O dinheiro do Fed cai para o nível mais baixo em quatro anos: forte saída de fundos e pressão por cortes nas taxas.

A Liquidez no sistema financeiro dos EUA está a Gota acentuadamente. As operações de reverse repo do Federal Reserve (RRP) — uma ferramenta chave para gerir o excesso de dinheiro — mergulharam para apenas $28.8 bilhões na quinta-feira, o nível mais baixo desde abril de 2021. Apenas 14 participantes participaram no programa, marcando o menor número em mais de quatro anos.

Por que o dinheiro está a sair da Fed A principal razão é a emissão agressiva de letras do Tesouro dos EUA de curto prazo pelo Departamento do Tesouro. O objetivo é reabastecer as reservas de caixa do governo, mas isso vem à custa de drenar liquidez da instalação RRP. Os investidores estão retirando dinheiro da Fed e movendo-o para esses novos títulos do governo, que oferecem rendimentos mais atrativos. No final de julho, o RRP ainda mantinha mais de 214 bilhões de dólares. Se o ritmo atual continuar, os analistas do Citigroup alertam que o saldo pode Gota a zero até o final de agosto.

Risco para Reservas Bancárias Uma vez que os saldos RRP se esgotam, o impacto geralmente se desloca para as reservas bancárias — um buffer crucial para a estabilidade dos mercados financeiros. Atualmente, elas estão em cerca de $3.3 trilhões, o que ainda é uma faixa segura, mas o limite mínimo de $2.7 trilhões identificado pelo Governador do Fed Christopher Waller está cada vez mais próximo. Uma escassez de reservas pode dificultar a continuidade do aperto quantitativo pelo Fed e limitar a sua capacidade de responder a choques económicos.

Zervos e Sumerlin pressionam o Fed Neste contexto, David Zervos, estrategista-chefe de mercado na Jefferies, voltou a pedir um corte de taxa de 0,5 pontos percentuais. Ele argumenta que uma ação rápida poderia evitar uma desaceleração no mercado de trabalho e criar até um milhão de novos empregos. Ele conta com o apoio do economista Marc Sumerlin, que criticou o Fed por ser demasiado cauteloso na sua resposta à inflação. Zervos está até a ser mencionado como um potencial sucessor de Jerome Powell. Ele acredita que o Fed precisa de mais pessoas com uma profunda experiência de mercado, não apenas economistas tradicionais.

Pressão e Propostas Radicais de Trump O Presidente Donald Trump, por sua vez, está a instar abertamente o Fed a cortar as taxas em 300 pontos base (3%), o que faria com que a taxa dos fundos federais caísse acentuadamente dos atuais 4,33%. Embora Zervos não defenda um movimento tão extremo, ele não descarta cortes de até 200 pontos base, especialmente se novas tecnologias e inteligência artificial começarem a ter um efeito desinflacionário. Zervos diz que não está preocupado com os ataques frequentes de Trump ao banco central: “Você aceita o trabalho sabendo que faz parte do processo político. O importante é manter o debate baseado em fatos e no que é melhor para atender aos mandatos do Congresso.”

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