受ける。ステーブルコイン発行者は主に短期米国債を購入し、短期金利に影響を与える可能性があるが、中央銀行は金融政策でヘッジできる。

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5. 暗号資産の価格変動は、伝統的な金融市場に波及し、市場の感情や関連する上場企業の株価に影響を与える可能性があります。

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6. 国際通貨秩序に対する潜在的な再構築の力を持つ。ステーブルコインはドルに高度に連動しており、ドルの主導的地位を反映すると同時に、より多様な秩序への移行の橋渡しとなる可能性がある。

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7. 通貨の国際化に新しい視点を提供する。香港のステーブルコイン法案は、非ドルのステーブルコインの発行を許可し、香港ドルの影響力を高めるだけでなく、他の通貨の国際化に"実験田"を提供する。

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総じて、ステーブルコインの発展は金融革新に機会をもたらしましたが、従来の金融システムと規制フレームワークに新たな課題を提起しています。今後は、革新を促進しリスクを防ぐ間のバランスを求め、関連政策を継続的に改善する必要があります。

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