プーチンの戦争経済がロシアを維持 – 成長は防衛支出だけによって推進される

ロシア経済は技術的景気後退を辛うじて回避しました。新しい推計によると、2025年第2四半期のGDPは前年同期比で1.5%成長し、四半期ごとの成長が declines の連続を打破するのに十分な結果を達成しました。しかし、この結果は消費者、企業、または投資によって推進されているわけではなく、経済を支えている唯一のエンジンは国家防衛支出です。

活力のない成長 民間消費は減少しており、ローンは高額で、信用活動は崩壊しています。ロシア中央銀行の厳しい政策は、政府資金提供の分野を除くほぼすべての経済活動を窒息させています。基準金利はインフレーションを抑制し、過熱した市場を冷やすために、10月から6月までの間、記録的な21%に維持されました。その結果、国内需要と企業投資が急速に減速しました。 中央銀行によって現在1.4%から1.8%に見積もられている記録されたGDP成長のほとんどは、防衛支出から直接来ています。他のセクターは依然として弱く、回復の兆しは見られません。

プーチンは不況に警告する プーチン大統領は今週、「多くの専門家が経済の過度な冷却、さらには不況のリスクを見ている」と認めました。それにもかかわらず、彼は中央銀行に「警戒を怠らず」、経済の低迷を防ぐよう促しました。 経済大臣マキシム・レシェトニコフが、国がリセッションの瀬戸際にある可能性があると警告した後、中央銀行は慎重に後退し始めました。最近の2回の会合で、経済の勢いを復活させるために300ベーシスポイント金利を引き下げました。

トランプとの会議はゲームを変える可能性がある 重要な転換点は金曜日に訪れる可能性があり、その日プーチンはアラスカで米国大統領トランプと会談する予定です。主な議題はウクライナの戦争であり、会談の結果はモスクワが一部の制裁からの緩和を得るか、さらなる厳しい制限に直面するかを決定づけるかもしれません。 もし紛争がクレムリンにとって好意的な条件で終われば、キャピタル・エコノミクスのエコノミスト、ウィリアム・ジャクソンは、制裁の部分的な緩和につながり、予算圧力を和らげ、民間経済に資源を解放する可能性があると述べています。一方で、オックスフォード・エコノミクスのタチアナ・オルロワによれば、戦闘が続けば、特に石油とガスの輸出に対して厳しい制裁が引き起こされ、国を再び景気後退に押し戻す可能性があります。

縁にある経済 現在の成長でさえ、本当の回復の兆しではありません。アストラアセットマネジメントのドミトリー・ポレヴォイは、最新のデータが「年の後半に負のトレンドに戻るリスクを明確に示している」と警告しています。 大規模な戦時国家支出がなければ、ロシアのGDPはすでに縮小している可能性が高い。その他のすべてのセクターは、高金利、インフレーション、長期的な制裁の重圧の下で苦しんでいる。政治的または軍事的な方向の変化は、急速な景気後退を引き起こす可能性がある。

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