ソラナ SIMD 0228提案未通過:ガバナンスプロセスの重大成功?

まとめ

最近、ソラナエコシステムの注目すべき重要な提案SIMD 0228が通過しませんでした。この投票は、ソラナの歴史上最高の参加率を記録し、トークンの総供給量の50%に近づきました。しかし、支持票の割合は通過に必要な66.67%の超多数の閾値に達しませんでした。

この提案の背景は、ソラナが人気のmemeコインによって引き起こされたオンチェーン活動のピークを経験した後、取引量が徐々に減少している段階です。週の取引量は年初の近1000億ドルから100億ドル未満に減少し、90%の減少を示し、memeコインの台頭初期の水準を下回っています。

memeコインの熱潮とともに、ソラナは今回の市場で最も成功したパブリックチェーンとなりました。この熱潮が退く中、ソラナは再定位の課題に直面しています。まさにその時、ソラナの最大の資本支持者が0228提案を提出し、コミュニティで激しい議論が巻き起こりました。各方面はソーシャルメディア上で理論を述べ、投票が終了する最後の瞬間まで争いました。

この辩论过程は、イーサリアムコミュニティが変革を推進していた状況を思い起こさせます。提案のウィンドウは短く、長期的な考慮と短期的な解決策が含まれ、もちろん一部の言いにくい利益考慮も含まれています。しかし、全体のプロセスの透明性により、私たちはソラナのリーダーシップの現在の態度と戦略を垣間見ることができました。

提案が否決されたにもかかわらず、提案の発起者はその理由として高い投票参加率と広範なコミュニティの議論がソラナの分散型ガバナンス能力を示しているため、これを「勝利」と呼びました。

今回の提案のガバナンスの背後にあるゲーム、意義、通過しなかった理由、そして全体のプロセスが公正で成功していたかどうかを見てみましょう。

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SIMD 0228 - 慌ただしい提案

提案内容

0228提案は、質押率に基づいて動的にインフレ率を調整し、50%の質押率を維持し、長期的にSOLの発行速度を減少させることを目的としています。

ソラナ現在のインフレモデルは時間とともに徐々に減少する曲線です。メインネットの開始時(2019年3月)に8%のインフレ率が設定され、徐々に減少しており、現在は約4.8%、長期目標は1.5%-2%です。

提案が通過すれば、短期のステーキング収益は(のステーキング率に基づいて1%-4.5%の範囲で低下し、)、長期のインフレ率は1.5%に近づくでしょう。

現在のステーキング率は70%であるため、0228が通過すれば、短期的にはSOLのステーキング収益が減少し、長期的には増発が減り、ステーキング収益率はステーキング率に応じてリアルタイムで調整されます。

特定のバリデーターが参加するかどうかを選択できる提案とは異なり、0228は強制的であり、一旦開始されるとすべてのステーキング者の利益に影響を与えることを意味します。

サポートの理由

提案は某資本会社の幹部によって提出され、某技術会社と前某会社の研究員の支持を得ました。支持理由は以下の通りです:

1. 不必要なトークン発行を減らし、インフレコストを低減する

現在の固定インフレモデルは「愚かな排出」と見なされています。なぜなら、ネットワークの実際の経済活動やセキュリティの需要を考慮していないからです。2025年初頭の4.8%のインフレ率で計算すると、毎年新たに発行される約382億ドルの価値のトークン(が、800億ドルの時価総額)に基づいています。このような高インフレは本質的にトークン保有者の価値を希薄化させます。特に現在65.7%の高いステーキング率の下では、ネットワークのセキュリティは十分に保障されています。

この提案を通じて、ステーキングの理念は「安全を確保するための過剰支払い」から「最低限の必要な支払いを探す」へと移行します。

興味深いことに、これはソラナの一部の意見リーダーが以前にイーサリアムの経済的安全性を批判した点であり、つまり、過剰な資産が「ミーム」と見なされる経済的安全を支えているということです。

2. 資本を解放し、DeFiエコシステムの発展を促進する

現在65.7%の高いステーキング率が大量のSOLをロックし、DeFiエコシステム内の資本の流動性を抑制しています。あるプロトコルの創設者は、「ステーキングは蓄積を促進するが、金融活動を減少させる」と指摘しました。これは伝統的な金融における高金利が投資を抑制する理屈に似ています。

注目すべきは、ソラナ上の主要なDeFiプロトコルの支持者が提案を行った投資家たちであるため、DeFiに流動性を供給することも無視できない動機であるということです。

3. "漏れ桶効果"を減少させ、エコシステムの自律性を向上させる

"漏桶効果"とは、エコシステム内の価値が経済活動の過程で大きな摩耗や漏出を生じることを指します。アメリカでは新たに発行されたSOLが一般的な収入と見なされ、課税されるため、インフレーションによって生じる発行量はエコシステム全体から価値を取り出すことに比例します。推定によれば、ソラナには約6.5億ドルの税収と約3.05億ドルの取引所手数料がエコシステムから流出しています。

根本的な原理から見ると、これは本質的にソラナが安定した段階に入ったことを意味し、初期に設定されたインフレモデルは合理的でないように思えます。パブリックチェーンの発展は経済活動の向上を目指しており、それに応じてインフレーションプランを改善すべきです。

ある投資機関のパートナーは、真の利益は需給サイドのオーバーフローから生じるべきであり、冷スタートに有利な固定インフレ設定を継続すべきではないと総括しました。長期的には、支持側の主張には確かに一定の理があります。パブリックチェーンエコシステムが冷スタート段階を過ぎると、自然により理想的な経済制度が発展を促進する必要があります。

反対の声

ある基金会の会長を中心とするグループは、この提案に反対しています。主な議論のポイントは、より長い時間をかけて議論するのではなく、短期間でこの提案を実施すべきかどうかです。資産属性に重大な変動がある提案は、異なる関係者(ネットワーク層のエンジニア、製品層の開発者、経済層の機関)に影響を与えるでしょう。現在の議論は主にコアネットワーク層と製品層の人々に集中しており、情報チャネルから遠い製品層と機関主導の経済層のグループの声は少ないです。したがって、議論が十分でないうちに急いで通過させるべきではありません。

多くの反対者は小さなバリデーターの流出を懸念しています。小さなノードは規模の効果や交渉力において大きなノードに劣るため、インフレが低下すると、まずこの部分の小さなノードが排除され、ソラナの分散化の程度に損害を与える可能性があります。しかし、ほとんどのノードは引き続きサポートしているようです。その理由は、ソラナが大量の補助金を提供し、SOL自体の価値が継続的に向上するという信頼があるからです。これはソラナコミュニティの団結を反映しています。

明らかに、双方は現在のインフレのパターンに満足しておらず、改善が必要だと考えています。論点は、2週間以内に慌ただしく実行する必要があるかどうかです。

さらに、いくつかの利害関係の要因が存在する可能性があります。簡単に言えば、大量のSOLホルダー、特に非ステーキングエコシステム(DeFi)から高い利益を得られるホルダーは、インフレーションがこの高い水準で持続することを望んでいません。ここでの典型的な例は、ソラナの背後にいる投資家と彼らがサポートするプロジェクトです。

ソラナ目前の重要な採用方向は機関であり、ETFやその他の伝統的な機関のユースケースを含んでいます。機関の採用を推進する関連者は反対の立場を取る可能性があります。機関の採用に関して、SIMDが有利であるかどうかについては依然として議論があります。支持者は伝統的な機関が高インフレ資産に対してより嫌悪感を持っていると考え、反対者は伝統的資産がインフレ率の動的変化資産に対する不確実性をより懸念していると主張しています。

個人的な見解では、メカニズムの不確実性が機関の採用をさらに妨げる可能性があります。機関は固定されたメカニズムの下での資産属性を評価できますが、メカニズムが常に変化する場合、評価に障害をもたらします。したがって、機関にとっては、迅速に進めるか、初期の採用が完了するのを待って共に協議するかのいずれかです。その時点では利益相反が増え、通過がさらに難しくなる可能性があります。

なぜ今選ぶのですか?

これが問題を引き起こす: なぜそんなに急いでこの提案を提示し、推進する必要があるのか?

ソラナがmeme熱潮の余韻の中で依然として高い取引量を維持しているため、ノードの現在の手数料とMEV収入が依然として高い水準にあることが原因で、ステーキングメカニズムの調整は大きな議論を引き起こさないでしょう。2024年、ソラナのMEV収益は合計6.75億ドルに達し、明らかな上昇傾向を示しており、第四四半期にはノードのMEV収益がインフレ報酬を上回ることさえありました。このため、ノードは現在、短期的なインフレ収入に対する感度が比較的低いです。ソラナチェーン上の活動が完全に冷え込んだ場合、この提案による収入減少は必ずステーキングコミュニティの反対を引き起こすでしょう。

ソラナの再ステーキングが間もなく始まります。一部のプロジェクトはすでに兆しを見せています。イーサリアムの歴史を振り返ると、流動的なステーキングと再ステーキングの登場は、ステーキングとバリデーターに大きな補助的利益をもたらし、ノードがインフレーション報酬についての懸念を減らすことができるでしょう。

ある基金は昨年中頃にインフレ曲線を改善する提案を出したことがあり、同様にステーキング率を固定比率に固定することで過剰なステーキングを減らすことを目指していました。当時の議論は、経済の安全が需要をはるかに上回っている前提の下で、より多くの流動性を解放し、同時に特定のトークンのネイティブ資産に対する代替機能を減らすことを希望していました。

この提案が提出された後、短期間の議論を引き起こしました。それは、経験豊富な参加者がPOSへの移行後にイーサリアムのPOW経済に関連するメカニズムを再評価するものでした。提案自体と議論の過程では、多くの計算推演が支えられていますが、最終的には理論的根拠が完全に明確でない中で、この提案は進展しませんでした。イーサリアムの経済的論証は0228にいくつかの参考を提供したかもしれませんが、このような"利益削減"提案を通じて直面する困難も反対派の意見によって浮き彫りにされました。

最終結果は予想通りでした。ファウンデーションの主導の下、バリデーターは提案に対して慎重な見解を形成し、機関の採用に対する影響を懸念している可能性があります。または、この決定が確かにあまりにも急いでいたため、バリデーター内部でコンセンサスが形成されず、投票に分裂が生じたのかもしれません。さらに、小規模なバリデーターが短期的な収入プレッシャーのコンセンサスを形成し、集団で反対を選択した可能性もあります。議論の広がりは必ずしも議論の深さを意味するわけではなく、議論が深くなければ分裂が生じます。急いで推進された提案は、現在のソラナの各方面がチェーン自身の位置付けを明確にしておらず、段階が不明確で、memeコインの熱潮の後の次のステップに対するコンセンサスが欠如している痛みを反映しています。

ガバナンスプロセスは勝利です

この提案は急だったが、短い数週間の間に非常に透明でオープンな議論が展開された。双方はソーシャルメディア上で率直に意見を述べ、中立派はおらず、賛成か反対かを直接示し、理由を提供した。このような議論のスタイルは、すべての人が双方の考慮を理解できるようにした。最も激しい時期には、オンライン討論も直接組織され、関係者がそれぞれの意見を述べた。

もう一つの注目点は、コミュニティの声を受け入れることです。多くのSolanaプロジェクトの関係者や開発者がソーシャルメディアでの率直な提案に返信を受け、議論に取り入れられています。提案はもはや難解な一枚の公式ではなく、各コミュニティの声として提起され、議論されるようになりました。投票について批判される点は、ステークホルダーが直接意見表決に参加できないことです。これにより、多くの大規模ノードの自己矛盾が生じています - すべてのステークホルダーの意見をどのように調整し、最終的な決定を下すかという問題です。これはすべてのパブリックチェーンが解決すべき問題であり、Solanaがこの問題を初めて際立たせました。

提案は74%のステーキング供給の参加を引き付け、高いコミュニティ参加性を示しました。明確な投票メカニズムと通過基準により、意思決定プロセスはより明確で予測可能になっています。それに対して、いくつかのパブリックチェーンの提案の意思決定プロセスは相対的に曖昧で、主にコア開発者間の議論と合意に依存しており、正式な投票メカニズムが欠けています。

最後は提案の効率です。急ぎすぎると批判されることが多いですが、提案から投票、そして完成までの全過程は2ヶ月を超えないため、このエコシステムの上から下までのアイデアの効率に感心せざるを得ません。これが提案者がこれを勝利と考える理由かもしれません。

! SIMD 0228 提案の失敗:Solanaガバナンスの大勝利?

まとめ

全体的に見て、SIMD 0228提案は、ソラナが資産発行モデルの革新の繁栄期を経た後、機関の採用と引き続きチェーン上の消費者アプリケーションの構築の選択段階に入ったことを示しています。利益配分の矛盾が全体の出来事の契機となっています。

支持者は、オンチェーン活動の繁栄段階を利用して、小さな摩擦で迅速に改革を推進することを望んでいますが、あまりにも急ぎすぎているため、議論は激しいものの十分ではなく、小さなバリデータへの支援と教育が不十分であるため、バリデータのコンセンサスが十分に統一されていません。提案のライフサイクルは非常に短く、この過程ではソラナエコシステムの実行力とオープン性も示されています。これはすべてのエコシステムが学ぶべき優れたガバナンスの事例です。