グローバルなステーブルコインの規制が加速する中、香港とアメリカの新しい規則の分析と業界の展望

ステーブルコインはデジタル資産市場の重要な基盤となるインフラとして、徐々にトラッドファイシステムや実体経済に統合されています。しかし、ステーブルコインにはいくつかの潜在的なリスクもあり、適切な規制が必要です。現在、ステーブルコインは主に二つの大きなリスクに直面しています:

一は内生的リスク。ステーブルコインの価値の安定性は、市場の合意と信頼メカニズムに依存しています。一度、信頼の基盤が揺らぐと、パニック的な売却を引き起こし、通貨の価値がペッグから外れ、「デスサイクル」を形成する可能性があります。2022年のLuna-UST事件は典型的なケースです。

二つ目は外部リスクです。ステーブルコインの匿名性とクロスボーダー流動性は、それがマネーロンダリングやテロ資金調達などの違法活動に利用されやすくする要因となっています。

これらのリスクに対応するために、世界の主要経済圏はステーブルコインの規制フレームワークの構築を加速しています。本稿では、香港とアメリカの最新のステーブルコイン規制案について重点的に分析します。

香港において、2024年12月に発表される《ステーブルコイン条例》はコア規範文書です。この条例は「指明ステーブルコイン」の定義を明確にし、ライセンスが必要なステーブルコイン関連活動を規定し、発行者の資格、準備資産管理、情報開示などの具体的な要件を提示しています。同時に、香港は「ステーブルコインサンドボックス」プログラムを開始し、発行者にテスト環境とコンプライアンスサポートを提供しています。

アメリカでは、現在主に《GENIUS法案》和《STABLE法案》という2つの重要な法案があります。これらの法案は、以前の混乱した規制フレームワークを明確にし、連邦規制と州レベルの規制が並行するシステムを構築することを目的としています。法案は、ステーブルコインの定義、発行者の資格、準備資産の管理などに関する規定を設けています。

全体的に見て、世界のステーブルコインの規制フレームワークの構築は、ステーブルコインの多重な価値を反映しています。一つは、オンチェーンとオフチェーンの価値を融合する重要な紐帯として; 二つ目は、国際金融システムの駆け引きにおける戦略的ツールとして; 三つ目は、金融革新と規範的発展を推進する重要な領域としてです。今後、ステーブルコイン業界は規制フレームワークの中でコンプライアンスとイノベーションのバランスを求め、新たな成長エンジンと価値創造点を探求していくでしょう。