Ativos continentais em Hong Kong: emissão de RWA: limitações e oportunidades

Recentemente, várias equipas têm consultado sobre a possibilidade de realizar projetos RWA com diversos tipos de ativos. Tendo em conta o atual ambiente regulatório, além dos projetos RWA que foram rigorosamente analisados e emitidos sob supervisão do Sandbox da Ensemble em Hong Kong, outros tipos de projetos RWA apresentam um risco elevado, especialmente aqueles destinados a residentes da China continental.

Este artigo explicará quais ativos continentais podem ser usados no sandbox de Hong Kong e quais não podem, para ajudar as partes do projeto a conduzir seus negócios de forma mais eficiente.

Restrições e critérios de avaliação para ativos continentais em RWA

Os ativos localizados na China continental e que operam principalmente voltados para residentes continentais podem ser utilizados para RWA, o que já foi comprovado por casos de sucesso. No entanto, a emissão de RWA para esses ativos no sandbox de Hong Kong realmente apresenta algumas limitações. Com base na experiência prática, as seguintes três categorias de ativos não são adequadas para RWA:

1. Ativos que não estão em conformidade com as disposições legais da região de Hong Kong
2. Ativos que não cumprem as disposições legais da China continental
3. Atualmente, não é aconselhável fazer a emissão de ativos em Hong Kong.

princípio da dupla conformidade

Os ativos continentais emitidos em Hong Kong como RWA devem seguir o "princípio de dupla conformidade", ou seja, os ativos subjacentes devem estar em conformidade tanto na China continental quanto na região de Hong Kong.

Hong Kong规范

Hong Kong, como uma região que desempenha um papel importante na tokenização e operação financeira de projetos RWA, deve prestar atenção especial aos requisitos dos regulamentos financeiros relevantes sobre os ativos subjacentes, como o "Regulamento de Valores Mobiliários e Futuros", "Regulamento Bancário", "Regulamento de Seguros" e "Regulamento de Combate à Lavagem de Dinheiro e Financiamento do Terrorismo".

Embora Hong Kong ainda não tenha emitido normas claras sobre a emissão e regulação de RWA, compreender os princípios de regulação consistentes de Hong Kong sobre ativos financeiros e referir-se às regras específicas de emissão de produtos financeiros semelhantes pode aumentar significativamente a taxa de sucesso do projeto.

Hong Kong adota o "princípio de supervisão substancial" para ativos financeiros, ou seja, o julgamento é feito com base na substância do ativo e não na sua aparência. As normas específicas devem ser avaliadas de acordo com as regras de supervisão aplicáveis aos ativos físicos correspondentes ao RWA.

Normas do Continente

Na regulamentação do continente, é necessário prestar atenção à legalidade dos próprios ativos subjacentes e à legalidade das formas de operação.

A legalidade dos ativos subjacentes pode ser dividida em três categorias:

1. Bens circulantes: bens que podem circular livremente de acordo com a lei
2. Bens com circulação restrita: bens cuja circulação é limitada em alcance e grau pela lei.
3. Bens proibidos de circulação: bens cuja circulação e transferência são expressamente proibidas por lei.

Os bens aplicáveis a RWA devem ser "bens circulantes" ou "bens com circulação restrita" autorizados.

Na área de operações, os ativos subjacentes devem estar em conformidade com a legislação chinesa, evitando linhas vermelhas e obtendo as licenças administrativas necessárias.

neste estágio não é adequado para a emissão de ativos em Hong Kong

Embora cumpra o "princípio da dupla conformidade", os ativos que não são adequados para emissão em Hong Kong na fase atual incluem:

1. Ativos que não possuem atributos de "alta tecnologia" ou "verde limpo"
2. Ativos com dificuldade em gerar um bom fluxo de caixa

Ativos continentais específicos que não são adequados para RWA

joias e artigos de arte

De um modo geral, nesta fase, não se recomenda usar joias e itens de arte como ativos subjacentes de RWA. As seguintes situações podem ser diretamente rejeitadas:

1. Produtos em gemas de natureza de jogo
2. Joias e pedras preciosas tratadas
3. Proibição de venda de produtos biológicos pelo Estado
4. Jade de baixa qualidade ou tratados ou réplicas
5. Metais preciosos cuja circulação é limitada ou proibida pelo Estado

propriedade intelectual

Embora atualmente não haja casos de sucesso no projeto RWA em Hong Kong, não se pode excluir a possibilidade futura. Se determinada propriedade intelectual tiver um valor comercial significativo, pode-se tentar solicitar uma vez que as normas regulatórias estejam claras.

Agricultura e produtos agrícolas

Se os projetos agrícolas atenderem aos padrões de revisão ética em ciência e tecnologia, tiverem alto conteúdo tecnológico, valor de pesquisa e boas perspectivas comerciais, também poderão tentar fazer uma solicitação após a clarificação das normas regulatórias.

conceito puro

Este tipo de projeto geralmente recebe uma opinião negativa, pois RWA é diferente de crowdfunding.

Conclusão

Para ativos subjacentes que não estão na China continental ou em Hong Kong, atualmente não há restrições quanto ao seu pedido de RWA em Hong Kong. Do ponto de vista da posição de Hong Kong como centro financeiro internacional, a localização do ativo não deve ser um obstáculo; o que importa é se o ativo em si é verdadeiro, confiável, em conformidade e possui valor de investimento.