# ステーブルコイン:投機ツールからデジタル金融インフラへステーブルコインは単なる暗号投機ツールから全く新しいデジタル金融基盤のカテゴリに変わりつつあります。2025年8月までに、ステーブルコインの総時価総額は2700億ドルを超えましたが、規模以上に重要なのはその構成、収益メカニズム、そして応用シーンの多様化です。市場は決定的な変化を経験しています: 単純に流動性を追求する米ドル通貨から、組み合わせ可能で利息を生む決済資産へと移行しています。これらの資産は現実世界のキャッシュフローや企業システムに直接接続されています。本稿では、ステーブルコインのタイプの進化と、世界の異なる地域における規制のダイナミクスを深く探ります。## ステーブルコイン市場規模ステーブルコインは暗号領域の限界を突破しました。供給の増加は主にUSDT、USDCおよびPYUSDなどの新興機関トークンによって推進されています。現在、ステーブルコインのチェーン上の年間決済量はVisaとマスターカードの合計を超え——2024年だけで27.6兆ドルに達しました。最初はドルに連動した便利なトークンとして登場しましたが、現在は成熟した、利息が付く全チェーンのキャッシュレイヤーへと進化しました。規制当局、決済ネットワーク、財務責任者は、ステーブルコインを銀行通貨と同等の基準で扱うようになっています。ある企業は2025年6月にIPOを成功裏に完了し、6.24億ドルを調達し、評価額は69億ドルに達し、規制されたステーブルコイン発行者に対する市場の信頼を浮き彫りにしました。2025年8月時点で、流通しているステーブルコインの総供給量は2695億ドルです。USDTは1544億ドル(57.3%)のシェアで主導地位を占め、USDCは658億ドル(24.4%)で続いています。他の重要なステーブルコインにはUSDe(105億ドル)、DAI(41億ドル)、USDS(48億ドル)がありますが、FDUSD、PYUSD、USDXなどの新興または小型のステーブルコインはそれぞれ市場シェアが1%未満です。この集中度は、伝統的な発行者の支配力を反映しているだけでなく、新興ステーブルコインが規制遵守と金融インフラ戦略の統合を通じて差別化を図る圧力に直面していることを示しています。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-88531d9fd2d9f7c7dadaeda9c36dfd8b)## ステーブルコインが収益エンジンへと変貌している2024年の貨幣市場金利が4%を突破する中、発行者はアメリカ国債をトークン化し、クーポン収益を保有者に伝達し始めました。現在、トークン化された国債の時価総額は580億ドルを超えており、金利の変動が激しいにもかかわらず、20%以上の四半期成長率を維持しています。より広範なRWA(リアルワールドアセット)トークン——短期クレジット、売掛金、さらには不動産の持分を含む——は、オンチェーンRWAの総時価総額を350億ドルに押し上げ、アナリストは年末までに500億ドルを突破することを予測しています。2024年の違いは規模の成長だけではなく、オンチェーンの収益と現実世界の資産(RWAs)の直接的な結びつきにあります。1年前、ステーブルコインを保有することは資本の価値を保つためだけでした; 今では、以下の構造を通じて4-10%の年率収益(APY)を得ることができます:- sUSDe:デルタ中立のデリバティブとベース取引によって収益を生み出し、市場価値は349億ドルに達します。- USDM: バミューダの規制フレームワークを通じてトークン化された短期国債、市場価値4780万ドル。- USDY:時価総額が6億3,600万ドルのトークン化された短期国債。- プルームイールドトークン: クロスチェーン分配通貨市場ファンド(MMF)の収益、市場価値2.35億ドル。この分野は特に注目に値します。現在、58億ドル以上のトークン化された国債が流通しており、利息のあるステーブルコインの規模は四半期ごとに25%以上の速度で複合成長しています。これらの資産は、ステーブルコイン、マネーマーケットファンド、トークン化された固定収入商品との境界を曖昧にしています。2026年第二四半期までに、生息ステーブルコインはステーブルコインの総供給量の15%以上を占めるようになります( 現在は約3.5%)です。それらはもはや単純なDeFiネイティブ製品ではなく、コンプライアンスを優先し、相互運用性をサポートする基盤資産として、RWAエコシステムに深く統合されています。## 賢い資金の流れ: 次世代ステーブルコインのリーダーを形作る三つのトレンド1. エンタープライズ統合ある企業が発表したステーブルコインは、単なるマーケティングの話ではありません。この時価総額9.52億ドルのステーブルコインは、ある電子財布に深く統合され、商人の報酬機能をサポートしています。ある大手銀行のデジタル通貨は、財務システムで日平均10億ドルを超える取引決済を実現しています。ステーブルコインがERPシステム、給与支払い、デジタルバンキングの構造に急速に統合される中で、私たちはこの分野の規模が10倍の成長を遂げると予想しています。2. フルチェーンの相互運用性ブロックチェーンの断片化は業界の発展を制約していましたが、いくつかのプロトコルは全チェーン機能を通じてこの問題を解決しています。次世代の主流ステーブルコインは「一度の発行、全ネットワークで通用する」というネイティブな全チェーン特性を実現します。3. 規制当局の認証は堀を築く"MAS認証"と"MiCA承認"などの資格は、ステーブルコイン市場の重要な差別化要因となり、特にB2Bや企業の資金フローにおいて実際の分配優位性を形成しています。コンプライアンスを遵守する発行者のトークンは、二次市場で信頼プレミアムを獲得します。4. インフラの成熟度向上CeFi分野では、ある決済会社が11億ドルでBridge Networkを買収し、伝統的な決済の巨人がステーブルコインのパイプラインを構築する決意を示しました。DeFiエコシステムの中で、いくつかの流動性ハブ、ステーブルコイン交換プール、そして担保貸出プラットフォームが資金効率を大幅に向上させています。エコシステムが成熟するにつれて、ステーブルコインは金融システムの各層に深く埋め込まれ、より信頼できる、機能がより充実したインフラストラクチャーとなっています。## 規制アービトラージウィンドウが閉じつつある2023年まで、ステーブルコインの発行は依然として規制のグレーゾーンにありました。現在、このウィンドウは急速に閉じつつあり、最新の規制の状況は以下の通りです:1. 米国における( )GENIUS法2025年7月18日,《企業担保票据与监管发行法案》(GENIUS Act)正式生效,マークはドルステーブルコインの規制が新たな時代に入ることを示しています。この法案は2025年《デジタル資産市場明確化法案》(CLARITY Act)と共に、コンプライアンスに基づくステーブルコインを非証券資産として明確に定義し、規制の確実性を提供し、消費者保護を強化し、アメリカが世界のデジタル資産市場で競争力を維持することを目的としています。法案の要点には:- 100%リザーブ要件: ステーブルコインは現金と短期米国債によって1:1で完全に裏付けられなければならない。リザーブ資産には高リスク資産(や暗号通貨または信用資産)を含めてはならず、特定の流動性ニーズを除き再担保は行ってはいけない。- 透明性と認証メカニズム:発行者は毎月監査済みの準備金報告書を公開しなければならない; CEO/CFOは報告書の正確性について個人的に認証する必要がある。- 破産保護条項:ステーブルコインの準備金は独立して保管され; 保有者の償還権は他の債権者に優先する( 銀行預金保護メカニズムに似ている)。- 収益禁止令: アルゴリズムステーブルコイン(（UST)など）と一部の準備金モデルを禁止; 十分な担保を持つ「支払い通貨」のみを認める; 保有者への利息の支払いを禁止(し、証券と見なされるのを避ける)。GENIUS法案は厳格な準備金と透明性の要件を通じて、消費者の信頼を高め、ステーブルコインのより広範な採用を促進することが期待されています。明確な規制枠組みも、より多くの機関の参加を引き寄せ、デジタル資産規制の分野におけるアメリカのグローバルリーダーシップを強化するでしょう。2. EU (MiCA規則)EU暗号資産市場規則(MiCA)、以下の規定を実施することができます。- 許可および規制要件:ライセンスを持つ電子通貨機関または信用機関のみが法定通貨にペッグされたステーブルコイン(EMTs)を発行できる; 欧州銀行監督機構(EBA)は「重要な」ステーブルコインを監督する; ユーロ/ドルのステーブルコイン発行者は電子通貨ライセンスまたは銀行資格を保有する必要がある。- 全額準備要件:準備金は1:1で流通量に連動する必要がある;60%以上の準備はEU銀行に保管する必要があり(主要ステーブルコイン);低リスク資産(政府債券/銀行預金)のみ保有が許可される。- 使用量制限: ユーロ以外のステーブルコインの1日取引量が100万件または2億ユーロを超える場合; 発行者は使用規模の拡大を強制的に停止されます。- アルゴリズムステーブルコイン禁止令:実質的な準備がないアルゴリズムステーブルコインを完全に禁止;償還可能な慎重にサポートされたトークンのみを認める。2025年7月までに、欧州銀行監督機構は50を超えるステーブルコイン発行者からのライセンス申請を受け取っており、いくつかの主要機関がMiCA基準に適合するように事業を調整しています。3. 英国の規制フレームワークイギリスはステーブルコインを規制対象の支払いツールと見なしており、主な規定は次のとおりです:- 準備金要件: 法定通貨による全額担保のステーブルコインのみが許可される; 準備資産は銀行預金/短期国債などの高流動性資産でなければならない。- 収益禁止令:保有者への利息の支払いを禁止;準備資産の収益は発行者の所有(で運営コスト)に使用される。- 許可制度:発行者はFCAの認可を取得し(新しい電子通貨/決済機関ライセンス)を取得する必要があります;金融機関レベルの慎重な基準を満たす必要があります:資本充足要件;流動性管理メカニズム;T+1の厳格な償還コミットメント。- イノベーション指向: 銀行やライセンスを持つ機関による決済用ステーブルコインの発行を奨励; 特にクロスボーダー送金/マイクロペイメントなどのアプリケーションシーンを重点的に発展させる。4. シンガポール(MAS規制フレームワーク)シンガポール金融管理局(MAS)は分級規制制度を導入しました:- 弾力的なライセンス制度:発行量が500万シンガポールドル未満のステーブルコイン発行者は、通常のデジタル決済トークンライセンスで運営することを選択できます; それを超える場合は、大型決済機関ライセンスを申請し、ステーブルコイン特別規則を遵守する必要があります。- 高品質な資産1:1ペッグ:準備資産は現金、現金同等物、またはAAA級の短期国債に制限されます;ペッグ通貨発行国の3ヶ月以内に満期を迎える国債を準備として受け入れます。- 引き出し保証メカニズム:ユーザーは1:1の硬直的な引き出し権を享受し、(の5営業日以内に完了します); 不合理な引き出し手数料の設定は禁止されています。2025年3月に新たに追加されたステーブルコイン発行サービスライセンスは、企業がステーブルコインビジネスに専念できるようにし、デジタル決済トークンに関連するコンプライアンス負担を免除します。MASは2025年Q2に、ステーブルコイン発行主体はシンガポールに登録された銀行または非銀行金融機関でなければならないと明確に要求しました。5. 香港(提案された規制システム)香港《ステーブルコイン条例》は2025年8月1日に発効予定で、核心内容には以下が含まれます:- 100%準備要件:準備資産の市場価値は流通するステーブルコインの名目価値以上である必要があります; 香港ドル現金、銀行預金、及び香港・米国政府の債券/証券のみに限定されます。- HKMAの強制ライセンス:香港で発行/プロモーションされるすべてのステーブルコイン(および外貨ペッグ型)はライセンスを取得する必要があります;あるグループはライセンスを申請することを発表しました。- 金融機関レベルの基準:準備資産はライセンスを持つ保管機関によって独立して保管されなければならない;定期的に運営監査報告書を提出する;厳格なAML/CFTリスク管理システムを構築する。一部の銀行と企業が合弁会社を設立し、香港ドルのステーブルコインを発行して、クロスボーダー決済に利用する計画です。この規則はデジタル人民元の試行と連携し、香港の国際金融センターとしての地位を強化することを目的としています。6. アラブ首長国連邦(UAE)規制フレームワークアラブ首長国連邦中央銀行(CBUAE)は2025年6月に施行される《支払いトークンサービス規則》において、ステーブルコインの規制体系を確立し、ステーブルコインを「支払いトークン」として分類しました。ディルハムに連動するコンプライアンスステーブルコインAE Coinを代表例として、この枠組みは準備金の保証と透明性を強調しています。核心条項:- 地元ステーブルコインの発行:アラブ首長国連邦に登録されたライセンス機関のみがディルハムに連動したステーブルコインを発行できる;全額準備を維持し、定期的な監査を受ける必要がある。- 外国ステーブルコイン制限:仮想資産取引での使用のみ許可;ディルハムの主権を維持するために、現地での支払いは禁止されている。- マネーロンダリング防止コンプライアンス: 発行者と保管機関は厳格なKYCを実施する必要があり; 取引監視システムを構築してAML/CFT要件を満たす。- デジタルディルハム(CBDC)計画: 中央銀行デジタル通貨は支払いエコシステムを再構築する可能性があります; 国家主導のデジタル支払いシステムが優先的に発展します。このフレームワークは、厳格な準備金要件によってAE Coinなどのローカルステーブルコインに対する信頼を強化しましたが、外国のステーブルコインを制限することは暗号市場全体の発展を抑制する可能性があります。7. 日本ステーブルコイン政策日本2025年《支払いサービス法》(PSA)修正案は、世界的に先進的なステーブルコインの規制体系を確立し、2025年5月からステーブルコインを正式に支払い手段として認定します。革新的なポイント:- 弾力的な準備要件: 信託型ステーブルコインの準備資産比率が50%に緩和され、日米の短期国債などの低リスク資産を保有することが許可される。- 新しい中国のライセンス: "電子決済ツール/暗号資産サービス仲介"のカテゴリーを設立; 資産保管型仲介の資本金要件を免除。- 破産保護メカニズム:借鑑2
ステーブルコインの進化: 投機ツールから収益型デジタル金融インフラへ
ステーブルコイン:投機ツールからデジタル金融インフラへ
ステーブルコインは単なる暗号投機ツールから全く新しいデジタル金融基盤のカテゴリに変わりつつあります。2025年8月までに、ステーブルコインの総時価総額は2700億ドルを超えましたが、規模以上に重要なのはその構成、収益メカニズム、そして応用シーンの多様化です。
市場は決定的な変化を経験しています: 単純に流動性を追求する米ドル通貨から、組み合わせ可能で利息を生む決済資産へと移行しています。これらの資産は現実世界のキャッシュフローや企業システムに直接接続されています。本稿では、ステーブルコインのタイプの進化と、世界の異なる地域における規制のダイナミクスを深く探ります。
ステーブルコイン市場規模
ステーブルコインは暗号領域の限界を突破しました。供給の増加は主にUSDT、USDCおよびPYUSDなどの新興機関トークンによって推進されています。現在、ステーブルコインのチェーン上の年間決済量はVisaとマスターカードの合計を超え——2024年だけで27.6兆ドルに達しました。最初はドルに連動した便利なトークンとして登場しましたが、現在は成熟した、利息が付く全チェーンのキャッシュレイヤーへと進化しました。規制当局、決済ネットワーク、財務責任者は、ステーブルコインを銀行通貨と同等の基準で扱うようになっています。ある企業は2025年6月にIPOを成功裏に完了し、6.24億ドルを調達し、評価額は69億ドルに達し、規制されたステーブルコイン発行者に対する市場の信頼を浮き彫りにしました。
2025年8月時点で、流通しているステーブルコインの総供給量は2695億ドルです。USDTは1544億ドル(57.3%)のシェアで主導地位を占め、USDCは658億ドル(24.4%)で続いています。他の重要なステーブルコインにはUSDe(105億ドル)、DAI(41億ドル)、USDS(48億ドル)がありますが、FDUSD、PYUSD、USDXなどの新興または小型のステーブルコインはそれぞれ市場シェアが1%未満です。この集中度は、伝統的な発行者の支配力を反映しているだけでなく、新興ステーブルコインが規制遵守と金融インフラ戦略の統合を通じて差別化を図る圧力に直面していることを示しています。
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ステーブルコインが収益エンジンへと変貌している
2024年の貨幣市場金利が4%を突破する中、発行者はアメリカ国債をトークン化し、クーポン収益を保有者に伝達し始めました。現在、トークン化された国債の時価総額は580億ドルを超えており、金利の変動が激しいにもかかわらず、20%以上の四半期成長率を維持しています。より広範なRWA(リアルワールドアセット)トークン——短期クレジット、売掛金、さらには不動産の持分を含む——は、オンチェーンRWAの総時価総額を350億ドルに押し上げ、アナリストは年末までに500億ドルを突破することを予測しています。
2024年の違いは規模の成長だけではなく、オンチェーンの収益と現実世界の資産(RWAs)の直接的な結びつきにあります。1年前、ステーブルコインを保有することは資本の価値を保つためだけでした; 今では、以下の構造を通じて4-10%の年率収益(APY)を得ることができます:
sUSDe:デルタ中立のデリバティブとベース取引によって収益を生み出し、市場価値は349億ドルに達します。
USDM: バミューダの規制フレームワークを通じてトークン化された短期国債、市場価値4780万ドル。
USDY:時価総額が6億3,600万ドルのトークン化された短期国債。
プルームイールドトークン: クロスチェーン分配通貨市場ファンド(MMF)の収益、市場価値2.35億ドル。
この分野は特に注目に値します。現在、58億ドル以上のトークン化された国債が流通しており、利息のあるステーブルコインの規模は四半期ごとに25%以上の速度で複合成長しています。これらの資産は、ステーブルコイン、マネーマーケットファンド、トークン化された固定収入商品との境界を曖昧にしています。
2026年第二四半期までに、生息ステーブルコインはステーブルコインの総供給量の15%以上を占めるようになります( 現在は約3.5%)です。それらはもはや単純なDeFiネイティブ製品ではなく、コンプライアンスを優先し、相互運用性をサポートする基盤資産として、RWAエコシステムに深く統合されています。
賢い資金の流れ: 次世代ステーブルコインのリーダーを形作る三つのトレンド
ある企業が発表したステーブルコインは、単なるマーケティングの話ではありません。この時価総額9.52億ドルのステーブルコインは、ある電子財布に深く統合され、商人の報酬機能をサポートしています。ある大手銀行のデジタル通貨は、財務システムで日平均10億ドルを超える取引決済を実現しています。ステーブルコインがERPシステム、給与支払い、デジタルバンキングの構造に急速に統合される中で、私たちはこの分野の規模が10倍の成長を遂げると予想しています。
ブロックチェーンの断片化は業界の発展を制約していましたが、いくつかのプロトコルは全チェーン機能を通じてこの問題を解決しています。次世代の主流ステーブルコインは「一度の発行、全ネットワークで通用する」というネイティブな全チェーン特性を実現します。
"MAS認証"と"MiCA承認"などの資格は、ステーブルコイン市場の重要な差別化要因となり、特にB2Bや企業の資金フローにおいて実際の分配優位性を形成しています。コンプライアンスを遵守する発行者のトークンは、二次市場で信頼プレミアムを獲得します。
CeFi分野では、ある決済会社が11億ドルでBridge Networkを買収し、伝統的な決済の巨人がステーブルコインのパイプラインを構築する決意を示しました。DeFiエコシステムの中で、いくつかの流動性ハブ、ステーブルコイン交換プール、そして担保貸出プラットフォームが資金効率を大幅に向上させています。エコシステムが成熟するにつれて、ステーブルコインは金融システムの各層に深く埋め込まれ、より信頼できる、機能がより充実したインフラストラクチャーとなっています。
規制アービトラージウィンドウが閉じつつある
2023年まで、ステーブルコインの発行は依然として規制のグレーゾーンにありました。現在、このウィンドウは急速に閉じつつあり、最新の規制の状況は以下の通りです:
2025年7月18日,《企業担保票据与监管发行法案》(GENIUS Act)正式生效,マークはドルステーブルコインの規制が新たな時代に入ることを示しています。この法案は2025年《デジタル資産市場明確化法案》(CLARITY Act)と共に、コンプライアンスに基づくステーブルコインを非証券資産として明確に定義し、規制の確実性を提供し、消費者保護を強化し、アメリカが世界のデジタル資産市場で競争力を維持することを目的としています。法案の要点には:
100%リザーブ要件: ステーブルコインは現金と短期米国債によって1:1で完全に裏付けられなければならない。リザーブ資産には高リスク資産(や暗号通貨または信用資産)を含めてはならず、特定の流動性ニーズを除き再担保は行ってはいけない。
透明性と認証メカニズム:発行者は毎月監査済みの準備金報告書を公開しなければならない; CEO/CFOは報告書の正確性について個人的に認証する必要がある。
破産保護条項:ステーブルコインの準備金は独立して保管され; 保有者の償還権は他の債権者に優先する( 銀行預金保護メカニズムに似ている)。
収益禁止令: アルゴリズムステーブルコイン(（UST)など）と一部の準備金モデルを禁止; 十分な担保を持つ「支払い通貨」のみを認める; 保有者への利息の支払いを禁止(し、証券と見なされるのを避ける)。
GENIUS法案は厳格な準備金と透明性の要件を通じて、消費者の信頼を高め、ステーブルコインのより広範な採用を促進することが期待されています。明確な規制枠組みも、より多くの機関の参加を引き寄せ、デジタル資産規制の分野におけるアメリカのグローバルリーダーシップを強化するでしょう。
EU暗号資産市場規則(MiCA)、以下の規定を実施することができます。
許可および規制要件:ライセンスを持つ電子通貨機関または信用機関のみが法定通貨にペッグされたステーブルコイン(EMTs)を発行できる; 欧州銀行監督機構(EBA)は「重要な」ステーブルコインを監督する; ユーロ/ドルのステーブルコイン発行者は電子通貨ライセンスまたは銀行資格を保有する必要がある。
全額準備要件:準備金は1:1で流通量に連動する必要がある;60%以上の準備はEU銀行に保管する必要があり(主要ステーブルコイン);低リスク資産(政府債券/銀行預金)のみ保有が許可される。
使用量制限: ユーロ以外のステーブルコインの1日取引量が100万件または2億ユーロを超える場合; 発行者は使用規模の拡大を強制的に停止されます。
アルゴリズムステーブルコイン禁止令:実質的な準備がないアルゴリズムステーブルコインを完全に禁止;償還可能な慎重にサポートされたトークンのみを認める。
2025年7月までに、欧州銀行監督機構は50を超えるステーブルコイン発行者からのライセンス申請を受け取っており、いくつかの主要機関がMiCA基準に適合するように事業を調整しています。
イギリスはステーブルコインを規制対象の支払いツールと見なしており、主な規定は次のとおりです:
準備金要件: 法定通貨による全額担保のステーブルコインのみが許可される; 準備資産は銀行預金/短期国債などの高流動性資産でなければならない。
収益禁止令:保有者への利息の支払いを禁止;準備資産の収益は発行者の所有(で運営コスト)に使用される。
許可制度:発行者はFCAの認可を取得し(新しい電子通貨/決済機関ライセンス)を取得する必要があります;金融機関レベルの慎重な基準を満たす必要があります:資本充足要件;流動性管理メカニズム;T+1の厳格な償還コミットメント。
イノベーション指向: 銀行やライセンスを持つ機関による決済用ステーブルコインの発行を奨励; 特にクロスボーダー送金/マイクロペイメントなどのアプリケーションシーンを重点的に発展させる。
シンガポール金融管理局(MAS)は分級規制制度を導入しました:
弾力的なライセンス制度:発行量が500万シンガポールドル未満のステーブルコイン発行者は、通常のデジタル決済トークンライセンスで運営することを選択できます; それを超える場合は、大型決済機関ライセンスを申請し、ステーブルコイン特別規則を遵守する必要があります。
高品質な資産1:1ペッグ:準備資産は現金、現金同等物、またはAAA級の短期国債に制限されます;ペッグ通貨発行国の3ヶ月以内に満期を迎える国債を準備として受け入れます。
引き出し保証メカニズム:ユーザーは1:1の硬直的な引き出し権を享受し、(の5営業日以内に完了します); 不合理な引き出し手数料の設定は禁止されています。
2025年3月に新たに追加されたステーブルコイン発行サービスライセンスは、企業がステーブルコインビジネスに専念できるようにし、デジタル決済トークンに関連するコンプライアンス負担を免除します。MASは2025年Q2に、ステーブルコイン発行主体はシンガポールに登録された銀行または非銀行金融機関でなければならないと明確に要求しました。
香港《ステーブルコイン条例》は2025年8月1日に発効予定で、核心内容には以下が含まれます:
100%準備要件:準備資産の市場価値は流通するステーブルコインの名目価値以上である必要があります; 香港ドル現金、銀行預金、及び香港・米国政府の債券/証券のみに限定されます。
HKMAの強制ライセンス:香港で発行/プロモーションされるすべてのステーブルコイン(および外貨ペッグ型)はライセンスを取得する必要があります;あるグループはライセンスを申請することを発表しました。
金融機関レベルの基準:準備資産はライセンスを持つ保管機関によって独立して保管されなければならない;定期的に運営監査報告書を提出する;厳格なAML/CFTリスク管理システムを構築する。
一部の銀行と企業が合弁会社を設立し、香港ドルのステーブルコインを発行して、クロスボーダー決済に利用する計画です。この規則はデジタル人民元の試行と連携し、香港の国際金融センターとしての地位を強化することを目的としています。
アラブ首長国連邦中央銀行(CBUAE)は2025年6月に施行される《支払いトークンサービス規則》において、ステーブルコインの規制体系を確立し、ステーブルコインを「支払いトークン」として分類しました。ディルハムに連動するコンプライアンスステーブルコインAE Coinを代表例として、この枠組みは準備金の保証と透明性を強調しています。核心条項:
地元ステーブルコインの発行:アラブ首長国連邦に登録されたライセンス機関のみがディルハムに連動したステーブルコインを発行できる;全額準備を維持し、定期的な監査を受ける必要がある。
外国ステーブルコイン制限:仮想資産取引での使用のみ許可;ディルハムの主権を維持するために、現地での支払いは禁止されている。
マネーロンダリング防止コンプライアンス: 発行者と保管機関は厳格なKYCを実施する必要があり; 取引監視システムを構築してAML/CFT要件を満たす。
デジタルディルハム(CBDC)計画: 中央銀行デジタル通貨は支払いエコシステムを再構築する可能性があります; 国家主導のデジタル支払いシステムが優先的に発展します。
このフレームワークは、厳格な準備金要件によってAE Coinなどのローカルステーブルコインに対する信頼を強化しましたが、外国のステーブルコインを制限することは暗号市場全体の発展を抑制する可能性があります。
日本2025年《支払いサービス法》(PSA)修正案は、世界的に先進的なステーブルコインの規制体系を確立し、2025年5月からステーブルコインを正式に支払い手段として認定します。革新的なポイント:
弾力的な準備要件: 信託型ステーブルコインの準備資産比率が50%に緩和され、日米の短期国債などの低リスク資産を保有することが許可される。
新しい中国のライセンス: "電子決済ツール/暗号資産サービス仲介"のカテゴリーを設立; 資産保管型仲介の資本金要件を免除。
破産保護メカニズム:借鑑2