2024年の暗号市場のレビューと2025年の見通し

2024年は暗号の歴史において重要な年であることは間違いありません。ETFとアメリカ大統領選挙という二つの核心的なストーリーを背景に、ビットコインを主要なレバレッジとして、暗号業界は今年、突破口を開きました。上場企業、伝統的金融機関、さらには国家政府までもが次々と参入し、主流化と認知度が大幅に向上し、規制環境も新政府の誕生に伴い、明確で緩和された道へと進んでいます。主流の衝突、道の分化、そして規制の進展が、今年の業界の主旋律となりました。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

2024年の振り返り: ビットコインが頂点に立ち、イーサリアムが追いかけ、MEME市場が熱い

業界の今年の主要な発展を振り返ると、ビットコインは疑いなく核心的な物語です。ETFと国家の準備により、ビットコインは10万ドルの壁を突破し、正式にビットコインが暗号資産の概念を超え、世界的に強固なインフレーション対策資産として認識されることを宣言しました。BTCはデジタルゴールドから徐々に超主権通貨へと進化し、中本聡が始めた金融実験の段階的な勝利を象徴しています。一方で、ビットコインエコシステムは今年拡大しており、インスクリプション、ルーン、さらにはL2が冷たい火と熱い火の中にあるものの、ビットコインの多様なエコシステムは初歩的に形成され、BTCFi、NFT、ゲーム、ソーシャルなどのアプリケーションは継続的に発展しています。ビットコインのDeFi TVLは年初の3億ドルから67.55億ドルに急騰し、年間で20倍以上の成長を遂げました。広義のBTCFIは今年目を引く成績を収め、ビットコイン現物ETFのシェアが急上昇し、ナスダック100に選ばれた企業が模倣されるなど、Cefi分野におけるビットコインの圧倒的な成功を反映しています。

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公 chain 分野に戻ると、今年のリーダーである Ethereum の状況はあまり良くない。 他の資産のパフォーマンスに比べて、価値の獲得とユーザーのアクティビティが低下し、物語が以前ほど魅力的でなく、「価値論」により Ethereum は苦しんでいる。 すでに合意が形成されている DeFi の復興スローガンは響いているが、再ステーキングによって引き起こされた TVL の入れ子の狂潮を除けば、実際の投資は明らかに不足している。 しかし、年末に現れたデリバティブのダークホースは、中央集権型取引所にとって半分の命を奪うだけでなく、DeFi に反撃の号砲を鳴らした。 一方、アップグレード後の Ethereum Layer 2 の競争が加速し、メインネットのシェアを持続的に侵食しており、その結果、市場では Ethereum のメカニズムに関する大きな議論が巻き起こり、疑問の声が次々と上がっている。 さらには、ある L2 の急成長さえも市場に Ethereum の将来がある取引所によって支配されるという噂を生んでいる。

ソラナの強力な台頭は、これと鮮明に対比される。TVLから見ると、イーサリアムのパブリックチェーンの市場占有率は年初の58.38%から55.59%に低下し、ソラナは年初の時点で無名から年末には6.9%に跳ね上がり、イーサリアムに次ぐ第2のパブリックチェーンとなった。SOLは6ドルから現在200ドルに急騰するという成長の奇跡を生み出し、今年だけで見ても100%以上の上昇を記録している。復興の道筋において、低コストと高効率の独自の利点を活かし、ソラナはコアな流動性のポジショニングを狙い、Degen文化を基にしてMemeの王としての地位を確立し、今年の個人投資家の集中地となった。今年、ソラナの毎日のオンチェーン手数料は何度もイーサリアムを超え、新しい開発者の増加もイーサリアムを上回り、追い越しのトレンドが顕著である。

TONとSUIは今年も突出して注目を集めています。9億ユーザーを持つあるソーシャルプラットフォームが一手でブロックチェーンゲーム分野を盛り上げ、Web3の新たな流入口を開拓し、9月前に長い間静寂だった市場に強い刺激を与えました。その恩恵を受けて、TONもようやく長い間停滞していた黎明の夜から成長の加速に入っています。現在、TONの累計オンチェーンユーザーは3800万人を超え、累計取引量は21億ドルを超えました。一方、SUIは完全に価格を引き上げており、Move言語のパブリックチェーンが急速に進展しています。ハードウェアの開発、プロトコルの多様化、エアドロップの導入と三位一体で進められ、その展望は明るいようです。価格に引きずられるSUIと比べて、同時期のAptosは価格のパフォーマンスが比較的弱いですが、伝統的な資本からの支持を受け、今年は多くの大手金融機関との協力を成功させました。コンプライアンスの調子は、新たなRWA、BTCFIサイクルの中で明るい未来を迎えるかもしれません。

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アプリケーションの観点から、MEMEは今年の市場の主要なドライバーです。MEMEの台頭は、現在の市場の構造変化の象徴であり、VCトークンは評価されず、余剰流動性は対象を見つけられず、最終的に公平性と利益追求がより強いセクターに注がれています。MEMEの意味も絶えず拡大しており、単なる投機対象から文化金融の典型的な代表に徐々に発展しています。「すべてがMEMEになる」という現象が現実に起こっています。時価総額の観点では、MEMEは上位300の暗号通貨(（ステーブルコイン)を除く）の中で3%未満しか占めていませんが、その取引量は継続的に6-7%のシェアを占め、最近は11%に達することもあり、流動性が最も集中している主要なトラックです。今年、MEMEは投資家の関心の30.67%を占め、すべてのトラックの中でトップに位置しています。注目が集まるところに資金が自然と集まります。実際に、今年のMEMEを振り返ると、プレセール資金調達、有名人トークン、動物園バトル、PolitFi、AIなど、すべてが業界のトップ流です。

この背景の中で、MEMEの基盤インフラは引き続き強化され、公平なローンチプラットフォームが登場しました。これにより、MEMEの構図が再構築され、今年最も利益を上げ、成功したアプリの一つに輝きました。11月には、あるプラットフォームが「史上初めて月収が1億ドルを超えたSolanaプロトコル」となりました。12月22日現在、そのプラットフォームの累計収入は3.2億ドルを超え、展開されたトークンの総数は約493万です。

もちろん、プラットフォームが利益を上げることは、個人投資家が利益を上げることを意味しません。十万分の一の金犬の確率を考慮し、このプラットフォームで1000ドル以上の利益を上げることができるユーザーはわずか3%であり、さらにますます顕著になっているMEMEの制度化の傾向を重ねると、ユーザーの視点から見ると、どれほど公平に見えても、切り捨てられることと切り捨てられることは避けがたいのです。おそらく、ここにこそ、MEMEに基礎的要素を加えることがプロジェクトの新しい発展モデルとなった理由があるのでしょう。大多数のDesciやAIMEMEなどの比較的長期のプロジェクトはこのモデルを採用していますが、現時点では、一時的な繁栄が主流であり、「速く走ることができれば、良く生きられる」ことの重要性は依然として高まっています。

アメリカの大選の影響を受けて、別の神級アプリが浮上してきた。ある予測プラットフォームは、市場にあるすべての賭博プラットフォームを超え、高い正確さで予測市場で一躍有名になった。10月だけで、このプラットフォームのウェブサイト訪問者数は3500万回に達し、人気の賭博サイトの2倍であり、月間取引量も4月の4000万ドルから25億ドルに急増した。広範なユーザーと実際の需要は明確な価値アプリを意味しており、業界の著名人たちも大絶賛している。ただ唯一の残念な点は、規模的な暗号化ユーザーの移行が実現できなかったことだ。しかし、メディアと賭博の新しい融合体は、疑いなくゆっくりと近づいている。

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年末となり、大規模モデルは技術から応用へと移行し、競争が熾烈な状況を呈しています。一方、AIはWeb3のホットトピックとして1年を過ごした後、再び逆襲して年度のダークホースとなりました。MEMEがまず火をつけ、金の犬を連れて急速に登場し、百倍の神話が再現され、AIエージェントというニッチなアプリケーションの狂潮が始まりました。現在、ほぼすべての主要機関がAIエージェントを高く評価しており、Defiに続く2番目の現象的なトラックであると考えています。しかし、現時点では、この分野のインフラはまだ整っておらず、アプリケーションはMEMEやボットなどの表面的なものに集中しています。AIとブロックチェーンの深い結びつきは少ないですが、新しさはチャンスを意味し、サイバー式のコイン投機はまだ注目する必要があります。

一方で、本ラウンドのブルマーケットのコアドライバー機関から見ると、従来の金融とWeb3をシームレスに接続するPayFiが必然的に最前線に立つことになります。ステーブルコインとRWAはその典型的な代表です。ステーブルコインは今年、真の大規模なアプリケーションが期待されており、暗号分野での急成長だけでなく、世界の決済や送金市場でも地位を占め始めています。サハラ以南のアフリカ、ラテンアメリカ、東欧地域では、従来の銀行システムを迂回し、直接ステーブルコインを使用して取引決済を行うようになり、規模は前年比で40％以上の成長を見せています。現在流通しているステーブルコインの価値は2100億ドルを超え、2020年の数十億ドルを大きく上回り、月平均で2000万を超えるアドレスが公共ブロックチェーン上でステーブルコインの取引を行っています。2024年上半期だけで、ステーブルコインの決済価値は2.6兆ドルを超えました。新製品の観点から見ると、あるプロジェクトは今年のステーブルコインプロジェクトの中で最も目立つものであり、さらに利息の生じるステーブルコインの熱潮を生み出しました。また、これはある貸付プラットフォームの今年の収入の主要な推進力でもあります。一方、RWAは、ある大手資産管理会社が進出を公式発表した後、完全に点火されました。3年前には20億ドルにも満たなかったRWAは、今年には140億ドルに拡張され、対象は貸付、不動産、ステーブルコイン、債券などの複数の分野に広がっています。

実際、PayFiの発展は市場の歩調と一致しており、内部市場の成長が瓶頸に達したため、増分の主流化機関市場が新しいサイクルの始まりに位置している。増分のスペースを求めるため、PayFiは現段階で重要なプロセスに入っていることに注意が必要である。伝統的な金融システムとの接続により、この分野は政府機関に最も好まれるWeb3の分野であり、中国香港では安定したコインとRWAが来年の発展の重要な分野として位置付けられている。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

もちろん、一見良好に見えるが、2年近くのマクロ経済の引き締めと業界の下行サイクルという二重の背景の中で、暗号分野も異常に厳しいストレステストを経験したことは否定できない。革新的なアプリケーションはなかなか現れず、内部の争いは激化し、再編成や買収が続き、流動性の低下が暗号業界のパスの分化を招き、ビットコインへの流入が増加し、他の通貨を吸い上げる構図が形成された。今年のアルトコイン市場の大半は無駄な時間に過ぎず、「今回のブルマーケットにはアルトコインがない」ということが繰り返し証明され、反証され、年末になってウォール街の注目の下で底を打ち、反発が始まった。現時点では、パスの分化は短期的には続くと見られ、ますます激化する傾向がある。

2025年の展望:新しい周期、新しい応用、新しい方向

視野を現在に戻すと、新年の鐘がもうすぐ鳴り響き、2025年を展望するとともに、新政府が暗号化の新しい時代を切り開こうとしており、資本力のある機関たちも活発に動き出しています。現時点で、すでに15以上の機関が来年の市場予測を発表しています。

価格予測に関して、すべての機関がビットコインの価値に対して楽観的であり、15万から20万は6つの機関が考えるビットコインのピーク価格帯です。その中で、一部の機関は来年の価格が15万ドルに達すると考えており、他の機関は20万ドルに達すると見ています。戦略的な備蓄を基に、一部の機関は50万ドルやそれ以上の予測を提案しています。他の通貨については、ある機関が予測を立て、ETHが6000-7000ドル程度になるとし、SOLが500-750ドル、SUIも10ドルに達する可能性があると述べています。また、ある機関は暗号資産市場の総時価総額が7.5-8兆ドルに達し、アルトコインの総時価総額が5倍に増加すると考えています。

価格予測にはもちろん支えがありますが、ほぼすべての機関が来年アメリカ経済はソフトランディングを迎えると考えており、マクロ環境が改善され、暗号規制も緩和されると見ています。5つ以上の機関がビットコインの戦略的準備に対して積極的な見解を持ち、少なくとも1つの主権国家と多数の上場企業がビットコインを準備に組み込むと考えています。