VanEck propõe o conceito inovador de "Bit Bonds" para enfrentar a demanda de refinanciamento nos Estados Unidos

Um chefe de pesquisa de ativos digitais propôs recentemente o conceito inovador de "Bit Bonds", que é uma ferramenta de dívida híbrida que combina a exposição a títulos do governo dos EUA com Bitcoin. A proposta visa enfrentar a necessidade de refinanciamento de 14 trilhões de dólares que o governo dos EUA enfrentará em breve, ao mesmo tempo que atende à demanda dos investidores por proteção contra a inflação.

Este novo tipo de título é projetado como um título de 10 anos, onde 90% está exposto a títulos do governo dos EUA tradicionais e 10% está exposto a Bit. A parte em Bit será financiada pelos rendimentos da emissão dos títulos. Na data de vencimento, os investidores receberão o valor total da parte dos títulos do governo e o valor da alocação em Bit. Antes que o rendimento até o vencimento atinja 4,5%, os investidores receberão todos os ganhos de valorização do Bit, com os ganhos que ultrapassarem esse limite a serem compartilhados entre o governo e os detentores dos títulos.

Esta estrutura visa equilibrar os interesses dos investidores em obrigações com a necessidade do Tesouro dos EUA de refinanciar a taxas competitivas, ao mesmo tempo que oferece aos investidores a oportunidade de se protegerem contra a desvalorização do dólar e a inflação dos ativos.

O ponto de equilíbrio dos investidores depende da taxa de juro fixa do título e da taxa de crescimento anual composta de Bitcoin (CAGR). Para um título com uma taxa de juro de 4%, o ponto de equilíbrio do Bitcoin CAGR é de 0%. Títulos com taxas de juro mais baixas necessitam de um Bitcoin CAGR mais elevado para alcançar o equilíbrio.

Se o CAGR do Bit permanecer entre 30% e 50%, a taxa de retorno do modelo aumentará significativamente, e os investidores poderão obter um retorno de até 282%. No entanto, os investidores também estarão expostos a todo o risco de queda do Bit, especialmente quando o Bit não se comportar bem; títulos de baixo rendimento podem gerar perdas severas.

Do ponto de vista do governo dos EUA, o principal benefício dos Bit Bonds é a redução dos custos de financiamento. Mesmo com uma leve valorização ou estabilidade do Bit, o Tesouro pode economizar em despesas com juros em comparação à emissão de obrigações tradicionais com uma taxa de juro fixa de 4%. A taxa de equilíbrio do governo é de cerca de 2,6%, e a emissão de obrigações com uma taxa nominal inferior a esse nível reduzirá as despesas anuais com juros da dívida.

O diretor da pesquisa prevê que a emissão de 100 mil milhões de dólares, com uma taxa de juro nominal de 1% e sem ganhos de valorização de Bit, economizará 13 mil milhões de dólares ao governo durante a vigência do título. Se o Bit alcançar um CAGR de 30%, a mesma quantidade de emissão poderá gerar mais de 40 mil milhões de dólares em valor adicional.

Apesar dos potenciais ganhos, essa estrutura também apresenta algumas desvantagens. Os investidores assumem o risco de queda do Bit, mas não conseguem participar plenamente dos ganhos em alta. Estruturalmente, o Tesouro também precisa emitir mais dívida para compensar os 10% de ganhos utilizados na compra de Bit.

Para melhorar esta proposta, possíveis ajustes de design incluem fornecer aos investidores alguma proteção contra a queda, para resistir à acentuada desvalorização do Bit. No geral, este conceito inovador de título oferece uma nova abordagem para lidar com as necessidades de refinanciamento do governo dos EUA, ao mesmo tempo que oferece aos investidores uma ferramenta de investimento única.