金融市場の混乱後の新たな焦点:BTCの将来動向の分析

一週間の関税の動乱を経て、金融市場は週末に少し息をついた。しかし、この静けさがどれくらい続くかは不透明である。関税の問題は突発的な出来事として、資金の避難と感情の波動を引き起こし、市場に激しい揺れをもたらした。

市場が関税によるファンダメンタルの変化と感情の解放に適応したとき、新しいバランス点が見つかるでしょう。これは、特に米国株が先週金曜日に上昇し、1週間の変動を終えた理由を説明しています。S&P 500のボラティリティ指数の変化からもその一端が見て取れます。

先週、VIX指数は最近の高値を記録し、2020年のパンデミックによる金融の動乱に匹敵します。これが市場にこれほどの大きな変動が見られる理由を説明しています。結局、このような状況は非常に稀です。

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巨大なボラティリティが一段落し、暗号通貨市場の動向に影響を与える焦点は再びインフレと利下げに戻りました。利下げのみが資金の大量流入をもたらし、BTCを筆頭とするリスク資産に成長の機会を提供します。

過去10年間の世界的な広義貨幣供給量（M2）とビットコインの動向を分析すると、両者の相関関係が見えてくる。ビットコインの過去10年間の巨大な上昇は、世界のM2の急増を基盤としており、この相関関係は他の金融データをはるかに上回っている。

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これが、インフレや利下げに関連するデータが発表されるたびにビットコインが常に変動する理由を説明しています。なぜなら、これは最終的に新しい資金が暗号通貨領域に入ることができるかどうかに影響するからです。

しかし、現在の市場は連邦準備制度の利下げの道筋に過度に注目しているようで、もう一つ注目に値するデータ——中央銀行の資産規模を無視しています。これは現在の国内貨幣の流動性の状況を反映しており、ビットコインの変動とも密接に関連しています。

ビットコインの過去3つの周期の価格上昇と中央銀行の資産規模の増加の変化を示すグラフは、この関連性の変動がほぼすべてのビットコインの大幅上昇を通じて存在しており、ちょうど4年ごとの周期に対応しています。

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中央銀行の流動性は、2020年から2021年の暗号通貨のブルマーケット、2022年のベアマーケット、2022年から2023年初頭のサイクルの底からの回復、2023年第四四半期の急騰、2024年の第二四半期から第三四半期の調整において重要な役割を果たしました。

興味深いことに、2017年のビットコインのブルマーケットにおいて、アメリカ連邦準備制度は「緩和」側ではなく、むしろ年間で3回の利上げを行い、量的引き締めも存在していた。しかし、ビットコインをはじめとするリスク資産は2017年に非常に楽観的なパフォーマンスを示した。なぜなら、その年に中央銀行のバランスシートは新たな高水準を記録したからである。

S&P 500の上昇幅は、中央銀行の流動性とも一定の関連性があります。歴史的データによると、中央銀行の総資産規模とS&P 500の年間相関係数は約0.32（2015年から2024年のデータに基づく）です。

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したがって、アメリカの金融政策に注目するだけでなく、国内の金融データの変化にも注意を払う必要があります。最近の報道によれば、「準備率引き下げや金利引き下げなどの金融政策ツールには十分な調整余地があり、いつでも導入可能である」とのことです。この変化を引き続き注視する必要があります。

注目すべきは、2025年1月時点で我が国の預金総額は42.3兆ドルであり、アメリカの預金総額は約17.93兆ドルであるということです。預金規模から見ると、我が国にはより多くの金融の可能性があります。流動性が改善すれば、新たな変化が訪れるかもしれません。

もちろん、もう一つ検討すべき問題は、資金の流動性が増しても、暗号通貨市場に流入できるかどうかということです。結局のところ、いくつかの制約が存在します。しかし、香港は前向きなシグナルを示しています。政策の緩和の程度や利便性の面で、数年前とは異なっています。

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総じて、市場環境が改善されると、さまざまな資産が成長する可能性があります。我々がすべきことは待つことだけでなく、機会が訪れたときに勇敢にそれをつかみ、新たな挑戦を迎えることです。