シンガポールのWeb3規制の新たな枠組み：DTSPフレームワークにおける変革と課題

###概要

シンガポールはその柔軟な規制環境により、多くのWeb3企業の集積地となり、「アジアのデラウェア」と称されています。しかし、最近の一連の高プロファイルな企業倒産事件は、既存の規制体系の不備を露呈しました。これらの課題に対処するため、シンガポール金融管理局(MAS)は、2025年にデジタルトークンサービスプロバイダー(DTSP)の枠組みを実施する計画であり、シンガポールでデジタル資産サービスを提供するすべての企業が許可を取得する必要があります。この取り組みは、イノベーションを支援しつつ、シンガポールが規制の強化を大幅に進め、Web3企業に対してより高い責任感とコンプライアンス要件を課すことを示しています。

! シンガポールのWeb3撤退:今後の展望

規制環境の進化

長い間、シンガポールはその明確な規制、低税率、および効率的な登録プロセスによって、Web3業界を含む全世界の企業を惹きつけてきました。MASは早期に暗号通貨の潜在能力を認識し、積極的に規制枠組みを策定し、Web3企業の発展に有利な条件を作り出しました。しかし、最近の政策の方向性には顕著な変化が見られます。MASは徐々に規制基準を厳格化し、ライセンス承認のハードルを引き上げました。データによると、2021年以来、500件以上のライセンス申請の中で承認率は10％未満であり、これは規制当局のより慎重なリスク管理の姿勢を反映しています。

DTSPフレームワーク：背景と変化

規制が厳しくなっている理由

シンガポールの初期の柔軟な政策は多くのWeb3企業を引き寄せましたが、同時にいくつかの問題も浮き彫りにしました。最も顕著なのは「ペーパーカンパニー」現象で、企業がシンガポールに実体を登録しているものの、実際の運営は海外で行い、「支払いサービス法」(PSA)の規制の抜け穴を利用しています。このような行為は実際の規制を回避するだけでなく、マネーロンダリング(AML)やテロ資金調達(CFT)の執行に挑戦をもたらしています。2022年のTerraform LabsとThree Arrows Capital( 3AC)の倒産事件はこれらの問題をさらに浮き彫りにし、MASがより厳しい規制措置を講じることを決定させました。

DTSPレギュレーションの主な変更点

DTSPフレームワークは2025年6月30日に発効し、金融サービスおよび市場法(FSMA 2022)の一部です。新しい規制は、シンガポールを拠点とするか、シンガポールで事業を行うすべてのデジタル資産企業にライセンスを取得することを義務付けています。これは、企業のユーザーがどこにいるかに関係なく適用されます。この措置は、以前の規制の隙間を直接的に対象としており、企業には実質的な運営能力を求めています。要求を満たさない企業は、運営を停止するよう求められます。

DTSPフレームワーク下の規制範囲の拡大

新しいフレームワークは規制の範囲を大幅に拡大し、以下の状況を含んでいます:

1. シンガポールに登録されているが、完全に海外で運営されている会社
2. 海外で登録されているが、コア機能がシンガポールにある会社
3. シンガポール居住者が継続的に商業的に参加するプロジェクト

MASの判断基準は、活動がシンガポールで行われているかどうか、及び商業的な性質を持っているかどうかに焦点を当てています。これには、運営者が実質的な運営能力を持っていることが求められ、AML、CFT、技術的リスク管理、内部統制などの側面が含まれます。

###影響と見通し

DTSP法規の施行は、シンガポールの規制戦略の重大な転換を示しており、イノベーションの奨励からより高い責任と規律の要求へと移行しています。この変化は、多くのWeb3企業にその運営モデルを再評価することを強いるでしょう。新しい基準を満たせない企業は、運営フレームワークの調整や事業基地の移転を検討する必要があるかもしれません。

香港、アブダビ、ドバイなどの地域は、自らの暗号規制フレームワークを発展させており、一部の企業にとって代替選択肢となる可能性があります。しかし、これらの地域にも独自の規制要件があり、企業は移転を検討する際に、規制の強度、方法、運営コストを総合的に評価する必要があります。

シンガポールの新しい規制フレームワークは、短期的には市場参入のハードルを高めるかもしれませんが、長期的にはより安定した透明性のあるビジネス環境を構築するのに役立つ可能性があります。今後、シンガポールがWeb3の中心としての地位を維持できるかどうかは、これらの規制改革の実施効果と市場の適応能力にかかっています。