Tokenização de Ouro: Um Novo Paradigma na Cadeia para Ativos de Refúgio
I. Introdução: O retorno da demanda por proteção em um novo ciclo
Desde 2025, a situação global tem sido instável, com um crescimento econômico fraco e uma demanda crescente por ativos de refúgio. O ouro, como ativo de refúgio tradicional, voltou a ser o foco, com o preço do ouro a ultrapassar a barreira dos 3000 dólares por onça, tornando-se um porto seguro para os fundos globais. Ao mesmo tempo, com a aceleração da fusão da tecnologia blockchain com ativos tradicionais, a "tokenização de ouro" tornou-se uma nova tendência de inovação financeira. Ela preserva as propriedades de valorização do ouro, ao mesmo tempo que possui a liquidez, combinabilidade e capacidade de interação com contratos inteligentes dos ativos na cadeia. Cada vez mais investidores, instituições e até fundos soberanos começaram a incluir o ouro tokenizado em suas visões de alocação.
Dois, Ouro: o "hard currency" que continua a ser insubstituível na era digital
Apesar de a humanidade ter entrado numa era financeira altamente digitalizada, com a constante emergência de vários ativos financeiros, o ouro, com a sua singular profundidade histórica, estabilidade de valor e propriedades monetárias transnacionais, mantém-se como o "ativo de reserva supremo". O ouro é denominado "moeda forte" não apenas pela sua escassez natural e impossibilidade de ser falsificado fisicamente, mas também porque representa o resultado de milénios de consenso a longo prazo da sociedade humana. Em qualquer ciclo macroeconómico em que as moedas soberanas possam desvalorizar, o sistema de moeda fiduciária possa entrar em colapso e o risco de crédito global se acumule, o ouro é sempre considerado a última linha de defesa.
Nas últimas décadas, o ouro foi uma vez marginalizado. No entanto, ficou provado que a moeda fiduciária não consegue escapar completamente ao destino das crises cíclicas; a posição do ouro não foi apagada, mas, pelo contrário, foi novamente atribuída um papel de ancoragem de valor em cada crise monetária. Especialmente após 2023, a sobreposição de múltiplos fatores, como tensões geopolíticas, riscos de incumprimento da dívida dos EUA e a persistência da inflação global, fez com que o ouro voltasse a atingir a importante marca de 3000 dólares/onça, desencadeando uma nova mudança na lógica de alocação de ativos global.
A ação dos bancos centrais é a representação mais intuitiva dessa tendência. Nos últimos cinco anos, os bancos centrais globais continuaram a aumentar suas reservas de ouro, com destaque para países "não ocidentais" como China, Rússia, Índia e Turquia. Em 2023, o volume líquido de compras de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassou 1100 toneladas, alcançando um recorde histórico. Este movimento de retorno do ouro não é essencialmente uma operação tática de curto prazo, mas sim uma consideração profunda pela segurança dos ativos estratégicos, pela multipolaridade das moedas soberanas e pela crescente instabilidade do sistema do dólar. No contexto da contínua reestruturação das dinâmicas comerciais globais e da geopolítica, o ouro é novamente visto como o ativo de reserva com a fronteira de confiança mais sólida.
Mais significativamente, o valor de refúgio do ouro está a ser novamente reconhecido nos mercados de capitais globais. Em comparação com ativos de crédito como os títulos do Tesouro dos EUA, o ouro não depende da capacidade de pagamento do emissor, não apresenta risco de inadimplência ou reestruturação, e, portanto, sob o contexto de elevada dívida global e a expansão contínua do déficit fiscal, a propriedade do ouro de "sem risco de contraparte" é particularmente proeminente. Atualmente, a proporção da dívida em relação ao PIB nos principais economias globais geralmente supera os 100%, e nos EUA é superior a 120%. A sustentabilidade fiscal está a ser cada vez mais questionada, tornando o ouro irresistivelmente atraente na era da fraqueza do crédito soberano. Instituições grandes, incluindo fundos soberanos, fundos de pensões e bancos comerciais, estão a aumentar a proporção de ouro em suas alocações para se proteger contra riscos sistêmicos globais. Este comportamento está a transformar o papel tradicional do ouro de "antíciclo + defensivo", posicionando-o mais como um "ativo estruturalmente neutro" a longo prazo.
Claro, o ouro não é um ativo financeiro perfeito, suas ineficiências de negociação, a dificuldade de transferência física e a dificuldade de ser programado são defeitos naturais que o tornam relativamente "pesado" na era digital. Mas isso não significa que ele seja eliminado, mas sim que o ouro está passando por uma nova rodada de digitalização. Observamos que a evolução do ouro no mundo digital não é uma preservação estática de valor, mas sim uma fusão ativa com a lógica da tecnologia financeira na direção do "ouro tokenizado". Essa transformação não é mais uma competição entre ouro e moedas digitais, mas sim uma combinação de "ativos ancorados em valor e protocolos financeiros programáveis". A tokenização do ouro na cadeia injeta liquidez, combinabilidade e capacidade de transferência transfronteiriça, fazendo com que o ouro não apenas desempenhe o papel de portador de riqueza no mundo físico, mas também comece a se tornar um âncora de ativos estáveis no sistema financeiro digital.
É importante notar que o ouro, como ativo de armazenamento de valor, possui uma relação complementar e não de substituição absoluta com o Bitcoin, este último sendo chamado de "ouro digital". A volatilidade do Bitcoin é muito mais alta do que a do ouro, não possuindo estabilidade de preços suficiente a curto prazo, e em um ambiente de alta incerteza nas políticas macroeconômicas, tende a ser visto como um ativo de risco e não como um ativo de proteção. Por outro lado, o ouro, devido ao seu vasto mercado à vista, um sistema financeiro derivado maduro e uma ampla aceitação a nível de bancos centrais, mantém suas três vantagens de resistência cíclica, baixa volatilidade e alta aceitação. Sob a perspectiva da alocação de ativos, o ouro continua a ser um dos fatores de proteção de risco mais importantes na construção de um portfólio de investimentos global, possuindo uma posição "financeiramente neutra" que não pode ser substituída.
No geral, quer seja por questões de segurança financeira macroeconômica, reestruturação do sistema monetário ou reconfiguração do capital global, o status do ouro como moeda forte não foi enfraquecido pela ascensão dos ativos digitais, mas, ao contrário, foi fortalecido por tendências globais como "desdolarização", fragmentação geopolítica e crise de crédito soberano. Na era digital, o ouro é tanto uma âncora no mundo financeiro tradicional quanto um potencial âncora de valor nas futuras infraestruturas financeiras na cadeia. O futuro do ouro não é ser substituído, mas continuar a desempenhar sua missão histórica como "ativo de crédito final" através da tokenização e da programabilidade, mantendo-se relevante nos novos e velhos sistemas financeiros.
Três, tokenização de ouro: expressão de ouro de ativos na cadeia
A tokenização do ouro é essencialmente uma técnica e uma prática financeira que mapeia ativos de ouro na rede blockchain na forma de ativos criptográficos. Ela mapeia a propriedade ou o valor do ouro físico em tokens na cadeia através de contratos inteligentes, permitindo que o ouro não fique mais restrito a cofres, documentos de armazenamento e registros estáticos no sistema bancário, mas possa circular e ser combinado livremente na cadeia em uma forma padronizada e programável. A tokenização do ouro não é a criação de um novo tipo de ativo financeiro, mas uma maneira de injetar commodities tradicionais em formato digital em um novo sistema financeiro. Ela incorpora o ouro, uma moeda forte que atravessa ciclos históricos, no "sistema operacional financeiro descentralizado" representado pela blockchain, gerando uma nova estrutura de portabilidade de valor.
Esta inovação pode ser entendida, em um nível macro, como uma parte importante da onda de digitalização de ativos globais. Plataformas de contratos inteligentes, como Ethereum, se tornaram amplamente populares, fornecendo uma base programável para a expressão de ouro na cadeia; e o desenvolvimento recente de stablecoins confirmou a demanda do mercado e a viabilidade técnica para "ativos ancorados em valor na cadeia". O ouro tokenizado, de certa forma, é uma extensão e uma elevação do conceito de stablecoin, pois não apenas busca a ancoragem de preço, mas também possui um suporte real e sem risco de inadimplência de ativos duros por trás. Diferente das stablecoins ancoradas em moedas fiduciárias, os tokens ancorados em ouro se libertam naturalmente da volatilidade de uma única moeda soberana e dos riscos regulatórios, possuindo neutralidade transfronteiriça e capacidade de resistência à inflação a longo prazo. Isso se torna especialmente importante no contexto atual, onde a crescente dominância do dólar nas stablecoins levanta questões regulatórias e geopolíticas.
Do ponto de vista dos mecanismos microeconômicos, a geração de ouro tokenizado geralmente depende de dois caminhos: um é o modelo de custódia "100% colateral físico + emissão na cadeia", e o outro é o modelo de protocolo "mapeamento programático + certificados de ativos verificáveis". O primeiro, como Tether Gold (XAUT) e PAX Gold (PAXG), tem por trás instituições de custódia de ouro físico, garantindo que cada token corresponda a uma quantidade específica de ouro físico e seja auditado regularmente com relatórios off-chain. O segundo, como Cache Gold e Digital Gold Token, tenta aumentar a verificabilidade e a liquidez dos tokens vinculando certificados de ativos programáveis a números de lote de ouro. Independentemente do caminho adotado, o objetivo central é construir uma representação confiável do ouro na cadeia, mecanismos de liquidez e liquidação, permitindo a transferência, a fragmentação e a combinação em tempo real dos ativos de ouro, rompendo com a fragmentação, altas barreiras de entrada e baixa liquidez do mercado tradicional de ouro.
A maior valorização do ouro tokenizado não é apenas um avanço na expressão técnica, mas sim uma transformação fundamental das funcionalidades do mercado de ouro. No mercado tradicional de ouro, as transações de ouro físico geralmente vêm acompanhadas de altos custos de transporte, seguro e armazenamento, enquanto o ouro em papel e os ETFs carecem de verdadeira propriedade e combinabilidade na cadeia. O ouro tokenizado tenta, por meio de ativos nativos na cadeia, oferecer uma nova forma de ouro que pode ser fracionada, liquidada em tempo real e que possa fluir além-fronteiras, transformando o "ativo estático" em uma ferramenta financeira dinâmica de "alta liquidez + alta transparência". Essa característica amplia enormemente os cenários de uso do ouro no DeFi e no mercado financeiro global, permitindo não apenas que exista como reserva de valor, mas também participando de atividades financeiras em múltiplos níveis, como empréstimos colaterais, negociação com alavancagem, agricultura de rendimento e até mesmo liquidações e compensações transfronteiriças.
Mais adiante, a tokenização do ouro está impulsionando o mercado de ouro a uma transição de infraestrutura centralizada para infraestrutura descentralizada. No passado, o valor do ouro dependia severamente de nós centralizados tradicionais, como a London Bullion Market Association (LBMA), bancos de liquidação e custodiante de cofres, e problemas como assimetria de informação, atrasos transfronteiriços e altos custos surgiam frequentemente. A tokenização do ouro, utilizando contratos inteligentes na cadeia, construiu um sistema de emissão e circulação de ativos de ouro que não requer permissão e não confia em intermediários, tornando os processos de verificação, liquidação e custódia do ouro tradicionais mais transparentes e eficientes, reduzindo significativamente a barreira de entrada ao mercado, permitindo que usuários de varejo e desenvolvedores acessem igualmente a rede de liquidez global do ouro.
De um modo geral, a tokenização do ouro representa uma profunda reestruturação de valor e integração de ativos físicos tradicionais no mundo da blockchain. Ela não apenas herda as propriedades de proteção e função de reserva do ouro, mas também expande os limites funcionais do ouro como um ativo digital em um novo sistema financeiro. Sob a tendência crescente de digitalização financeira global e a multipolaridade dos sistemas monetários, a reestruturação do ouro na cadeia não é apenas uma tentativa passageira, mas sim um processo de longo prazo que acompanha a evolução da soberania financeira e dos paradigmas tecnológicos. E quem conseguir, nesse processo, estabelecer um padrão de ouro tokenizado que seja ao mesmo tempo compatível, líquido, combinável e com capacidade transfronteiriça, poderá dominar a futura "moeda forte na cadeia".
Quatro, Análise e Comparação de Projetos de Tokenização de Ouro Principais
No atual ecossistema financeiro cripto, a tokenização de ouro, como uma ponte entre o mercado tradicional de metais preciosos e o novo sistema de ativos na cadeia, já gerou uma série de projetos representativos. Esses projetos exploram diversas dimensões, como arquitetura técnica, mecanismos de custódia, caminhos de conformidade e experiência do usuário, e gradualmente constroem um protótipo de mercado de "ouro na cadeia". Embora todos sigam o princípio básico de "lastro em ouro físico + mapeamento na cadeia" em sua lógica central, os caminhos de implementação específicos e os focos são diferentes, refletindo que a pista de tokenização de ouro ainda está em um estágio de competição e padrões indefinidos.
Os projetos de tokenização de ouro mais representativos atualmente incluem: Tether Gold (XAUT), PAX Gold (PAXG), Cache Gold (CGT), Perth Mint Gold Token (PMGT) e Aurus Gold (AWG). Entre eles, Tether Gold e PAX Gold podem ser considerados os dois gigantes da indústria atual, não apenas liderando em valor de mercado e liquidez em relação a outros projetos, mas também ocupando uma posição privilegiada em termos de confiança do usuário e apoio das exchanges, graças a um sistema de custódia maduro, alta transparência e forte respaldo de marca.
Tether Gold (XAUT) é lançado pela principal moeda estável Tether, cuja maior característica é a ancoragem com as barras de ouro padrão do mercado de Londres, com cada XAUT correspondente a 1 onça de ouro físico custodiado na Suíça. Este projeto baseia-se no ecossistema Bitfinex por trás da Tether, possuindo uma vantagem inicial em termos de liquidez, canais de negociação e estabilidade. No entanto, o Tether Gold é relativamente conservador em termos de divulgação e transparência, e os usuários não conseguem visualizar diretamente na cadeia as informações de vinculação de cada Token com os números específicos das barras de ouro, o que gera controvérsias na comunidade de criptomoedas, que exige maior descentralização. Além disso, a conformidade do XAUT ainda se concentra principalmente em usuários internacionais offshore, e para os investidores que desejam investir em ouro tokenizado através de canais financeiros regulares, o limiar de entrada ainda é bastante alto.
Em comparação, o PAX Gold (PAXG) foi lançado pela empresa de tecnologia financeira licenciada nos Estados Unidos, Paxos, e vai mais longe em termos de conformidade e transparência de ativos. Cada PAXG também representa 1 onça padrão de Londres.
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Tokenização de ouro: nova era de ativos de ouro na cadeia
Tokenização de Ouro: Um Novo Paradigma na Cadeia para Ativos de Refúgio
I. Introdução: O retorno da demanda por proteção em um novo ciclo
Desde 2025, a situação global tem sido instável, com um crescimento econômico fraco e uma demanda crescente por ativos de refúgio. O ouro, como ativo de refúgio tradicional, voltou a ser o foco, com o preço do ouro a ultrapassar a barreira dos 3000 dólares por onça, tornando-se um porto seguro para os fundos globais. Ao mesmo tempo, com a aceleração da fusão da tecnologia blockchain com ativos tradicionais, a "tokenização de ouro" tornou-se uma nova tendência de inovação financeira. Ela preserva as propriedades de valorização do ouro, ao mesmo tempo que possui a liquidez, combinabilidade e capacidade de interação com contratos inteligentes dos ativos na cadeia. Cada vez mais investidores, instituições e até fundos soberanos começaram a incluir o ouro tokenizado em suas visões de alocação.
Dois, Ouro: o "hard currency" que continua a ser insubstituível na era digital
Apesar de a humanidade ter entrado numa era financeira altamente digitalizada, com a constante emergência de vários ativos financeiros, o ouro, com a sua singular profundidade histórica, estabilidade de valor e propriedades monetárias transnacionais, mantém-se como o "ativo de reserva supremo". O ouro é denominado "moeda forte" não apenas pela sua escassez natural e impossibilidade de ser falsificado fisicamente, mas também porque representa o resultado de milénios de consenso a longo prazo da sociedade humana. Em qualquer ciclo macroeconómico em que as moedas soberanas possam desvalorizar, o sistema de moeda fiduciária possa entrar em colapso e o risco de crédito global se acumule, o ouro é sempre considerado a última linha de defesa.
Nas últimas décadas, o ouro foi uma vez marginalizado. No entanto, ficou provado que a moeda fiduciária não consegue escapar completamente ao destino das crises cíclicas; a posição do ouro não foi apagada, mas, pelo contrário, foi novamente atribuída um papel de ancoragem de valor em cada crise monetária. Especialmente após 2023, a sobreposição de múltiplos fatores, como tensões geopolíticas, riscos de incumprimento da dívida dos EUA e a persistência da inflação global, fez com que o ouro voltasse a atingir a importante marca de 3000 dólares/onça, desencadeando uma nova mudança na lógica de alocação de ativos global.
A ação dos bancos centrais é a representação mais intuitiva dessa tendência. Nos últimos cinco anos, os bancos centrais globais continuaram a aumentar suas reservas de ouro, com destaque para países "não ocidentais" como China, Rússia, Índia e Turquia. Em 2023, o volume líquido de compras de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassou 1100 toneladas, alcançando um recorde histórico. Este movimento de retorno do ouro não é essencialmente uma operação tática de curto prazo, mas sim uma consideração profunda pela segurança dos ativos estratégicos, pela multipolaridade das moedas soberanas e pela crescente instabilidade do sistema do dólar. No contexto da contínua reestruturação das dinâmicas comerciais globais e da geopolítica, o ouro é novamente visto como o ativo de reserva com a fronteira de confiança mais sólida.
Mais significativamente, o valor de refúgio do ouro está a ser novamente reconhecido nos mercados de capitais globais. Em comparação com ativos de crédito como os títulos do Tesouro dos EUA, o ouro não depende da capacidade de pagamento do emissor, não apresenta risco de inadimplência ou reestruturação, e, portanto, sob o contexto de elevada dívida global e a expansão contínua do déficit fiscal, a propriedade do ouro de "sem risco de contraparte" é particularmente proeminente. Atualmente, a proporção da dívida em relação ao PIB nos principais economias globais geralmente supera os 100%, e nos EUA é superior a 120%. A sustentabilidade fiscal está a ser cada vez mais questionada, tornando o ouro irresistivelmente atraente na era da fraqueza do crédito soberano. Instituições grandes, incluindo fundos soberanos, fundos de pensões e bancos comerciais, estão a aumentar a proporção de ouro em suas alocações para se proteger contra riscos sistêmicos globais. Este comportamento está a transformar o papel tradicional do ouro de "antíciclo + defensivo", posicionando-o mais como um "ativo estruturalmente neutro" a longo prazo.
Claro, o ouro não é um ativo financeiro perfeito, suas ineficiências de negociação, a dificuldade de transferência física e a dificuldade de ser programado são defeitos naturais que o tornam relativamente "pesado" na era digital. Mas isso não significa que ele seja eliminado, mas sim que o ouro está passando por uma nova rodada de digitalização. Observamos que a evolução do ouro no mundo digital não é uma preservação estática de valor, mas sim uma fusão ativa com a lógica da tecnologia financeira na direção do "ouro tokenizado". Essa transformação não é mais uma competição entre ouro e moedas digitais, mas sim uma combinação de "ativos ancorados em valor e protocolos financeiros programáveis". A tokenização do ouro na cadeia injeta liquidez, combinabilidade e capacidade de transferência transfronteiriça, fazendo com que o ouro não apenas desempenhe o papel de portador de riqueza no mundo físico, mas também comece a se tornar um âncora de ativos estáveis no sistema financeiro digital.
É importante notar que o ouro, como ativo de armazenamento de valor, possui uma relação complementar e não de substituição absoluta com o Bitcoin, este último sendo chamado de "ouro digital". A volatilidade do Bitcoin é muito mais alta do que a do ouro, não possuindo estabilidade de preços suficiente a curto prazo, e em um ambiente de alta incerteza nas políticas macroeconômicas, tende a ser visto como um ativo de risco e não como um ativo de proteção. Por outro lado, o ouro, devido ao seu vasto mercado à vista, um sistema financeiro derivado maduro e uma ampla aceitação a nível de bancos centrais, mantém suas três vantagens de resistência cíclica, baixa volatilidade e alta aceitação. Sob a perspectiva da alocação de ativos, o ouro continua a ser um dos fatores de proteção de risco mais importantes na construção de um portfólio de investimentos global, possuindo uma posição "financeiramente neutra" que não pode ser substituída.
No geral, quer seja por questões de segurança financeira macroeconômica, reestruturação do sistema monetário ou reconfiguração do capital global, o status do ouro como moeda forte não foi enfraquecido pela ascensão dos ativos digitais, mas, ao contrário, foi fortalecido por tendências globais como "desdolarização", fragmentação geopolítica e crise de crédito soberano. Na era digital, o ouro é tanto uma âncora no mundo financeiro tradicional quanto um potencial âncora de valor nas futuras infraestruturas financeiras na cadeia. O futuro do ouro não é ser substituído, mas continuar a desempenhar sua missão histórica como "ativo de crédito final" através da tokenização e da programabilidade, mantendo-se relevante nos novos e velhos sistemas financeiros.
Três, tokenização de ouro: expressão de ouro de ativos na cadeia
A tokenização do ouro é essencialmente uma técnica e uma prática financeira que mapeia ativos de ouro na rede blockchain na forma de ativos criptográficos. Ela mapeia a propriedade ou o valor do ouro físico em tokens na cadeia através de contratos inteligentes, permitindo que o ouro não fique mais restrito a cofres, documentos de armazenamento e registros estáticos no sistema bancário, mas possa circular e ser combinado livremente na cadeia em uma forma padronizada e programável. A tokenização do ouro não é a criação de um novo tipo de ativo financeiro, mas uma maneira de injetar commodities tradicionais em formato digital em um novo sistema financeiro. Ela incorpora o ouro, uma moeda forte que atravessa ciclos históricos, no "sistema operacional financeiro descentralizado" representado pela blockchain, gerando uma nova estrutura de portabilidade de valor.
Esta inovação pode ser entendida, em um nível macro, como uma parte importante da onda de digitalização de ativos globais. Plataformas de contratos inteligentes, como Ethereum, se tornaram amplamente populares, fornecendo uma base programável para a expressão de ouro na cadeia; e o desenvolvimento recente de stablecoins confirmou a demanda do mercado e a viabilidade técnica para "ativos ancorados em valor na cadeia". O ouro tokenizado, de certa forma, é uma extensão e uma elevação do conceito de stablecoin, pois não apenas busca a ancoragem de preço, mas também possui um suporte real e sem risco de inadimplência de ativos duros por trás. Diferente das stablecoins ancoradas em moedas fiduciárias, os tokens ancorados em ouro se libertam naturalmente da volatilidade de uma única moeda soberana e dos riscos regulatórios, possuindo neutralidade transfronteiriça e capacidade de resistência à inflação a longo prazo. Isso se torna especialmente importante no contexto atual, onde a crescente dominância do dólar nas stablecoins levanta questões regulatórias e geopolíticas.
Do ponto de vista dos mecanismos microeconômicos, a geração de ouro tokenizado geralmente depende de dois caminhos: um é o modelo de custódia "100% colateral físico + emissão na cadeia", e o outro é o modelo de protocolo "mapeamento programático + certificados de ativos verificáveis". O primeiro, como Tether Gold (XAUT) e PAX Gold (PAXG), tem por trás instituições de custódia de ouro físico, garantindo que cada token corresponda a uma quantidade específica de ouro físico e seja auditado regularmente com relatórios off-chain. O segundo, como Cache Gold e Digital Gold Token, tenta aumentar a verificabilidade e a liquidez dos tokens vinculando certificados de ativos programáveis a números de lote de ouro. Independentemente do caminho adotado, o objetivo central é construir uma representação confiável do ouro na cadeia, mecanismos de liquidez e liquidação, permitindo a transferência, a fragmentação e a combinação em tempo real dos ativos de ouro, rompendo com a fragmentação, altas barreiras de entrada e baixa liquidez do mercado tradicional de ouro.
A maior valorização do ouro tokenizado não é apenas um avanço na expressão técnica, mas sim uma transformação fundamental das funcionalidades do mercado de ouro. No mercado tradicional de ouro, as transações de ouro físico geralmente vêm acompanhadas de altos custos de transporte, seguro e armazenamento, enquanto o ouro em papel e os ETFs carecem de verdadeira propriedade e combinabilidade na cadeia. O ouro tokenizado tenta, por meio de ativos nativos na cadeia, oferecer uma nova forma de ouro que pode ser fracionada, liquidada em tempo real e que possa fluir além-fronteiras, transformando o "ativo estático" em uma ferramenta financeira dinâmica de "alta liquidez + alta transparência". Essa característica amplia enormemente os cenários de uso do ouro no DeFi e no mercado financeiro global, permitindo não apenas que exista como reserva de valor, mas também participando de atividades financeiras em múltiplos níveis, como empréstimos colaterais, negociação com alavancagem, agricultura de rendimento e até mesmo liquidações e compensações transfronteiriças.
Mais adiante, a tokenização do ouro está impulsionando o mercado de ouro a uma transição de infraestrutura centralizada para infraestrutura descentralizada. No passado, o valor do ouro dependia severamente de nós centralizados tradicionais, como a London Bullion Market Association (LBMA), bancos de liquidação e custodiante de cofres, e problemas como assimetria de informação, atrasos transfronteiriços e altos custos surgiam frequentemente. A tokenização do ouro, utilizando contratos inteligentes na cadeia, construiu um sistema de emissão e circulação de ativos de ouro que não requer permissão e não confia em intermediários, tornando os processos de verificação, liquidação e custódia do ouro tradicionais mais transparentes e eficientes, reduzindo significativamente a barreira de entrada ao mercado, permitindo que usuários de varejo e desenvolvedores acessem igualmente a rede de liquidez global do ouro.
De um modo geral, a tokenização do ouro representa uma profunda reestruturação de valor e integração de ativos físicos tradicionais no mundo da blockchain. Ela não apenas herda as propriedades de proteção e função de reserva do ouro, mas também expande os limites funcionais do ouro como um ativo digital em um novo sistema financeiro. Sob a tendência crescente de digitalização financeira global e a multipolaridade dos sistemas monetários, a reestruturação do ouro na cadeia não é apenas uma tentativa passageira, mas sim um processo de longo prazo que acompanha a evolução da soberania financeira e dos paradigmas tecnológicos. E quem conseguir, nesse processo, estabelecer um padrão de ouro tokenizado que seja ao mesmo tempo compatível, líquido, combinável e com capacidade transfronteiriça, poderá dominar a futura "moeda forte na cadeia".
Quatro, Análise e Comparação de Projetos de Tokenização de Ouro Principais
No atual ecossistema financeiro cripto, a tokenização de ouro, como uma ponte entre o mercado tradicional de metais preciosos e o novo sistema de ativos na cadeia, já gerou uma série de projetos representativos. Esses projetos exploram diversas dimensões, como arquitetura técnica, mecanismos de custódia, caminhos de conformidade e experiência do usuário, e gradualmente constroem um protótipo de mercado de "ouro na cadeia". Embora todos sigam o princípio básico de "lastro em ouro físico + mapeamento na cadeia" em sua lógica central, os caminhos de implementação específicos e os focos são diferentes, refletindo que a pista de tokenização de ouro ainda está em um estágio de competição e padrões indefinidos.
Os projetos de tokenização de ouro mais representativos atualmente incluem: Tether Gold (XAUT), PAX Gold (PAXG), Cache Gold (CGT), Perth Mint Gold Token (PMGT) e Aurus Gold (AWG). Entre eles, Tether Gold e PAX Gold podem ser considerados os dois gigantes da indústria atual, não apenas liderando em valor de mercado e liquidez em relação a outros projetos, mas também ocupando uma posição privilegiada em termos de confiança do usuário e apoio das exchanges, graças a um sistema de custódia maduro, alta transparência e forte respaldo de marca.
Tether Gold (XAUT) é lançado pela principal moeda estável Tether, cuja maior característica é a ancoragem com as barras de ouro padrão do mercado de Londres, com cada XAUT correspondente a 1 onça de ouro físico custodiado na Suíça. Este projeto baseia-se no ecossistema Bitfinex por trás da Tether, possuindo uma vantagem inicial em termos de liquidez, canais de negociação e estabilidade. No entanto, o Tether Gold é relativamente conservador em termos de divulgação e transparência, e os usuários não conseguem visualizar diretamente na cadeia as informações de vinculação de cada Token com os números específicos das barras de ouro, o que gera controvérsias na comunidade de criptomoedas, que exige maior descentralização. Além disso, a conformidade do XAUT ainda se concentra principalmente em usuários internacionais offshore, e para os investidores que desejam investir em ouro tokenizado através de canais financeiros regulares, o limiar de entrada ainda é bastante alto.
Em comparação, o PAX Gold (PAXG) foi lançado pela empresa de tecnologia financeira licenciada nos Estados Unidos, Paxos, e vai mais longe em termos de conformidade e transparência de ativos. Cada PAXG também representa 1 onça padrão de Londres.