A evolução da política de regulamentação da Web3 em Singapura: da inovação aberta ao controle de riscos

Nos últimos anos, Singapura tem sido vista como um dos principais destinos globais para empresas de criptomoedas e Web3. Suas políticas flexíveis, sistema legal estável e ambiente de inovação aberto atraíram muitas empresas de criptografia, tornando-se a "capital asiática da criptografia". No entanto, hoje Singapura está gradualmente passando de um modelo inicial de "incentivar a inovação" para uma abordagem mais robusta que se concentra em "gestão de riscos".

Início: Inovação Aberta, Preparando-se para Avançar

Em 2019, Singapura lançou a Lei de Serviços de Pagamento (PSA), que esclareceu o status legal dos serviços de tokens de pagamento digital (DPT), proporcionando um caminho claro de licenciamento para exchanges de criptomoedas e serviços de carteira. Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) incentivou ativamente a inovação tecnológica, promovendo vários projetos experimentais sobre moeda digital do banco central e ativos tokenizados. Esta fase pode ser entendida como uma época de "aproveitar oportunidades", onde, desde que não se ultrapasse a linha de conformidade, as empresas podem ousar experimentar, oferecendo uma rara oportunidade de desenvolvimento para equipes iniciantes.

Riscos Emergentes: Repressão Regulamentar

Com a rápida expansão da indústria, riscos potenciais começaram a emergir. Em 2022, um conhecido fundo de hedge cripto em Cingapura colapsou, seguido pelo fechamento de uma exchange de criptomoedas muito comentada, eventos que trouxeram grande pressão sobre as autoridades financeiras de Cingapura. Para manter a credibilidade nacional e a posição como centro financeiro, as autoridades regulatórias de Cingapura agiram rapidamente. Por um lado, reforçaram a supervisão dos prestadores de serviços cripto através da introdução de uma legislação mais rigorosa, a Lei dos Serviços e Mercados Financeiros (FSM); por outro lado, também impuseram restrições claras aos investidores de varejo, enfatizando a importância do investimento racional.

Investimento de Pequenos Investidores: Restrições Rígidas

No final de 2023, as diretrizes regulamentares publicadas pela MAS impuseram obstáculos diretos aos investidores de varejo. As novas regras exigem que os prestadores de serviços de criptomoedas não ofereçam qualquer forma de recompensa aos investidores de varejo, como cashback, airdrops ou subsídios de negociação; proíbem a oferta de funcionalidades que possam amplificar riscos, como alavancagem e depósitos com cartão de crédito; e até exigem a avaliação da capacidade de risco dos usuários, estabelecendo limites de investimento com base no patrimônio líquido. Essas medidas visam atrair investidores racionais, em vez de especuladores que buscam retornos de alto risco a curto prazo.

Fornecedor de serviços: Atualização de conformidade

Até 2025, as tendências regulatórias serão mais evidentes. A MAS estipula que todas as empresas que não obtiveram licença de prestador de serviços de tokens digitais (DTSP), se quiserem continuar a fornecer serviços a clientes no exterior, devem concluir a liquidação até 30 de junho de 2025. Atualmente, apenas algumas empresas de destaque foram aprovadas ou estão em estado de isenção; essas empresas passaram por rigorosas verificações de anti-lavagem de dinheiro e avaliação de riscos ou possuem um alto nível de conformidade e histórico regulatório. Outras empresas enfrentam a escolha de se mudar para outros mercados ou acelerar a conformidade.

Gestão de Fundos: Aumentar o Limite

As exigências de Singapura para gestores de fundos estão se tornando cada vez mais rigorosas. Como um centro de fundos tradicional na região da Ásia-Pacífico, Singapura está se esforçando para integrar ativos virtuais nos processos de gestão de fundos formais. O MAS estipula que, mesmo fundos de criptomoedas voltados para "investidores qualificados", devem ter as qualificações adequadas, incluindo capacidade de hedge de risco, identificação de ativos dos clientes, processos internos de controle de risco e mecanismos de relatórios de combate à lavagem de dinheiro, entre outros. Isso significa que a era em que um fundo poderia ser estabelecido apenas com a reputação pessoal e um plano de negócios simples já passou.

Conclusão: Evolução da regulamentação ou repressão da indústria?

Há opiniões que consideram que esta onda de intensificação da regulamentação marca o fim do status de Singapura como o lugar ideal para o Web3. No entanto, sob outra perspectiva, isso é, na verdade, o processo normal de evolução da regulamentação - de "permitir tentativas e erros" a "regulamentar a ordem", que é uma fase necessária para qualquer mercado emergente alcançar a maturidade. A Singapura atual pode não acolher mais comportamentos puramente especulativos, mas para equipes que realmente possuem força técnica e um plano de desenvolvimento de longo prazo, ela continua a ser um dos mercados mais atraentes do mundo.

Como disse o vice-presidente da MAS: "Nós acolhemos inovações responsáveis, mas não toleraremos abusos de confiança." Isso significa que Singapura ainda acolhe empresas que aspiram a fazer a diferença no campo do Web3, mas não tolerará mais comportamentos de especulação de curto prazo.

No entanto, há também a opinião de que o desenvolvimento da indústria Web3 ainda está em uma fase inicial, e a forma futura ainda não está completamente definida. A implementação prematura de uma regulamentação rigorosa pode obstruir o desenvolvimento natural da indústria, e até mesmo sufocar inovações potenciais. Encontrar um equilíbrio entre a proteção dos interesses dos investidores e a promoção da inovação na indústria será um desafio contínuo que Cingapura e outros reguladores enfrentarão.